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麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元_麦格理集团怎么样

本篇文章百科互动给大家谈谈麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元,以及麦格理集团怎么样对应的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站喔。 本文目录: 1、小米再度破发还有机会吗?

本篇文章百科互动给大家谈谈麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元,以及麦格理集团怎么样对应的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站喔。

本文目录:

小米再度破发还有机会吗?

小米再度破发, 说好的“翻倍”行情,还有吗?

8月2日,“年轻人的第一只股票”小米,在价格稳定期结束后,再度跌回发行价17港元/股附近,盘中甚至一度破发。坐了一波过山车的投资者不禁要问,说好的“翻倍”行情,还有吗?

“年轻人的第一只股票”遭遇过山车行情

6月22日,小米创始人雷军、林斌等高管在小米招股书上正式签字,小米随即启动全球公开发售。当日上午,小米CEO助理“小米公司陈曦”在微博上喊话:港交所第一只同股不同权的股票,股票代码:1810(18年上市,10年创立),年轻人的第一只股票,亲爱的米粉们,账户开好了吗?

然而,“年轻人的第一只股票”却在上市的首月里,上演了一出过山车大戏。

尽管创始人雷军认为“小米是全球罕见的、既能做硬件、也能做电商、也能做互联网的全能型企业”,“小米的估值,应为腾讯乘以苹果”,但是面对不尽如人意的招股结果,雷军最后将发行价定到了最低的17港元/股。

虽然雷军认为发行价已经定到了最低,小米还是没能逃过首日破发的命运。7月9日,小米一开盘就遭遇破发,最低跌至16港元/股,较招股价下跌近6%,并已非常接近IPO前F-1轮投资者进入时的成本价15.8港元/股。

情况在“绿鞋”护盘资金等各路人马的推动下很快迎来反转。上市首日,小米的“绿鞋机制”便被触发,超募资金出来护盘,股价震荡回升,最后下跌1.18%,收报16.8港元/股。

上市首日晚间,雷军携新老朋友在香港某酒店举办小米香港主板上市庆功宴,席间雷军放话称:“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍!”数据显示,上市首日及次日,年轻投资者的聚集地富途证券均稳居小米十大净买入经纪商第二位。

之后小米所向披靡,收复每股17港元的开盘价后,一鼓作气,仅用了7个交易日,最高冲至22.2港元/股,小米的市值也从507亿美元飙升至703亿美元。

看到小米如此凌厉的涨势,米粉似乎看到了“年轻人的第一次翻倍”的希望。但是,形势很快再次反转。

伴随着价格稳定期截止日的临近,以及全球科技股的大幅下挫,小米开始上演跳水行情,“怎么涨上来怎么跌下去”,仅用了11个交易日,股价便再度回到发行价附近,盘中再度破发。

没有了“绿鞋机制”保护,小米还能“翻倍”吗?

在小米的本轮过山车行情中,“绿鞋机制”扮演了重要角色。据计算,为了“稳定”股价,小米动用了56亿港元的护盘资金。

小米29日发布公告称,与全球发售有关的稳定价格期于7月28日结束,摩根士丹利于7月17日已悉数行使超额配股权,按每股17港元的价格超额发售了3.27亿股B类股份,约占全球发售量的15%。

超额配股权就是市场俗称的“绿鞋机制”,国际市场几乎所有稍微大型一些的新股发行都会设置“绿鞋机制”,稳定新股股价。伴随着“绿鞋机制”的全部行使及价格稳定期的结束,小米的股价后市将何去何从呢?

西南证券将小米与美股的亚马逊对标,认为小米的生态圈刚刚形成,互联网服务和生态链两个飞轮正在飞速旋转,未来成长之路刚刚开始。但与传统互联网公司不同的是,小米多了一个维度(设备连接数),作为IOT(物联网)时代的新增变量,基于IOT泛互联和AI泛智能的第三个飞轮将是小米探索的星辰大海。

西南证券给予小米2019年40倍PE估值,对应目标价30.30港元/股,上调至“买入”评级。麦格理则以小米今年第二季手机付运量同比上升49%高于其预期为由,维持小米“跑赢大市”评级,并给了30港元/股的目标价。

