本篇文章百科互动给大家谈谈英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降，以及英国投资产品对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
本文目录：
- 1、英国脱欧成功，对中国会产生什么影响
- 2、英国脱欧对中国银行的理财产品有影响吗
- 3、2020年全球外国直接投资大幅下降，联合国贸发会议为何这么说？
- 4、风险偏好下降什么意思?
- 5、李迅雷：不要期望再来一轮新的基建大潮 或靠房地产刺激来拉动经济
英国脱欧成功，对中国会产生什么影响
退欧成真英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降，会带来哪些影响
——民生宏观
据彭博报道指英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降，英国投票结果为脱离欧盟。英国脱欧会造成怎样的影响？
全球资本市场将剧烈震动。首
先，这是欧洲近几年所有公投的第一次改变现状结果，过去05年法国荷兰，14年苏格兰、15年希腊丹麦等公投结果都是维持现状，此次脱欧超预期。其次，公
投前全球主要大类资产及汇率波动率并没有大幅提升，表明市场对于退欧风险并没有充分price
in，存在明显低估，今日黄金、英镑的波澜壮阔行情也可以佐证，退欧的后续直接、间接影响将会持续发酵，并不是简单的区域性事件。
两败俱伤有多严重？欧
盟一体化的真谛是要素全流动，包括资本服务的跨境流动、商品贸易往来以及人力资本的自由流动英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降：资本流动来看，英国净对外直投中，欧盟占据五分之一的位置，
相应的，欧盟对外投资中，15%投向了英国英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降；商品贸易来看，英国对欧盟贸易逆差占其总逆差50%；人力资本的流动来看，非英欧盟就业人口在英国整体就业人
口的占比逐年提高，目前已经高达6.8%。退欧对双方都有巨大损伤。
对英国有何影响？短
期明确的弊大于尚不明确的利，一，无法享受欧盟“单一市场”福利英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降：资本、商品、人力的流动障碍增加，且各项替代协议短期内都无法立即达成，造成真空期，对
于经济增长形成明显的阻力；二，冲击其全球金融中心低位：金融业贡献英国GDP近10%,伦敦市场外汇交易量占全球40%左右，全球离岸中心债券存量中伦
敦占比约60%，一旦退欧，新协议短期达不成，很多设立在伦敦的金融机构就要搬回欧洲，对金融业打击巨大；三，国内劳动力市场受到冲击：英国本国劳动力人
口占比从09年一直下滑，但英国就业人口中来自欧盟人数连年增长，2016年高达216万，占比总就业6.8%，因此英国相当依赖欧盟工作人口支撑经
济。
对大类资产有何影响？退欧引发全球投资者风险偏好下滑，整体利好美元、黄金、日元等避险资产，利空股票、新兴市场货币、原油等风险资产，由于脱欧短期内两败俱伤，利空英镑、欧元。
对主要国家货币政策影响？退
欧成真，全球资产巨震，风险偏好下滑，流动性趋紧，各国央行以宽松为主，紧缩都将推迟，各国央行应该已经为此做好流动性准备与应急安排。美联储来看，欧元
英镑大跌+避险情绪推升美元走强，加息年内大概率缺席；日央行来看，过去三个月未加码宽松+避险情绪推升日元走强，日央行或直接干预汇市抑制日元走强，7
月大概率加码宽松；欧央行来看，宽松之路难回头，深陷泥潭。
对原油价格有何影响？美元升值的计价因素打压+退欧经济冲击造成全球需求下滑+避险情绪=原油价格下行压力较大
对人民币汇率如何影响？按
照不同情境的压力测试来看，最优情境，英镑欧元同跌10%，美元指数升至99,如果CFETS不变，人民币中间价理论最大贬值压力为跌-2.53%至
6.74,；最差情境，英镑欧元同跌30%，美元指数升至114，如果CFETS不变，人民币中间价理论最大贬值压力为跌-7.5%至7.0。但考虑到现
在是CFETS与中间价两条腿走路的汇率逻辑，央行可以通过CFETS小幅升值来分担中间价贬值压力，两条腿承压性更好。
英国脱欧，意味着欧洲的新生
——私产经济学与伦理学
虽然有人不愿看到英国脱欧，将其可能后果视为一出悲剧，可这类看法实属无谓：英国脱欧，非但不是什么悲剧，而恰恰是悲剧的终结，不仅有利于英国自身，还可能意味着老欧洲的重新崛起。
英
