今天百科互动给各位分享管理规模半年缩水300亿，新华基金易手北京国资，“历史包袱”尚待解决的知识，其中也会对进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
本文目录：
- 1、请高手帮帮忙, 关于基金
- 2、新华基金管理(北京)有限公司怎么样？
- 3、蔡嵩松：一个长在热搜上的基金经理的自白
- 4、006694是哪个国家的
- 5、资本外逃对中国经济安全的影响？
- 6、玉珠集团创始人（谁来接盘首都医疗集团）
请高手帮帮忙, 关于基金
给你推荐现在五家最牛的基金公司，它旗下的产品，你都可以放心考虑的：
易方达：易方达成立于2001年，股东由广东粤财、广发证券、广东美的、重庆国投和广州市广永国资构成。截止今年二季度末，易方达管理着5只开放式基金和4只封闭式基金，合计管理资产规模为251亿元，排名43家基金公司的第六位。这些基金具备了不同的风险收益特征，包括有股票型（包括指数增强型）、股债平衡型和货币型等。近期，该公司正在发行低风险的易方达月月收益中短期债券基金。
招商：招商成立于2002年底，股东由招商证券、ING、中国电力财务、中国华能财务、中远财务组成，是一家中外合资基金公司。截止今年二季度末，招商管理着5只开放式基金，其中包括1只股票基金、2只平衡基金、1只债券基金和1只货币基金。合计管理资产规模为317亿元，排名第四位。
嘉实：嘉实成立于1999年，股东由中诚信托投资、立信投资、德意志资产管理(亚洲)组成，是一家新近转型为中外合资的老基金公司。截止今年二季度末，嘉实管理着8只开放式基金，2只封闭式基金，其中包括4只股票基金、1只含股债基金、1只债券基金和1只货币基金。合计管理资产规模为205亿元，排名第七位。近期，该公司正在募集嘉实沪深300指数基金。
广发：广发成立于2003年，股东由广发证券、广州科技、烽火通信、香江投资组成。截止今年二季度末，广发管理着3只开放式基金，其中包括2只股债平衡基金和1只货币基金，合计管理资产规模为66亿元，排名第21位。
诺安：诺安成立于2003年底，股东由北京中关村、中国对外经贸信托、中国新纪元组成。截止今年二季度末，诺安管理着2只开放式基金，其中包括1只股债平衡基金和1只货币基金，合计管理资产规模为42亿元，排名第25位。
五家基金管理公司概况
基金公司 管理基金数量 管理资产规模(亿元) 成立时间 主要股东
开放式 封闭式 总计
招商 5 0 5 317.17 2002-12-27 招商证券、ING Asset Management B.V.(荷兰投资)中国电力财务、中国华能财务、中远财务
易方达 6 4 10 251.17 2001-4-17 广东粤财、广发证券、广东美的、重庆国托、广州市广永国资
嘉实 8 2 10 205.67 1999-3-25 中诚信托投资、立信投资、德意志资产管理(亚洲)
广发 4 0 4 66.83 2003-8-5 广发证券、广州科技、烽火通信、香江投资
诺安 2 0 2 42.5 2003-12-9 北京中关村、中国对外经贸信托、中国新纪元
数据来源：聚源系统
综合来看，这五家基金公司除广发、诺安外，易方达、嘉实和招商已处于最大资产规模基金公司之列。43家基金公司的平均管理资产规模为99亿，广发、诺安低于这个水平。招商基金依靠货币基金跻身前列，若剔除货币基金，资产规模仅在46亿。投资管理经验方面，嘉实基金成立时间较长。并且，招商和嘉实作为中外合资基金公司，外方股东在资产管理方面具有较强实力。
从目前的基金产品线看，嘉实、易方达、招商相对比较全面，高、中、低风险基金均有，诺安作为新基金公司，还处于相对弱小阶段。
