今天百科互动给各位分享不畏银行业动荡，德国的IFO商业景气指数在3月份意外上升的知识，其中也会对德国zew经济景气指数进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
本文目录：
财经日历中哪些数据变动对外汇汇率影响大，要举例说明
(1) 美元走势
美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。因此，美元被认为是第一类的钱，黄金是第二类。当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是最多的人保留在自己手中的货币其实时美元。假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品，也会沽空手中的黄金，来换取美元。因此，在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势。简单的说，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。通常投资人士才储蓄保本时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。黄金虽然本身不是法定货币，但始终有其价值，不会贬值成废铁。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。
(2)战乱及政局震荡时期
战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都由于可能会由于通货膨胀而贬值。这时，黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会把目标投向黄金。对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升。但是也有其他的因素共同的制约。比如，在89至92年间，世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱，但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美金，舍弃黄金。故投资者不可机械的套用战乱因素来预测金价，还要考虑美元等其它因素。
(3)世界金融危机
假如出现了世界级银行的倒闭，金价会有什么反应呢？
其实，这种情况的出现就是因为危机的出现。人们自然都会保留金钱在自己的手上，银行会出现大量的挤兑或破产倒闭。情况就像前不久的阿根廷经济危机一样，全国的人民都要从银行兑换美元，而国家为了保留最后的投资机会，禁止了美元的兑换，从而发生了不断的骚乱，全国陷入了恐慌之中。当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时，世界资金便会投向黄金，黄金需求增加，金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯有在金融体系稳定的情况下，投资人士对黄金的信心就会大打折扣，将黄金沽出造成金价下跌。
(4)通货膨胀
我们知道，一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通货率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳，持有现金也不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选。
相反，如果通涨剧烈，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动。而一些较小国家，如智力、乌拉圭等，每年的通涨最高能达到400倍，却对金价毫无影响。
(5)石油价格
黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨。
(6)本地利率
投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，衡量之下，投资黄金会有一定的益处；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降，既然黄金投资的机会成本较大，那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠。特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫。
利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高，就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得。
(7)经济状况
经济欣欣向荣，人们生活无忧，自然会增强人们投资的欲望，民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，金价也会得到一定的支持。相反之下，民不聊生，经济萧条时期，人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足，又哪里会有对黄金投资的兴致呢？金价必然会下跌。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。
(8)黄金供需关系
金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现，均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习，例如在日本出现的黄金投资热潮，需大为增加，同时也导致了价格的节节攀升。
对于黄金走势的基本分析有许多方面，当我们在利用这些因素是，就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段，来进行最佳的投资决策。
黄金的基本分析在时间段上分为短期（通常是三个月）因素，和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。
财经日历中：
1．日本短观报告
日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。负数结果表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。
根据历史显示，日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确的预测日本未来的经济走势，因此与股市和日元汇率波动有相当的联动性。
2．美联储系统注解
美联储（The Fed）是根据1913年美国国会的一项法案设立的。在美联储成立之前，美国经济所需要的资金和信贷活动都由一个分散化的银行系统来承担。
每月，美联储货币政策委员会都将召开货币政策会议，对各联储银行收集来的消息和其他相关经济信息进行分析，并对当前和未来的经济形势作出评估，随即决定采用什么方式来配合经济的增长或延缓经济的下滑，包括利率水平的决定。
由于美国经济在世界上的主导地位，美联储对国内和国际经济的看法和政策都显得非常重要，对外汇市场常常有较大的影响。
3．消费者信贷余额
消费者信贷余额（Consumer Credit），包括用于购买商品和服务的将于两个月及两个月以上偿还的家庭贷款。
在西方国家，贷款消费是一种很普遍的现象，在购买大宗商品，比如房屋、汽车，或是购买大宗服务，比如接受大学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成消费者信贷余额。
通常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈。同时，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察
