今天百科互动给各位分享先锋集团固定收益总监:这不是另一场银行业危机，而是一场“情绪传染”的知识，其中也会对进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
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什么是次贷风险
次贷危机------风险 次贷危机以独特方式向人们展现了金融领域风险积聚、风险传导和风险释放对金融市场和实体经济产生的深远影响。 分析美国次贷危机的发展背景，研究次贷危机的形成原因，思考次贷危机对我国金融市场的借鉴和启示。 美国官方对房贷风险并无统一分级标准，民间机构通常按放贷风险大小将房贷分为A、B、C三级。A等级分为A+、A和A-级，B等级以下每个等级分三级。A+和A级房贷都是优质贷款，属无风险贷款；A-级房贷相当于Alt-A，称近优贷款，属最小风险贷款；B等级以下皆属次级贷款。房贷风险分级的主要依据包括抵押借款人信用、负债比率、贷值比率和信用评分四个方面。抵押借款人信用中的抵押信用反映过去或当前房贷还款情况，消费信用反映分期付款和滚动信用（信用卡付款）情况，公共记录反映近几年或当前破产清偿和丧失抵押赎回权情况。负债比率是借款人全部负债与税前收入之比。贷值比率是不含首付的房贷总额与所抵押住房估值之比，房贷首付比率越高，贷值比率则越低。信用评分采用FICO评分方法，评分范围为300-850分，620分一般视为次贷上限，即抵押借款人信用评分不足620分，一般只能接受利率较高的次级贷款。除此之外，一些房贷机构还设立了抵押借款人储蓄史、长期工作稳定性等其他风险标准。房贷机构根据风险等级设定不同房贷利率，优级贷款以较低的优惠固定利率为主，非优贷款随等级降低而风险加大，利率相应提高。美国房贷包括调息抵押（ARMs）、定息抵押（FRMs）、负分期付款（Negative Amortization）和付息抵押（Interest-Only Mortgages）四种形式。调息抵押利率在贷款初期固定，通常低于定息抵押利率1-3个百分点，后期则按商定指数定期调整，调整期为季度、半年或一年。定息抵押是固定利率贷款形式。负分期付款作为调息抵押的特殊形式，设置分期付息上限，并将超上限利息打入未偿本金。付息抵押贷款在贷款期内只付利息不付本金，到期后或付清本息或转为其他形式房贷。调息和定息抵押是主要形式，其中2/28房贷产品是近年来美国比较流行的调息抵押次贷形式。对房贷机构而言，定息抵押风险一般高于调息抵押。美国房贷机构既对次贷附有高利率、高收费条件，又通过调息抵押、付息抵押和负分期付款形式增加次贷发放。据圣路易斯联储银行研究，2004-2006年美国两级抵押市场投放的年平均次贷为300多万笔，其中调息抵押约占45%，定息抵押、付息抵押、负分期付款分别约占25%、20%和10%。美国抵押银行家协会（MBA）统计，2006年调息抵押优贷拖欠率为3.4%，调息抵押次贷拖欠率为14.4%。 金融创新工具过度滥用导致风险加剧 传统商业银行发放贷款通过贷前审查、抵押担保等方式控制风险，不能完全规避的风险用风险准备金和自有资本承担。现代银行通过资产证券化形成以个人住房抵押贷款为基础的抵押支持证券（MBS）、资产支持证券（ABS）等系列产品，将贷款风险转移给投资者，贷款占用资本得到释放，放贷能力明显提高。除此之外，银行放贷对象也得以扩展，传统模式得不到贷款的客户也成为银行重要的贷款对象。 次贷大量证券化推动房贷和房市发展，潜伏巨大风险隐患。在全球流动性过剩背景下，众多机构投资者追求投资收益保证了对证券化产品的需求。历史上较低的违约记录和相对较高的收益率使得保险公司、养老基金等机构投资者对MBS和ABS等固定收益证券有较高需求，促使银行不断拓展贷款规模，创设更多MBS和ABS，加速债务抵押担保证券（CDO）等衍生产品发展。 借鉴与警示 美国次贷危机爆发以来，政府采取一系列措施稳定金融市场。2008年7月，美国房利美和房地美两大房贷融资机构陷入困境，众议院通过总额达3 000亿美元的一揽子住房援助法案，并向购房者提供总计150亿美元购房退税，以期促进金融市场和整体经济恢复稳定运行。 我国目前住房抵押贷款违约率明显低于其他固定资产融资项目，住房抵押贷款被视为银行优良资产。但是，住房金融仍然潜伏巨大风险，尤其是在全球化背景下面临美国金融危机带来的系统性风险。金融机构不断创新规避管制的金融产品，为市场提供流动性的同时也加剧了自身风险。一旦出现重大负面消息，足以改变市场预期，产生风险放大机制，通过金融市场传递到整个宏观经济。美国次贷危机对我国的借鉴和警示如下： （一）深刻理解金融创新双刃剑的作用 美国次贷危机能够在全球不断扩散和蔓延的重要原因之一，就是证券化、信用衍生产品等金融创新工具导致风险从房地产市场传导到金融机构，进而扩散到全球金融体系。金融衍生产品交易实质上是一种“零和博弈”，微观上降低了风险，宏观上却将风险从风险回避者转移到风险中立者或偏好者。风险在不同参与主体间分散和转移，打破了银行业与金融市场、衍生产品与原生产品以及各国金融体系之间的传统界限，增强了银行系统性风险。一家金融机构因衍生品交易遭受损失，可能出现“多米诺骨牌效应”，导致整个金融体系混乱。尽管美国次贷危机中衍生品等金融创新使全球金融市场出现风险“共振”现象，加剧银行风险管理难度，但金融创新通过制度、业务、市场以及技术创新等形式却有效提高了银行管理和规避风险能力。当前资产证券化和金融衍生工具已经成为西方银行业风险管理最重要和最有效途径，也是我国商业银行现阶段的创新重点。2005年，我国商业银行已经进行信贷资产证券化尝试，需要汲取美国次贷危机教训，深刻剖析原因，根据中国实际稳步推进金融创新。 （二）严格程序和标准，防范抵押物风险 控制和监管抵押贷款风险是保持房地产市场稳健有序的关键。金融机构务必做到控制风险源头，防范信用风险。借款人是否具备借款资格和还款能力是产生借款人风险的源头。