本篇文章百科互动给大家谈谈2022年，中国太保总投资收入下降765亿，18%，寿险新业务价值下降31%，银保渠道收入增长3倍，以及对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
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保险行业深度报告：疫情下经营表现探底，不改行业复苏周期趋势
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2020 年上市险企中报已经披露完毕，主要的核心数据概括为： 权益市场向好下投资收 益增速较好，在利润高基数的背景下对利润增长有所支撑；负债端新单增速、价值表现 分化，疫情影响下增速整体放缓，但处于持续修复的过程中，总保费收入、EV 增长平 稳。
投资收益增速较好形成对利润增长的支撑。 上半年权益市场向好，5 家上市险企合计实 现投资收益 2,446.0 亿元，同比增长 1.7%。从数据来看，国寿、平安、太保、新华、人 保分别实现投资收益 1,015.1、510.8、405.3、233.5、281.2 亿元，同比分别变动+10.0%、 -29.3%、+21.7%、+30.6%、+14.0%，同时，各家联营及合营企业投资收益增速平稳， 为投资收益的重要增量。依《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》， 2019 年上半年返还国寿、平安、太保、新华、人保 2018 年度汇算清缴分别为 51.54、 104.53、48.00、17.85、47.05 亿元，造成了今年上半年利润增长基数较高，国寿、平 安、太保、新华、人保净利润分别下滑 18.8%、29.7%、12.0%、22.1%、18.8%。
2020 年上半年上市险企 NBV 增速相比去年同期整体下行。 国寿、平安、太保、新华、 人保 NBV 同比分别变动+6.7%、-24.4%、-24.8%、-11.4%、+19.3%，受到疫情影响各 家公司价值率普遍有所下滑，国寿和新华受益于开门红销售较好，整体新单增长和 NBV 增速相对领先。
保费收入、内含价值增速平稳。从数据来看，国寿、平安、太保、新华、人保分别实现 保费收入 4,273.7、4,455.1、2,166.0、968.8、3,368.4 亿元，同比分别变动+13.1%、 -0.2%、+4.2%、+30.9%、+4.3%，寿险内含价值分别较年初增长 7.8%、6.3%、3.8%、 9.6%、13.3%。
总结 2020 年上半年行业发展， 疫情影响是主基调，既阻碍了销售端的正常展业活动， 又间接通过利率环境影响保险公司投资端。当前利率探底后处于回升过程，保险公司资 产配置压力有所缓解；负债端当前新业务价值率已处高位，下行压力增加，NBV 增长的 恢复或将更依赖于新单保费增长，重视储蓄年金需求回暖和开门红销售布局。
负债端：疫情下结构平稳，期待储蓄业务修复
2020 年上半年，保险行业 受疫 情影响整体增速显著下滑。 人身险方面，上市险企“险种 +渠道+期限”结构调整优化已基本到位，规模增长是下一阶段的重点：1、除人保和新 华外，个险新单占总新单比例均超过 50%，个险为主的模式已经稳固，疫情之下银保权 重有所提升；2、个险期缴保费占个险新单比例均超过 60%；3、保障型产品新单占比超 过 25%。后续关注开门红储蓄型业务复苏趋势，将带动渠道活跃度提升，从而进一步推 动整体 NBV 增长复苏。财产险方面，疫情影响新车销售，车险保费增长较慢但综合成 本率有所改善；非车业务开始发力，增长迅速且盈利较好，结构持续优化，保证保险出 现一定亏损，但处于改善状态中。
行业保费结构趋于稳定，人身险集中度略有下行
2020 年上半年，上市险企人身险集中度基本保持平稳 。在增速分化的背景下，人身险 保费前五的市占率和前十的市占率呈下滑趋势，2019年6月两者市占率分别为54.7%、 70.8%，到 2020 年 6 月市占率双双下行至 51.8%、68.1%，或源于中小险企低价保障 类产品和银保储蓄产品的销售。上市险企集中度从 51%下降到 50.6%，基本保持稳定。