4．汽车销售
汽车销售（Auto Sales）是消费者支出的重要组成部分，同时能很好地反映出消费者对经济前景的信心。
通常，汽车销售情况是我们了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料，早于其他个人消费数据的公布。因此，汽车销售为随后公布的零售额和个人消费支出提供了很好的预示作用，汽车销售额占零售额的25%和整个消费总额的8%。另外，汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号。
汽车销售额如果上升，一般预示着该国经济的转好和消费者消费意愿的增强，对该国货币利好，同时可能伴随着该国利率的上升，刺激该国货币汇率上扬。
5．IFO经济景气指数
IFO经济景气指数(IFO Business Climate Index)是由德国IFO研究机构所编制，为观察德国经济状况的重要领先指标。IFO是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、独立的经济研究所，被称为德国政府智库之一。
IFO经济景气指数的编制，是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。
由于IFO经济景气指数为每月公布讯息，并且调查了企业对未来的看法，而且涵盖的部门范围广，因此在经济走势预测上的参考性较高。
6．ISM指数
ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。
美国供应管理协会（the Institute for Supply Management，ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织立于1915年，其前身是美国采购管理协会，目前拥有会员45000多名、179个分会，是全美最受尊崇的专业团体之一。
ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项。
ISM供应管理协会制造业指数由一系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐。
ISM供应管理协会非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50以上水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值连续位于50以下水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态。
7．采购经理人指数（PMI)
采购经理人指数（Purchase Management Index）是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。
采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的体检表，在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。
除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。
8．平均时薪
平均小时薪金（Average Hourly Earnings）是用平均每小时和每周收入衡量私人非农业部门的工作人员的工资和薪水水平。
每小时收入数据反映了每小时基础工资率的变化，并反映了加班的奖金增长情况，平均小时薪金可能较早地反映出行业工资和薪水成本变化趋势与雇用成本指数相辅相成，共同为衡量总劳动成本提供参考。
该指标存在着一定的易变性和局限性，但仍然是一个月中关于通货膨胀的头条消息，外汇市场主要关注每月和各年随季节调整的平均每小时和每周工资的变化情况。一般而言，如果预计平均小时薪金能引起利率的上涨，那么每小时工资的迅速上涨对该国货币而言将形成利好刺激，反之亦然。在美国，该指标由联邦储备委员会进行监控。
9、产能利用率
产能利用率(Capacity Utilization)，也叫设备利用率，是工业总产出对生产设备的比率，简单的理解，就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。
统计该数据时，涵盖的范围包括制造业、矿业、公用事业、耐久商品、非耐久商品、基本金属工业、汽车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。
当产能利用率超过95%以上，代表设备使用率接近全部，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对一国货币是利多。反之如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对该国货币是利空。市场一般最为重视美国的产能利用数据。
在美国，一般每月中旬公布前一个月的数据。
10．耐用品订单
耐用品订单(Durable Good Orders)代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反应了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。
该统计数据包括，对汽车、飞机等重工业产品和制造业资本用品，其它诸如电器等物品订购情况的统计。
由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价产品，这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响，故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币。反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空。市场一般最为重视美国耐用品订单指数。
在美国，一般在每月下旬公布前一个月数据。
11．生产者物价指数
生产者物价指数（Producer Price Index），英文缩写为PPI，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
对于外汇市场而言，市场更加关注的是最终产品PPI的月度变化情况。由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而形成“核心生产者物价指数”，进一步观察通货膨胀率变化趋势。
在美国，美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为1967年。
一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。
12．经常帐
贸易经常帐(Current Account)为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况。
如果其余额是正数（顺差），表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数（逆差），表示本国的净国外财富或投资减少。
通常来讲，一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬值，顺差扩大，该国货币将升值。
在西方国家，通常每月或每季都会公布经常帐数据，但一个月的贸易数据对市场的参考作用并不大，每个季度经过调整的经常帐才较为重要。
在7、80年代，经常帐赤字曾经对外汇市场有着较大的影响，目前这种影响力已经有所消退，但对于美国，经常帐赤字仍然对美元有着较大的影响力。
13．财政赤字
财政，也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余，支出大于收入，为财政赤字。