与机构的乐观不同,很多小米的年轻投资者在本轮股价回落中选择了离场,因为他们担心小米将于8月中下旬发布的财报并不好看。

2018年4月,小米向雷军控制的SmartMobileHoldingsLimited以1599美元的对价发行6396万股B类普通股。小米在回复内地监管层的反馈意见时称,该次股权激励确认98.27亿元股份支付费用。本次授予雷军的股权已经在上市前发出,不会在上市后稀释存托凭证持有人的权益。

但真的如此吗?有投资人士指出,小米此举也许不会稀释存托凭证持有人的权益,但一定会影响二季度的业绩表现。

也有分析人士认为,小米短期股价表现仍值得期待。受锁定期制约,小米的基石投资者和原始股东只能等半年后才能出货,雷军有维护股价稳定、市值管理的需求。

另外,从近期放出的“小米2018年二季度智能手机出货量同比大增48.8%”、“小米大张旗鼓宣布进军空调领域”等消息来看,也许雷军并没有放弃小米千亿美元市值的梦想。

来源:上海证券报

麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元 麦格理集团怎么样  第1张

高鑫零售业绩低于市场预期 目标价“下调潮”接踵而至

出品|纵横陆家嘴

撰文|鲍比

尽管在通过并表高鑫零售(6808.HK)录得业绩“加法”后,电商巨头阿里巴巴(9988.HK)营收同比增速提高10个百分点至37%,经调整EBITDA同比增速增加一个百分点至22%,但高鑫零售去年低于市场预期的业绩,不仅引发来自机构对其目标价的“下调潮”,其股价自1月31日财报披露以来也已连续三个交易日下跌,市值累计蒸发逾70亿港元。

这意味着,在蚂蚁金服上市进程被迫按下“暂停键”成为阿里巴巴市值的“减分项”后,助推阿里获得高于市场预期业绩的高鑫零售,暂时也恐仍无法替代蚂蚁金服成为新的“加分项”。

1月31日,高鑫零售公布的2020年全年财报。报告期内,该公司实现全年收入954.86亿元,与2019年基本持平;经营溢利为46.64亿元,同比减少4.6%;经营溢利率为4.9%,同比减少0.2个百分点;期内溢利为30.46亿元,净溢利率为3.2%,与2019年同期持平。

受业绩低迷影响,Wind显示,近期,招银国际、瑞信、麦格理、大摩、富瑞和汇丰等多家机构发布研报下调高鑫零售目标价。其中,由于高鑫零售去年1.3%的净利润增速低于市场预期近一成,且收入及毛利率逊于预期,招银国际下调该公司目标价的同时,还因其社区团购和开新店的初期亏损,下调其今年的净利润预测。

与招银国际仍给予高鑫零售“买入”评级不同,瑞信在研报中指出,高鑫零售2020年收入及净利润分别较市场预期低3%及9%,同时考虑到产品组合、渠道组合转变及用户获取方面的投资带来利润压力,将该公司2021至2022年盈利预测下调13.2%及6.6%,并重申“跑输大市”评级,目标价由6港元下调至5.6港元。

事实上,早在去年10月,高鑫零售就曾遭遇瑞银的评级下调,且目标价下调幅度达42%。该行表示,由于下调高鑫零售未来三年的盈利预测,并对其盈利能力持保守态度,因此将该公司评级由“买入”降至“中性”,目标价由15.62港元下调至9.07港元。

随着密集的目标价“下调潮”接踵而至,高鑫零售的沽空比率亦长期居高不下。公开资料显示,截至2月3日,高鑫零售的沽空比率已连续五个交易日走高,由11.055%骤升至36.537%,三天和五天平均沽空比率则分别升至29.169%和24.566%,三项数据均高居同业沽空比率排名的首位。

截至2月3日收盘,高鑫零售最新7.3港元/股价格较52周高点已下挫45.52%,而其母公司阿里的持股比例约72%,持仓成本逾500亿港元,此前的账面浮盈早已随前者低迷的股价“消失”。