产险方面：车险受新车销量影响增速放缓，非车险保持较好增长。 2020 年上半年，受疫 情影响 汽车 销量整体偏弱，上市险企车险增速持续放缓，但成本率整体有所改善，而非 车险仍保持着 6%-29%的高增速，推动产险增速较为稳健。
车险报行合一监管加强下，行业集中度稳中有升。2019 年初以来，随着针对报行合一 的监管力度加大，行业费用率水平可控，大型财险公司因具备更好的渠道销售能力和品 牌服务，保费增速相对行业更优。2020 年 6 月财险行业保费前五/前十的市占率分别为 74.8%、85.2%，相比去年同期变动+0.4、-0.1pct，集中度稳中有升。
2020 年上半年，一季度受疫情影响整体增速下滑，二季度开始回暖。 分渠道看，个险期 缴保费增速略有放缓，但仍是新单保费的主要缴费渠道，且十年期及以上期缴保费占期 缴保费比例也较高，同时，受益于过往个险期缴保费的高增长，续期保费增速较好，支 撑总保费增长。分险种看，保障型产品增速略有放缓但增长仍较为稳健，而储蓄型业务 则处于恢复周期。
个险期缴仍是主力销售方向
1、个险新单占总新单比例较高 。2020 年上半年，国寿、平安、太保、新华、人保的个 险新单保费收入分别实现 927、617、191、132、137 亿元，较去年同期分别变动+11.8%、 -14.0%、-27.5%、+15.7%、+16.6%，增速表现分化；从个险新单占新单比例来看，平 安太保仍然保持较高占比；国寿、人保则受益于转型，个险新单保费占比提升较快，同 比分别-1.5、+11.8pct；新华因银保趸交出单量较大，个险新单占比减少 34.5pct。
2、个险期缴保费占比、十年期及以上期缴保费占比均较高，续期保费增速发力。 5 家上 市险企个险期缴保费占个险新单比例普遍较高，均超过 60%，整体保费结构较优。期缴 保费中十年期及以上期缴保费略有下滑，其中新华、国寿占比分别为 36.9%、41.9%； 受过往期缴保费增长的推动，续期保费表现良好
3、保障型产品新单占比较高。 国寿 健康 险保费受续期推动增速较快，同比+15.5%，而 新华、平安长期保障型产品新单同比分别-5.9%、-35.9%。从新单占比看，上市险企健 康险/长期保障型新单保费占总新单保费的比重超过 15%，占比较高，国寿占比相比去 年同期有小幅提升，平安、新华占比则大幅下滑。
近年来，受益于保障类产品、长期储蓄型产品占比提升，保费结构持续优化，上市险企 退保率总体呈下降趋势，目前平安、太保退保率仅为 0.9%、0.5%，国寿、新华在逐步 消化前期高退保业务后，退保率分别下降 1.3、1.1pct 至 0.6%、0.7%。业务结构持续优 化有助于公司长期稳健经营。
重视储蓄年金恢复带动渠道回暖
2017-2019 年行业主动或被动经历了规模收缩结构优化的调整，从目前来看，上市险企 结构优化均已达到较优状态，后续规模增长成为主基调，在规模增长空间和动力方面， 持续关注渠道和储蓄年金两类变化。
代理人增速分化。 从代理人数量看，相比年初，平安、太保代理人数量分别-1.9%、-3.0%， 而国寿、新华、人保则分别+4.8%、+3.7%、+31.0%；从举绩率看，平安活动率-8.8pct，太保月均 健康 人力、绩效人力占月均营销员比重分别-5.5、-0.7pct，新华月均合格率12.4pct；保单件数方面，太保每月人均寿险新保长险件数受口径调整+18.8%；代理人 产能表现分化，国寿、平安、太保、新华、人保同比分别+16.6%、+0.6%、-28.9%、- 20.0%、-21.9%。国寿、人保保费结构转型下，代理人量质齐升推动新单增速较好；平 安开门红收缩叠加寿险改革，代理人量质略有滑落，但人均收入下滑幅度较小；太保改 革之下经营相对谨慎，人力较为平稳但受疫情影响产能和收入有一定程度下滑；新华代 理人高速增加下产能有所下降。展望后续发展，代理人的量和质提升将依托于整体需求 的复苏。