嘉实、易方达以高风险的股票基金数量较多，诺安、广发在发展初期和当时市场环境更倾向开发中、低风险基金产品。
五家基金公司推荐基金名单
基金公司 投资风格倾向 重点关注基金 适合投资者类型
易方达 进取 易方达策略成长、易方达50、易方达平稳增长、基金科汇、科讯、科翔 中、高风险投资者
广发 进取 广发聚富、广发稳健 中、高风险投资者
嘉实 偏进取 嘉实理财增长、嘉实成长收益、嘉实沪深300 偏高风险投资者
诺安 偏进取 诺安平衡 中等风险投资者
招商 偏保守 招商平衡、招商债券、招商现金 中、低风险投资者
五家基金公司今年二季度重仓股名单
基金公司 二季度前十大重仓股 合计占公司总净资产比例
易方达 上海机场、长江电力、贵州茅台、招商银行、宝钢股份、 41.2 0%
西山煤电、中国联通、苏宁电器、双汇发展、赣粤高速
嘉实 上海机场、华侨城A、天 津 港、宝钢股份、同 仁 堂、 27.25%
国电电力、盐田港A、长江电力、上港集箱、中原高速
广发 上海机场、贵州茅台、盐湖钾肥、赣粤高速、双汇发展、 32%
云南白药、烟台万华、长江电力、海螺水泥、苏宁电器
招商 中兴通讯、贵州茅台、长江电力、华侨城A、上港集箱、 42.22%
上海机场、福建高速、中海发展、福耀玻璃、威孚高科
诺安 长江电力、上海机场、宁沪高速、招商银行、现代投资、 36.33%
歌华有线、华侨城A、宝钢股份、深赤湾A、赣粤高速
材料来源：
新华基金管理(北京)有限公司怎么样？
新华基金管理(北京)有限公司是2016-02-06在北京市朝阳区注册成立的有限责任公司(自然人独资)，注册地址位于北京市朝阳区三间房乡东柳巷甲一号A座210。
新华基金管理(北京)有限公司的统一社会信用代码/注册号是91110105MA003QEL57，企业法人崔灏镔，目前企业处于开业状态。
新华基金管理(北京)有限公司的经营范围是：非证券业务的投资管理、咨询；股权投资管理。（不得从事下列业务：1、发放贷款；2、公开交易证券类投资或金融衍生品交易；3、以公开方式募集资金；4、对除被投资企业以外的企业提供担保。）。（1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益；企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）。在北京市，相近经营范围的公司总注册资本为93377941万元，主要资本集中在 5000万以上 规模的企业中，共2504家。本省范围内，当前企业的注册资本属于良好。
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蔡嵩松：一个长在热搜上的基金经理的自白
我们也聊了聊，关于一个年轻人管理几百亿资产时的感受，当市场剧烈起伏时，要怎么调整和面对。以及作为投资者的每一个普通人，到底应该怎么看待投资，怎么认识每一只基金的不同，怎么去做合理的资产配置，以及怎么与追高杀跌的人性对抗。
文 | 林松果
编辑 | 楚明
运营 | 林塔
330亿人民币是什么概念？它可以是国内很多县城一年的GDP，也可以是去年75万普通国民人均可支配收入的总和。但同时，它也可以是一个35岁的年轻人管理的资金总量——蔡嵩松，诺安基金公司的基金经理，他管理的两只公募基金，诺安成长和诺安和鑫，截止一季度末是330亿人民币。在去年最高峰时，这个数字是410亿。
过去这一年，基金市场迎来久违的繁荣，不断攀升的净值、不断走高的收益，造就了一批网红基金与知名基金经理，包括易方达的张坤、中欧的葛兰、兴全的董承非……但其中讨论度最高的，也许就是诺安的蔡嵩松。
