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本文目录：
- 1、威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？
- 2、俄罗斯经济发展状况？
- 3、俄罗斯拖欠债务后，会引发什么后果？
- 4、沙俄欠欧美197亿！俄怒斥：日本欠俄罗斯230亿美元，一个子都不还
- 5、98年俄罗斯的金融危机是怎么回事 谁来说下全过程 详细点
- 6、俄罗斯经济危机简介
威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？
现代战争中去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平，最可怕但却最不可能按下的当属核按钮。在金融战中去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平，这“大杀器”可能就是SWIFT。
如今，SWIFT再度成博弈工具。当地时间2月24日，乌克兰外长库列巴呼吁针对俄罗斯关闭SWIFT国际结算系统。随后，美总统拜登虽未立即采取行动，但仍警告称俄罗斯移出SWIFT“始终是一种选择”。
此前，欧洲央行也曾警告称，对莫斯科的制裁“可能包括阻止俄罗斯银行使用SWIFT”。
那么，SWIFT是什么去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平？有为何能成为制裁大棒？如今的SWIFT还是“金融核按钮”吗？
上世纪50年代以来，随着金融与计算机等科学技术结合的越来越密切，银行卡在全球范围内得到迅速普及，成为个人、企业、金融机构的账户等银行信息的主要承载介质。
在此基础上，金融发达且技术先进的美国、日本等国家先后开发了本国独立的支付卡系统、金融信息交换系统，并形成了万事达、维萨、美国运通、JCB信用卡和大莱五大集团，逐渐在全球国际金融领域掌握了垄断地位。不过，由于不同集团间的标准存在差异， “如何沟通跨境支付” 便成了不同国家金融机构最为头痛的问题。
1973年5月，五大集团带领来自15个国家的239家银行齐聚一堂，共同成立了环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）。
作为国际银行间同业自发合作的非营利组织，SWIFT的足迹几乎遍布全球，全世界几乎所有重要的金融机构都是该机构的成员， 打造出了当下国际最普及、最安全、最便捷的汇兑体系 。目前，该组织总部设立在比利时的布鲁塞尔，同时在阿姆斯特丹、纽约和瑞士分别设立了三个交换中心， 是国际银行业同业间的信息、数据、交易和清算的枢纽中心。
简而言之，SWIFT就是目前国际金融机构间传递金融信息的一个主要渠道。
在SWIFT系统内，各会员银行间通过电文，准确、高效地相互联系。SWIFT电文以不同代码区分不同金融机构，通常来说，SWIFT代码由由8 11 位英文字母和阿拉伯数字组成。对于普通老百姓，如果有跨境汇款的需要，就能很直观地感受到SWIFT代码的作用。
当前，全球跨境支付系统主要以SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）和CHIPS（纽约清算所银行同业支付系统）为核心。
尽管SWIFT是一个中立组织，但它也很难完全摆脱政治影响。
按理讲，总部设在比利时布鲁萨尔的SWIFT系统应该受欧盟的主导，但在 历史 上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。
早在20世纪80年代，美国财政部就试图掌控SWIFT的数据库，但没有成功。“9·11”事件之后，美国的金融安全和情报组织借助反恐为名，逐步加强了对SWIFT系统的控制能力。2011年起，美国国务院正式开始对该系统的数据实行监控。至此，一旦SWIFT中某个协会的会员上了美国财政部的黑名单，他们就有很大风险被隔断与外界银行的金融往来，这是绝大多数企业、金融机构乃至国家都难以承受的打击。
2012年美国联合欧洲升级对伊朗的金融制裁，直接将伊朗4家重要银行从SWIFT系统剔除，随后还威胁与伊朗有经济联系的欧盟成员国，导致伊朗损失了近一半的石油出口收入和近30%的对外贸易。
2014年克里米亚事件后，美国从SWIFT系统剔除俄7家大型银行，导致约50万张信用卡和借记卡的支付功能被冻结，恐慌性挤兑现象频出。短期内，俄罗斯各大银行都受到了不同程度的冲击，大量商业活动陷入停滞。
到2014年，包括俄央行在内的大多数金融机构都已接入SWIFT系统，与SWIFT系统建立了密切的联系。在经历了“SWIFT制裁”事件的痛苦后，俄罗斯人不得不仔细思考如何移出这把悬在头顶的“达摩克里斯之剑”。
2015年，俄罗斯国际支付系统发行了第一批符合俄罗斯本国支付系统标准的银行卡“米尔卡”。随后， 俄罗斯迅速建立了自己的支付系统(МИР) 和金融信息交换系统(СПФС) ，从根本上奠定了俄罗斯去美元化的金融基础设施基础。
事实上，如今SWIFT可能只是一个消息传递系统，有它，结算会方便很多， 但没有它，交易是也是可能的，只不过稍显笨拙。
同时，俄罗斯在“去美元化”的道路上也是不遗余力。