利率低位静待长期储蓄保费回暖 。银行理财产品收益率受短期债券影响较大，万能险和 分红险收益率相对平稳，当前分红储蓄类业务定价利率预期在 2.5%-3.0%，分红率在 1.2%-1.4%，隐含收益率 4.0%-4.4%左右；万能账户收益率在 4.5%附近；考虑利率下 行空间和政策调整，银行理财收益率下行压力增加，储蓄类保单吸引力正逐步提升。上 半年储蓄年金以及主要销售渠道银行渠道正在回暖，新华、人保银保渠道期缴保费同比 分别增加 38.0%、9.3%，下半年到明年年初持续看好利率低位下储蓄年金业务的恢复性 增长和银保渠道的持续复苏。
财产险：赔付率有所改善，非车增速延续良好势头
车商渠道、代理渠道占比较高，交叉销售渠道占比提升 。2020 年上半年上市险企财险 渠道结构中，平安车商渠道占比达到 22.1%，占比略有下滑，主要为新车销量增速放缓； 商车费改下渠道竞争激烈，对产品服务要求提高，代理人渠道占比较高；同时，交叉销 售占比持续提升，公司协同能力助力财险保费增长。
2020H 上市险企产险增速良好，人保财险、平安财险、太保财险 2020H 累计保费增速 为 4.4%、10.5%、12.2%，增速平稳。人保财险、平安财险、太保财险综合成本率分别 为 97.3%、98.1%、98.3%，同比分别变动-0.3、+1.5、-0.3pct，成本率的提升主要为保 证保险亏损所致，其他业务整体成本率呈现改善或平稳态势。
分拆业务看，车险增速略有承压，综合成本率改善。 受疫情下 汽车 销售下滑影响，2020H 上市险企车险增速略有放缓，人保、平安、太保车险增速分别为 2.8%、3.6%、4.0%， 同时，人保、平安、太保车险综合成本率分别为 94.8%、94.7%、97.8%，整体盈利表 现较好。分拆车险综合成本率，人保赔付率下行而费用率有所上升，平安费用率下降而 赔付率提升，太保费用率、赔付率较为稳定。车险综合改革即将全面推行，费用率将全 面下调，关注单均保费下降对于车险行业增长和盈利的综合影响，行业或将经历一段竞 争加剧加速出清的周期。
非车险增速较快且盈利整体较好，保证保险成本大增。 上市险企非车险增速均表现较好， 其中责任险、意外伤害及 健康 险、农险、意外伤害保险等新兴险种增速均超过 15%，同 时，企财险、责任险、货运险等险种因市场竞争格局和专业性等原因或具有更低的综合 成本率，保证保险上半年受信用环境恶化影响，融资类业务违约率大增导致亏损明显， 目前处于逐步风险释放清理期，预期后续会逐步改善。
从资产端来看，上半年权益市场向好叠加债券利率走低的背景下，上市险企投资收益增 速较快，且有较好浮盈生成，同时大类资产配置稳健，适度增配安全性较高的非标资产。 新会计准则下，预计上市险企将更注重稳健资产配置，稳定投资收益，更好的匹配资产 负债久期，预期长债、高股息和长投仍是重要方向。
权益向好改善投资收益
投资收益率有所下滑
2020 年一季度沪深 300 涨跌幅为-10.02%（去年同期为+28.62%），2020 年二季度沪 深 300 涨跌幅为+12.96%（去年同期为-1.21%），受益于权益市场表现良好，上半年上 市险企投资收益（投资净收益+公允价值变动损益）在高基数下保持平稳增长。5 家上市 险企合计实现投资收益 2,446.0 亿元，同比增长 1.7%，净/总投资收益率水平相较于去 年同期稳中有升，分别在 4.1%-4.9%、4.4%-5.5%，同比变动-0.4 到-0.2pct、-1.2 到 +0.4pct。上市险企投资收益的提升主要是公允价值变动损益、价差收入明显提升，同时 利息收入、对联营企业和合营企业的收益增速平稳，也带来了一定的收益增量。
累积浮盈大幅增加
2020 年上半年 底 累计浮盈依然可观。 2020 年上半年，国寿、太保、新华、人保利润表 中的其他综合收益规模均取得正收益，平安因会计准则调整后计量方式有所变化。拆分 其他综合收益，2020 年上半年，债券型可供出售金融资产出现浮盈，国寿、太保、新华 的债券型可供出售金融资产转入其他综合收益的金额分别为38.15、32.69、11.10 亿元， 同时因权益市场向好，股权型可供出售金融资产转入其他综合收益的金额分别为-27.85、 30.74、59.22 亿元，普遍有所提升。截至 2020 年上半年末，国寿、平安、太保、新华、 人保累积浮盈分别为 314.28、16.20、154.16、68.62、133.95 亿元，占净资产比重分 别为 7.56%、0.23%、7.83%、7.53%、6.97%，其中一季度浮盈下滑，二季度大幅上升。