我们在今年三月和五月两次采访了蔡嵩松，与对基金经理光鲜的想象不同，蔡嵩松看起来是个普通白领，穿着运动装，戴一副很大的眼镜，在北京国贸附近办公，和我们乘同一部电梯上下班。因为工作关系，上班他会上交手机，下了班他喜欢跑步，长期运动保持住的身材显而易见。
对于外界对他“押注”“豪赌”的质疑，他向我们解释了其中的逻辑——他从15岁考入中科大少年班，到本科、硕士、博士再到工作，有14年时间都在研究计算机和芯片，对芯片有深刻的认识，坚信半导体行业前景光明。但同时他做了提示：每个投资者的资产配置组合中应配置不同种类的基金，且当你期待一只基金有超高的收益，就意味着你也要承担相应的投资风险及可能产生的本金亏损。
我们也聊了聊，关于一个年轻人管理几百亿资产时的感受，当市场剧烈起伏时，要怎么调整和面对。以及作为投资者的每一个普通人，到底应该怎么看待投资，怎么认识每一只基金的不同，怎么去做合理的资产配置，以及怎么与追高杀跌的人性对抗。
谈热搜
每日人物： 这几个月关于诺安的热搜，还有网上的评论，你看了吗？
蔡嵩松： 看了，这个我不避讳。一般看蚂蚁财富的评论区，有时候就会有人说，你今天跌成这样了，你怎么不卖？这个股票很差，你拿着这个股票不行。但实话讲，诸如此类的建议已经违背了我的“产业趋势投资”原则，我看重赛道的高景气度，倾向于从产业层面深挖龙头个股，进行长周期的产业趋势投资。从长周期来看，短期的干扰因素不会改变 科技 赛道的景气度，而凭借专业，我选择的都是产业内的核心龙头、优秀公司，也希望可以陪伴他们成长。
每日人物： 有时候看基金讨论区就会发现，很多人的语言是非常年轻的，一看就知道是年轻人。
蔡嵩松： 对，我觉得是现在投资者逐渐年轻化，以及互联网的传播度广泛之后所带来的必然现象。不光是现在有，我觉得往后还会一直伴随。
每日人物： 网上说你发过一个帖子，说“你们不要赚了钱就叫我蔡总，亏了就叫我菜狗”，是你发的吗？
蔡嵩松： 不是不是，我一次都没有回过，也没有发过言。那明显是P的，他连名字都P错了，也是故意P错的，如果是真名的话，可能会去追究他的法律责任。写个不同的名字，人家没事，但我们也没必要去回应这个事情。
每日人物： 后来甚至还出了一个菜狗的手办，你知道吗？
每日人物： 但一直上热搜，真的对你没有一点影响吗？
每日人物： 微博之前还有你的后援会，像基金经理明星化或者是网红化的现象，你怎么看？
蔡嵩松： 我觉得它最大的前提就是，整个市场有相对收益，甚至是超额收益。这些明星产品和明星基金经理，都是在这个基础流量上诞生的。如果市场一下全跌了，都在底部，谁买都亏钱，你看还有没有人去谈论这件事情。
这也反映出另一个现象，就是基金的头部化。我之前看过一个统计，那些管理300亿以上资金的头部基金经理，他们管的钱，占国内整个主动权益基金的三四成。在这种情况下，头部基金公司或者基金产品受到追捧，是自然现象。但往后会怎么样，更多还是取决于整个资本市场的热度。
每日人物： 就像这阵子，确实不像之前，不再天天上热搜了。
蔡嵩松： 对，你有没有发现就是这样的，当大家都在讨论买基金的时候，往往就很难挣钱。我其实比较希望是现在这种状态，当大家慢慢不太在意，能够正常地去看待投资，那我也能够把更多的精力集中于投资本身。
每日人物： 之前网上说你有7000万年终奖，这是真的吗？
蔡嵩松： 没有没有，那个算法就是非常简单粗暴的，一看就不对，那都是主观臆测出来的，我跟这人也不认识。
每日人物： 所以其实你们年终奖是一个秘薪？
蔡嵩松： 是的。
蔡嵩松
谈管理近400亿