2016年，俄央行行长纳比乌琳娜就把去美元化作为俄罗斯央行的年度任务之一；2018年，纳比乌琳娜将去美元化和税收激励结合了起来；2021年6月，俄罗斯开始国家福利基金的清零。
此外，自1998年俄罗斯债务危机以来，俄罗斯政府还在积极降低外债。
根据国际金融协会（Institute of International Finance）的数据，截至去年11月底，俄罗斯政府外债占比为20.5%，而2020年初为34%。目前，俄政府的大多数债务由本币债发行。
组合拳下拉，俄罗斯国家金融风险较往昔已大大降低，在此背景下，美国有必要将俄罗斯踢出SWIFT吗？
昨夜，美国宣布了对于俄罗斯制裁的细节去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平：对两个主要的俄罗斯金融机构、规模约一万亿美元的资产进行制裁；对于几个俄罗斯寡头进行个人制裁。然而，值得注意的是， 美国并没有把俄罗斯踢出SWIFT系统。
美国乔治城大学名誉教授 Harley Balzer 认为，使用制裁将产生“寒蝉效应”，即在阻断了俄罗斯的交易的同时，也会阻止一些西方银行与俄罗斯的交易。在这个油价高企、天然气价格飙升、欧美各国通胀爆表的时代背景下，将俄罗斯从 SWIFT 可能对依赖俄罗斯石油和天然气出口的欧洲国家造成严重经济破坏。
考虑到俄罗斯在石油、天然气等紧缺且必备的能源产品上的重要地位，若美国按下这枚“金融核按钮”，或许就会造成“伤敌一千，自损八百”的结局。
对此，交银国际的分析师洪灝更是声称，如果美国动了SWIFT，那将是美元霸权瓦解的开始。
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本文主要参考资料如下，在此一并对原作者表示感谢去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平：
1.《SWIFT 系统: 美俄金融战的博弈点》，许文鸿
2.《去美元化：俄罗斯在俄美金融战中的反击》，许文鸿
3.《SWIFT系统、美国金融霸权与中国应对》，陈尧、杨枝煌
4.《Biden defends allowing Russian access to SWIFT》，Sylvan Lane
5.《Swift delay highlights pisions in US-led sanctions alliance》，Jonathan Guthrie
俄罗斯经济发展状况？
基本情况俄工业、科技基础雄厚，但产业结构不均衡，对能源和高能耗工业依赖度高，加工业和机械制造业发展投入不足，发展缓慢。自然资源丰富，许多矿产探明储量居世界前列。苏联解体后俄经济持续下滑，普京执政至今，俄经济快速回升，连续8年保持增长（年均增幅约6.7%）,外贸出口大幅增长，投资环境有所改善，居民收入明显提高。
资源石油探明储量占世界第七（6%）、天然气占第一（33%）、煤占第二（11%），森林占第一（25%），铁矿占第一（44%）。铜、铅、钾、镍等矿产的探明储量均居世界前列。
工业主要工业部门有机械、冶金、石油、天然气、煤炭及化工等；轻纺、食品、木材加工业较落后；航空航天、核工业具有世界先进水平。2006年工业增长率为3.9%。
农业主要粮食作物有小麦、大麦、燕麦、玉米和豆类等；主要经济作物有亚麻、向日葵、棉花、甜菜。近年来粮食产量逐年增加，开始对外出口。农业增长率为1.7%。
财政金融总体趋好。黄金外汇储备居世界第三位；外债余额从1999年的1080亿美元减至501亿美元；卢布升值7.6%；国际信用评级提高。
对外贸易出口以能源、原材料等初级产品为主，其中石油及其制品占出口总额50%以上，是俄近年来经济发展的主要支柱；进口以机电产品、食品、农产品、轻工产品等为主。对外贸易保持高额顺差。
吸引外资投资环境有所改善，吸引外资逐年增加。累计吸引外国投资1429亿美元，外资主要投向油气和矿产资源开发、冶金、零售、不动产、租赁及服务等部门。
经济形势经济保持快速增长GDP增长突破万亿美元大关，增幅达6.7％，接近完成GDP十年内翻番所需年约7%的增长率。经济总量首次超过苏联解体前水平，位列世界第十，人均GDP达7010美元。
财政状况良好，抗风险能力增强，俄外汇储备已达3030亿美元。政府利用出口能源产品换取的收益设立稳定基金，为保证俄经济稳定发挥了重要作用。俄还提前偿还前苏联所欠巴黎俱乐部、伦敦俱乐部巨额外债，俄外债已降至520亿美元。通胀率由2000年的36.5%回落至9%左右，政府力争未来几年将其控制在4-5%。俄实行卢布完全可自由兑换，目前汇率稳定。
对外贸易快速增长，吸引外资增加俄外贸额4395亿美元，同比增长29.2％。其中出口3020亿美元，进口1375亿美元。截至2006年底俄累计吸引外资达1429亿美元，吸引外资551亿美元，同比增长2.7％。
居民收入提高，内需和投资大幅增加2006年俄平均工资上涨13.3%，居民收入增加10%，退休金增加5.4%,职工工资收入增长超过GDP和消费品物价增长。俄零售贸易总额达3255亿美元，比上年增长了13％。固定资产投资增速达13.2%，内需对经济的拉动作用显著。
俄罗斯拖欠债务后，会引发什么后果？