银行应严格审查住房消费者还款能力、还款意愿和还款记录，从严审批非自用型购房贷款，对多套房屋以及高档商品房、别墅、商业用房等投资和投机性需求大幅度提高首付比例和严控授信；调整风险权重，强化资本约束，利用资本杠杆有效调控房地产信贷；侧重审查借款人是否有可靠收入来源、是否存在先期债务、财务状况是否可有效监控等。防范抵押物风险，一是审查抵押物权属状况。查验不动产抵押物土地使用权证、房屋所有权证或房地产证书；共有房屋，应查验房屋共有权证及产权份额，并须征得其他共有人书面同意。二是根据《城市房地产管理法》、《担保法》等法律法规要求到政府指定部门办理房地产抵押登记手续。三是切实执行房地产价格评估制度。个人住宅抵押贷款抵押额度根据抵押物估值按比例确定，抵押额度一般为抵押物估值的70%。 （三）构建科学的风险预警机制 科学的银行风险预警是根据有关金融法规及金融稳健经营原则，对银行经营中已经暴露或潜在各种风险因素，通过选定一系列能够反映银行风险和危机大小的专门指标，建立相应模型和区间进行检测，科学分析并做出综合评价，确定银行风险和危机的剧烈程度，为防范和化解危机提供对策建议的系统。首先，应建立房地产市场预警制度，加强对市场信息和基础数据的整合、动态监测和分析研究，引导理性投资和消费，抑制房地产过度膨胀和对个人住房贷款的过度需求。其次，建立个人住宅融资制度，建立以市场为导向、以经济手段为主体的经营机制。再次，完善抵押物处置偿付制度。当抵押人超过抵押期限不能偿还贷款，银行有权依照有关法律处置抵押物并行使优先受偿权，从而需要完善配套法制体系，尤其是完善对房屋使用者的安置制度和抵押物房地产变现制度。 （四）加强对信用风险的度量和管理 信用风险是银行面临的主要风险。以国际银行业为例，麦肯锡公司研究表明，以银行实际风险资本配置为参考，信用风险占银行总体风险暴露的60%，而市场风险和操作风险则各占20%。因此，对信用风险的准确度量和有效管理，有利于保障银行经营的安全性，也有利于金融体系稳定和国民经济持续健康发展。为对信用风险进行更为精确的度量，国际知名银行纷纷推出内部信用风险度量模型，如JP摩根信用度量模型 (Credit Metrics)，瑞士信贷银行金融产品部的Credit Risk+ 和KMV公司的资产组合信用管理模型(Portfolio Manager)。实践证明，这些模型的开发和应用有效提高了银行信用风险管理水平，管理方法值得研究。
如何做好一个cfo(财务总监
如何做好一个cfo(财务总监）
说个实话，干了二十五年的财务和审计工作，做了差不多十年的财务总监和财务副总，终于闲下来了。闲暇时间上上网，看看同行们的文章，也很有趣，看多了，也就想自己写写自己做财务总监的经历及作为一个财务总监应具备的能力，也算是给同行一点帮助。
除了没有自己做过老板 ，工、农、商、学全干过了，当农民是上山下乡，兵虽然没当过，在农村还当了几天的民兵算是扛了枪;当工人是为了找份稳定的工作;上学则是想有个国家正式干部身份;真正从事商业则是在抛弃稳定的工作之后下海，最初下海也是为了混口更好的饭吃而已、没有其他想法。93年到深圳之前自己也不知道有几斤几两本事，虽然也在大型国企(几万人)干了十来年会计和审计，也混了副科级，工作颇得处长和局里的总会计师看重，也有过做处长和总会计师的想法，可也只能自己慢慢的熬而已，那时是评资历和那种关系(大家都明白)吃饭的年代，也不知要混到哪年哪月才行。但这段时间我没事就看书，而且涉及得比较广泛，会计审计、经济法律知识等等，知识的积累对我以后的机会和财务总监生涯是至关重要的，也使我养成了不断的学习好习惯，如果你想做财务总监，不断学习是必不可少的，特别是在中国，变化日新月异。
我这个人性格当初比较内向，所以比较适合干财务工作，自己也喜欢。我觉得做你自己喜欢做的工作就会全身心的投入，你就会发展得很好，就会有前途。
我做财务总监是在我下海十个月以后。刚开始是应聘到一家香港上市公司做股东代表(相当于作审计工作，主要是对所投资大陆的企业进行审计，我负责其中三个省的九家企业)，当时大部分企业当时还没有投产，主要是筹建和公司规范化的运作，由于我对这些很熟，加之我平时对大陆的经济法律及会计审计了解得比较多，对于不熟悉大陆事务港方来说，很需要我这种人，所以，这一时期差不多公司规范性文件都是我起草的，同时还对我所负责的几个企业上报的财务报表提出审计意见。在深圳呆了差不多有三个月后，就出差去跑了一趟，深入了解各个企业的情况。回深圳后我根据当时各个企业不能统一协调关系、重复浪费资源的问题，提出组建区域性企业集团的想法得到香港总部的首肯，于是我就被派到组建某集团，集团成立后我就被正式任命为财务总监之职。该集团除总部外，下属六个生产性企业，算是正式开始了我的财务总监生涯，那是九三年底我刚刚下海十个月，这个时候，我才发现我真的还不错(还有那么几斤几两)，过去十几年的会计和审计工作经验对我来说是无比宝贵的，认识到自己的价值，增加自己的自信心，你就能做好财务总监。抓住机会首要的就是你的信心和能力。
做财务的门栏比较低，这也是会计人员比较泛滥的原因之一，但做一个好的财务人员却实实在在不容易，做一个合格的财务总监更不容易;如果你所在的企业只把你当帐房先生(当然如果你连一个帐房先生都做不好，你就不用去做财务总监了，那是基础，改行吧!)，而你又不能凭你的能力改变这种状况，让老板欣赏你的才能，履行一个财务总监应有的职权，即便你是有财务总监的头衔，你也永远做不了一个真正的财务总监。我很欣赏香港人对做财务负责人的看法，除了老板，很多公司的第二号人物就是财务总裁(总监)，他的地位是仅次于老板的，而且他对老板或CEO有制肘的作用，甚至常对老板或CEO说：NO!(当然你得注意方法)。其实，这对防范企业在经营过程中的风险极为重要，如果你是老板或CEO，你得财务总监总是和你的意见一致或附和你的意见、那你的财务负责人是不合格的财务总监。真正的财务负责人永远是一个头脑冷静、对数字高度敏感、 正直和谦逊、总是在主动的忘我工作、不断在想着如果企业明天出问题应该怎么办或现在需要作那些准备工作的人。你是吗?