每日人物： 基金经理的一天，大概是什么样的？
蔡嵩松： 每天早上从晨会开始。晨会是在9点半开盘之前，大家坐在一起，梳理过去一天发生的重要行业动态，讨论未来的投资决策。9点半到下午3点收盘，这是交易时间。会进行调仓换股，减持或者增持。也会有卖方分析师来路演，讲行业动态。收盘之后，一般会有一些内部讨论、外部交流和调研。下班之后，要分析一下重点认购公司的公告，这就是我一天的日常工作。
每日人物： 从9点半到下午3点，盯盘主要是看什么呢？因为其实你的基金调仓是很少的？
蔡嵩松： 盯盘是一方面，虽然说我目前只做这一个板块，但是整个市场发生了什么事，各板块在发生一些什么，都需要看。通过一些涨跌，就能感觉得到，现在市场在反映一些什么样的预期，处于一个什么样的阶段，这是最重要的。至于自己持仓的单只股票的涨跌，要放在更长的时间里看。很多时候不变，比变更难做到。
每日人物： 你管着近400亿的资产，很多人都会好奇，这是怎么样的感受？
蔡嵩松： 这里其实有两个概念。一个是绝对收益，一个是相对收益。绝对收益就是你今天赚了多少钱，这是个人投资者最关心的。但基金经理可能更关心净值的涨跌。比如今天涨了一个点，你管2亿你也涨一个点，你管200亿也是涨一个点，而不是说是我管200亿，我今天亏了一个点，我就亏了2个亿，（这样）心理承受不了。这就是公募基金的生态。
每日人物： 但是从最开始管3个亿，到管近400亿，心态肯定是不一样的。
每日人物： 什么是冲击成本？
蔡嵩松： 就是买入的时候，不会把它（的股价）拉上去或者拉下来。这是我们最需要规避的。要不然你买一只股票，按模型分析，它有50%的预期收益率，但是冲击成本很大，等你买到位的时候，已经涨了20%了。它涨到你的目标价位之后，你要卖出，又卖下20%来，你中间能挣多少钱啊，甚至有可能是亏损的。
每日人物： 所以也有一种说法，说在管理几十亿的时候，这个基金经理可能有非常好的收益率，但到了几百亿，反而成绩没那么好了。
蔡嵩松： 规模是净值的杀手，这是客观存在的规律。规模很小的时候挣了钱，很容易锁定收益。但规模大了，你做的就不是这样一个投资了，卖出的冲击成本很高。但对我来讲还好，我的持股周期非常长，换手率也很低，持股集中度也很高，我会重仓持有我能够看准的、未来有长期逻辑的公司。
每日人物： 但你重仓一个行业，可以说是价值投资，也有人会说你是在赌？
蔡嵩松： 价值投资这条路，说起来简单，做起来不容易。
成长类的基金经理，会显得激进一些，这不可否认。但成长类的基金经理更看重产业的爆发性，你别看它今年就增长20%或者10%，但一个新产品出来之后，明年就是一倍或者两倍的增速。但往往你要求证的东西更多，要进行反复分析、判断和调研论证，因为这种产品的持续性是不确定的。
每日人物： 那如果说你发现整个行业真的出问题了，你投的就是这个行业，那怎么办？
蔡嵩松： 那你要去求证了，如果说这个行业的景气度出现了拐点，那就要客观地评价自己的选择，寻找下一个景气度更高的行业。我始终看好高景气赛道的优质核心资产，现阶段芯片行业正处于高景气度的起点，但也不是一成不变要选择芯片行业。
2021年Q1诺安成长的前十位持仓。图 / 网络
谈起伏
每日人物： 这两年诺安成长的波动非常大，有没有哪些你印象比较深的时刻？
蔡嵩松： 它规模最开始涨起来是在2019年，但我其实是在2020年经历了比较多。2020年我的净值突围应该是两波，一波是2月份春节之后，先来了个千股跌停，然后就开始净值暴涨。当时是全球流动性宽松的预期来了，所以开始涨。再一波是7月份，全球疫情有所控制，全球经济复苏的预期来了，半导体也走了一波比较大的行情。但去年2月之后，其实经历了两个半月的下跌和底部横盘期；去年7月份跌下来到现在基本再没怎么起来过，这是大家质疑和非议最多的时候。