一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。
在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。
14．新屋开工及营建许可
建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的地位，因为房地产业对于现代化经济体都有举足轻重的地位，而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。
在美国，新屋开工通常在每月的16号至19号间公布。
通常来讲，新屋开工与营建许可的增加，理论上对于该国货币来说是利好因素，将推动该国货币走强，新屋开工与营建许可的下降或低于预期，将对该国货币形成压力。
15．消费者物价指数
消费者物价指数（Consumer Price Index），英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。
许多经济学家为了分析的目的而将部分指标排斥在外，主要是将容易波动的食品和能源价格剔除出去。这被称为核心消费者物价指数。
消费者物价指数是讨论通货膨胀时最常提及的物价指数之一。消费者物价指数上升太多，有通货膨胀的压力，此时中央银行可能会通过调高利率来加以控制，对一国货币来说是利多。由于与生活相关的产品多为最终产品，其价格只涨不跌，因此，消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情，还要再结合其他数据才能通盘考察通货膨胀。
不过，如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定的因素的时候，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗，因此该指数过高的升幅并不被市场欢迎。
在美国，目前的消费者物价指数是以1982年至1984年的平均物价水准为基期，涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其它等七大类，364种项目的物价来决定各种支出的权数，通常在每月的第三个星期公布。
16．零售销售
零售销售（Retail Sale），其实是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。
零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方发达国家，消费者支出通常占到国民经济的一半以上，像美国、英国等国，这一比例可以占到三分之二。
一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利，反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空。
在美国，通常在每月11－14日公布前一个月的零售销售数据。
17．领先指标
领先指数（Leading Indicator），也叫领先指标或先行指标，是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。
领先指数通常每月公布一次，各国公布时间不尽一致。假如领先指数连续三个月下降，则预示经济即将进入衰退期；若连续三个月上升，则表示经济即将繁荣或持续扩张。通常领先指标有6至9个月的领先时间，在美国，一般认为领先指标可以在经济衰退前11个月预测经济下滑，而在经济扩张前3个月可预测经济复苏。二战后，领先指数已经被成功的用来预测西方发达国家经济的荣枯拐点。
通常来讲，外汇市场会对领先指数的剧烈波动做出强烈反应，领先指数的猛增将推动该国货币走强，领先指数的猛跌将促使该国货币走软。
当前对外汇市场影响最大的当属美国的领先指数，由美国商务部公布，时间大体在每月的最后一个工作日。其他国家比如日本、瑞士、加拿大、德国等也会公布领先指数，德国的ZEW经济景气指数和IFO经济景气指数也包含一定领先指数的意味。
18．GDP
GDP，即国内生产总值，英文名称Gross Domestic Product，通常缩写为GDP。该指标是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。
GDP是按市场价格计算的国内生产总值，是指一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。也就是说，日本公司在美国投资的工厂所创造的价值，也将计入美国的GDP。它涉及的是实实在在的经济活动。
从经济学来讲，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。
当然，作为普通的投资者，我们没有必要去过多的探究GDP的经济学意义，我们所要关注的是GDP对外汇市场的影响。
GDP增长速度越快，表明该国经济发展越快，增速越慢，该国经济发展越慢，若GDP陷入负增长，则该国毫无疑问的陷入经济衰退。
一般的来讲，若GDP维持较快的增速，将对该国货币会带来支撑，反之对该国货币起利空作用。这里的增长速度是一个相对的概念，假设A、B两国GDP的增速分别为1.5％和0.5％，尽管增速都不够快，但若这种速度维持一段时间，A国货币的走势将会好于B国货币。这里仅考虑的是GDP因素，实际的外汇走势还要综合其他因素来看，但GDP是最重要的经济数据之一，对外汇市场有着较大的影响。
西方国家GDP的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP数据最为重要，投资者应考察该季度GDP与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高于预期，均可视为利好。
19．非农业就业数字
非农业就业数字（Non－Farm Payroll）为失业率数字其中的一个项目，这项目主要统计从事农业生产以外的职业变化情况，其中包括教师，服务行业，消费性行业等等。美国公布这项数据的时间和失业数字相同，同于每个月的第一个星期五发表。
当社会经济蓬勃时，消费自然随之而增加。导致服务性行业的职位也就增多，因此这些数据是观察社会经济蓬勃程度的一项指标。财经日历中要注意所有关于美国的数据，如美国CPI高，就说明通胀高，对黄金利好。
针对商业景气指数下降，德国做出了什么政策安排？
根据相关的新闻报道，在11月24日公布的11月德国ifo商业景气指数，延续了上个月下跌的趋势，德国的商业景气指数从上月份的92.5到这月份跌至了90.7，而ifo经济研究所所长菲斯特则表示，因为受到了第二波新冠疫情的影响，所以也打断了德国经济复苏的一个计划与进程。
而在24日德国的疾控部门公布的新增确诊感染新冠肺炎的人数，目前为13554人，根据德国的时代再现史诗数据显示，截至当地时间的24日23时，德国累计新冠肺炎的确诊病例韦96万，2815人，目前治愈的人数则为636552人，在新冠肺炎当中，死亡的人数则为14992人，其实这一系列的数据来看，还是让人比较的担忧。
其实本来德国他们的经济也在疫情当中，慢慢开始复苏的，但是让人没想到的是，受到了第二波新冠肺炎疫情的冲击，又把德国的经济恢复的进程给打断了！这样也会对德国的经济造成一定的影响，在年初的时候，世界上的很多国家都因为新冠肺炎，让他们的经济出现了问题，特别是对外贸易，或者是进出口方面，这些行业受到的影响应该是最大也最为严重的，然而让人没想到的是，新冠肺炎疫情一直持续了快一整年呢，所以说很多的外贸行业想要恢复到以前的状态的话，其实是非常困难。
菲斯特指出，在11月份指数下跌，主要原因是因为德国企业对经济前景的消极预测明显的增多了，而企业对于当前经营状况的评价也已转差，所以说经营面临的不确定性是非常多的，对于下滑的行业，目前有服务业贸易，很有建筑行业，他们的景气指数都出现了下滑的状态，而复业和贸易也下降的指数最严重，如果说想要让经济恢复的话，其实最根本的还是要控制好德国国内的疫情，造成经济指数下滑的最重要的原因就是因为受到疫情的影响。
经济危机给德国带来了什么样的影响?