俄罗斯债务违约后果是显而易见的，而且后果确实很严重。因此，俄罗斯也是在想办法避免落下这个“债务违约”的口实。
其实在战前，俄罗斯已经通过一系列的措施，降低了债务违约的风险，但俄罗斯这种出口单一的经济体，是无法避免债务风险的。因此，俄罗斯虽然在战前就保持低债务水平，但却不能完全避免债务。俄罗斯外债大约是1500亿美元，其中450亿美元是俄罗斯政府所有，其余外债属于俄罗斯公司和银行。1500亿美元的债务，对于GDP是1.4万亿美元的俄罗斯来说，并不算是太大，但也足够大了。
债务违约一旦发生，大概那些持有未到期俄罗斯债务的债权持有人，就发愁了！因为他们持有的是“具有风险”的不良资产了！因此，借钱给俄罗斯的那些投资人，如果是用高杠杆运作，那么投资俄罗斯债务带来的影响，就有可能会大到足以破产的水平。许多西方的对冲基金之类的玩金融的组织，就是用杠杆玩金融投资游戏，现在大概已经瑟瑟发抖了吧。
同理，用高杠杆玩金融游戏是这些金融公司的“标配”，一旦一家金融公司因为俄罗斯债务破产，鬼知道会通过连锁反应波及到多少家金融公司。现在在金融市场上，金融产品都是勾在一起的。“雷曼兄弟”事件，不就是因为金融产品全是一环套一环，所以就波及了一大片嘛！现在谁敢说，俄罗斯债务不会波及到一大片呢？就算你没有与俄罗斯有直接的债务关系，但通过这种资本的环环套，谁能担保不会被套中呢？
其次，债务违约对俄罗斯有啥风险呢？那就是没有投资人敢再借钱给俄罗斯了，也就是所谓资本市场都惧怕于俄罗斯会继续违约，就不敢借钱给俄罗斯了。尤其是，现在俄罗斯创造性地搞出来一个“技术性违约”，也就是俄罗斯立法，仅承认“卢布”是偿还债务的唯一许可货币，这就更吓阻了资本市场敢于投资俄罗斯债务了。我相信，现在俄罗斯到资本市场去借钱，借贷成本一定会高到天上去，即便如此高的借贷成本，大概也没几个资本方敢来尝试。
现在是俄罗斯主权违约，但这只是开胃小菜，因为大头，也就是超过1000亿美元的债务是俄罗斯公司和银行，接下来的企业违约才是要命的事情。而且一旦违约形成，就是连锁反应，俄罗斯的信誉也就崩掉了。未来不知道要用多少年才能重建这个信誉。所以，可见的未来，俄罗斯都要在资本市场被视为是风险，而不是机会了。虽然，都说资本家只认钱不认人，但涉及到资本安全问题，资本家可就更认人了！只要被资本家打上不安全标签，那就很长时间都是“不安全”因素了。
沙俄欠欧美197亿！俄怒斥：日本欠俄罗斯230亿美元，一个子都不还
在2017年8月22日去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平，俄罗斯偿还去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平了最后一笔苏联债务去年，俄罗斯外债降至15年来的最低水平，将1.25亿美元交付给了波斯尼亚和黑塞哥维那。在沙俄时代，就是通过贷款和借款，走上了快速发展的道路。在1769年，为了在地中海建立一支大舰队，打击奥斯曼土耳其帝国。
俄罗斯女沙皇叶卡捷琳娜以俄罗斯关税为担保，从荷兰贷款300万卢布。叶卡捷琳娜之子保罗一世曾言：“即便与荷兰发生战争，也要按时偿还它的贷款”。因为，这是沙皇的信誉。
但是，在叶卡捷琳娜时代，正是沙俄扩张最凶猛的时候，对外战争不断，到了叶卡捷琳娜去世的时候，俄罗斯的外债已经达到了5500万银卢布，累计的利息达到了5500万卢布，而当时，俄罗斯1年的收入才6200万卢布。而到了，1824年，拿破仑战争结束的时候，沙俄的外债已经超过1亿银卢布。
到了19世纪以后，俄罗斯不仅仅贷款，还获得了大量投资。从1893—1913，即俄国工业高速发展这20年里，俄国工业领域一半的投资属于内资，另外一半是外资。法国占工业领域投资比例的16%，英国占12.5%，德国占8%，比利时占7.5，美国占3%。
就经济依赖性而言，帝俄对德国的依赖性更大这是毫无疑问的，帝俄接近30%的出口目的地国是德国，帝俄接近50%的进口来源国是德国。甚至可以说俄国工业化其实是喝着德国奶水长大的。
但是，到了19世纪末期的时候，因为俄罗斯进行工业化建设，大量修建近代化矿山，工厂和铁路，沙俄帝国的外债，已经超过了20亿卢布。
在1914年，第一次世界大战爆发前夕，俄罗斯的外债是63亿卢布，而年收入只有34亿卢布。到了。一战结束，列宁时代，俄罗斯的外债内债已经达到了185亿金卢布以上。当时列宁想出一招：全俄中央执行委员会颁布一项法令取消所有外国贷款。也就是说沙俄时期的贷款概不承认，想要还钱就去找沙皇，一个子也没有。
但是不还钱，就无法得到外国贷款，在20-30年代，苏联只能从德国，捷克等少数国家得到贷款。一直到了二战时候，租借法案出台，才缓解了这种压力。后来，苏联与法国达成协议，苏联同意赔偿在沙俄时代，欠下了法国债务。
从此又有大量贷款可以借了，苏联的外债也开始急速增加，到了1990年达到了500亿美元。但是，俄罗斯承担了所有的债务，到1997年，俄罗斯才还清了沙俄时代的最后一笔贷款。到2017年8月，还清了苏联最后一笔贷款。
但是，还有一个欠了沙俄钱的国家，到现在还没有还钱，那就是日本。日本前首相森喜朗在“日俄贤人会议”上向俄方提出归还北方四岛的问题。对此，俄方代表反戈一击，翻出了陈年旧账：要求日本归还第一次世界大战期间沙皇为购武器预支给日本的黄金。沙俄付了价值230亿美元的黄金，但是，日本一发子弹都没有给沙俄。