每日人物： 你最怀疑自己的是什么时候？
蔡嵩松： 应该是去年三四月份。当时那一波跌下来，有很多要去求证的东西，比如全球疫情到底是一个什么样的状态？它是一个未知数，恰逢美股和全球市场也处于一片暴跌之中。
每日人物： 当时你每天怎么过的？
蔡嵩松： 每天收盘之后，要去看欧洲市场到底是什么表现，晚上再去看美股，到第二天，A股要随着整个全球再开始一轮暴跌，哇，那时候真的是……（笑）。因为你遵循的是产业投资，当时产业确实是受到了极大的影响，这是最本质的。在很长一段时间内，整个产业都很艰难，而且艰难不知道会持续多久，直到五六月份全球经济慢慢复苏，才能看到一点希望，股价再随之起来。反倒现在我坦然了，我知道我的产业景气度是超高的，在这种情况下，其他因素的影响没有关系。
每日人物： 那你减少压力的手段是什么呢？
蔡嵩松： 跑步，每天跑。我从2018年就开始跑步，跑步最多的时候是2019年，包括2020年也靠这个缓解压力，我每天都跑10公里。
每日人物： 后来会有某一个时刻突然觉得好了，还是说？
蔡嵩松： 我记得很清楚，就是有一天，在超跌的时候忽然反弹了，那一天净值也是涨了六七个点，还不是很踏实，因为还是没有看到整个产业端到底是怎么样的趋势和状态。
每日人物： 有人会说，好的基金经理是要穿越牛熊的，而你刚入行就赶上了好时机，没有穿越过牛熊，你怎么能够说自己是一个好的基金经理？或者说在未来，你管理的基金会不会遇到问题？
蔡嵩松： 我确实是没有经历过这些。我接任基金经理到现在是两个年头。我觉得2019年是我的大年，2020年其实是我的寒冬。我经历了这些之后，我知道我要的是什么，我要怎么去做。我也会不断地去优化和审视自己，沿着自己的道路走下去吧，这些东西还需要时间去一步一步地印证。
每日人物： 很多人说投资是检验人性弱点的一个好东西，你觉得你的弱点最有可能在什么地方？
蔡嵩松： 投资最忌讳的一点，就是让股价涨跌左右你的判断。举个简单的例子，今天某个板块涨了，而你的板块在持续下跌，你顺着人性走，一定是去追逐那个涨得好的。但现实往往相反，当你买入、你追逐的时候，很可能就是它的高点。这也是很多人难以做到的，我也在努力去做。
每日人物： 在未来，你觉得芯片行业还会不会受到一个毁灭性的打击？
蔡嵩松： 中美贸易战以来，芯片产业内的相互竞争已由公司之间变为国家之间，美国、欧洲、日本、韩国纷纷制定规划，加大对半导体产业的支持。打造半导体强国成为了共识，只有真正研发成功完全自主的硬核 科技 ，才能在 科技 竞争中立于不败之地。解决硬核 科技 卡脖子问题是国家战略，也是十四五攻坚克难的重中之重。
我现在的判断就是，产业里最难的时候，一个是 科技 战引起的全面制裁和封锁，二就是由于去年全球疫情爆发导致的需求骤减，都过去了。今年转过年来，股价反映的更多是博弈。所以有时候股价下跌，你要去重新审视，去年三四季度那么艰难的产业环境都度过了，往后看产业基本面都是边际向好的。我在一季报里也写到了相关内容，我认为产业的高景气与股价的剪刀差越来越大，黎明前的黑暗，一触即发。
诺安成长的混合收益率。图 / 天天基金网
谈现状与未来
每日人物： 你管的两只基金，规模最高的时候是400亿，现在也只有300多亿了。
蔡嵩松： 你也知道，基金行业在今年1月份疯狂发行新产品之后，2月份渐渐地冷却，到三四月新基金申购是一个冰点的状态，市场影响也使得许多基金净值大跌。我的两只基金规模的缩水主要是净值下跌引起的。
每日人物： 大家都开玩笑说，你是不是根本没有操作？