国脱欧将吹响欧盟解体的号角。就其本身而言，英国人民和企业摆脱了苛重管制及高度保护主义的政策，是可喜可贺之事。也只有脱离欧盟，英国才有机会，重新与
欧洲各国及世界其他国家建立真正的自由贸易关系。即使受到欧盟某些国家的一时杯葛，它很快就会凭借与其他国家的自由贸易关系，采用逐个击破的方式，打破这
个本身并牢靠的卡特尔联盟。
就欧洲而言，政治一体化的进程被迫中断，联盟全面解体的可能性大增，同时还有望促进欧洲各民族国家本身的分离，有助于整个欧洲重返富裕中小国家林立的近代格局。这只会促进地区间的制度竞争，从而抑制各国短视狭隘、极端有害政策的出台。
那
些醉生梦死的福利国家因此面临更大压力，被迫更快地改弦更张。被“社会福利”馅饼吸引而来的移民浪潮，也会间接受到抑制。这里要提醒大家，靠福利政策吸引
的移民群体与靠自由政策吸引的移民群体有着截然不同的本质，前者你给他再多好处他还嫌不公，活脱脱“农夫与蛇”的再版；而后者所需要的一切，只是一个更让
自己劳动创造不受羁束与剥削的自由市场环境。
最
后，英国脱欧本身也完全不影响自由贸易及迁移，甚至整个欧盟解体都不会影响。从根本上讲，自由贸易及迁移完全不需要任何国家之间的任何协定，只要每个国家
自行把关税及贸易、迁移壁垒减到零，就可以互相实现自由贸易及迁移。就像19世纪后期到一战前，各国自己采取宽松政策，欧洲人民根本不需要什么护照就能自
由出入欧洲各国国境。任何贸易一体化，同时也需要政治一体化的说法，都完全是没有根据的胡说八道。
欧洲正身陷一场沉疴缠身的政治、经济和社会危机。在这个关键时刻，英国一旦成功脱离欧盟，将给英国乃至老欧洲重新带来经济繁荣和活力，最终恢复其往昔的自由荣光。【阅读原文】
英国脱欧全球巨震！你的生活将发生五大改变
——央视财经
1.贸易投资谈判或遇挑战
考虑到中国的经济体量和国际地位，即使英国脱欧，欧盟和英国对中国提高关税水平的概率也不大，所以脱欧对中国现有贸易的冲击很有限。而英国一直支持中国和欧盟贸易自由化进程，英国退出欧盟，中国与欧盟之间谈判进度或受影响。
2.人民币贬值压力或再起
美联储加息只会迟到不会缺席，而英国脱欧可能推升美元指数。如果美联储加息、英国脱欧一起来袭，人民币很可能会再生贬值压力。
3.公投结果成影响A股走势的一个重要因素
上周，美联储宣布暂缓加息的话音刚落，英国“脱欧”公投就成为牵动包括A股在内的全球股市神经的一个重要因素。
截至23日收盘，沪指跌0.47%，再度失守2900点。巨丰投顾分析认为，英国“脱欧”公投使得A股避险情绪升温。但目前市场依旧是区间震荡，大涨大跌概率均不高。
4.“脱欧”对留学有利有弊：学费降低 物价却更高
总体来看，留学成本变动是汇率、物价、就业等多方面因素共同作用的结果。
一方面，“脱欧”成功，英镑必将面临较大贬值压力，自然会使英镑对人民币汇率降低，对于留学在外的人来说，学费肯定会降低不少。
另一方面，有专家表示，“英国如果脱欧成功，短期内与欧盟的贸易合作伙伴关系一定会有所松动”。这部分损失只能通过上调物价等手段弥补，加之不利的经济环境，会使英国物价整体上涨，留学生生活费也就“水涨船高”。
5.英镑若走弱将降低赴英旅游成本 购物更实惠
“脱欧”会否加大英国签证的办理难度呢？事实上，中国公民去英国旅游就需要单独申请旅游签证，与欧洲26个申根国家通用的申根签证并不一样，因此，“脱欧”不会增加中国赴英签证办理难度。
另外，如果英镑贬值，对去英国旅游、购物都有一定的利好，在英国购买同一商品将花费更少的人民币。至于海淘，个人通过转运公司在当地购物网站购买商品的价格会更加实惠。而电商平台因渠道和定价情况较为复杂，直接影响几何尚难预测。
英国脱欧成定局！李嘉诚何去何从？
投票结果已定！英国全民公投决定退出欧盟。
截止北京时间6月24日中午，脱欧派以51.7%的支持率赢得公投，将脱离欧盟，英镑跌10%。
李
嘉诚的巨额投资遍及英国电力、港口铁路运输、房地产、油气等领域，可以说，他掌控着英国人的民生命脉行业，每个英国人都过着“李氏生活”。离开欧盟对英国
经济本身有着直接影响，那么对于李嘉诚的影响又有多大？各项数据显示，李嘉诚56%的投资在欧洲，其中有37%在英国，李嘉诚此前在英国大举投资，曾被英
国媒体《每日电讯报》形容为“买下了大半个英国”。接下来，对这大半个英国的投资调整，于李嘉诚之类的投资人而言，未来的战役也许更加艰巨。
自从李嘉诚将资产陆续投往英国之后，他旗下的长和公司股票已下跌了约30%，与此同时李嘉诚的资产也在缩水。鉴于英国脱欧风险会导致英镑与欧元汇率产生震荡，李嘉诚麾下旗舰公司长和也在近日指出，汇率剧烈波动正侵蚀其港口与零售业务的盈利。