98年俄罗斯的金融危机是怎么回事 谁来说下全过程 详细点
俄罗斯金融危机
【内容提要】文中较详细地分析了俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历的由三次金融大风波构成的金融危机的起因、政府应对政策、后果。指出根本原因是俄本身经济虚弱；具体诱因则略有不同。第一次大波动主要是外来的，由东亚金融危机引起的；第二、三次则主要是俄政府的政策失误，引起对其不信任所致，国际金融炒家染指俄金融市场也是产生全球效应的一个重要原因。
进程与原因
俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大风波构成的金融危机。其特点是，金融大波动的间隔越来越短，规模越来越大，程度越来越深，最终导致两届政府的垮台，甚至波及全球，产生全球效应。这是很值得深思的一个问题。
三次金融大风波的根本原因是由于长期推行货币主义政策，导致生产萎缩，经济虚弱，财政拮据，一直靠出卖资源、举借内外债支撑。但具体诱因，则有所不同。第一次大波动主要是外来的，由东亚金融危机波及之故，第二、三次则主要是俄政府的政策失误，引起对政府的不信任所致，国际金融炒家染指俄金融市场也是产生全球效应的一个重要原因。
第一次金融风波发生在1997年10月28日至11月中旬之间。
本来，俄罗斯自1992年初推行“休克疗法”改革后到1996年生产连续下降，到1997年才出现止跌回升，但升幅很少，只0.8%。俄于1996年起对外资开放，人们看好俄金融市场，纷纷投资股市和债市，因股价上升潜力大，回报率高。俄股票面值定得很低，平均只值50美分到4～5美元之间，股票回报率平均高达1倍以上；国债的回报率也在20%以上，而且80%是3～4个月的短期国债，兑现快。1997年是俄经济转轨以来吸入外资最多的一年。俄从1991年起一共吸入外资237.5亿美元，其中1997年即达100多亿美元。但是外资总额中直接投资只占30%左右，70%左右是短期资本投资，来得快，走得也快，这就埋下了隐患。1997年10月间，外资已掌握了60%～70%的股市交易量，30%～40%的国债交易额。
1997年7月泰国首先爆发的金融危机对俄金融市场的影响还不大，因8～9月间还有大量外资涌入。及至10月韩国大爆发金融危机立即对俄金融市场产生连锁反应。因在俄金融市场中韩资占有一定比重。韩本国发生金融危机，韩资急忙大量撤走，以救其本国之急，其他外国投资者也纷纷跟进，结果，自1997年10月28日到11月10日间由于大量抛售股票，股价平均下跌30%，股市殃及债市和汇市，后者也纷纷告急。当时央行拿出35亿美元拯救债市，以维持国债的收益率吸住外资。虽然国债收益率上升至45%，但外资依然撤走了100亿美元。
第二次金融大波动发生在1998年5月～6月间。这次大波动的诱因则主要是国内的“信任危机”引起的。这次至少抽走资金140亿美元。具体原因主要是3条。
一是，长达月余的政府危机引起投资者对俄政局的不安。1997年3月23日总统出于政治考虑，突然解散切尔诺梅尔金政府及解除其总理职务，引致政府、总统与杜马在新总理任命问题上的争斗。经过三次杜马表决才勉强通过基里延科总理的任命。在这一个月政府危机期间，经济领导受到很大影响，政府少收税款30亿美元，使拮据的财政更是雪上加霜。同时，由于新任命总理基里延科年轻，资历浅，缺乏财团、政党的支持和治国经验，人们对新政府信心不足，那时已有部分投资者开始撤离。
二是，俄罗斯严重的财政、债务危机突然暴露在世人面前，引起投资者的心理恐慌。其实，俄自1992年以来一直存在财政赤字，由于政府采取发行国债、举借外债、拖延支付等所谓“软赤字”办法加以弥补，再加上偿付债息不包括在预算支出内，因此公布的财政赤字不高(除1994年赤字占GDP10.7%外，其余年份均在3%～4.6%之间)[2]民众不甚了解其实际严重程度(实际在8%～10%之间). 1998年大笔债务陆续到期，拖欠需要偿还，新政府要承担偿债任务，责任重大，才公布了财政债务危机的严重情况。俄罗斯生产一直下降，财政收入基础越来越小；再加上税种过多，税率过高，引致企业税务过重，因此逃税现象十分普遍，几乎一半单位偷、漏税；拖欠工资额不断增加，1998年上半年又增200亿卢布，总数达700亿卢布。国际能源价格下降，使俄少收入50亿～70亿美元。俄为支撑经济生活运转，不得不大量借新债还旧债，而且要借更多新债。除还内债外，还要弥补财政缺口，于是债务越滚越多，形成债务金字塔。到基里延科接任总理时，俄内债达700亿美元(其中国债达4500亿卢布), 外债达1300亿美元。1998年预算中偿旧债和补赤字加在一起，占国家开支的58%。当时财长承认，今年至少需再借100～150亿美元才能渡过难关。
三是，议会修改政府的私有化政策，是引起这次金融市场波动的导火线。“俄罗斯统一电力系统股份公司”已有28%的股票售予外商。可俄国家杜马又专门通过关于该公司股票处置法，规定外资拥有该公司的股票份额不得超过25%。这样一来，引起外资对俄政府的不信任，纷纷抛售股票。这个公司的股票在两周内下跌40%，别的股票也跟着下跌25%～40%。受此影响，国债价格急剧下滑，收益率被迫由50%上升至80%，更加重了政府还债的负担。美元兑卢布的汇率上升到1∶6.2010～6.2030，超过俄央行规定的最高限额6.1850。而且，这次私有化政策变动已影响后续私有化的推行。最明显的例子是俄罗斯石油公司拟出售75%股份而无人问津。当然，这也与世界石油市场价格暴跌、人们不看好石油生产有关。