欧洲是介于美国和日本之间的经济体，没有美国好，但比日本的可用资源多。欧洲的崩溃将加大美国的负担，从而加快这一世界经济大崩溃过程。德国如果实施改革工会等措施以减少成本，虽一时有效，但是无法使经济最终复苏。如果通过减少成本来获得世界经济竞争的优势，那只是把一国的问题抛给了另一国，于世界经济无补。
凤凰卫视8月4日消息：近期公布的德国7月Ifo商业景气指数连续第三个月呈上升势头，似乎增加了人们对德国疲软经济的复苏希望。Ifo商业景气指数是欧元区经济增长指标中最受市场关注的一个指数。Ifo指数上涨之前，7月早些时候公布的另一个经济增长指标———欧洲经济研究中心(ZEW)的月度预期指标已经出现大幅攀升。两大指数先后上涨，让德国政府备受鼓舞。但是包括国际货币基金组织和德国央行(Bundesbank)在内的众多经济学家们对德国经济复苏不抱太多希望。
莱茵资本主义滑向日本式泥潭
“德国正面临经济危机。”这是德国最著名的研究机构———德国经济研究所(DIW)发出的警告。据中国经营报特约撰稿程忠良援引该机构预测：德国这个欧元区最大的经济体今年将发生轻微衰退，2004年的增长率也将令人失望。德国经济研究所警告说，德国目前面临的“最大危险”是通缩，物价水平持续下滑，导致需求低迷，增长受阻。
倡导政府与企业紧密合作的莱茵资本主义(Rhinelandcapitalism)正在缓慢瓦解。日本的现状可能是对德国的莱茵资本主义模式的未来的最佳注解。
过去10年德国的年均增长率仅为1.3%(比日本年均1%的增长率好不了多少)，这在欧洲是最低的。一位德国企业家表示：“20世纪的70、80年代，德国堪称世界的楷模。现在我们不断被人指为世界病夫、欧洲病夫。”
德国人在经济徘徊了10年后开始怀疑，这种经济不振是否会长期持续。衰退何以能够长期被人们所忽视？因为衰退时常被一些短暂的复苏、全球性冲突或那些夸张又未能兑现的政治许诺所掩盖。同时，还发展了其他一些经济不振的解释———技术鸿沟、股市泡沫、其他经济体衰退的影响。德国的高级经济智囊机构———“五贤哲委员会”前主席荣格·道吉斯(JürgenDonges)表示：“政府总是企图在其他地方找借口。”
衰退已经窒息了德国绝大多数关键的机构和行业。20世纪60年代，德国是世界上第一大药品生产商，现在，发明了阿司匹林的德国医药企业竟然无一能进入世界医药行业的15强。法兰克福的银行曾被视为稳定的堡垒，而如今，法兰克福将来保住主要金融中心的地位都成问题。
2002年，德国的DAX30股票指数是发达国家中表现最差的，企业破产案不断增加。如果德国经济长期衰退仅仅伤害的是8250万德国的福祉倒也罢了。但是，作为欧洲最富强的国家，德国还是欧元的基石，德国经济的衰退将辐射到整个欧洲大陆。
尽管施罗德人气颇高，但他未重振德国的繁荣，从而带来了这样的疑问：如果德国不能成为欧洲经济增长和政策的发动机，欧洲将变成什么样？一些德国人已经在谈论德国的式微，道吉斯表示，10年前，我们在谈论英国病；10或20年后，我们可能谈的是德国病。如果这样，德国将面临产业资本和人才流向海外的尴尬。而欧洲边缘的国家———爱尔兰、芬兰、英国、西班牙和中欧将担负起欧洲经济增长动力的责任，并改变欧盟的外交政策。
尽管德国的税率依旧很高，经济增长缓慢、雇佣体制僵化，德国和法国将继续是欧洲难以改变的核心，但不断升温的反美主义可能使外交政策引入歧途。而美国的决策者可能不理会这些，继续与他们合作。
不计一切代价追求稳定德国经济复兴之路漫长
其实，德国曾经研究了过去20年的经验教训，改革人士认为德国如果要保持自己的势力和影响的话，就必须具有更大的灵活性。
那又是什么阻碍了改革呢？简而言之，就是不计一切代价追求稳定。历史上，德国就一直拒绝变革；而从施罗德到地方政客，他们都尽力避免冲突与对撞，尤其是与劳工。在1月份的预算危机中，联邦政府和地方政府在工人发出罢工威胁后屈服了，有影响的保守派政治家就支持对劳工妥协。厌恶变革的心态也蔓延到工厂。企业必须与雇员谈判才能决定是否引进一台新机器，所以企业主都渴求放宽限制。INA控股公司的总裁吉尔金(Jürgen)表示，如果我们在斯洛文尼亚投资就不会受到这些约束。
一些体制性的障碍使德国难以控制开支、恢复经济，最突出就是自1950年就没有修改过的保护就业的法律。由于社会民主党与工会结盟，即使是基督教民主联盟这样的政党都不敢轻言与工会对抗。这导致企业不愿意雇人。由于担心各种失业补贴，一些企业甚至不敢开除最差的雇员，转而让优秀员工离岗。目前德国的失业率已达11%以上，这是非常危险的。
德国正在陷入一种“丰田—索尼”模式：大企业、低增长。过去10年，德国的出口稳步增加而国内消费萎缩。与此同时，德国的地下经济开始发展起来。非法劳工和地下经济活动在德国GDP的比例已经从1995年的13.9%上升到现在的16%。据统计，2001年德国有3630亿美元的经济活动没有纳税。