不过，影响是一方面，李嘉诚此前在接受媒体专访时也在暗示，自己对于退欧已经做好了准备：“即使英国脱欧，也不会是世界末日。
摘自百度网友，谢谢。
英国脱欧对中国银行的理财产品有影响吗
对于普通老百姓来说，将会对投资理财产生哪些影响呢？
1股市
英国退欧首先会通过汇率渠道来影响A股。如果公投决定退欧，英镑和欧元的汇率就会贬值，美元升值
进而带动人民币兑美元贬值。在人民币贬值的预期下，资本外逃，投资者对A股市场的资产配置可能会推迟或者减少，都会形成不利的因素。从板块来看，持有欧元资产和英镑资产的外贸企业、银行业受到的影响较大。
证券专业人士分析称，英国脱欧公投结果将直接决定短期资本市场的走势。如果公投决定留欧，对全球风险偏好将起到提振作用，预计能给A股带来5%-10%的涨幅。但对于资本市场未来走势的影响程度，预计影响不会很大。
2贵金属
受避险情绪影响，黄金近期走势不错。在英国退欧成真的前提下，7至9月国际经济、政治局势的震荡将增加，投资者风险偏好将下降，黄金仍存在进一步投资机会，看好金价至少上破1300美元(当年在1400多美元抄底黄金的中国大妈有望解套了~)。
从目前金银的走势来看，其上涨趋势并未改变，短期的回落并不影响金银长期的牛市步伐。此外，作为全球最大的黄金ETF基金——美国SPDR GOLD Trust 基金公司的黄金ETF持仓量仍在加仓之中，很显然对于全球机构而言，金银的牛市并不会因为英国“脱欧”与否而就此改变。
英国货币兑换点前排起了长队
3外汇市场
如果英国公投决定退欧，全球主要央行和分析师都预计金融市场会波动。德国商业银行预计，英国退欧的投票结果会触发央行联手干预汇市。英国退欧将使得投资者涌向美元，导致美元汇率走高，从而对人民币汇率构成下行压力。
业内人士表示，英国退欧公投的不确定性提高了未来美元指数的波动性，在人民币参考一篮子保持基本稳定的机制下，美元指数波动性提高，从而提高了美元兑人民币的波动性。
4境外消费
就在上月，由于英国退欧忧虑，英镑兑美元一度出现了六连跌局面，而过去一周，随着留欧支持率再次取得领先优势，英镑兑美元则出现了连续上涨。
以2万美元的境外消费为例，在过去一年里，市民在美元指数最强势之时和最弱势之时赴美购物或是美淘，人民币还款差额最高可相差8000余元，而同样2万欧元，折合成人民币消费成本最高可差1.6万元。英国一旦退欧，对于欧盟而言，欧洲第二大经济实体的离开对于欧盟是个沉重打击，其影响同时将波及全球，风险资产都将遭到不同幅度抛售，英镑很可能会出现贬值态势。不过，英国留欧仍然是大概率事件，一旦24日的公投结果印证这一预测，英镑将会出现恢复性反弹。
2020年全球外国直接投资大幅下降，联合国贸发会议为何这么说？
2020年全球外国直接投资大幅度下降，这是因为由于新冠疫情的影响，导致许多的产业处于停滞的状态。也正是因为如此，我们能够看见很多企业都有关停的现象。因此，许多的资本家会保住自己的资本，从而不会进行轻易的投资。在疫情期间，虽然许多的一号行业有大幅度的增长，但是在这种特定的情况下，人们的投资还是比较的谨慎。外国直接投资目的是希望通过入股或建厂的方式从而得到公司的部分控制权，这种方式相比于直接建厂投资的方式能够更好的规避来自于东道国的风险。因此，联合国贸发会议上通过数据的方式，表现了去年2020年全球外国直接投资大幅度下降的直观原因。
对于外国企业的投资是有较大的风险，这是因为投资别的企业需要了解非常多的注意事项。首先我们需要注意的是投资的东道国出台的相关政策。因为对于不同的政策，人们所采取的投资方式是不一样的。投资有非常多种，除了直接投资之外，还能通过间接投资的方式进行。所以人们在权衡风险性之后，才会考虑如何进行投资。因此，在国际社会的非常严峻的情况下，一般人们都不会选择轻易的投资。在2020年对于国内资本的投资也是出现了大幅度的下降，但是其下降的幅度会比外国直接投资小。这是因为当出现国际社会变化的时候，人们都会优先选择投资本国的企业。
投资是非常有风险的一件事情，这是因为投资很可能会对自己带来损失。这种损失是来自于方方面面的。除了对于投资企业或者行业出现损失以外，还有税收风险，汇率风险，利率风险等等。人们通常都会在权衡这些风险之后才会选择进行投资。因此从国贸发会议上我们能够看见，许多人在面对高风险的时候都选择了稳重的措施，并没有采取非常激进的投资政策。但是正所谓风险越高，回报越大。也有的人会选择通过风险投资的方式以获取高额的利润。
对于许多的风头专家而言都是不建议在全球经济形势不利的时候进行投资，在这种时候更加需要的是保住自己目前的资本。虽然如果找准方向，很可能会获得巨大的一笔收益。但是，能够找准方向的机会是非常少的。
风险偏好下降什么意思?