#高鑫零售(大润发 欧尚)2020年营收955亿,毛利率25.5%##高鑫零售##高鑫零售市场份额第一#@今日热点话题@实时热搜

疫情短期影响,不改长期看好——达利食品跟踪报告

首发于公众号:知常容

风险提示:市场有风险麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元,投资需谨慎,非专业人士请勿模仿。文章中所表达麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元的意见并不构成所述证券买卖麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元的出价或询价,不构成对证券的推介,投资者 因 依赖上述资讯进行投资决策,需自行承担相应风险。

前言

达利食品,诞生于1989年的福建惠安县,打造了“达利园”、“可比克”、“好吃点”、“和其正”、“乐虎”等行业知名品牌,形成食品、饮料两大支柱的产业结构,家庭消费业务为公司目前业绩新的增长点。

看好达利食品的核心逻辑:

1、达利实行的是多品牌跟随战略,在各细分领域,达利园是糕点类第1,可比克是薯类第2,好吃点是饼干类第2-3,和其正是凉茶类第3,乐虎是功能饮料类第2-3,豆本豆和美焙辰分都是第2名,目前还在高速发展中。

烘焙糕点、薯片、饼干、功能饮料、凉茶等都是竞争非常激烈的行业,达利食品能够以后来者的姿态在各个不同的新领域都站稳脚跟并且排名前列,说明了达利食品在生产、销售、管理等各方面出色的能力。

2、从所处的行业来看,休闲食品和饮料均属于快消品,消费频率高、使用时限短、拥有广泛的消费群体,市场需求比较稳定。

3、财务上看,公司资产负债率很低,没有有息负债,财务状况比较 健康 ;现金占总资产的比例超过50%,账上现金非常充裕。2019年毛利率39.7%,净利率17.97%,盈利能力相较同行而言非常出色。

受疫情影响,预计2020上半年公司业绩会有一定的下滑压力。不过,在疫情发生后,食品饮料行业中需求恢复度最高的是速冻和休闲食品,达利的营收中有近50%来自休闲食品,预计小面包、薯片、饼干等产品的收入在上半年受疫情影响不大,Q1小幅下降,但Q2全面回暖,上半年休闲食品板块收入预计持平。

麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元我们在深圳福到来超市实地调研数据来看,达利园小面包、可比克等休闲食品最新的生产日期均在7月份,说明公司休闲食品的销售情况良好。

饮料板块,功能饮料和凉茶营收预计会有较大幅度的下降,预计上半年同比下降15%左右。家庭消费板块,豆本豆预计Q1大幅下降,但Q2回暖,预计上半年小幅下降;美焙辰短保面包,预计受疫情影响不大,在大力推广之下,预计上半年大幅增长,家庭消费板块预计上半年个位数增长。2020H1,预计达利营收下降5%左右。

下半年,休闲食品预计继续维持稳健增长,板块全年收入预计增长2%左右,达到103.5亿;饮料下半年是旺季,预计会迎来较快恢复,饮料板块全年预计下降5%,收入达到68亿;家庭消费板块下半年预计继续维持较快速的增长,板块全年收入增长25%左右,达到33亿。

预计达利食品全年营收小幅增长1.5%,达到216.96亿人民币,归母净利润增长1.79%,达到39.1亿人民币。对应目前股价,市盈率不足15倍,显著低于港股食品饮料行业19.82倍PE的平均值。除此之外,分红派息方面,达利2019年有高达6%的股息率,作为稳健的标的,麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元我们认为值得关注。

行业数据

生产情况:根据国家统计局数据,截至2020年3月,国内食品制造业累计增加值同比下降7.9%,酒、饮料和精制茶制造业累计同比下降14.7%;截至2020年6月,食品制造业累计增加值同比下降0.5%,酒、饮料和精制茶制造业累计同比下降6.1%。

效益情况:根据国家统计局数据,截至2020年3月,国内食品制造业营业收入累计值3978亿元,同比下降7.8%,酒、饮料和精制茶制造业营业收入累计值3169.1亿元,同比下降15.6%;截至2020年6月,食品制造业营业收入累计值8992.1亿元,同比增长1%,酒、饮料和精制茶制造业营业收入累计值7008.4亿元,同比下降6.4%。