面对上述不断发生的金融市场动荡，基政府当时采取的对策主要有以下三条。
首先，保卢布，办法是提高利率。央行将贴现率由5月19日的30%不断上调至5月27日的150%。短短8天，提高了4倍。6月4日起曾降至60%，但不久又上调至110%。同时抛售美元干预汇率，外汇储备由年初的200亿美元减少到150亿美元。
其次，由举借内债转向举借外债。俄从1993年到1998年5月通过发行国债来弥补财政赤字，但代价很大。据报道，财政从市场每筹1卢布资金就要花费12卢布的代价，而国际金融市场上筹资的利息一般无如此之高，故而俄于1996年11月起大规模发行欧洲债券，并已筹得约45亿美元，1998年拟再发行60亿欧洲债券。1998年7月13日又从IMF为首的西方大国金融机构借到226个亿美元的贷款。
第三，延长整个债务的偿还期，以缓解还债高峰。俄当时的内外债务总额不算高，还未超过GDP的44%。其主要问题是还债集中，短期债务缺乏偿债能力，当时俄债务构成中绝大多数是借期不到一年的短债，近三年间将发生严重的债务危机。由于3～4月间的政府危机，增加了居民对政府的不信任感，购买国债大量减少。1998年4月俄发行国债不到200亿卢布，而当月还本付息高达367亿卢布，借新债已抵不上还旧债，财政更加紧张。当时测算，1998年下半年内每月需归还310亿卢布，如新的国债乏人购买，税收又困难，则还债额要超过国家月收入的40%。因此必须改变还债的期限结构，用借长期新债来归还短期旧债，以错开还债高峰。IMF原承诺年内将分3期先提供148亿美元，无疑对俄推迟还债高峰起一定作用。原以为，俄这次金融危机由于IMF和西方大国出手支援可能得以缓解，至少能稳定半年。殊不料，不到一个月，于8月中又爆发了更为严重的第三次金融大波动，而且导致基里延科新政府的垮台。
这次金融大波动的直接诱因是由于基政府贸然推行三项强硬的稳定金融措施，导致投资者对政府的信心丧失，叶利钦再次临阵换马，更加剧了危机的严重程度。
8月1日基政府推出稳定金融的经济纲领，投资者对其能否产生预期效果，信心不足。因社会经济形势已相当严峻，政府的增收节支措施难以立竿见影，反映在债券上外资不愿购买俄有价证券，相反还抛售手中的证券。俄报称为“黑色星期一”的8月10日那天，世界证券市场上，原苏联欠外国商业银行的旧债券的价格跌至面值的36%，俄新发行的欧洲债券只值一半。8月11日，俄国内证券市场的短期国债券收益率激增至100%。俄政府为增强投资者信心，对8月12日到期的国债进行清偿。财政部将7月13日从IMF得到的48亿美元贷款中拨出10亿美元用于清偿，余下38亿美元增加外汇储备。原以为当天付出的53亿卢布中会有一部分再购债券而回笼。殊不知，债民不但未购新债券，还将大部分清偿款用于购进美元，其余则或撤出市场，或留在手中以待时机。第二天(8月13日)国际大炒家索罗斯在报刊上公然敦促俄政府卢布贬值15%～25%。当天，俄国际文传电讯社计算的100种工业股票价格指数大跌，跌到仅及年初的26%, 跌掉74%。若干外资银行预期卢布贬值，纷纷要求俄银行提前还贷。在这期间美国的标准-蒲耳氏计算机统计服务公司和穆迪氏投资服务公司都宣布降低对俄外债以及俄主要银行和大工业集团的信誉评估等级。同时，7月份税收只征收到120亿卢布，而执行预算每月不少于200亿卢布，缺口很大。在这些内外压力下，政府惊慌失措，不知如何应对。眼看国债券又将陆续到期，年底前政府需偿还内外债240亿美元，而当时外汇储备仅为170亿美元，不够还债，更难以干预外汇市场。政府在此内外交困形势下，就贸然决定，于8月17日推出了三项强硬的应急措施，即：第一项，扩大卢布汇率浮动区间，调低卢布汇率的上限到9.5∶1。这实际上是将卢布兑美元的汇率由6.295贬至9.5，贬值50%以上，市场有此预期，以后卢布汇率必然大跌，10天内跌到20～21∶1，将稳定了3年多的卢布汇率一下冲垮了。
第二项延期90天偿还到期的外债，估计有150亿美元。
第三项转换内债偿还期，将1999年12月31日前到期的价值达200亿美元的国债转换成3、4、5年期限的中期国债。在转换结束前，国债市场暂停交易。
这三项措施一公布，立即引起舆论大哗，股票大跌而停摆，卢布汇率猛跌，后来，央行干脆宣布任由卢布自由浮动，老百姓挤提卢布以兑进美元，或者抢购消费品。卢布汇率失守，股市更是一泻千里。到8月28日，俄国际文传电讯社综合指数所包括的100种股票的市价已跌至159.2亿美元，比年初的1033.56亿美元，下跌85%，后来干脆停业，变成一文不值。
[编辑本段]后果
俄罗斯这次金融大风波带来的后果十分严重。不仅使本国已是困难重重的经济雪上加霜，还震撼了全球金融市场。
首先，国内居民存款损失一半。进口商品价格上涨2～3倍，国产品也连带成倍上涨。9月份，消费物价上升40%，超过1992年2月的上升36%，成为转型以来的最高。居民实际工资收入下降13.8%，近1/3的居民处于贫困线以下。整个经济下降5%，工业--5.2%，农业--10%，外贸--16.1%.