股市风险偏好降低说明了什么意思
股市风险偏好指数总指数主要由股市中常见的三类群体的股市舆情言论赋值打分形成，这三类群体分别是散户牛人，专业股评人士，券商和咨询机构，指数由各分类指数加权求和后得到。它们分别反映了这三类人士对市场的看法和判断。股市风险偏好指数综合反映了当天股市开盘前股民们的市场风险偏好情况。人工设定数值100为看平线，总指数在100以上表示市场总体看涨，100以下表示总体看跌。
风险偏好总指数略微下降，表示市场虽然总体看涨但是意识到了一定的风险，后几个交易日股指略作调整，风险偏好总指数不断下降，表示市场舆情热度也呈现下降趋势。
风险偏好是什么意思 新闻
风险偏好（Risk Preference or Risk appetite），是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。风险就是一种不确定性，投资实体面对这种不确定性所表现出的态度、倾向便是其风险偏好的具体体现。譬如：开设创业板证券户头时，你的券商会请你做一个测试，就是风险偏好测试，看你是激进型，保守型，还是稳健型投资者
市场风险偏好什么意思?
原理很简单，市场偏好，是投资人对风险承受的承受度的一种表示。
凡是投资的人都知道“哪里有风险，哪里就有利润”“风险越大，利润越大”，但是谁也不会傻到为了10000%的利润去冒100%的风险。
投资者们如果信心满满，愿意去冒风险（并且谨慎操作），那么他们就会有高的回报，就会使总的投资资本增加，因为美国在国际上的投资量相当大，所以国际上投资复苏，美国也会借东风，美国的国力就会上升，就会使的美元的走势上升。
如何解释历史上"风险偏好"的波动
一般而言，从传统的DDM模型出发，对市场趋势的判断无非是从三个维度入手，一是分子上的盈利，二是分母上的无风险利率，三是分母上的风险溢价，也就是大家常说的“风险偏好”。而这其中每个维度又会受到很多不同因素的影响。从研究的角度来说，盈利和无风险利率是可以比较直观地、持续地观察到的变量，比如可以通过企业报表的数据跟踪盈利的情况、通过国债收益率跟踪无风险利率的情况，所以大家对这两方面的因素关注的很多，也都研究的比较透彻。
但是对于第三个变量“风险溢价”来说，往往不容易找到合适的、准确的方法进行定量的分析，很多时候大家把“风险溢价”或者“风险偏好”理解成是投资者情绪的变化，但导致风险溢价和风险偏好波动的因素绝不仅仅局限于投资者的情绪。所以，这样的理解就很容易使大家忽略掉“风险溢价”的全部含义和影响。
比如我们之前提到的关于估值的问题，如果你觉得从2013年底开始，无风险利率大幅下降了接近40%，所以估值也要有相应幅度的变化，那么这样的逻辑判断很有可能会出问题，因为估值与利率相关，而利率又是无风险利率和风险溢价共同作用的结果，很明显，这样的逻辑忽视了风险溢价，也就是风险偏好的变化。
历史上来看风险偏好到底有多重要？
这里我们不妨带大家一起回顾一下，历史上，风险溢价是如何影响A股市场的运行趋势的，而一旦如果忽视了风险溢价的影响，又会给大家的判断带来多么糟糕的影响。
2004.05-2005.06，指数大跌44%
从盈利的角度来看，在市场下跌的后期，上市公司净利润增速快速下滑，部分解释了市场的趋势。但是在市场下跌的前半段，上市公司净利润增速保持了相对高的水平，并不构成下跌的主要理由。
从无风险利率的角度来看，十年期国债收益率先上后下，整体下降幅度接近80个BP，因此，分母上无风险利率的因素不支持指数的趋势下行。
盈利和无风险利率虽然都能对先后两个阶段的下跌做出部分解释，但是两个阶段整体来看，风险溢价持续上升和风险偏好持续回落始终决定着市场的走势：
首先，通胀压力下紧缩政策的预期和落地。2004年，国内各种物价指数彻底摆脱了连续数年的下降趋势，出现了快速上涨趋势，通货膨胀压力增大。为防止经济过热引发全面通货膨胀，从2004年3月开始， *** 先后出台了包括紧缩的货币政策在内的一系列宏观调控措施，投资增速明显回落。2004年10月29日，央行上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。基于对通胀和流动性紧缩的预期，市场风险偏好出现回落。
其次，政策缺乏对股权分置以及全流通关键问题的解决思路和力度。股权分置问题导致庞大非流通股基数与流通股之间的巨大价格差，造成了非流通股股东与流通股股东之间的根本利益冲突，市场投资者的信心始终围绕全流通问题上下起伏，2004年12月16日，《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》出台，使得市场风险偏好在对非流通股问题再次担心下进一步降低。
最后，美联储加息周期伴随着人民币升值压力。纳斯达克泡沫破裂后美联储利率的大幅下降 *** 了美国的房地产泡沫，从2004年3月31日开始美联储启动加息周期，使得全球风险偏好下降。另一方面，2005年美元兑世界主要货币持续下跌，2005年4月，美国参议院通过议案称，若中国不在6个月内让人民币升值，美国就可能采取提高进口关税的报复措施。在人民币面临的升值压力下，投资者对上市公司的盈利预期普遍降低，使得市场风险偏好回落。...