我在香港企业做了几年，受益匪浅，向香港同事学了不少的东西，特别是对工作态度的认真仔细和扎扎实实，和在商业谈判过程中所表现出来的技巧，才理解什么是市场经济。不过，说实话，香港人在金融、贸易、证券等服务行业和地产等方面表现得很出色，但是在工业企业管理方面就不那么在行了。以致后来我在第二家公司时，常和公司的战略投资者(在香港资产也是排前五位的很大的公司)说这样的话。他们很同意我这种观点。
我被朋友拉到第二家企业的时候，刚开始也只是老板的一块牌子，对外被介绍为：我的财务总监，在香港上市公司任过高级财务职务，注册会计师。其实对内是董事长助理(其实这很自然，财务是一个敏感的部门，财务总监是一个敏感的职务，得到信任总是有个过程的)，实际上是不履行任何职能的财务总监。如果这个时候，你仅仅从一般的财务基础入手，那么，你很难树立起自己的形象，怎么办?那你需要解决或则提出本企业其它所有人解决或者提出不了的问题，而且这不仅限于财务方面。你记住，公司的所有成果最后都在财务上反映出来，这种成果既包括好的更包括不足的方面，你得优势也在这里，就看你是否有本事发现并提出解决这些不足的有效方法和途径，同时它还是你的老板关心的并得到你的老板认可才行，最后还要得到你的同事的认可。很难!我在这家公司的方法是：从公司战略高度提出公司今后的发展方向及财务战略、财务计划和预算等具体的意见和建议(注意：不同的公司有不同的方法)。到这家公司又是十个月后我被正式任命为副总经理兼财务总监，一年半以后为董事副总经理，两年后老板就全权的把集团日常业务交给我负责，任常务副总经理，老板是董事长兼总经理、他只管香港上市公司和集团投资业务的决策了。
积十年之经验，我觉得做一个真正的财务总监，你必须具备：
1、 财务总监基础就必须天天和各种数字(包括财务和非财务数字)打交道。 你如果喜欢和数字打交道的话(但是你要记住，你的工作是和数字打交道，但不只和数字打交道，更不是指和财务数据打交道，只是和数字打交道是财务总监的工作基础而已)，又有相当丰富的财务会计知识，长期你就会积累相当对数字高度的敏感经验，如果你是财务总监，这种高度的数字敏感性可能是对企业是生死攸关的。财务行业的同仁们如果你想做财务总监要千万要记住，如果你以前从你所在的企业的数字中看到企业的未来发展趋势，而且又被证实过你的预测是对的，你差不多就可以胜任财务总监之职。说个不客气的话，很可惜，有这种对数字高度敏感的财务总监少之又少，包括和我一起工作过的香港同行，在讨论的过程中每每对企业的未来预测都让我说中了。企业破产绝大部分原因是由于经营不善或财务风险引起的，而经营不善的结果导致财务状况恶化最后破产。从这个角度来说财务总监的位置关系到企业的生死存亡。而你对数字的高度敏感是一个危机预警信号，很关键!
从财务管理角度来讲，对财务上的数据你要把握住两个关键点：控制财务风险，降低成本费用。
及时做好完整的财务报表等工作时不用这里讨论的，这是帐房先生式的财务总监的职能上的最重要的工作。
2、你的知识不仅限于财务会计。 一个优秀的财务总监因该是T型的知识结构。即在专业知识方面必须有相当的深度，这包括财务、会计、审计、税务、投融资活动等;同时它还必须掌握一定其它知识的范围广度，这包括经济法律、企业管理、企业兼并和重组、本企业的生产技术基本知识和一些营销知识、谈判技能、公司治理等等。我特别强调财务总监应精通管理会计和绩效管理、公司治理、公司战略等方面的知识，这是大有裨益的。我平时学习很注重专业以外的知识的积累。
比如现代企业的扩张大多是通过兼并来进行的，而兼并的过程中陷阱重重，稍不注意企业就陷入困境。其中陷阱最多的是财务陷阱，落入陷阱的公司轻则遭受损，重则企业破产，而发现其陷阱又不是仅靠财务会计知识能解决的，你必须对相关的知识都必须了解才行，比如对经济法知识要相当熟悉，甚至在实体法熟悉程度上你要超过你们企业的律师(如果不是打官司，千万不要轻易相信律师之言)。我和很多律师打过交道，他们很喜欢和我合作，甚至有很多法律文本都是我来起草，他们修改而已。虽然是辛苦，但很有趣。
又比如谈判技能，作为企业财务总监，你必须参与一些商业谈判，这里你是以财务专家的身份出现的，当然你要有技能才行，可能关键时刻你的发言也许就是机会的转折。有一次我带着中方的合资伙伴及当地的政府的领导去深圳和老板谈资金问题，双方为此僵持不下，关键时刻我提出中方在资金处理上的种种问题，一下找到了突破口，形成了有利于己的方案。还有一次公司转让一个项目，我去和买方洽淡，对方一个是从德国回来的研究生和一个从清华毕业的研究生(而我的学历是不值一提的)，且工作过多年，当我抓住他们所不熟悉的东西把被动变为主动，最后项目以三倍的回报出售(老板的要求仅一倍半回报)，谈完了，刚好我的一个同学到北京进修给我电话，我推辞了对方的宴请，独自请同学吃饭。和同去参加谈判的同事与我的同学一块边吃边聊。饭毕送走我的同学后，我的同事们都笑说我的同学比我可单纯得多了。我很清楚地告诉他们，我的同学是一所重点中学的副校长，他所面对的是单纯而幼稚的中学生，而我面对的是一群具有高度商业头脑的人，如果我像他那样去思考问题，明天老板就炒我的鱿鱼。所以，你们要学会面对不同的人，就要掌握必须的谈判技巧。记住商场就是战场(同样我自己也有过于没有经验而感到很失败的案例)。你要学会你将要面对的一些解决问题的商业头脑和商业技能，这不仅仅是你的财务会计方面的专业知识就可以了。
我看有些财务总监谈体会的时候说要掌握一些办公软件等，当然很有必要，不过对于财务总监来说，这些都是基础的东西或者说是工具性的东西，你掌握了当然很好。至于其它企业管理系统软件，在企业能不能发挥关键作用，那不是仅从财务角度上能解决的。我有这样一个案例，是一个下属工业制造企业(中港合资)，公司高层花了近200万元投资实施ERP，我去看了一下，大乐。就对公司高层管理人员说，你们懂得这套系统的作用吗?知道如何利用其信息吗?可是现在公司信息终端除了财务总监的电脑上(港方派的)看得到之外，其他任何高层都看不到(其实他们也没有兴趣看)，起什么作用?如果你的企业不能有效的掌握和利用系统提供的.信息资料进行决策，什么软件没有用，最多时做报表方便一点而已。最后结果大家也猜得到，理所当然的是一败涂地，成了摆设。
同样作为一个优秀的财务总监如果你对你所在的企业生产技术过程不了解，你也就不能很好的发挥成本管理制职能，切中时弊的提出意见和建议，也就不能为企业的竞争打下良好的基础。所以，你要把你的财务工作发挥到极限，必须具有T字形知识结构。假设如果今天让你当财务总监，到年底你能够把企业的付现支出降低百分之十吗?