小结:2020Q1食品和饮料行业经营情况同比都有所下滑,其中饮料Q1下滑幅度非常大;Q2随着疫情缓解,食品和饮料行业都迎来了经营状况的改善,食品制造业在Q2已经覆盖了Q1的下滑,录得正增长,饮料行业则仍有6%左右的下滑。

业绩回顾

公司2019年营业收入213.75亿,对比2018年208.63亿,同比增长2.45%,2019年归母净利润38.41亿,同比增长3.34%。从近5年的情况来看,公司的营收和利润都呈现增速下滑的趋势。

从2019年收入的构成来看,休闲食品(达利园、可比克、好吃点)收入101.54亿,同比-2.43%,占总收入的比重47.53%;即饮饮料(和其正、乐虎)收入71.42亿,同比-2.08%,占总收入的比重33.43%;家庭消费收入(豆本豆、美焙辰)26.57亿,同比增长41.71%,占总收入的比重12.44%。

可以看到,占公司收入比重最大的休闲食品和即饮饮料今年收入都是同比下降的,本年度营业收入之所以还能同比增长,主要依靠公司新推的产品豆本豆和美焙辰。2019年公司整体毛利率39.75%。三大分部中,家庭消费毛利率最高,达到49.53%,其次是即饮饮料,毛利率46.71%;休闲食品毛利率37.37%。

业绩预测及估值

在疫情发生后,食品饮料行业中需求恢复度最高的是速冻和休闲食品,达利的营收中有近50%来自休闲食品,预计小面包、薯片、饼干等产品的收入在上半年受疫情影响不大,Q1小幅下降,但Q2全面回暖,上半年休闲食品板块收入预计持平。

饮料板块,功能饮料和凉茶营收预计会有较大幅度的下降,预计上半年同比下降15%左右。家庭消费板块,豆本豆预计Q1大幅下降,但Q2回暖,预计上半年小幅下降;美焙辰短保面包,预计受疫情影响不大,在大力推广之下,预计上半年大幅增长,家庭消费板块预计上半年个位数增长。2020H1,预计达利营收下降5%左右。

下半年,休闲食品预计继续维持稳健增长,板块全年收入预计增长2%左右,达到103.5亿;饮料下半年是旺季,预计会迎来较快恢复,饮料板块全年预计下降5%,达到68亿;家庭消费板块下半年预计继续维持较快速的增长,板块全年收入增长25%左右,达到33亿。预计达利食品全年营收小幅增长1.5%,达到216.96亿人民币,归母净利润增长1.79%,达到39.1亿人民币。

估值:自由现金流=净利润+折旧-资本支出-营运资金变动,预计未来达利折旧和资本支出基本抵消,营运资金增加公司的自由现金流,公司的自由现金流在净利润的105%左右。预计2020年自由现金流为41.05亿,未来5年复合增长率6%,永续增长率3%,折现率10%,给达利食品的估值为685.17亿人民币,折算成港币751.63亿,对应股价5.5港币。

最新动态跟踪:

官网/公众号:

2020年的夏天,和其正携手酷狗打造“玩篆古文瓶”,拉起国潮清凉风。此次活动,在厦门地铁,1号线的全景包车,2号线的品牌列车,同时启动形成了一个全城联动的景观。

百度新闻:

1、7月27日,2020年《财富》 中国500强排行榜发布。港股上市的达利食品(03799)在登榜的同时,其更成为500强企业中净资产收益率跻身前40位的企业之一。“《财富》中国500强净资产收益率最高的40家公司”榜单显示,达利食品的净资产收益率为23.6%,位列第27位

2、传雀巢作价4亿美元出售银鹭 竞标者或包括华润啤酒(00291)、康师傅(00322)及达利食品(03799)。而根据雀巢在4月24日公布的2020年一季度报,该公司已决定对其在华银鹭花生牛奶和银鹭罐装八宝粥业务进行战略性审视,包括出售的可能性,目的是确保银鹭业务的长期增长和成功,而目前由银鹭灌装和分销且增势良好的雀巢咖啡即饮咖啡业务将保留。银鹭于2011年被雀巢收购。这家瑞士公司试图利用中国迅速增长的需求,但几年后却发现自身增长乏力。