合并东德实现统一的经济后果开始让德国付出代价。两德统一可能耗资7000亿美元，而且至今还在吞噬德国每年GDP的4%。两国货币兑换时，对东德货币估价高出了四倍，过多地投资于东部建设、对西部工人征收重税以支付东部，这也是为什么德国在1990年以后，成为仅次于比利时的非工资成本最高的国家。德国真正在经济上实现统一估计要到2020年，而重建远未完成。
另一改革的障碍是德国人仍然觉得自己很富有，社会福利体系使大多数人生活无忧，真正在贫困线以下的德国人不足2%，他们缺乏改革的动力。
德国衰落将改变欧洲政治版图
到目前为止，我们还不能说德国的社会机制在崩溃，德国工业各部门也并非全面衰退。一些德国政治家也意识到危机的严重性。2月2日的选举给施罗德及社会民主党一个刺激，随后施罗德宣布将与在野党合作，加快改革步伐。但东部一位州级官员认为，施罗德政府没有勇气推行根本性的改革。如果联邦政府表现出改革的意愿，各州的改革热情可能被唤醒。尤其是东部地区可能成为改革的试验场，一些州已经开始裁减公务员、雇用非工会员工以挑战工会。企业家要求更多的变革，如调减个人和企业所得税等。
战后德国的经济奇迹使人们忽视了这种问题，德国一度在外汇问题上坚持《稳定与增长公约》，要求加入欧元区的国家实行严格的财政政策。但现在，德国本身的预算赤字产生的不稳定，将使欧洲的经济协调陷于混乱。
如果德国不能实现强劲增长，欧洲就可能出现两种速度。欧洲中央银行也不可能继续降低利率刺激德国经济复苏，因为爱尔兰、芬兰等小国已经出现经济过热。如果德国不能平衡预算赤字，欧元的强势地位也将受到削弱。
欧盟缔造者的设想中要的不是一个孱弱的德国，如果德国不能实现复苏，就无法与中国和其他低成本出口国竞争。在国际问题上，德国如果立场不鲜明，就有可能失去世界性的影响力。在反恐战役中，德国不是一个可以指望的盟国。
对德国而言，一个最有可能的结果是没有发生什么实质性的变化。一个富足、成熟的国家如果趋向内敛，它就失去在世界事务中至关重要的地位。德国如果不能振作起来并找到一条复兴之路，就可能滑向无足轻重的境地。
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散户如何应付当下之崩跌
贪婪和恐惧是悬挂在我们散户头上的两个相互联系而又对立的情绪，这两种特质会在我们股票的实际操作过程中被进一步放大，从而成为主力鱼肉我们的工具。当前崩跌的恐惧气氛之下，散户应该如何应付呢？
一、没人知道何处是底
没有人知道真正的底部具体点位在哪里，包括这个市场的主力、庄家以及大小基金。2008年9月18日，沪指盘中逼近1800点整数关口，由于基金等机构的杀跌，工商银行一度跌至-8%左右，午后开盘被拉升翻红。当日沪指从-8%左右跌幅收窄，当晚有消息称汇金入市增持中工建三大行，且下调印花税。次日两市大盘指数涨停，场内股票包括权证等所有可交易品种悉数涨停，第三日继续暴涨。很显然，市场主力们，并不知晓此次阶段底部，9月18日上半场还在继续杀跌。而后短短几天，沪指反弹29%。但随后的走势却表明了市场底部要低于政策底部。
10月28日凌晨，《北京商报》题为“别为1800点掉眼泪，没有伸手不见五指的黑夜”，成了投资者们最绝望和心酸的写照。很显然，政府救市始于9月18日的1802点，但却阻挡不住随后破掉1800点，并迎来1664.93点。很显然，政府的政策底是一个大概的区域，而真正的市场底部，只有市场走出来之后，才可以被称作底部。
正如现在一样，没有人知道真正的底部在哪里，但笔者可以肯定，今日最低点2665点必定是未来一个阶段的相对低位，我们知道这个就足够了。
二、怎样做到高抛低吸
各大券商的“高抛低吸”建议是散户踏入A股市场以来，最大的一个骗局，并且你受骗之后，还不知道他在欺骗了你，因为他说的话原理很对，但却无法操作成功。大部分散户的操作都是“低抛高吸”，涨了“高抛”，股价继续涨上去了，跌了“低吸”，股价却接着跌。频繁交易和所谓的高抛低吸是散户亏损之源。
如上面所分析，只要知道现在的位置是相对的低位就可以了，其实达到知行统一，赚钱并不难。当散户朋友克制住自己那个整天想高抛低吸的手，和知行不一的脑子，百分百保证赚钱的操作又有何难处呢？很显然，对于一般的散户来说，无法控制住个股的股价，对于他们，最好的操作方式，则是相对的低点买入，相对的高点卖出，就是这么简单！
举个例子，现价7元的万科，年报每股收益0.48元，市盈率只有14倍，我相信，就算当前7元不是最低价，但买入这个股，拿上一段时间，持股不动，赚个30%，股价涨到9元多，不是什么难事吧！散户朋友最大的误区，就是把盈利的目标定得很高，最终结果却是亏损累累。让高抛低吸见鬼去吧！盈利，从减少操作开始！
三、应对策略
1.强势股持有者