3、良好的文字功底。 我在第二家公司是老板很有一点文字功底，特别是文学修养，一般人写东西他都看不起。我刚到公司大部分都是从事文字工作的，那个时候我用电脑还不熟练，所有的公司文件起草工作都是我动笔写了以后再打印，涉及的不光是财务分析和制度方面的，包括股权重组计划、项目商业计划书、甚至包括产品出口的销售合同。实际上你的文字功底也反映了你的各项知识综合水平。学知识的目的使用，你必须会把所学的东西用恰当的文字表现出来，而且尽量不要用专业化的术语表达。你要记住你写的东西不是给自己看得，是个别人看得，他们大多是外行。就像我常给我的会计人员所讲的那样，你做帐如果仅仅自己看得懂，你一定不是好会计，你必须用会计规范化的语言表达，让别人看一目了然、清清楚楚才行(即便是例外情况——地球人都知道，你越清楚，说明你的水平越高， 嗬 嗬 !)。财务分析也是这样，外行人看懂了才说明你水平高，你写的财务分析才会起到真正的作用。如果你当财务总监，你能单独主持起草一份商业计划书吗?
4、 团队精神。 独木不成林，你必须把你所属的财务团队搞好，这个团队是由不同经验、不同学历组成的不同层次的人员，你要善于团结每一个人并安排他们适合自己的岗位上才工作，发挥他们各自的特长。在业务上你是他们的导师，平时你是他们的同事，只有你在公司为他们争取应得的利益和承担责任时才是他们的领导。你要他们好好的工作，更要为他们争取应得的利益，这点非常重要。我有一个香港来的下属企业财务总监，人挺不错，工作也认真仔细，可是财务部对他的意见大了去了，财务部经理常常来诉苦，后来我一了解，才知道财务部的平均工资比别的部门都低，同级别的也低很多，我想大概是该公司老总是搞生产的出身，当然对生产技术部门偏爱些，了解到这家公司每当给职工提工资或福利时，那位老弟从不为财务人员说话，所以，就造成了待遇上的偏差，只知道让人干活，那不行，我提醒他以后，很快就改变和平息了内部矛盾，大家一心一意地把活干好，也没有多大的怨言了。工作出了差错也是这样，首先是你要替他们先在公司承担责任，下来在找原因，作出恰当的处理。团队精神是你顺利搞好工作的基础，千万不能马虎。还有一条就是财务人事权你必须自己亲自掌握，不可交与其他人打理。为培养稳定的团队，你的人员组成从学历上来讲是不同层次的人员。譬如，如果不是培养一个人，那末，出纳你千万不要找个大学生干，中专生的就可以了。但对于专门从事成本管理和控制的人员必须要求素质高和有经验的人。
5、沟通能力。 大多数会计人员不善于沟通，性格内向。我开始也是这样。但随着地位的上升和业务的扩大，沟通能力成了财务总监必备的能力之一。沟通分两个方面，一是财务内部勾通，即在你的团队内部要经常沟通，这也是形成团队精神不可缺少的前提。二是外部沟通，这里面有分内外两部分，包括企业内部和企业外部。先说企业内部沟通：比如做企业年度预算，我看到一家企业作的预算，他们的财务总监高高兴兴拿来让董事长审批，董事长征求我的意见，我看了以后立刻去了一趟企业，找了几个中层干部问了问，谁知预算的细节是一问三不知，问分管部门的高层管理人员，也回答不出细节来或是一肚子不满的情绪或只回答的到自己那一部分。这样的预算执行起来的结果可想而知。实际上财务总监必须就企业经营活动从财务角度和其他各个部门反复沟通，每个部门都会从自己部门角度出发来考虑问题，而财务报表预算最终表现的是综合性的结论，所以你就必须站在一个比他们更全面的角度来看问题，平衡就显得很重要，而平衡就是反复沟通达成的一致意见，只有深入的让企业所有人理解了，企业的目标才能达到，这就离不开沟通。记住，沟通的过程也是你作为财务总监深入了解企业的一个过程，你越了解的深入，沟通也就容易得多了。企业在制定公司战略中财务总监的沟通职责更是显位重要，所以，在西方有的教材中，认为财务总监新的职能应成为沟通部门主管的战略/经营重心与公司及其投资者的财务要求二者之间的桥梁，t他们把具有这种这种沟通职能的财务总监称之为：超级财务总监。再就是外部沟通，一般公司只设涉到工商、税务、银行、债权人、债务人、政府的有关机关等。和他们保持良好的持久的关系，对于企业来说只至关重要的。这需要感情和物质的投入，最高境界是和他们做的朋友，这种沟通一般是为解决公司某一件事而准备的，免得到时老板吩咐你去解决时你急得跳脚。但这其中对象不同，沟通方法上又有所不动，如和银行沟通、和政府有关部门沟通侧各有所异，这一切都靠你自己慢慢体会得来，即有的只可心领神会，不可言传;当然，如果你是一家上市公司的话，那你的沟通代表着公司公开形象，不但要对企业各方面都熟悉，而且说话就要十分谨慎，其沟通能力的要求更高。我特别强调的是经常保持和银行的沟通，及时地把企业情况与之沟通的好处多多。我在头一家做财务总监时，刚好港方与中国科技大学有个合作项目，是高科技，药业项目，项目启动后，产品销路十分好，就想扩大规模，但资金碰到困难，老总一筹莫展，想让外方在增加投资。当时这家企业不属于我管，由于我刚好和当地的好几家银行都熟，老板让我去看看，我去了三次，自己一次，带银行去了两次，就把问题都解决了，公司老总是科大的一个教授，简直不相信，一直向港方老板夸我有本事，饭都没吃他公司的(不过已经吃过了他不知道，没出钱而已)就把贷款解决了。这家公司2000年已经在香港创业板上市了。