风险偏好的风险偏好
尽管不同的人有着不同的风险态度和风险偏好，但是，作为一个整体，人类的风险偏好具有某些共性，这些共性决定了投资者在风险决策中某些共有的行为特征，而这些决策行为往往会导致决策偏差。因此，了解某些决策行为的心理基础，对于在投资活动中避免决策偏差是十分必要的。首先，我们来看两组实验。实验一、在A、B两个选项中做出选择：A.确定赢得1000元；B.50：50的机会，赢了得到3000元，输了得到0元。实验二、在A、B两个选项中做出选择：A.确定亏损1000元；B.50：50的机会，输了亏损3000元，赢了亏损0元。实验结果显示，在实验一中，多数人选择A，即在确定性赢利与不确定性赢利之间偏好确定性赢利的选项；在实验二中，多数人选择B，即在确定性亏损与不确定性亏损之间偏好不确定性亏损。这两组实验最早是由大名鼎鼎的以色列心理学家卡尼曼和特沃斯基主持的（注：卡尼曼为2002年诺贝尔经济学奖得主，文中数据有所改动），后来，不断有别的心理学家和行为金融学家重复完成与此类似的实验，均得到相同的实验结果。这两组实验揭示了人们风险偏好的规律。然而，前述实验表明，人们在做出选择时并非是理性的。这种在决策中对理性的违背说明在赢利和亏损的情况下，人们的风险态度是会改变的，有着不同的风险偏好：在赢利情况下，人们厌恶风险（risk-aversion），在亏损情况下，人们喜好风险（risk-seeking）。了解人类行为的心理基础是为了更好地认识自我，战胜自我，而有针对性地挑战人性的弱点是投资者必须经过的一道关卡，学会止损是投资者必修的一课。有风险才需要止损，目前理论界对风险的解释或界定主要有以下观点：(1)风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失(2)风险是收益的不确定性(3)风险是结果对期望的偏离(4)风险是导致损失的变化(5)风险是受伤害或损失的危险综上所述，投资风险是可以计算的，是可以量化的。进一步说明风险的本质和内在特性：（1）风险与损失风险与损失有着密切联系风险是损失的可能，或潜在的损失，并不等于损失本身风险是一个事前概念，损失是一个事后概念（2）风险与不确定性不确定性是风险的一种表达，风险是可度量的，不确定性是无法度量的目前不确定性也用于收益的表达，收益是已发生的事实，不确定性是将发生的事件（3）风险与波动性风险表现为一种变量在未来发展的波动性市场变量的波动是具有一些统计特性的频繁甚至连续变动（衡量波动性的数量统计方法主要有变量的期望值和平均水平）
风险偏好的基本定义
风险偏好的概念是建立在风险容忍度概念基础上的。针对企业目标实现过程中所面临的风险，风险管理框架对企业风险管理提出风险偏好和风险容忍度两个概念。从广义上看，风险偏好是指企业在实现其目标的过程中愿意接受的风险的数量。风险偏好的概念是建立在风险容忍度概念基础上的。风险容忍度是指在企业目标实现过程中对差异的可接受程度，是企业在风险偏好的基础上设定的对相关目标实现过程中所出现差异的可容忍限度。
市场风险偏好是什么
就是说：你是喜欢高风险，高收益的做法；还是喜欢低风险，低收益的做法；还是喜欢风险不大不小，收益也不大不小的做法。
风险偏好和风险承受度的区别？
风险偏好是企业希望承受的风险范围，那么公司在分析风险偏好之前必须了解公司希望承担什么风险以及承担多少，了解之后就可以确定企业是否愿意冒风险以及愿意冒什么样的风险。风险偏好更强调定性。风险承受度是企业风险偏好的边界，是企业最大的风险承受能力与刚好不能承受的临界点。风险承受度是一个定量的表述。
风险偏好的偏好分类
风险中立者通常既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
李迅雷：不要期望再来一轮新的基建大潮 或靠房地产刺激来拉动经济
昨天，应邀在华安基金举办的“ 2020春季ETF与资产配置峰会 ”作了关于《全球疫情蔓延下对中国经济影响及应对之策》的报告。主要观点如下：
1、在全球贸易摩擦不断、全球疫情大概率失控的情况下，全球经济可能出现衰退，而且这种衰退的迹象恐怕还是会持续下去，整个全球化或要告一个段落了。
2、我国在疫情之前对2020年的GDP增速目标应该是6％，现在恐怕要把GDP增速目标降到5.5％左右，当然一季度可能会更加难看，二三季度可能会有一个恢复，有一个比较强劲的反弹。
3、不要期望再来一轮新的基建大潮，或靠房地产刺激来拉动经济，它的边际效应是越来越弱的。
4、对于2020年来讲，我对资本市场还是比较乐观的。从投资的角度看，金融资产比房地产更值得配置，要配置头部的企业，而不是配置那种非头部的，炒题材、炒概念的风格难以持久。