市场没有只涨不跌的股票，对于持有包钢稀土之类强势的个股，可以高位抛出获利，换入调整充分、并相对企稳、底部放量的中盘股，尤其是二线蓝筹股为好。正好利用这个获利资金优势，既回避了强势股后市补跌的风险，又充分利用了其他个股的低位买入机会。
2.走坏个股持有者
我们市场中，有些股票是走坏了的，早就不值得持有了，如华泰证券、青岛海尔、上海汽车、赛马实业等股，当然其中很多个股业绩还很好，但遭到了各路资金的彻底抛弃。此类股，可以趁大盘后市反弹，调仓换股，出掉此类个股。否则，一直持有下去，恐怕在很长时间内，无出头之日。
3.一般个股被套者
只要我们持有的个股没有彻底走坏，只是借大盘调整而调整的个股，我们不妨继续持有，我相信很多散户朋友高抛低吸的成功率并不高，不妨持股不动，等待度过这个黎明前的黑暗期。
4.空仓持币者
现在空仓持币者最幸福，但我相信现在空仓持币的散户朋友并不多，绝对是A股市场的稀缺品。如果你懂点技术，不妨去寻找那些在2009年、2010年没有大幅爆炒过，且现在已经触底企稳并放量的个股。如果你不愿意费心，那完全可以照着腰斩的万科A之类的个股买去，笔者相信，此类股可以百分之百盈利。
总之，散户在A股市场内是一个弱势的群体，但只要你能控制自己，并且知行统一，不盲目追涨杀跌，那么完全可以找到百分之百赚钱的投资方式。没有人可以知道真正的底部点位是多少，但却可以预估到一个大概的底部区域。笔者相信，2700点，绝不是2010年的顶部，2800、2900、3000点也绝不是！
凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳，故善战者，致人而不致于人。A股崩跌之下，克服恐惧，知行统一，我们也可以“不制于人”，我们的股市投资，也可以确保盈利。
散户们:道理都懂，操作起来难啊。
散户们:君子不立危墙之下，幡然醒悟，严政下的楼下和股市就是一堵危墙，赶紧洗脚上岸。现在都说还不能进场，就只能等等。
散户们只要死扛，任何庄家奈我何？
尽管欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)在周初公布了7500亿欧元的紧急援助计划，尽管G7央行再次联手重启美元货币掉期机制，尽管欧洲央行(ECB)最终出手直接在二级市场购买政府公债，以缓解希腊主权债务危机的进一步蔓延，期望避免新一轮经济危机爆发，但最终市场恐慌情绪占据了上风，而对苛刻的救助门槛的哀叹、对风险资产的规避、对经济增长前景的担忧成为市场主流。最终美元成为市场最大赢家，市场寻求避险的本色显露无疑。
截至周五(5月14日)纽约时段收盘，美元指数收于13个月高位86.29，连续第2周收出大阳，当周涨幅高达2.25%。主要货币方面，欧元/美元跌幅最大，当周累计下跌396点，跌幅超过3%，并重挫至18个月低位；英镑/美元则下跌268点，跌幅近2%；美元/日元上涨88点，涨幅近1%；澳元/美元则微跌21点，但回吐周初跳空高开后近200点的涨幅。
◎ “大礼包”变成“炸药包” 市场已成“惊弓鸟”
欧盟北京时间周一(5月10日)宣布了规模为5000亿欧元的庞大救助计划，以帮助面临债务问题的欧元区国家。与此同时，IMF承诺进一步出资至多2500亿欧元提供援助。同一天，美联储宣布与G7其他国家央行重启货币掉期机制，缓解欧洲市场美元流动性不足局面。随后，欧洲央行宣布将干预债市，在必要时于二级市场直接购买政府及私人债券，从而确保当地市场债务和流动性情况的稳定。
欧盟、IMF、G7央行此次的联手行动堪称2008年雷曼兄弟倒闭后全球各国为拯救经济的最大手笔。但市场风险偏好情绪仅小幅改善了一天，随之后来的又是源源不断的担忧和恐慌。
尽管欧盟/IMF祭出了7500亿欧元的惊人救助计划，但对于受援国削减财政赤字有着严格的要求，市场担忧包括希腊在内的诸多希望获得援助的国家能否最终履行财政紧缩承诺，完成既定目标。国际投资大师罗杰斯(Jim
Rogers)即表示，7500亿救助计划对于欧元而言是致命的，因为高支出将加重欧元区的债务负担。他认为，最新的欧洲债务危机是欧元走向灭亡的开端。
罗杰斯在接受媒体采访时说道："这真是一件糟糕的事情，这将肯定会令欧元在未来某一天消失。因为这样一个举动表明任何人都可以抱着会被拯救的想法而为所欲为。我对此次救助行动大感震惊。这意味他们已放弃欧元。他们不特别在乎是否拥有健全的货币，这些国家大花他们没有的钱，而且还在持续花钱。"
纽约大学教授、有"末日博士"之称的鲁比尼(Nouriel Roubini)则表示希腊以及其他欧元区边缘国家可能在未来数年内被迫放弃欧元，以重振国内经济。他说："在我看来，希腊要将预算赤字率从13%降低到3%是一件不可能完成的任务。我甚至不能排除未来几年内希腊和其他边缘国家将被迫退出货币同盟的可能。"