6、要有工作压力和吃苦的准备。 会计工作的日常业务现在公司大部分都用软件来处理，要求你的下属平时做好信息录入工作，不要等到那几天才去做。但是加班加点是一个常事，如果你的公司还有其他投资业务的话，也许经常忙得头昏眼花，吃不好睡不好，碰到突发问题更是如此。我曾经为一个项目的审计事宜在酒店里吃了一周的方便面、八宝粥，以致工作结束后，我闻到方便面的气味都想吐，至今不是饿急了，我是坚决不吃方便面的。按时出报表，这是基础要求，所以免不了常常加班加点到深夜。如果你配合或做过四大事务所无论哪家进行外部审计工作的，你对此应有深刻的理解，把它当成家常便饭吧!还有一种压力，独立成担责任的压力和企业风险给你带来工作上的压力，这种压力一般如果计划的好，一般不会出现，偶尔出现一次会让你精神紧张的很，譬如老板突然让你解决某件很棘手的事，如短期融资以解决燃眉之急之类的事。有一次集团的一个下属生物制药企业进行GMP认证，老板让我去组织，我虽然经历过类似ISO9000之类的认证，到对医药企业的认证从没做过，加之该企业不正规，而生物医药产品的认证又是国家组织的认证，应该说是要求最严的认证，认证不过关就意味着这个企业半年以上的时间内不能生产或投产，更不用说产品在市场上销售了，那就会拖垮这个企业，当时我真是食不甘味，夜不能寐，几乎想辞职，欣喜我平时结交的朋友帮忙，最终过了关，现在想起来我都有一点心有余悸。对了，我一般缓解压了的方法是看武打的小说，而且只看金庸、梁羽生的，看得快，忘得也快。金庸的小说中的一个大侠的名字和我一样(猜得到吗?)。
在就是寂寞压力，当你天天面对数字再仔细琢磨，难免有寂寞感，不要小看这种压力，它有时让你感到发疯，你耐得住吗?你对数字的高度敏感就是从天天面对数字不断地琢磨积累出来的经验而已。
还有一种压力就是对财务工作性质认识压力。千万不要小看这种压力，我见过很有些才华的老板对财务的认识都有偏差，包括有一次我看中央电视台的对话节目，国内某著名的企业家说他选老实人适合做财务负责人，实际上品质好的聪明人才适合做财务负责人。形成这种帐房先生的观念，是长期以来我们国家都是把会计当作帐房先生来看待的结果，实在是有点可悲!
7、持续不断的学习准备。 中国处于一个改革的年代，改革就意味着变革，就像古哲学家阿里斯多德说的：每一天太阳都是新的。这就要求我们必须不断的学习。我学的会计教材还是资金平衡表，完全是计划经济那一套，虽然在原单位也接触过资产负债表，也学过一本资本主义会计教材，那也不系统。九三年会计制度改革后，才走上轨道。为了适应这种变化，就开始参加注册会计师考试，考完以后，又参加一个大学的研究生课程班学习，学完以后又参加国际内部审计师考试(很可惜，过了两门，后来因为一些事给耽误了)，我除了参加考试外，自己当了十年财务总监，大约买了有一万块钱的专业书籍自学。说实话，不管在哪家公司，闲暇时我基本上都是在看书，我有今天，除了机遇之外，更多的是自己不断的学习的结果，而学习就是一种准备，机遇总是给有准备的人。当然，参加考试，拿到各种证书，是一个结果，有一块招牌，但是，你更要注意这个学习的过程，我也不赞成放弃工作去考证书，如果你在工作中学习，把学习与工作结合起来，更有利于你的经验积累和职业发展。我在网上看开注册会计师的人说如何如何难考，我有时候真不明白，说实话，虽然我考注册会计师也用了三年，也没有觉得很难，到考试的前十天我才请假回去参加考试。我觉得关键在平时，学是为了用，不仅仅是为了考(当然你总考不过也不行，跌份!)。对于自学，如果你已经有相当的专业理论基础知识了，看书我觉得最好是看西方专业出版物。如果你的英文好就看原版的(可惜，我的英文不行，这也是我最遗憾的一件事，不然，我也去考ACCA了，我看过ACCA的几种中文教材，我觉得不难考，我也有个香港同事，有好几种国外注册会计师和基金经理的资格，就是考不过中国的注册会计师资格)，否则就看翻译的。就我看，国内出的专业书籍还没有脱离计划经济时代的痕迹，太浅!不如一次到位，毕竟市场经济条件下的经济论述，西方人是我们的前辈。对于持续不断的学习的体会(包括参加考试等)是我始终围绕着为了持续不断地用这个中心来进行学习的。
8、 财务管理工具的掌握 。计算机大普及对会计人员来讲，是效率的提高，这种提高集中反映在对市场的决策快速反应。你当然要掌握好与财务会计及企业经营管理有关计算机软件技术，这是毫无疑问的。不用我唠叨。我觉得，你不应限于对财务工具的掌握。你要对企业分析得透彻，必须掌握得更全面一些。但你要记住，所有的管理工具的掌握，都是为你分析企业的未来发展趋势服务的，为你预测和将要实施的目标服务的;是为了快速获得有用的信息，及时决策，以便适应企业所面临的市场不断的变化情况。
9、关于用人。 我再次强调的财务总监的用人本事，财务是一个至关重要的部门，很多商业秘密都集中于此，作为一个财务总监，你的用人策略就显得极为重要，不要仅仅依靠人力资源部的人，你得亲自选人和鉴别人。
如果一个人用两个标准来衡量的话，对这四种人你必须有清醒的认识。一个标准是品质(或人品);另一个标准是专业(或学识)。