主要品类京东销售情况:

家庭消费板块:

豆本豆:豆本豆原味价格高于维他奶原味,销量目前还比不上维他奶;豆本豆唯甄是达利推出的性价比较高的品种,但是营养成分要低于原味,价格也更低,销量不及原味。

美焙辰:美焙辰目前在京东卖得最好的是全麦吐司类面包,和桃李的同类产品价格差不多,但是销量远远不及;桃李还有南瓜原浆吐司、轻芯吐司等相对高端的产品,价格也更高。

价格趋势:刨除优惠券等的影响,豆本豆2018年8月以来价格基本没有变化;美焙辰今年以来价格没有变化。

休闲食品板块 ,主要统计占比较大的烘焙糕点:

主要品类包括法式软面包、法式小面包、瑞士卷,竞争对手是盼盼食品,从价格上看,达利要比盼盼更便宜一些,但是销量比盼盼要高很多。

价格趋势:达利园糕点类产品在2019年初提价10%左右,刨除优惠券影响,2019年初至今价格基本没有变化。

即饮饮料板块:

乐虎:主要竞争对手是东鹏特饮和红牛。从价格上看,乐虎高于东鹏特饮低于红牛,从销量来看,乐虎明显低于东鹏特饮和红牛。

和其正:价格低于加多宝和王老吉,销量也远小于加多宝和王老吉。

价格趋势:刨除优惠券等因素影响,乐虎近两年售价基本没有变化;和其正近两年售价基本没有变化。

注:以上是截至8月10日,达利各品类在京东销量最大的产品的数据情况,但由于达利的销售是以线下为主的,所以更多的是作为一个参考,希望可以对达利各个品类的产品销售情况进行一个跟踪。

券商观点:

1、麦格理调升达利上半年销售预期,预计跌6.7%,与达利中至高单位数跌幅的指引相符,同时升今明两年盈利预测分别11%及6%;维持“跑输大市”评级,目标价由3.7元升至3.9元。

2、中金最新研报预计2020H1收入同比降 7.8%,其中休闲食品收入同比微降 1%,饮料收入同比降 21%,家庭消费收入同比升 8%;2020H1盈利同比降 8%。2020H2食品板块下半年有望延续 Q2 趋势,录得双位数增长;饮料板块或有望实现中高单位数增长,部分抵消上半年降幅。预计下半年公司各品类有望实现稳健增长,全年收入有望恢复至正增长。维持“赢行业”评级,目标价6.3港币。

3、摩根大通目前将达利食品(03799)目标价由6.4港元上调至6.6港元,同时评级维持“增持”。小摩发表研究报告称,达利食品第一季度销售同比下跌20%,预期第二季度销售会恢复至中单位数增长,主要第二季度得益于面包及零食业务的利好趋势所带动,而公司饮品业务于6月也将实现正向增长,目前公司正在受到第二季度推出新产品及去年完成分销渠道改革策略的利好。预计达利今年上半年销售及核心业务EBIT同比下跌8.6%及8.7%,而下半年则同比上涨13.1%及17.8%。

竞争对手消息:

1、2020年上半年,桃李面包实现营收27.39亿元,同比增长7.08%;实现归属于上市公司股东净利润4.18亿元,同比增长37.52%。在短保面包领域,桃李市占率29.4%(2018年数据)。

2、7月28日,针对有媒体发布题为《桃李面包光鲜业绩的隐忧:重要经销商消失实控人家族疯狂套现》的文章,桃李面包发布关于媒体报道的澄清公告称,文中所提“经销商消失”与事实不符,部分经销商根据其自身规划变更经营主体或终止经营,是经销商的自主经营决策;

3、维他奶饮料已连续3个月被海关拒绝入境。近日,海关总署发布了2020年6月未准入境的食品化妆品信息,维他奶国际集团有限公司生产的维他原味豆奶因标签不合格未准入境。至此,维他奶饮料已连续3个月,共6批次产品被海关拒绝入境,未准入境原因均为超范围使用营养强化剂泛酸钙。财务数据显示,2020财年维他奶国际实现营业收入66.23亿元,同比微降3.9%,实现净利润4.9亿元,同比下降23%。

小米再度破发现在股价是多少?