大类资产配置稳健
从大类资产配置来看，2020 年上半年，国寿、平安提高债券资产配置，股基资产配置相 对平稳，而新华和人保则适度降低非标资产转而增加配置债券类资产，太保则降低了债 券配置增加非标。截至 2020 年上半年末，上市险企定存占比在 6%-15%左右，债券类 资产配置占比在 32%-47%左右，而股基类资产配置占比在 9%-13%左右。
非标资产配置小幅增长 。2020 年上半年，国寿、平安、太保、新华非标资产投资相比年 初分别变动+4.3%、-8.6%、+17.8%、+0.9%，增速较好，其中太保持续大力增加配置 非标产品，非标配置比例正在向同业看齐。平安非标准化债权类资产的名义投资收益率 达到 5.7%，相较于去年同期小幅下降，但仍收益可观。同时，上市险企非标资产的安 全性较好，AAA 占比超过 90%。
长投占比稳定，高分红策略遭遇挫折
高分红高股息策略有利于降低利润波动同时抬升投资收益，长投策略有利于拉长久期。 会计准则落地后以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模大幅提升，利润 波动将大幅提升。考虑资产价格波动直接影响利润的 FVTPL、仅允许股息分红进入利润 表的 FVTOCI，保险公司更偏爱高分红、高股息的大盘蓝筹股，同时也具备较强的防御 属性，可提供稳定的流动性和现金流。同时，配置长期股权投资，在资产负债久期的匹 配方面也能够更好的匹配较长的寿险负债端，对于偿付能力的资本要求也较普通股票等 权益资产更低。但上半年受到疫情和经济下滑的冲击，部分高股息资产的分红不确定性 增强，如汇丰控股宣布暂停派息，给保险公司高分红策略带来一定影响。随着权益配置 差异化监管的落地，未来长期股权投资或将持续加码。
价值表现：价值率提升现瓶颈，评估利率影响反 转
NBV=新单规模*新单价值率，2020 年上半年上市险企 NBV 增速显著分化，疫情影响下 价值率普遍下降，规模增长是主要影响因素。在保障业务销售趋缓而储蓄型业务略有复 苏的背景下，NBV 和 VIF 对投资收益率的敏感性略有提升。EV、ROEV 增速保持相对 稳健，剩余边际储备较好，上市险企业绩安全边际较高，关注评估利率下行的后续利润 影响。
价值增长分化，价值率下行压力增加
NBV 增速受疫情影响明显下滑。国寿、平安、太保、新华、人保分别实现新业务价值 368.9、310.3、112.3、52.2、40.7 亿元，同比分别变动+6.7%、-24.4%、-24.8%、-11.4%、 +19.3%。2018 年以来，囿于行业保费承压，上市险企 NBV 增速明显下滑，各公司纷纷 调整业务节奏，加大对保障型产品的激励同时储蓄型产品增速略有回暖，2020 年上半 年 NBV 增速相比去年同期有所下滑。
价值率普降，未来提升存在瓶颈
2020 年上半年价值率普降，展望后续，在结构优化达到一定边界背景下，价值率提升 压力增加。2020 年上半年国寿、平安、太保、新华、人保新业务价值率分别为 25.2%、 36.7%、37.0%、15.3%、11.9%，同比分别变动-2.0、-8.0、-2.0、-22.6、+2.6pc，价 值率普遍下降。受疫情影响，上市险企高价值业务销售受阻，储蓄业务回暖的背景下， 预期整体价值率提升存在一定困难，但规模增长将带动 NBV 增速抬升。
NBV 和 VIF 投资敏感性分化
在保障业务持续增长的背景下，NBV 对投资收益率的敏感性略有下降，VIF 敏感性基本 平稳。假设投资收益率增加 50BP，国寿、太保、新华的新业务价值敏感性同比分别变 动-1.2、-2.7、+6.7pct；有效业务价值敏感性同比分别变动+0.26、-0.14、+1.14pct，除 新华因大量销售储蓄类业务敏感性明显上升，整体保持稳定。随着储蓄业务逐步回暖，分红险的增加或降低投资敏感性，而传统年金类业务将抬升投资敏感性，预期投资敏感 性将在一定时期内保持窄幅波动。