10、原则性和灵活性的把握。 财务是一个直接关系到企业每个人利益的部门，很容易成为众矢之的。如果你把很多人都得罪了，你的工作就很难展开。其他工作就做不下去，比如让你主持公司年度预算，不定他们就给你出些难题，让你下不来台。我在第一家公司的最后大约半年，被调到公司在大陆设的总部任企业总监助理，主要协助他们(香港人和台湾人)为在大陆设立的几十家企业进行管理和提供管理服务咨询工作。当你和财务总监打交道时，就会体会到把握原则性和灵活性的重要性。我的这位同行是上市公司的董事会秘书，任公司的财务总监。他几乎和所有高层都有矛盾。说起来也不是全是他的错，但由于在工作中不能很好的把原则性和灵活性相结合，工作处处被动，难以展开，和同事吵架的也不少。其结果是他在公司成了孤家寡人。弄到最后连老板都烦他了(当然说到底也是沟通问题)，这显然对企业的一点好处都没有。这种人叫我来看，他做财务部经理合适，肯定不是合作财务总监。因为他不能站在企业的一个战略高度来把握财务工作中的原则性和灵活性，那时他的失职!
有人可能说：我要是具备你上面说的那些素质，我就做CEO了，而不是做CFO，我觉得你想得没错，作为一个真正的财务总监，你在企业的地位是仅次于CEO的人，不过我告诫你，如果你想干好，就彻底的打消这个念头，老老实实做CEO的助手和参谋角色，永远不要有替代他的想法。你记住，在企业你与CEO共生存!
我把财务总监分成三种：
第一种：账房先生式的财务总监，其工作范围有编制报表;制定制度;会计核算;资产管理;税务处理;内部控制。
第二种：总会计师式的财务总监，其职责除了上面的内容外，还包括全面预算;融资活动;资金管理;产品定价;成本控制。
第三种：超级(真正的)财务总监：除了上面的工作范围外还有财务战略;资本运营;绩效考核;企业及财务风险管理和控制;企业价值评估;公司治理;管理勾通;还是公司战略制定的主要制定者之一。
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信用债“危机”：如何影响基金投资？如何规避风险？最全解读来了
近期，华晨集团、永煤控股等几大主体陆续发生债券违约，债券市场产生剧烈波动。周末，国务院金融稳定发展委员会重磅发声，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作，使得债券市场信用风险再次成为市场焦点。
债券违约频发
信用风险定价将更趋市场化
多位投研人士分析，受今年宏观经济下行、新冠肺炎疫情，以及货币政策边际收紧影响，部分企业盈利和偿债能力削弱，尤其是部分高评级国企的违约，短期对市场情绪产生了冲击。但长期将有利于信用风险定价的市场化，那些信用研究能力和定价能力突出的机构有望受益。
经济下行叠加疫情冲击
企业偿债能力削弱
Wind数据显示，截至11月21日，今年以来新增违约债券117只，违约金额1348.56亿元。继2018年以来，今年已是连续第三年违约金额超过1200亿元，信用债违约常态化趋势日益凸显。
银华招利拟任基金经理邹维娜表示，在经济长周期下行趋势中，实体企业抗风险能力本就偏弱，而本次新冠疫情冲击面广，部分企业盈利能力和偿债能力进一步弱化；此外，当前监管环境依然偏严，资管新规过渡期逐渐临近尾声，信用利差长期扩大化的趋势尚未结束。
华富基金固定收益部总监尹培俊也表示，由于今年相较去年同期违约率并未显著抬升，本次信用风险潮被引发，主因是违约主体变化，部分高评级企业，尤其是国企接连发生违约或债券价格大幅下跌，违约领域向上游资源行业、基础设施行业延伸，分布更趋多元化，加剧了市场对风险深化的担忧。
尹培俊认为，本次信用违约潮在年末爆发，一定程度上也是疫情背景下的宽松政策正在逐步退出，货币政策自4月末以来持续边际收紧的结果。从近期接连出问题的企业来看，都具有债务负担重、盈利能力弱、债券到期压力大等特征，其自身信用瑕疵较为明显。
部分投资人士还特别指出，部分违约主体由于具备地方政府隐形担保，信用扩张较大，也为当前的信用债违约埋下隐患。
泓德基金副总经理温永鹏表示，近期债券市场违约事件频繁，原因较为复杂，主要是因为相关主体由于具有地方政府隐形担保，前期信用扩张程度较大，但企业持续经营能力又比较弱，长期债务水平居高不下，当国企信仰、政府信仰被打破，市场信心下滑，企业进一步融资受阻，便出现了违约事件。
华南一家基金公司表示，本轮违约的AAA国企多为在上一轮供给侧结构性改革带来的经营红利中没有及时降低杠杆，因此呈现出 历史 包袱重，债务压力大，对债券市场依赖程度高等特征，所以其更容易在市场融资环境脆弱时受到冲击。
不过，在鹏扬基金信用策略总监林锦看来，当前我国信用债市场存量大约30万亿，已是全球第三大信用债市场，这么大的市场出现信用债违约个案属于正常状况。违约主要原因首先是企业自身资质弱；其次，部分企业债务结构中债券规模太大，公开市场再融资不顺利导致资金缺口；最后，目前信用债市场对发行人约束不足，违约成本低，违约了之后企业可能发现生产、经营压力反而减小了。
信用风险定价或更市场化
信用研究、定价能力突出机构将受益
多位投研人士认为，信用债违约短期内将对市场形成负反馈，但中长期将推动信用债市场打破国企信仰，真正走向市场化定价。那些信用研究、定价能力突出的机构将长期受益。
邹维娜表示，短期看，信用风险事件对市场构成了一定扰动，比如信用风险事件引发的市场担忧情绪影响范围较大，信用债一级市场融资难度增加，部分资管产品可能遇到赎回，加剧流动性摩擦等。但从中长期来看，未来的信用风险定价有望更为市场化，投资者对于信用风险的重视程度必然会显著提升，公募等专业化机构在信用研究与定价能力方面的优势将得到更明显体现。