其次，大批商业银行，尤其是大银行损失惨重。西方报刊已惊呼“俄罗斯金融寡头们的没落”。它们前期为牟取利差，曾大量借取利率较低的外债，估计共约300亿美元，兑为卢布后，购进高回报率的国债券。现在卢布贬值，国债券又要由高利、短期转换为低利、长期，里外损失巨大。仅金融七巨头之一的SBS-农业银行当时就握有相当于10亿美元的国家短期债券，顷刻之间不值几文。据估计，商业银行中有一半濒临破产。俄罗斯的SBS-农业银行和国际商业银行已被暂时置于中央银行管理之下，其余几家大银行不得不将自己的商业账户转移到俄罗斯储蓄银行。由于普里马科夫出任总理，组成中左政府，金融7巨头与政治关系基本被割断，势力大为削弱。
第三，俄罗斯金融危机波及欧美、拉美，形成全球效应。本来，俄国经济经过连续6年下降，在世界经济中已微不足道，它的GDP仅占全球的不到2%。俄金融市场规模也很小。到1997年股市最兴旺的8月的日成交额也不过1亿美元。这在国际金融市场中也无足轻重。但是，为什么这样一个配角可撼动全球经济，引发欧美发达国家的惊慌呢?这里有三个原因。
一是，由于从1997年7月到1998年8月新兴市场国家的金融市场几乎都相继出了问题，使国际投资者对新兴市场的可靠性产生怀疑，纷纷撤资避险，形成连锁反应，俄罗斯当然也在其中。8月俄罗斯金融市场崩溃后，9月上旬短短两周内，巴西也出现外资撤走140亿美元、外汇存底从700亿美元减到500亿美元的金融危机。下次将轮到谁已成为国际金融市场上的关注热点。
二是，美国对冲基金染指俄罗斯金融市场，并在俄8月17日那次汇市大跌、股市崩盘、国债停市中遭到了巨大损失。这是造成全球效应的一个最主要原因。现已获悉，外国投资者在俄那次金融大风波中约损失330亿美元，其中美国长期资本管理公司(即对冲基金)亏损25亿美元，索罗斯量子对冲基金亏损20亿美元，美国银行家信托公司亏损4.88亿美元，现已面临被德意志银行合并的可能。现行的对冲基金借巨资进行金融投机，一旦失利，提供贷款的银行即闻讯逼债，甚至惊动政府出面救急(如美政府对长期资本管理公司的救助)，由原来的“暗箱”操作暴露在光天化日之下，引起多方面惊恐，形成连锁反应。
三是，德国是俄罗斯的最大债权国，俄罗斯出现由金融危机引起的信用危机很快波及德国乃至欧洲。俄迄今已欠德国750亿马克(约合444亿美元)，其中主要是政府担保的银行贷款。俄罗斯金融市场一有风吹草动，就影响德国债权人的安危，因此引起震动。其冲击波也传到了欧洲金融市场，如法兰克福股市上的DAX比价曾一度下跌3%；巴黎股市的CAC40指数下跌1.76%；阿姆斯特丹股市下跌2%；苏黎世股市下跌1.6%，等等。
俄罗斯金融危机把俄罗斯经济推向深渊，1998年经济下降已成定局，估计1999年经济还将下降。这是坏事，但这也可能促使俄转变经济改革和发展道路，抛弃货币主义一套作法，成为俄绝处逢生的转机。从普里马科夫3个多月来的作为看，只要以后政局稳定，是有可能出现转机的。
内容如下：1998年8月，俄罗斯媒体中"Default"这个外来词成为当年出现频率最高的单词。金融危机对俄罗斯造成的冲击是巨大的，不但卢布对美元比价暴跌，居民储蓄大幅缩水，也实际上摧毁了整个俄罗斯脆弱的金融体系。
俄罗斯前中央银行行长谢尔盖·杜比宁回忆说，1997年10月，东南亚爆发金融危机，此后连续10个月，俄罗斯为生存进行了不懈的努力。当时国家大量发行国家债券，向市场投放大量外汇，结果俄罗斯的黄金外汇存底急剧减少。
这样，俄罗斯政府就面临两难选择：或者继续维持"货币走廊"的汇率浮动政策，或者支持债券市场。俄罗斯政府最后选择了前者，但金融局势并没有好转，卢布开始大幅度贬值。当时俄罗斯有一家很著名的银行，叫做SBS农业银行，危机爆发后俄罗斯居民开始大量收购外汇，一天之内俄罗斯居民仅在SBS银行就抛出了5千万美元的卢布。银行前总裁亚历山大·斯摩棱斯基说，当时甚至出现了一笔购买5美元的业务：一位俄罗斯老太太在领到退休金后，马上跑到银行，把微薄的退休金换成了美元。
杜比宁认为，如果不是当年居民大面积的挤兑风潮，俄罗斯的金融危机不会如此深重。他说，当时很多人有种幻觉，似乎卢布贬值和金融危机是不可能同时发生的。但是当卢布急剧贬值的时候，没有人会购买新的国家债券，这样为了弥补财政危机，俄罗斯政府只能从中央银行以贷款方式拿到钱。再往下就是恶性通货膨胀，通膨率达到五位数，发行货币的票面价值以"万"为单位，很类似今日的津巴布韦。
据中央银行数字，1998年俄罗斯资本净流出量为110亿美元，资本流出的结果是俄罗斯无力维持6卢布兑换1美元的汇率水平，于是迫不得已宣布卢布贬值。当年在俄罗斯财政部负责同国际货币基金组织的阿列克谢·库德林说，俄罗斯当时没有采取预防性的货币贬值政策，因为俄政府把希望寄托在国际货币基金组织身上，希望能够获得国际货币基金组织的外汇支持，此前国际货币基金组织也曾出售援助过波兰。但这一次俄罗斯显然失算了。