剩余边际储备较好，营运利润平稳增长
上市险企剩余边际储量高，释放稳健，营运利润增速平稳。 2020H，平安、太保、国寿、 新华的剩余边际余额分别为9,623、3,471、8,212、2,230亿元，相比年初分别增长4.8%、 5.3%、6.9%、4.0%，增速稳健，利润储备丰富。从平安剩余边际的摊销来看，每年的 剩余边际摊销占税前营运利润比重在 60%-70%，占比较高，对营运利润增长有较好贡 献，为上市险企业绩提供了较强的安全边际。2020H，平安、太保集团归母营运利润分 别为 743.10、174.28 亿元，同比分别增长 1.2%、28.1%，增速平稳。
权益投资利润敏感性较高
股基资产变动对利润影响较大。 2020H，国寿、平安、太保、新华、人保股基资产占投 资资产比重为 9%-13%左右，测算 10%股基资产变动占净利润比重，分别为 69.3%、 27.2%、52.8%、77.9%、52.0%，占比较高。上市险企配置股基资产占比虽然并不高， 但利润对权益市场波动的敏感性较强，其中国寿、新华的股基弹性更大，因此需要重视 保险公司的市场β弹性机会。
准备金影响反转
从基准评估利率的表现来看，1-10 年期国债收益率 750 日移动平均变动在 2017 年四季 度达到拐点，2018、2019 年呈上行趋势后将再次迎来拐点，2020 年起将逐步下行。 2020 年上半年下降幅度为 10.9-21.3BP（去年同期提升 4.2-6.3BP），假设未来利率水 平以 2020 年 9 月 1 日的水平延续，预计全年下降幅度在 23.9-33.9BP，对利润影响趋 于稳定。
从实际多提准备金规模来看，2020 年上半年计提/回拨规模略有增大，占归属净利润的 比重为 5%到 36%（去年同期为-7%到+26%），相比 2019 年同期有所改善。上市险企 2019 年已预先计提一定体量的准备金，预期后续评估利率下行对于利润的影响趋于平 缓。
EV 增长受投资影响略有波动，ROEV 平稳
2020H 上市险企寿险 EV 增速为 3.8%-9.6%，投资偏差影响下略有波动。EV 增长的贡 献因素拆分来看，主要包括期望收益、新业务价值增长、运营偏差、投资偏差等。其中 期望收益部分相对比较稳定，能够贡献 4%的寿险 EV 增长；新业务价值下滑对于 EV 的 影响较大，NBV 贡献 EV 增速约在 3%-5%；投资偏差今年因权益市场波动影响较大， 贡献 EV 增速-2~1pct。
上市险企寿险 ROEV 较为平稳。因投资回报差异变化幅度较大，同时市场价值调整、股 东分红等与公司经营相关度并不高，在剔除这些短期波动后，我们计算 ROEV 来衡量寿 险公司的基础增长中枢，国寿、平安、新华寿险业务 2020H 的 ROEV 分别为 8.5%、 9.4%、8.4%，较为平稳。
死费差敏感性较强
死费差贡献持续提升 。一方面，除人保外，上市险企 NBV 对于死亡率-10%的敏感性同 比变化-0.53 到+0.08pct，对于发病率-10%的敏感性同比变化-1.16 到+1.56pct，对于费 用率的敏感性同比变化-0.04 到+4.03pct，整体来看，上市险企对于死费差的敏感性增 强。
对于保险板块的投资分析，权益、利率和保费是最重要的三大因素，其中权益市场表现 直接影响短期投资弹性，利率环境影响中长期投资判断，保费及其相关的价值成长表现 影响市场对于其中长期成长性的考量。回顾 2020 年上半年，疫情影响下保费下滑、利 率新低带来了整个板块的估值折价，二季度整体有所改善，行业踏上修复周期，估值分 化较为严重，国寿平安估值明显高于新华和太保。
展望 2020 年下半年，分析的逻辑不变但各因素状态已发生较大变化。负债端，上市险 企需要重点关注销售环境改善下开门红储蓄类业务的增长复苏，带动行业销售渠道回暖， 从而推动各类业务景气度抬升以及 NBV 的增长。投资端来看，利率下行预期明显缓和，呈现企稳上行的趋势，同时权益市场表现较为良好，投资收益压力明显缓解；权益端累 计浮盈较高，利润储备较好，同时权益投资将贡献较强利润弹性，评估利率对于利润负 面影响将趋于平滑，被前期计提的准备金消化。