温永鹏也认为，近期债券违约事件后，投资者需要提升对信用风险与信仰破灭的重视程度，用市场化的思维方式看待信用债市场，强化对企业持续经营能力的投资研究。
“债市违约是我国经济发展进入新常态的正常现象，而有出清、有违约的市场才是一个成熟的、 健康 运转的、能对风险充分定价的市场。”招商基金固定收益投资部副总监马龙说。
博时基金固定收益总部相关人士也分析，由于信用债市场以机构投资者为主，爆发信用事件时投资行为具有高度趋同性，债券集中挤兑易导致企业的短期流动性极度紧张，从而发生兑付困难问题。
尹培俊表示，违约潮的出现会引起部分踩雷的资管产品净值大幅下跌，引发赎回潮造成信用债集体被抛售，短期看会形成一定程度的负向循环。但长期看，因为本轮违约规模尚且可控，在投资人情绪趋于缓和后，市场还是会逐步消化冲击，回归稳定。
除了市场化定价外，更多的投研人士还认为，违约的常态化还将带来信用债市场的分化。
光大保德信固定收益部研究副总监、基金经理曾小丽、创金合信基金固定收益部总监助理闫一帆等认为，未来信用债市场和收益率将呈现更加分化的局面，具备财务杠杆高、借短投长、投融资激进、现金流持续紧张等特点的企业债券价格可能出现下跌，信用债投资或进一步向更加安全的品种倾斜。
博时基金上述固定收益总部人士、招商基金马龙也认为，本次信用风险事件的发生，弱化了“国企信仰”对投资主体的加持，长期来看信用分化成为必然趋势。比如违约事件未彻底解决前，违约区域的其他主体债券再融资和存量债券的估值面临较大冲击；而经济财政实力较强，信用记录较好的省份，信用资质好、经营稳健的主体会更受市场青睐。
林锦也分析，短期会导致同一区域、相近行业、相似企业受到冲击；但长期来看，投资者可能会更加理性，更加注重企业本身，而对股东、企业规模等因素淡化。另外，目前中国信用债市场基础设施仍有待完善，债券持有人保护机制也在 探索 建立。“近期的违约事件或推动相关领域的改革深化，促进债券市场高质量发展。”
债市违约“常态化”或成趋势
布局重利率债品种、“固收+”
近期债券市场一片风声鹤唳，华晨、永煤违约等事件影响下，债券市场波动极大，同时让包括基金在内的机构投资者风险偏好降低，普遍选择观望。
多位受访人士表示，未来债券市场违约或进入常态化，信用债有违约现象才是市场 健康 发展的前提，要更理性看到这一问题，信用资质良好的企业主体信用债仍有较好投资价值，而尾部主体违约风险出清将常态化。这也直接影响到基金公司后续固收类布局，部分公司计划将主推方向改为利率债产品、“固收+”、高收益债专户等产品上，也有公司直言会将更多元化布局债券产品。
尾部主体违约风险出清将进入常态化
债券市场频频暴雷引起市场担忧。“当前信用债违约事件主要发生在‘弱国企’层面，但超预期因素导致部分机构出现恐慌情绪，弱资质债券被抛售，债券市场的资金挤兑现象突出，短期弱资质瑕疵主体的风险仍会继续暴露，债务负担沉重的僵尸国企或再融资压力较大的激进民企仍可能会出现违约，加快尾部信用风险出清。”博时基金固定收益总部相关人士谈及目前市场表示。
上市人士表示，长期看，随着信用债市场的机制逐步健全，债券的定价体系更加成熟完善，国企信仰打破后投资者对发行人的研究甄别能力提高，弱资质企业债券发行困难，经营管理较好，信用资质良好的企业主体信用债仍有较好投资价值，形成良性的融资循环，信用债市场会呈现尾部主体违约风险出清的常态化过程。
“信用债有违约现象才是市场 健康 发展的前提，打破刚兑也是未来的趋势。”招商基金固定收益投资部副总监马龙也直言。
华富基金固定收益部总监尹培俊表示，短期信用债市场正面临一次“灰犀牛”式的冲击。中长期来看，信用债违约的现象会恶化还是好转，一方面取决于债券市场的制度建设、打破刚性兑付的推进。违约追偿机制、企业破产清算与重整制度、投资者保护制度的建立健全有助于债券市场的良性发展，这也是信用债市场 健康 发展的基石。另一方面信用违约也会受经济周期的影响，在信用扩张见顶后，宽信用到紧信用的收缩周期，信用违约风险往往会加速爆发。
泓德基金副总经理温永鹏也认为，未来信用债违约现象将进入一个常态化的过程，主要原因是过去市场融资环境较为宽松，部分企业在资金供给方的助推下，对自身的杠杆水平缺乏控制，投融资具有一定的盲目性。在当下经济转型以及供给侧改革的大背景下，相关企业持续经营能力较弱的特点显露，融资渠道受限，未来企业融资政府背书意愿持续下降以及信用债市场逐步市场化的趋势下，信用债违约现象将处于常态化。
而对于短期市场反应，不少基金经理认为短期不会继续扩散。光大保德信固定收益部研究副总监、基金经理曾小丽认为，认为短期内不会继续扩散，原因是现在信用扩张叠加实体盈利改善，是偏积极的信用环境，市场会自发好转。但明年特别是明年年中之后的信用风险值得谨慎，原因是明年社融增速会回落，信用环境不如今年，违约概率会有所增加。鹏扬基金信用策略总监林锦还表示，债券违约导致整体债券都跌，很多中低等级债券跌幅较大。高等级信用债如果受到流动性冲击收益率大幅上升，会是一个配置的机会。
信用风险频发影响产品布局
更多看准利率债、“固收+”方向
信用债违约频发直接影响到基金公司后续固收类布局，部分公司计划将主推方向改为利率债产品、“固收+”、高收益债专户等产品上，也有公司直言会将更多元化布局债券产品。