还在俄罗斯政府宣布破产前，在98年8月初，联邦政府召集俄罗斯银行和金融界人士开会，当时的总理基里延科、政府高官丘拜斯、杜比宁、亚历克萨申科等人列席。政府官员们见不一致，有时甚至截然相反，令银行和金融界巨头们也无所适从。杜比宁后来回忆说，中央银行在7月份时曾建议将所有国家债券兑换成美元，而只有不超过10%的赵券持有人对此表示同意。
当联邦政府和国家银行开始同信贷机构开始谈判后，闻风而动的金融界陷入恐慌，一时间政府和银行算不清楚谁到底欠谁的钱，欠钱的数额是多少。俄罗斯政府最担心的事情出现了：政府无力偿还如此数量的国家债券。联邦政府提出了一个解决方案：债务重组，但是债务重组的对象只有两家银行，俄罗斯中央银行和俄罗斯储蓄银行，因为这二者手持的国家债券数量综合超过总数量的50%。其他信贷机构和个人手中的国家债券将由联邦政府分期偿还。但是这一决定遭到了众多信贷机构的一致反对，他们要求所有的债权人都享有平等的权利。
最初代表俄罗斯政府和债券持有者进行谈判的是第一副总理尤里·马斯柳科夫，后来是主管税务的部长鲍里斯·费奥多罗夫。等到时任财政部副部长卡西亚诺夫开始主持谈判后，谈判才取得了进展。卡西亚诺夫曾成功地将伦敦俱乐部债务重组，他担任俄罗斯政府谈判代表后，将债权人分为两组，一组以德意志银行为代表，另一组以J.P.摩根公司为代表。
谈判进程异常艰苦，债权人之间的意见也不统一。俄罗斯政府最后逐一说服了债权人接受俄罗斯的债务重组方案。债权人最终还是承担了一部分损失，凡是持有年收入17%卢布债券的公司遭受的外汇折算损失不超过10%，同样在八月初购买俄罗斯国家债券（年收益率为30-70%的债券）的债权人将获得的外汇折算收益率为3-4%。最后的结果是，平均算下来，原来进入债券市场，希望获得50%回报率的投资人只回收了7-8%的卢布盈余，个别投资人进入市场时计算的年投资回报率高达160%，但结果只回收了卢布结算的票面价值的本金。
在金融危机爆发前，众多银行收到国家债券的高额回报诱惑，于是纷纷向西方银行贷款，用外汇贷款大笔购进国家债券。所以很多银行在8月17日联邦政府宣布无力偿还债券后，这些银行不但资金短缺，同样也无力偿还西方银行的贷款。
根据当时的政策规定，俄罗斯大型银行必须购买俄罗斯国家债券，购买额不得少于5000亿旧卢布，而在金融危机爆发前三周，俄罗斯储蓄银行动用巨资购进国家债券，这笔资金相当于银行吸收的所有储蓄存款总额。
杜比宁说，如果俄罗斯银行资金流动体系被摧毁，那么此前脆弱的金融体系本身也随之被摧毁。当储户们在银行门口排起长队，纷纷要求提款时，只有阿尔法银行一家动用股东们的资金，满足储户们的提款要求，而其他银行纷纷宣布倒闭，实际上没有完成对储户的商业承诺。
在98年金融危机中，受害最深的还不是俄罗斯国家债券的持有者，而是以卢布为收支货币的普通民众。金融危机导致了一系列社会经济动荡，俄罗斯的经济濒临崩溃的边缘。所以要把民众的利益放到第一位来考量，是此后历届俄罗斯政府领导人得到的一个重要历史教训。
俄罗斯经济危机简介
1991年俄罗斯独立以来，经济始终面临动荡与衰退的局面。1998年5月俄罗斯金融局势开始发生动荡，突出表现是卢布兑美元的比价由6:1下跌到6.3:1以及短期国债收益率突破80%。8月17日，俄罗斯政府和中央银行被迫宣布提高卢布“外汇走廊”上限，即把原来5.1-7卢布兑1美元的限制，提高到6-9.5卢布兑1美元。卢布实际贬值幅度高达50%。这标志着俄罗斯政府失信于民，金融危机不可避免地爆发了。
俄罗斯金融危机的爆发，不仅导致新政府迅速垮台的政治后果，而且给俄罗斯的经济发展和人民生活以致命打击。从8月17日-9月4日，俄罗斯的股市、债市和汇市基本上陷于停盘交易状态，银行已无力应付居民提款兑美元，整个金融体系和经济运行几乎陷于瘫痪。9月4日，俄罗斯政府被迫宣布允许卢布自由浮动，卢布兑美元的比价猛跌至17:1（非官方的银行间交易价为22:1）。由此带来俄罗斯的企业和银行倒闭、物价飞涨、经济衰退。在亚洲金融风暴尚未平息之时，面对俄罗斯金融危机，人们必然要关注四大问题：一是俄罗斯金融危机对西欧国家特别是德国的影响；二是俄罗斯金融危机对拉美国家的影响；三是俄罗斯金融危机对以日本为首的亚洲经济的影响；四是世界经济是否已临近衰退。
俄罗斯金融危机的爆发，是在国际社会提供大量援助的条件下发生的，不象东南亚金融危机那样有国际投机资本操纵的背景和导火索。这说明俄罗斯金融危机的根源在于国内的政治和经济因素。导致俄罗斯金融危机的主要因素涉及以下几个方面：