8月2日麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元,“年轻人的第一只股票”小米麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元,在价格稳定期结束后,再度跌回发行价17港元/股附近,盘中甚至一度破发。坐麦格理:重申腾讯跑赢大市,目标价升至496港元了一波过山车的投资者不禁要问,说好的“翻倍”行情,还有吗?

6月22日,小米创始人雷军、林斌等高管在小米招股书上正式签字,小米随即启动全球公开发售。当日上午,小米CEO助理“小米公司陈曦”在微博上喊话:港交所第一只同股不同权的股票,股票代码:1810(18年上市,10年创立),年轻人的第一只股票,亲爱的米粉们,账户开好了吗?

然而,“年轻人的第一只股票”却在上市的首月里,上演了一出过山车大戏。

尽管创始人雷军认为“小米是全球罕见的、既能做硬件、也能做电商、也能做互联网的全能型企业”,“小米的估值,应为腾讯乘以苹果”,但是面对不尽如人意的招股结果,雷军最后将发行价定到了最低的17港元/股。

虽然雷军认为发行价已经定到了最低,小米还是没能逃过首日破发的命运。7月9日,小米一开盘就遭遇破发,最低跌至16港元/股,较招股价下跌近6%,并已非常接近IPO前F-1轮投资者进入时的成本价15.8港元/股。

情况在“绿鞋”护盘资金等各路人马的推动下很快迎来反转。上市首日,小米的“绿鞋机制”便被触发,超募资金出来护盘,股价震荡回升,最后下跌1.18%,收报16.8港元/股。

上市首日晚间,雷军携新老朋友在香港某酒店举办小米香港主板上市庆功宴,席间雷军放话称:“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍!”数据显示,上市首日及次日,年轻投资者的聚集地富途证券均稳居小米十大净买入经纪商第二位。

之后小米所向披靡,收复每股17港元的开盘价后,一鼓作气,仅用了7个交易日,最高冲至22.2港元/股,小米的市值也从507亿美元飙升至703亿美元。

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伴随着价格稳定期截止日的临近,以及全球科技股的大幅下挫,小米开始上演跳水行情,“怎么涨上来怎么跌下去”,仅用了11个交易日,股价便再度回到发行价附近,盘中再度破发。

在小米的本轮过山车行情中,“绿鞋机制”扮演了重要角色。据计算,为了“稳定”股价,小米动用了56亿港元的护盘资金。

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超额配股权就是市场俗称的“绿鞋机制”,国际市场几乎所有稍微大型一些的新股发行都会设置“绿鞋机制”,稳定新股股价。伴随着“绿鞋机制”的全部行使及价格稳定期的结束,小米的股价后市将何去何从呢?

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西南证券给予小米2019年40倍PE估值,对应目标价30.30港元/股,上调至“买入”评级。麦格理则以小米今年第二季手机付运量同比上升49%高于其预期为由,维持小米“跑赢大市”评级,并给了30港元/股的目标价。

与机构的乐观不同,很多小米的年轻投资者在本轮股价回落中选择了离场,因为他们担心小米将于8月中下旬发布的财报并不好看。

2018年4月,小米向雷军控制的Smart Mobile Holdings Limited以1599美元的对价发行6396万股B类普通股。小米在回复内地监管层的反馈意见时称,该次股权激励确认98.27亿元股份支付费用。本次授予雷军的股权已经在上市前发出,不会在上市后稀释存托凭证持有人的权益。

但真的如此吗?有投资人士指出,小米此举也许不会稀释存托凭证持有人的权益,但一定会影响二季度的业绩表现。

也有分析人士认为,小米短期股价表现仍值得期待。受锁定期制约,小米的基石投资者和原始股东只能等半年后才能出货,雷军有维护股价稳定、市值管理的需求。

另外,从近期放出的“小米2018年二季度智能手机出货量同比大增48.8%”、“小米大张旗鼓宣布进军空调领域”等消息来看,也许雷军并没有放弃小米千亿美元市值的梦想。

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