目前板块估值仍处于较低水平，考虑到中长期 EV 仍能保持 15%的稳定增速，具备估值 切换空间，长期配置性价比较优，持续推荐，关注后期储蓄业务回暖带动整体负债端增 长。个股推荐行业龙头中国人寿和中国平安。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：长江证券，周晶晶、孙寅）
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中国太保历年内涵价值
经营概况
中国太保是国内领先的综合性保险集团，公司通过覆盖全国的营销网络和多元化服务平台，为全国约8,000万客户提供全方位风险保障解决方案、投资理财和资产管理服务。
中国太保坚持“专注保险主业，价值持续增长”的发展战略，同时推动“以客户需求为导向”的转型发展，整体价值持续提升。
截
至2014年上半年末，集团内含价值1,538.91亿元，较上年末增长6.6%；集团有效业务价值688.43亿元，较上年末增长10.3%；寿险上半
年新业务价值52.30亿元，同比增长22.9%；新业务价值率21.0%，同比提升3.0个百分点；财产保险业务综合成本率99.5%，同比上升1.9
个百分点；集团投资资产年化净值增长率5.3%，同比提升1.0个百分点。
寿险新业务价值较快增长，价值率持续提升。营销渠道新业务价值
44.12亿元，占比达到84.4%，同比提升4.1个百分点；实现新保业务收入102.41亿元，同比增长27.3%；营销员月均人力达到30.1万
人，同比增长6.7%；每月人均首年保险业务收入5,656元，同比增长19.0%；新保期缴占总新保的比例从2013年上半年的43.9%提升到
51.9%；银行渠道高价值新型期缴产品收入达到11.68亿元，同比增长23.2%。
产险保险业务收入平稳增长，综合成本率有所上升。财
产保险业务收入482.08亿元，同比增长13.7%；太保产险实现车险业务收入365.24亿元，同比增长14.7%；非车险业务收入116.41亿
元，同比增长10.7%；实现重大客户保费收入43.04亿元，同比增长10.0%。500强客户合作数同比增加64家，轨交、核电等行业重大项目不断实
现新突破。
管理资产规模稳健增长，第三方资产管理业务收入持续上升。集团管理资产达到8,652.39亿元，较上年末增长15.9%，其
中：集团投资资产7,564.54亿元，较上年末增长13.4%；第三方管理资产1,087.85亿元，较上年末增长36.3%，第三方资产管理业务收入
达到1.50亿元，同比增长47.1%；太保资产上半年共发起设立11个基础设施和不动产债权投资计划，合计金额146.40亿元，新发各类资产管理产品
20只，历年累计发行的另类投资产品和资产管理产品的在管规模超过1,000亿元；长江养老企业年金投资管理资产达到424.33亿元，较上年末增长
18.5%；企业年金受托管理资产达到395.37亿元，较上年末增长7.5%；上半年企业年金缴费21.73亿元，同比增长12.6%。
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麻辣财经：险企半年报出炉，改革创新是关键词
近日，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险五大上市险企相继披露2021年上半年“成绩单”。翻看这份成绩单，有亮点也有挑战，有新增长点也有改革阵痛。五大险企数据折射行业发展进程，保险业正在改革和创新中 探索 高质量发展之路。
主要业绩指标稳中有升，净利润增势亮眼主要得益于投资收益的增加
半年报显示，上半年A股五大上市险企合计实现营业收入18865.62亿元，同比增长4.34%。其中，中国平安营业收入居首，继续保持领先优势；新华保险增速最快，继续维持双位数增长。