◎ 经济增长担忧已令欧洲远远落后美国
除希腊外，西班牙、葡萄牙两国政府也于本周迅速宣布财政紧缩政策，不过投资者们已把视线转向经济增长，在欧洲经济刚刚自衰退中恢复的背景下，严厉的紧缩措施无疑将把经济再次拉向深渊。陷入双底衰退后的欧洲，又将如何在未来偿还这庞大的债务？
西班牙首相萨帕特罗(Jose Luis Rodriguez Zapatero)周三(5月12日)宣布了一揽子紧缩方案，计划2010年将预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例从2009年的11.2%削减至9.3%，在2011年进一步降至6.5%。具体措施包括，将削减公共支出60亿欧元，并将公务员薪资削减5%，政府还将冻结公务员2011年的工资，并将在2010年削减13,000个公务员职位等。此外，萨帕特罗还表示西班牙地方政府将需缩减预算支出12亿欧元。
摩根士丹利表示，该项财政紧缩措施将对西班牙经济产生负面影响，下修对西班牙今明两年的GDP增长预期，分别自此前的-0.7%和0.8%下修至-0.9%和0.4%。该行同时表示，今明两年西班牙经济增长风险偏于下行。该行指出，新的财政紧缩政策显然会对刚刚脱离衰退的西班牙经济造成冲击，鉴于房产市场的下滑和银行业潜在的重组可能，今明两年西班牙经济增长将依然偏于下行。且西班牙或在未来阶段需要更多财政紧缩措施，这将可能造成经济陷入双底衰退的境地。
葡萄牙总理苏格拉底(Jose Socrates)周四(5月13日)表示，葡萄牙政府已经批准了一系列措施，包括增税和削减政府官员和其他公共部门雇员工资，以加快削减预算赤字。苏格拉底表示，政府已经加快速度，计划今年把预算赤字占GDP比例降至7.3%，明年降至4.6%，而先前的目标分别是8.3%和6.6%。具体措施方面，首先是增值税普遍提高一个百分点，必需品增至6%，餐饮业至13%，多数其他商品和服务业为21%。其次，工人工资达到一定标准的将缴纳特别的1%工资税，超过标准的按1.5%缴纳；利润超过200万欧元的企业将额外支付2.5%的所得税。最后，政府各部长和其他高级国家公务员工资从今年起将削减5%。
对此，欧洲央行理事、葡萄牙央行行长康斯坦西奥周五(5月14日)表示，葡萄牙经济增长将趋弱。
与此同时，美国经济前景似乎一片大好，乐观的经济数据与欧洲形成鲜明对比。上周末公布的美国4月非农就业人数大幅增加29万人，为2006年3月来的最大增幅。而本周包括零售销售在内的诸多数据也显示出美国经济稳步复苏的态势正在得到巩固。
美国商务部周五(5月14日)公布的数据显示，4月零售销售月率上升0.4%，预期上升0.2%。同时，美国4月核心零售销售销售月率上升0.4%。随后公布的工业产出数据则显示，美国4月工业产出月率增长0.8%，好于经济学家此前预期的增长0.6%；4月制造业产出月率增长1.0%，为连续第二个月出现上升。劳动力市场方面，美国劳工部周四(5月13日)公布的截至5月8日当周初请失业金人数下降4,000人，为连续第4周下滑。
良好的经济数据使得市场有理由抛售欧元，回到美元的怀抱。尽管因欧洲债务危机的影响，市场对美联储升息时间的预期被延后，但包括美国里奇蒙德联储主席莱克(John Laker)和明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)都暗示，如果经济状况发生转变，美联储可能改变"在较长一段时间内维持超低利率"的承诺。表明美联储或在不久的将来升息。而对于欧洲央行而言，在2011年底前升息的可能性都微乎其微。
◎ 英国大选尘埃落定 英镑跌势重新起步
英国保守党领袖卡梅伦(David Cameron)周二(5月11日)晚间当选英国新任首相，领导由保守党和自由民主党组成的执政联盟，并承诺在今年开始削减支出。执政联盟消息的公布一度提振英镑出现快速上扬，但加速减赤的计划公布及英国央行随后的鸽派言论，再次将英镑打回原形。
英国央行周三(5月12日)公布季度通胀报告，指出即使利率处于当前水平，未来2年通胀年率也将低于2%的目标水准，因此维持利率在记录低点0.5%的时间可能会长于此前预期。与此同时，英国央行行长金恩(Mervyn King)警告称经济增长的风险增加，欧元区债务危机令英国需要更紧迫的削减预算赤字。金恩还声称，英国央行并未排除进一步购买资产以刺激经济的可能性，他警告称金融危机远未结束。
投资者对英国新联合政府的热情转化为对新领导人如何应对预算紧张问题的担忧情绪，英镑/美元重新跌破1.5000整数关口，并迅速下行，展开新的跌势。法国兴业银行(Societe Generale)外汇策略师Valentin Marinov说道："新政府成立后的乐观情绪似乎正在消退，英国经济未来依然面临重重困难。英国央行对于通胀前景的言论相当温和，这令英镑失去了一些支撑。"