5、2015年的情形应该不会重现。今年降准、降息的空间较大，让我想到了2015年的降准降息潮；但2015年既是金融创新之年，又经历了从加杠杆到去杠杆的过山车过程。如今跟那一年不一样的地方在于我们对金融风险的防范意识进一步提升了。
6、“估计2020的财政政策会大力放松，过去财政赤字率一般都在3％以下，2019年是2.8％。估计2020年会突破到3.5％。货币政策方面，已经步入降息周期，要降利率、释放流动性。
疫情或失控——
2020年全球经济在震荡中下行
我们在2月3日发布的《基于数学模型的新冠病毒传播预测》报告，预测结果与国内疫情实际情况比较契合：模型预测新增病例拐点发生在2月17日（中性假设下）；截止2月29日，卫健委公布的全国累计确诊人数（不含港澳台）为79824人，模型预测值为78775人，仅相差1.3％。在疫情防控分区分级措施下促进复工，不会带来疫情的明显反复。
同时，我们认为国内通过严格的防控措施，已经将传染系数下降到了0.5左右（平均每个病人只能传染给0.5个人）， 而达到这一效果可能需要将人员之间的接触频率比平时下降80％。
以国内防控措施的严格度和效果为标尺，评估海外疫情防控的难度：前景不乐观，失控的概率较大，加快特效药和疫苗的研制可能是应对全球新冠疫情的重中之重。从流行病传播模型来看，基本传染数要下降到1以下，才能控制疫情，而在其他参数控制得跟国内相同水平的前提下， 人员的接触频率要比平时下降66％以上，这对不少国家的组织动员能力可能存在较大挑战。
因此，海外疫情扩散短期内或难以控制，其危害可能明显高于过去几十年的其他几次疫情，将对全球的人员流动和经济活动将产生较大的不利影响，全球经济下行的压力将显著增加。
即便没有这个疫情，全球经济同样是处在下行趋势当中，比如 2019年，日本的GDP增速只有0.7％，美国的GDP增速2.3％，欧盟的GDP增速是1.4％ ，无一例外都是下行。即便是大家所看好的印度，去年的GDP也是从上一年的7％以上下降到了5.3％。
所以在全球贸易摩擦、全球疫情很难以控制的情况下，今年全球经济出现了衰退的迹象，而且这种衰退的迹象恐怕还是会持续下去。故全球化进程或要告一段落了。2019年全球商品出口占GDP的比重已经出现了一个下行拐点，疫情的失控可能会对全球本来就偏弱的经济雪上加霜，对全球经济不要过于乐观。
为对冲经济下行压力，全球性的2020年降息还会持续，降息意味着流动性还是得到进一步的释放，像美联储突然宣布降息50个基点，在 历史 上也是比较罕见的。如果没有疫情，降息也是大趋势，因为整个经济的回落，投资回报率、资本回报率的下降，是一个大趋势。故降息不是央行有意所为的， 央行只是去顺应趋势，所以降息的本质还是在于对本国经济的担忧 ，对于全球经济下行所带来的风险的担忧。
美国股市最近震荡非常大，美国股市周三为什么大涨，就在于“超级星期二”的竞选中， 桑德斯竞选成为民主党的总统候选人可能性不大了 。这使得投资者预期下一届美国总统的施政方针会比较温和，对于美国经济有利，对于全球经济也是有利的。
那么，全球经济之所以会出现这么弱的走势，与长期和平导致的收入分化相关，收入分化带来了阶层的固化，带来了经济结构的恶化，因为和平就意味着 游戏 规则不变。所以很多东西我们不能只看它们的一个方面，还是要从正反两个方面辩证去分析， 不要以为和平就是万事大吉，它会带来经济结构的固化，阶层的固化 。这种固化带的整个经济效率的下降，带来了中低收入阶层对现实的不满。
所以不管有没有疫情，像结构固化等问题，注定使得今后全球经济呈现低增长、高震荡特征，投资者的风险偏好会下降，大家避险的需求会上升。我在2018年就提出这样一个 “和平导致衰退” 的逻辑，并推荐黄金作为避险工具。这是一个长期逻辑，至于这个过程怎么去演绎，它一定会有反复，会有扭曲现象，但是总的趋势还是不变的。而且这种下行是处在衰退的趋势中，给中国经济也带来负面影响。
疫情加速中国经济结构分化趋势
中国经济在增速放缓的过程当中，同时也出现了经济结构的分化。如果付出很大代价去稳增长，也会导致诸多问题，比如说宏观杠杆率上升，居民收入分化、贸易摩擦加剧等。
因为要维持高增长，就要大出口，在全球经济当中就容易跟别国发生贸易冲突；追求高增长，自身的结构性问题就会出现，从而影响到消费，导致产能过剩；为了稳增长，靠财政政策、货币政策来刺激又会导致债务率上升，反过来又会制约经济的增长。
任何一项政策都是有收益，同时也有代价的。故在不断的政策刺激下，全球经济不可能持续的高增长，因为增长是有极限的，资源的配置、经济结构在这个过程当中都需要有及时调整，如果不调整就会出现问题。我们看到 宏观杠杆率水平在过去的12年中持续上升，大约上升了100％ ，包括政府杠杆率，企业杠杆率和居民杠杆率，都是在上升的。