净利润方面，上半年五大上市险企合计归母净利润达到1437.14亿元，同比增长7.03%，平均每日合计净赚7.87亿元。从总量看，中国平安上半年实现归母净利润580.05亿元，居于五大险企之首。从增速看，中国平安受到对华夏幸福相关的投资资产进行了减值和估值等调整，归母净利润蒸发208亿元，造成上半年归母净利润同比下降15.5%，另外四家A股上市险企均呈现出同比超过20%的净利润涨幅。其中中国人寿归母净利润增速最快，同比增长34.19%，中国人保、新华保险、中国太保归母净利润也实现大幅增长，同比增幅分别为34%、28.3%、21.5%。
对于保险行业的经营，我们往往从两个方面来看。一是负债端，二是投资端，其中负债端即保险公司销售保单获得保费，投资端即保险公司用保费进行投资获得投资收益。
上半年，净利润增势亮眼主要功劳来自投资收益的增加。半年报显示，五大上市险企合计实现总投资收益2995.14亿元。其中，中国人寿总投资收益金额最高，达到1176.38亿元，同比增长22.4%；新华保险总投资收益增速最快，同比增长48.1%至311.2亿元，总投资收益率同比上升1.4个百分点。
具体来看，债券投资仍是各大险资的“压舱石”，上半年配置比例普遍在40%左右：中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保的债券投资分别占比40.2%、44.23%、49.6%、39.3%。股票、基金等权益类投资配置比例则略有下降。
推高净利润的另一个因素则是手续费及佣金支出。由于业务结构调整、规模保费下降，以及车险综改的综合作用，5家险企的手续费及佣金支出均呈现下降态势。
再看负债端，保险收入稳中有增。今年上半年，5家A股上市险企合计实现保险业务收入15340.54亿元，同比增长0.71%。中国人寿、太保寿险、新华保险的已赚保费分别为4426.42亿元、1337.00亿元、991.82亿元，同比增速分别为3.6%、2.46%、4.6%。
保险与投资是驱动保险公司发展的双轮。对于上半年投资端对险企利润贡献大于业务端，业内人士表示保险公司通过保险获取资金，再通过投资获取利润是一个常见现象，也是行业发展的必然。
寿险业务承压，转型艰难但初见成效
亮点中不乏挑战，A股上市险企业务端尤其是寿险业务承压，保险公司新单销售能力的重要指标——寿险的新业务价值都呈现下降的态势。5家共计实现新业务价值746.98亿元，跌幅达15.04%。中国太保的新业务价值同比下降8.9%，降幅相对较小；其他四家则均呈现两位数降幅。
新业务价值的下降受多个因素影响，包括新单保费下降、保费结构的变动，以及新业务价值率的下降。比如以寿险为上市主体的中国人寿上半年新单保费为1339.14亿元，同比下降8.4%。
寿险业务承压有多方面原因，业内人士表示，受疫情后国内外经济形势不确定性影响、保障型业务消费支出放缓，年初新老重疾切换带来的销售高点对客户需求有提前消耗也造成了新单保费下降，同时惠民保等普惠保险的普及对于商业保险产品存在一定挤出效应。
更重要的原因是，寿险业正在经历转型阵痛。2021年上半年，全行业保险代理人数量同比降幅超过20%。随着对保险代理人监管规范的加速、人口红利减退、客户需求改变等，传统“人海战术”式的粗放寿险营销模式已难以为继，精简队伍、提高代理人素质和产出的改革势在必行。
上半年寿险公司也在主动调整队伍结构，加速“祛虚”提质。中国人寿推行代理人队伍建设4.0体系，推动销售队伍向专业化、职业化深度转型；新华保险强调队伍年轻化、专业化、城市化，为客户提供全流程的服务，加强培训；人保寿险加强销售队伍建设，提升销售队伍质态，壮大绩优销售队伍。
2019年就开始改革的平安寿险，今年上半年已进入改革的全面推广实施阶段。改革措施包括重构评价体系，建立涵盖多个指标评价标准，实施队伍差异化经营，大力培养钻石队伍、稳步提升潜力队伍、发展优质新人等。除了代理人渠道以外，平安还创新推动社区网格化、新银保和兼职队伍三大渠道。2021年中报显示，中国平安代理人数量为87.77万人，相比2019年代理人数下降了43.33万人。
“整个寿险代理人渠道改革非常艰难，需要改变的是几十万人。”中国平安联席首席执行官陈心颖在中期业绩发布会上表示，代理人队伍要从大进大出转向高质量、高产能、高收入的深度改革，至少需要3年时间。