招商基金固定收益投资部副总监马龙表示，未来固收大类产品的布局是更广泛、更全面开花的发展趋势，而不是简单的说应对某一种局限的市场环境或者应对违约事件专门去主推某一类产品，不同投资者风险承受能力、对资产收益的预期千差万别，而各类固收产品，包括纯利率产品、高收益债产品，都丰富了整个固收投资产品的类别，是市场 健康 发展的应有之义。因此从产品层面要做的是打造更多元化的固收类产品，满足各类投资者的需求。
“随着信用债违约常态化，高收益债市场的规模更加庞大和成熟，如果有合适的负债端资金青睐高收益债策略，依托公司内部完善成熟的信用研究体系，未来会考虑适当布局此类产品。” 博时基金固定收益总部相关人士表示，当前信用边际收紧的大环境下，债券市场定价仍未反映充分，目前市场环境适合“固收+”产品的投资布局。
光大保德信固定收益部研究副总监、基金经理曾小丽也表示，未来信用风险和定价将更加分化，因此不同策略的产品未来都有市场空间，该公司将在利率债产品、固收多策略（固收+）品种上重点布局。
创金合信基金固定收益部总监助理闫一帆也表示，虽然近期频频违约，但信用债长期还会是债券基金的主要配置标的，基金投资需要符合客户的适当性要求，高收益债券基金从策略上来讲没有问题，最大的问题是目前普通投资者的接受度不足，也难以充分确认风险揭示和评估是否充分，短期看此类基金更适合有分析能力和风险接受度的机构投资者。
实际上，从今年新发债券产品上，早已经注意信用风险防范。几个月前监管层就从上报环节着手，要求新上报债基提交信用风险防范材料，强化抗风险能力，而在新发债券基金合同上对投资信用债级别有更细致表述。比如新上报的投资范围包含信用债的债券基金，合同里需要进一步细化信用债投资策略，明确各等级信用债投资比例、信用债风险管控制度等。未来债券类产品将更多元化、细分化。
公募基金多举措防范信用投资风险
着力构建行业生态
作为债券市场重要的机构主力军，多家基金公司也分享了过往在防范信用风险上的经验，受访基金公司人士建议，基金公司需在制度上建立完整的事前、事中、事后风险控制机制，对风险的防范打出提前量，降低组合信用风险暴露，最大限度防范信用风险。
对风险的防范要打出提前量
据银华招利拟任基金经理邹维娜介绍，银华基金在信用风险管理上，采用自上而下与自下而上相结合的方式。其中，“自上而下”是指基于对经济形势、货币信用环境与监管政策等宏观因素的长周期判断，决定组合整体的风险暴露水平。这与银华基金做资产配置的思路一脉相承。
她更是强调，在债券市场尤其是信用债市场，由于整体流动性不强，不能指望自己“跑得比别人快”，对风险的防范要打出提前量。没有人可以一直精确的预测市场，如果某一种高风险情形发生的概率已经很大，即使感觉时间尚早，也应该及早躲避。“我们在2016年初和2018年初两次降低组合整体的信用风险暴露，在当时都显得有点过早，调仓时也相对容易。但巧合的是2016年4月和2018年4月市场都进入了信用风险爆发期，受益于前期已经调仓，我们组合受影响都比较小。如果等风险暴露后再作调整，可能难度就会大大增加，效果也会弱化。”
华富基金固定收益部总监尹培俊表示，所在固收团队主要通过制度和方法两个层面降低持仓债券的信用风险，公司管理的所有产品都从未踩雷。他称，首先，公司在制度上有完整的事前、事中、事后风险控制机制。其次，在方法上，对 历史 违约主体的研究分析中发现，违约概率较大的民企一般都具备“业务扩张激进但盈利能力未有显著改善”、“主体存在大存大贷”等共同特征。而违约概率较大的国企一般具有“股东成分比较虚”、“债务负担重”、“ 社会 重要性弱”等特质。在日常择券中，研究员需对个券进行综合分析，一旦出现违约预警信号，相关主体就被禁止入池，最大化降低持仓信用风险。
降低信用背书权重逐步消除信评泡沫
在近期信用债违约中，市场对“AAA”评级企业泛滥现象也比较反感，市场部分评级机构专业化程度低、盈利模式偏向企业端，企业评级也不够客观中肯，受到市场诟病。业内也对如何构建债券市场各类主体良性发展生态献计献策。
泓德基金副总经理温永鹏认为，过去信用评级偏向企业端的盈利模式一定程度上造成了国内信评市场的泡沫，之前企业融资具有政府信用背书，评级机构在评级过程中赋予信用背书较高的权重，在未来的发展过程中，机构在评级工作中应更加审慎，降低信用背书权重，逐步消除信评市场泡沫，助推市场各类主体良性发展。
创金合信基金固定收益部总监助理闫一帆观察到，外部评级虚高使得市场无法以外部评级为准绳，在投资中各家机构更多地使用内部研究的结果作为投资和风险控制的依据。”随着监管部门对中介机构的约束追责、外资评级机构准入的放开、国内第三方评级机构的逐步成长，我认为整个信用评价市场会逐渐趋于成熟。”
光大保德信固定收益部研究副总监曾小丽则建议，进一步完善信息披露规则，加大对发行人的现场检查力度，监督发行人在债券存续期内及时、充分、完整披露信息，提高对违规行为的处罚标准。此外，需加强对中介机构的规范和监督，督促评级机构、主承销商等履行相关责任，有效揭示风险，保障投资者利益。债券投资机构应该提高精细化研究能力，加强投资准入审批及存续期跟踪。
鹏扬基金信用策略总监林锦强调，需要落实好去年人民银行等四部委联合出台了《信用评级业管理暂行办法》，尤其是建立合理的双向激励约束机制。另外在发行及后续的跟踪辅导过程中，加强市场自律与他律监督，用市场的眼睛来规范发行环节。
本文源自中国基金报
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