我想强调的一点就是，增长是有极限的，调整无法避免，洗洗更 健康 。我们现在处在分化当中，就是体现了这种存量经济特征越来越明显。所以 不要期望再来一轮新的基建浪潮，再来一轮房地产大涨来刺激经济，政策刺激的边际效应是越来越弱了。
存量经济特征越来越明显的时候，分化必然出现，分化体现在方方面面， 首先是人口的分化 ，我们现在2/3的城市人口是净流出，人口流入的城市是少数的，流入的城市主要在哪里呢？广东和浙江。这次疫情确诊人数多的地方，除了湖北以外，基本上都是经济发达地区，因为这些地方人口流动量比较大。所以人口的分化中，落后地区人口净减少，发达地区如长三角、珠三角、杭州湾湾区、粤港澳大湾区，这些地方的 人口集中度都在提高 。
其次是居民收入的分化 。如高收入阶层与中高收入阶层之间的收入差距在扩大，高收入阶层的收入增长较快，表现为奢侈品的销量大幅增长；低收入阶层在扶贫政策下，这几年收入增长还是比较明显的，但中等收入阶层的收入增速大幅放缓，与全球居民收入结构变化很类似。
实际上，真正拉动消费规模提高的是中低收入阶层。这次疫情也给中低收入阶层带来比较大的压力，比如农民工就业的问题，在复工潮当中，返城的农民工数量不到40％。回顾一下当年2009年次贷危机之后，农民工返城的比例也是大幅下降，但跟现在来比，现在要严峻得多。因为疫情叠加原先的结构性问题，使得分化现象加剧。
总体来讲，分化有好的也有不好的，如产业分化就是正常或有利于资源优化配置的现象。新经济在高增长，传统经济在低增长，这就是新旧动能的转换。疫情也加速了头部企业和非头部企业的分化，像餐饮业里面的有些大型连锁企业，很容易的获得融资。而大部分中小的餐饮企业，现在可能就面临巨大的生存压力。
又如，1~2月份全国房地产的销量也出现了严重分化。房地产企业销售收入从高到低排名，销量排名前十的企业销量尽管出现了回落，但回落幅度只有百分之十点几。而 第81~100名的销量回落超过40％ ，这说明房企的分化现象非常明显。
从投资的意义来讲，要配置资产就要 配置头部的企业 ，而不是配置那种非头部的，炒题材、炒概念的企业。回顾 历史 ，其实全球都是一样的，无论是美国还是中国，在资本市场上赚钱的企业或者赚钱的投资者都是少数，基本上呈现出二八现象。
此次疫情加速了经济增速下行步伐，同时也加速了经济结构的分化进程。我国经济结构调整有 健康 方面，即加速了新旧动能的转换。同时也有令人担忧的方面，如分化导致更加严重的结构性问题，这些是需要我们通过改革来推进和弥补。
2020年我国政策应对举措与总体走向
这次疫情对中国经济的冲击可能要远超次贷危机。就看1~2月份的数据会发现，比如说6大电厂的日均煤耗明显要低于2016、17、18、19年，4个年份。第2个，从上海春运迁徙规模指数来比，也是一个大幅度的下降。从物价来讲，就菜篮子指数来讲，食品的价格出现了比较大的回升，加大了居民的生活成本。第三产业打击是最大的，包括航空、高铁、餐饮、 旅游 等，这次疫情给经济带来的影响不容低估。
同时，应对疫情的对策还是有的，比如说拉动中国经济增长的主要还是靠投资，而投资里面分三大块：基建投资、房地产投资和制造业投资。制造业投资目前总需求减少，所以它很难起来，但是基建投资是可以通过政策来推进的。
当然，对于政策的作用不要期望过高。如像最近有媒体说，十几个省份基建投资项目累加起来，总投资规模就达25万亿。这个有点偷换概念了，各省公布的只是报上去的项目，但这些投资项目是分阶段来实施的，而且有些项目能不能实施，它还需要有资金的配套配合，还需要国家发改委来批准。
所以我们不能把那些项目的意向书当作我们的基建投资的实际规模，拉动固定资产投资的三驾马车，是指基建投资、房地产投资和制造业投资。基建投资在目前情况下肯定要起主导的作用，从 历史 上来讲，基建投资占固定资产投资比重大概是不会超过25％的，通常情况下都在20％甚至更低。
房地产投资占固定资产投资比重可以达到25％左右，要稳投资，肯定需要稳房地产。但稳房地产投资的前提是房住不炒， 现在政策的目标是稳定房价、稳定预期，不要让房价再暴涨，也不要让房价出现暴跌， 大跌那就是中国经济就会失控。这个逻辑比较清楚。
应对疫情，三大部门结构要加速调整
面对疫情，中国经济要稳住，还得靠投资发力，靠政府的组织资源能力。因为中国政府拥有的资源在世界各国中是最多的，如土地、自然资源，国有企业，行政性资产。这些资产加起来，那是没有哪个国家的政府资产可以匹敌的。故我们要有信心，要有制度自信，尤其是应对危机，我国体制优势、制度优势等已经充分体现出来了。