西太平洋银行(Westpac)高级外汇策略师Lauren Ro orough也表示："保守党和自由民主党组建联合政府是解决问题的最好方法，但在两党如何合作方面依然存在一些不确定性。"
◎ 悲观基调难改变 后市避险依然成主流
目前市场对于欧元的悲观情绪继续蔓延，周五(5月14日)欧美股市的大幅收跌更是让投资者有理由相信未来的一周，避险情绪将依然占据市场主流。
纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon Corp.)全球外汇策略主管Samarjit Shankar表示，投资者继续对于欧元感到悲观，其对于欧洲决策者如何维持经济增长方面依然存在诸多疑虑。该行策略师Neil Mellor也表示，投资者不得不对欧元将进一步下滑保持开放的看法，汇价极有可能在2010年年末跌至平价水平。
持这样观点的分析师并不在少数，瑞银集团(UBS)本周调降欧元/美元的预期，该机构目前预计汇价在今年底前将跌至1.15，明年底前料跌至1.10，先前预期分别为1.30和1.25。荷兰国际集团(ING Groep NV)外汇研究主管Chris Turner也将2010年底欧元/美元预估值由1.25水平调降至1.15。
对于英镑，荷兰国际集团(ING)分析师James Knightley预计夏季结束之前英镑/美元可能会跌破1.40。
◎ 下周重要经济指标及事件
周一
日本 3月核心机械订单
美国 5月纽约联储制造业指数
美国 3月长期资本净流入(美元)
美国 3月国际资本净流入(美元)
美国 3月外资净买入美国公债(美元)
欧元集团会议
周二
欧元区 3月贸易帐
欧元区 4月消费者物价指数终值
英国 4月消费者物价指数
美国 4月生产者物价指数
美国 4月新屋开工
美国 4月营建许可总数
周三
加拿大 3月批发库存
美国 4月消费者物价指数
周四
日本 第一季度GDP初值
德国 4月生产者物价指数
英国 4月零售销售
美国 上周初请失业金人数(至0515)
美国 4月谘商会领先指标
美国 5月费城联储制造业指数
周五
德国 5月Ifo商业景气指数
欧元区 3月经常帐
日本央行公布利率决议
笔者昨日下午参加了由搜狐财经组织的第二季度证券市场的策略会，会议分为三个层面，一是几位股票型基金经理畅谈了最近对市场的看法，二是几位债券型基金经理谈及了对于债券的一些个人看法，三是几位业内人士探讨了一下基金存在的一些问题。
参加其中给笔者一些思考，写出来和读者进行一个分享。
一: 2010年是风格转化还是主题投资
大家畅所欲言，其实笔者认为首先风格转化目前仍没有明显迹象，即使转化也应该是潜移默化，不知不觉，或者风格转化本来就是个伪命题，为什么市场一定要风格转化呢？市场不会简单的重复2007年六月以后的美好时光！
从目前分析，对于未来货币紧缩的预期，权重蓝筹股缺乏启动的条件，从经济恢复的程序，复苏阶段伴随着经济二次探底的怀疑，传统产业彻底复苏需要进一步的确认，权重股仍需等待，从产业转变的整体思路，代表着传统产业的权重股，未来前景黯淡！
综上所述，风格转化仅凭一个现实的低市盈率，不能担当起上涨的重任！必须等基本要素再行具备后，市场也许才会发生风格的转化。但这种转化不会简单的是大市值股票涨，小市值股票跌那么简单！
二：为什么不能立即购入银行和地产股？
任何股票上涨，必须要有足够的驱动性因素，而且是正向拉动远超反向拉动，如此才会获得充足的动能，否则股价上涨干扰力量太大！
银行股和地产股本身做空的理由现在依然比较充分！银行股融资的压力没有消除，地产的调控会对银行股产生向下牵引力，因此你不能得出这二个板块要即刻上涨的结论！
对于地产，银行也许进行右侧交易更好，庞大的板块启动是需要时间的，介入的时间会比较充裕！
但这句话对于中小投资者应该比较有用，对于大型的投资机构，如果发现银行股从底部上升20%，再行介入，是否会坚决买入或买入后再次调整下跌都是一个变数，所以笔者认为所谓的右侧交易不过是一个口号而已！
三：对于未来市场的判断，各位基金经理观点不甚鲜明，基本思路是继续观察，关于第二季度加息，有的说要加，有的说不加，阐述意义也不大。席间交流笔者发现数位基金经理看待一些问题显现偏激，高低之间落差太大，对于新兴产业，仍然延续老旧的20倍PE定价法则，看来是被银行板块的市盈率所影响，思路困扰在现实中，市场出现明显上涨就加仓！反之就减仓，总是市场的追随者，缺乏领头羊的思路。都在减仓，3200点减，3000点减，2600点减，结果完全不同。感觉更多的基金经理主观性还是较大，跟随性太强，前瞻力不够，当然这些缺点自己身上也存在，算是一个对自己的警醒吧！
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