1、财政收支不平衡，税收收不上来，债务负担沉重。1997 年俄罗斯财政预算收支占国内生产总值的比例分别为10.8%和18.3%，这不仅说明俄罗斯财政收不抵支的巨大差异，而且说明其财政收入的比例太低。目前，俄罗斯有200多个税种，税率也较高，但因经济秩序混乱，偷、漏、抗税的行为又得不到应有的惩罚，1998年上半年俄罗斯税收收入比去年同期下降了12%，月平均税收只有约30亿美元，预计下半年俄罗斯财政收不抵支的缺口将达到180-190亿美元。在国家财政入不敷出的条件下，俄罗斯政府指望发行短期债券和对外大量借款来筹措资金，结果又导致严重的债务危机。这种债务危机集中体现在四个方面：(1)截止到1998年7月底，外债为1300亿美元，内债为700亿美元，内外债总额已高达2000亿美元，占国内生产总值比重的43.5%。(2)1998年上半年采取“血本”筹资的办法，短期国债利率高达50%-150%，再加上长期以来推出的其他类型的债券，致使1998年下半年需要支付的债务利息高达60-70亿美元。(3)长期拖欠工资和养老金，累计已达120 多亿美元，且每月还将增加约17亿美元。(4)债券市场已陷入崩溃。1998年8月底，债券市场上的短期债券收益率已超出300%，已有19个洲和共和国的地方政府拒付债券本息，外资也从债券市场上撤资约100亿美元，因而政府现已无法再从债券市场上筹集资金，用于弥补财政赤字。
2、金融秩序混乱，本币信誉低下，银行呆帐太多。(1)俄罗斯金融业并不发达，但金融机构却林立丛生。目前俄罗斯约有商业银行1800家，其中半数以上其资产总额在15万美元以下。这些商业银行主要从事高息揽存和金融市场的投机活动。现在俄罗斯商业银行的呆帐约占其资产总额比例的50%，尽管商业银行的资产有保险机制保护，但保险公司的实际保付能力估计也只能达到应付资产的50%左右。(2)俄罗斯中央银行作为唯一货币发行机关，不具有超然独立地位，不能有效履行货币调控和金融监管的职责。主要表现在三个方面：一是在政府的干预下靠大量增发货币来维持财政开支和救助商业银行。二是调控方式不灵活。三是具有明显的盈利倾向。(3)俄罗斯企业和居民对本国金融机构和本币不信任。据估计，1994-1997年俄罗斯吸引外资共计580亿美元，但同期企业和居民流出国内的资金却高达670亿美元；现在俄罗斯居民手持外汇资金高达400-500亿美元，根本不往本国银行里存。(4)企业相互之间的拖欠款。拖欠资金已成为俄罗斯经济运行的一大特点，政府和银行对此束手无策。同时，由于俄罗斯金融市场，特别是短期债券和拆借市场的收益率水平太高，一般为50%-200%，致使企业根本不进行实物资产的投资，有钱就购买短期债券或委托拆借投资。1996年俄罗斯企业对固定资产的投资下降了18%，1997 年又下降了5%，1998年上半年则更进一步下降了10%。(5)金融犯罪活动猖獗，尤其是企业和银行相互勾结，违法违规操作，形成影子经济和地下经济，使投融资活动的投机性和风险性加大。
3、资源品出口受阻，粮食产量下降，工业生产萎缩。资源品出口特别是石油和天然气的出口，是俄罗斯取得外汇的主要手段。受国际石油价格持续下滑和世界性工业品供给过剩的影响，俄罗斯出口贸易受到沉重打击。据估计，1998年上半年俄罗斯石油外汇收入比去年同期减少了约60亿美元，若再加上其他资源品出口的降价损失，实际外汇收入大约减少了100-120亿美元；1998 年上半年俄罗斯出口也比去年同期下降13%。由此造成俄罗斯外汇的短缺和进口商品的全面涨价。1998 年上半年，俄罗斯还面临严重干旱的威胁，夏粮产量比去年同期减少了2000万吨，引起粮价全面上涨。俄罗斯工业生产也因煤矿工人持续罢工和拖欠工资、养老金的影响而遭受沉重打击，预计1998年工业生产增长率将由去年的1.9%变为－3%。与此同时，1998年上半年俄罗斯失业率比去年同期增加了1个百分点，达到9%；居民实际收入水平则比去年同期下降了10%。这些情况综合说明，俄罗斯现实经济已面临衰退与通胀的困扰，必然会导致金融风潮。
4、政局动荡。俄罗斯政局动荡由来已久。1998年3月俄罗斯总统提名年仅35岁的基里延科为总理，遭到议会下院的强烈反对。虽然总统强制提名和议会下院三次表决勉强通过，但政府与议会之间的政治斗争重新激化。在新一轮政治格斗的时刻，政府提出的经济改革方案和摆脱财政金融困境的大政方针，肯定会遭到议会的强烈反对或拖延表决。基里延科下台，并未根本解决政府与议会之间的政治矛盾，这对解决日益深重的金融危机极为不利。
通过上述对俄罗斯金融危机的成因分析，联系我国经济发展与金融风险的实际，我们可以从中得到一些有益的借鉴经验和启迪。包括要完善税制，强化征管，确保国家财政收入长期稳步增长；要避免陷入债务泥潭，尤其是要严格控制年度债务规模和坚决废止发行短期高息债券的做法；要稳定经济与金融秩序，严格控制中小型商业银行数量，有效监管金融机构的投融活动，坚决撤并效益不佳的金融机构，彻底清理企业间相互拖欠的资金；要增强中央银行的超然独立地位和调控能力，严格控制货币供应量，杜绝一切以盈利为目的的经营活动，寻求创新的和出奇制胜的货币调控方式；要有效提高本币的信誉，积极推行自由浮动汇率制度；要确保协调稳定的政治局面；等等。
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