我认为，中国经济结构的问题长期存在，而且有固化趋势，因此，一定要处理好中央地方与地方政府、国企与民企、高收入与中低收入群体之间的关系，这就是改革。长期以来，中央政府日子好过，地方政府日子不好过，故今后中央政府肯定要给地方政府增加财权。国有企业的日子好过，民营企业的日子不好过，国有企业尤其是银行，要向民营企业或非金融企业让利。就居民部门而言，怎么使得我们居民收入结构更加合理？可以通过转移支付、税改的方式来缩小贫富差距。
所以政策会逐步向扭曲的结构开刀，通俗讲，就是国有企业给民企让利，银行给实体让利，中央给地方让利，富人给穷人让利，这样整个结构会更加合理。比如说在疫情之下，我们的就业会遇到比较大的压力，怎么办？主要是通过扶持中小微企业，要解决就业问题，要给失业群体一定的补贴、发放消费券等。
财政政策肯定大力放松
货币政策进入降息周期
过去，财政赤字率也就是财政赤字占GDP的比重一般都是3％以下，2019年是2.8％。我估计2020年肯定突破了，突破到多少？ 我的估算是到3.5％，甚至更高 。到 3.5％是不是就会有风险了？对某些私有制国家可能是，因为财政赤字率的分母是GDP，如果这个分母换成资产来讲，我们政府资产规模巨大，不用过于担心财政赤字率的上升。
货币政策宽松了，进入降息周期、释放流动性。从1月份到现在为止，央行已经投放了3万亿左右的流动性，一种投放规模在 历史 上也是前所未有的。通过下调LPR、MLF和逆回购利率等，使得市场化利率再往下走。美国降息，欧盟一些发达经济体降息了，它们降了之后，给我们也留出了更大的降息空间。
我的总体判断， 7天期的逆回购利率有望降到2.2％以下，MLF利率有望降到2.8％以下，10年期的国债利率有望降到2.5％以下 ，发达国家降息之后，我国降息空间更大了。对应地，在一城一策下，银行也会给房企更多的贷款，当然，前提是稳房价，今后，以鼓励房地产投资为目的的政策应该也会择机出台。
整体来讲，一个流动性宽松、利率不断下降的金融环境对资本市场是有利的，而且资本市场又在推进注册制的改革，大力支持新经济、技术进步等，这些举措还是会延续下去的。在这样一种大的背景之下，对于资本市场的投资者来讲，应该抓住这么一次疫情背景下的中国经济转型的机会。四中全会关于金融提出了48个字： 要加强资本市场基础制度建设，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。
2020年政策举措让人联想2015年大放水
对于2020年来讲，新冠疫情像一只硕大无比的黑天鹅，中国经济经历着前所未有的压力，抵御疫情的政策力度也是前所未有的。但我对资本市场的前景确实还是比较乐观的。
一方面，我认为国内疫情已经得到了基本控制，疫情风险不会无限释放。另一方面，在全球经济衰退，发达经济体不断降息的大背景下，全球资金有望继续流向中国，同时，我国今后的降准降息仍有较大空间。
当然，有点担忧的地方是大量流动性在金融体系内流转，没有进入实体，让我想到了2015年的股市异常波动。例如，最近场外配资现象又有所抬头，部分股票的估值水平过高，呈现出泡沫。
不过，与2015年不一样的地方在于上上下下对金融的认识深度进一步提升了，经历了2016-2019年的供给侧结构改革，大家对于金融去杠杆或稳杠杆的利弊有了更深的认识，对于金融与经济的关系也认识更客观和理性了。
今年又是上交所、深交所建立30周年，经过30年的发展，中国的资本市场应已经成为了全球第二大的资本市场。同时， 今年恰逢深圳特区40周年，上海浦东新区设立30周年 。这对于改革开放的纪念非常具有特殊意义。届时中央会给深圳和浦东带来什么样的“ 改革红包” ，值得期待。
科创板和或者创业板试点注册制，注册制的背后就是资本市场的深化改革，且改革的力度是比较大的。总体来讲，我们高层把金融改革的重点、稳经济的融资功能等很大一部分放在资本市场上面，由此带来资本市场的活跃。同时，疫情扩散倒逼改革，推动了资本市场改革，国企改革、营商环境改善，政府提质增效等。
因此，经济处在下行趋势当中，转型动力也会越来越加大，同时政策力度加码，利率下行、财政发力，带来了不少结构性投资机会。希望随着疫情能尽早结束，中国经济会回归常态，资本市场发展空间也会更大。
风险提示：疫情失控，金融风险爆发
关于英国央行:全球投资者的风险偏好正在急剧下降和英国投资产品的介绍到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗 ？如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。