不过，一些改革的成效已经在半年报中显露出来。例如，中国太保代理人月人均首年保险业务收入5918元，同比增长 41.5%；月人均首年佣金收入986元，同比增长15.1%；中国平安寿险代理人人均首年保费同比增长23.8%，达到9350元/月。同时代理人人均新业务价值达到2.52万元，同比增长0.7%。
数字化助力转型升级， 科技 驱动保险企业高质量发展
中国人保打造“智能外呼+智能语音分析+精准营销”智能数字营销平台，赋能电话销售，平均承保成功率提升40%以上；
中国人寿通过App焕新升级，注册用户数同比增长27%，寿险App收获的注册用户破亿；
中国太保制定统一的数据管理政策，建立集团及子公司多级数据治理组织架构，并成立数智研究院，组建大数据、AI、安全、互联网运营、云计算和区块链等六大领域的专业团队。
从前端销售到中后端核保理赔，从保险业务到金融服务，半年报中，各大险企纷纷秀出 科技 全面赋能行业发展的新动态。并且， 科技 已经成为上半年保险企业高质量发展的重要引擎。
科技 推动行业转型升级。“数字化改革帮助保险代理人提升收入。”陈心颖表示，平安的数字化改革经过6-9个月之后，代理人人均产能会提升30%，拜访量和件均都会提升1.4—1.5倍。
科技 带来新的利润增长点。最快实现1秒放款、微表情技术支持的信贷业务减少33%的信贷损失，AI催收逾期贷款金额同比增长96%……“这背后是系统审批、模型数据起到的关键作用。”中国平安总经理、联席首席执行官谢永林在中期业绩发布会上表示。中报显示，2021年上半年，中国平安的 科技 业务总收入488.09亿元，同比增长14.2%，归母营运利润的贡献达到62.3亿元， 科技 业务的资产规模较小，但贡献收入和利润分别占比达7.7%和8.5%。
保险企业纷纷表示，今后将在战略、组织、管理、运营、人才、服务等方面持续加大 科技 投入、加快全面数字化脚步，实现思维模式和产业实践的系统变革。
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如何看待保险行业的现状和未来的发展趋势？
保险行业主要品牌：众安在线(06060.HK)、中国平安(601318)、中国人寿(601628)、中国财险(2328.HK)、中国太保(601601)等。
本文核心数据：中国保险行业总保费收入、中国保费收入结构、中国保险深度、保险密度
保费收入稳居世界第二
近十五年来，中国保险行业总保费收入总体呈上升趋势，其中2006年和2014年保险业“国十条”和2014年“新国十条”的出台促进了保险行业的快速增长。2021年在新冠疫情和车险综改的背景下，原保费收入逐年递增的态势被打破，全年总保费收入为44900亿元，同比下降357亿元。
自2017年我国保费收入超过日本以来，我国已经连续5年占据全球第二保费市场的位置，且正逐渐拉开与日本的距离，尽管与排名第一的美国还有较大的差距，但是我国已经成为世界保险市场的中坚力量。
注：部分国家及地区尚未发布2021年保费收入数据。
收入结构失衡
从保费收入结构上来看，2021年我国人身险保费收入为33229亿元，占比高达74%，财产险保费收入为11671亿元，占比为26%，与世界其他成熟保险市场相比，我国保险保费收入结构失衡较为严重，财产保险发展不够健全。
保险密度与保险深度仍有上升空间
2010年以来，中国保险密度快速增长，与全球平均保险密度的差距不断缩小。2021年中国保险密度为520美元/人，而全球平均保险密度为661美元/人。
近五年，全球平均保险深度总体呈小幅平稳下降趋势，而中国保险深度也呈波动下滑态势，与全球平均相比差距未见缩小。2021年中国保险深度为4.15%，全球平均保险深度为5.96%，而美国、英国等发达国家的保险深度则保持在10%以上，中国保险深度仍然具有很大的上升空间。
以上数据参考前瞻产业研究院《中国保险行业市场前瞻与投资规划分析报告》。
关于2022年，中国太保总投资收入下降765亿，18%，寿险新业务价值下降31%，银保渠道收入增长3倍和的介绍到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗 ？如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。