蔡嵩松： 你做出改变，往往比不操作要简单。人性最重要的一点就是能做到不变。在下跌的时候，你顺着人性做，一定要是去卖的，尤其是跌了这么久。从表面上看可能我很少操作，前十大重仓没怎么变，但是背后是对产业的求证，对于全球经济的把握，做的工作其实非常多。
每日人物： 你之前谈到了止盈的问题，就拿诺安成长来说，可能有一部分人就是看好半导体，不做短期操作。但更多人买基金是为了赚钱，他们会想为什么你不止盈呢？这也是人之常情，你觉得基金经理承担这个功能吗？
蔡嵩松： 其实市场有句话，短期最优往往不是长期最优。如果你炒股，你会有一个感觉——这个股票涨得好，为什么我一买进去就开始跌呢？大家都认识到它涨得好的时候，其实有更多的聪明人，早就收获了主升浪了。你再进去，里面都是你的对手盘，别人卖了，所以你就在这儿了。也有很多人会讲，你的持仓怎么跑不过ETF，或者是跑不过哪个股票，但我看中的是未来五到十年真正能够跑出来的核心公司。现在景气度很好的一些小公司，我可能不会去参与这种博弈。
芯片产业发展是一个长期的过程，要想获得产业发展的红利，你需要的是长期陪伴最优质的核心公司成长。
每日人物： 还有人会觉得，基金经理最重要的是控制风险，不要给投资人造成特别大的损失。买股票大家自己负责，但买基金，是把钱委托给你，如果亏了，他会觉得怎么没管好。你觉得控制风险重要吗？
蔡嵩松： 没有任何人能做到跌起来比别人少，涨起来比别人多，是不可能的。
每日人物： 但人性往往如此，大家会希望基金经理能做到。
蔡嵩松： 我相信慢慢大家也理解，买我的人其实更看重我的超额收益，再往大了说，看重的是产品趋势。产业初期的时候波动较大，会比较难受，那就可能需要等待未来产业成熟，主升浪真正到来。
每日人物： 所以当他认识到说有超额收益的同时，其实他也要认识到，他也有可能承担超高的风险？
蔡嵩松： 那是一定的。
基民们戏谑被诺安成长教会成长。图 / 网络
谈自己
每日人物： 你自己有股票或者基金吗？
蔡嵩松： 我们不能投资股票，这是公司的要求。但我们可以买基金。我更多的资产其实都是在诺安成长里面，都在自己的基金里，这个在年报有披露，都可以看得到。
每日人物： 所以你是只买了自己的基金？
蔡嵩松： 我只买自己的。
每日人物： 其实普通人投资，可能会分散到不同地方，但对于基金经理，你们的投资观是怎样的？
蔡嵩松： 每个人的比例不一样，其实现在我也没有多少财富，更大头在房地产上，孩子要上学，会有一些学区房的压力啊。
每日人物： 自己也会做一个资产的配置？
蔡嵩松： 会，其实也没什么刻意的配置，自然而然就是这样了。你说买别人的基金，其实我更多的是想买成长类的，成长类的话就买自己的。你既然坚守这个东西，让别人也跟着你，你自己怎么能没有信心。
每日人物： 我们还比较好奇，你掌管这么巨额的资金，对钱的看法会跟普通人不一样吗？
蔡嵩松： 我其实也没有多少钱，对我自己来讲，现在能做的，其实就是保障家庭生活就可以了。至于说我能得到的是什么，或者年终奖多少，能拿到自己应得的就可以了，没有想过太多。
每日人物： 平时除了投资还有其他爱好吗？
蔡嵩松： 我可能少吧，我比较喜欢运动，健身啊，跑步啊，这些东西会多一些。健身或者跑步，不光是能给人一些身体上的变化，对精神上也是非常大的一个支撑。
每日人物： 你有特别疯狂的时候吗？
蔡嵩松： 这个少，我相对比较稳定。有时候基金净值涨得特别疯，确实很高兴，很高兴，但是它波动比较大，很快就给你泼一盆水，你就又认清自己了。
每日人物： 你不担心整个行业的状况，包括排名，会影响你的KPI或者年终奖？
每日人物： 你沉得住气，但这个行业又能给一个基金经理多长时间去验证呢？
蔡嵩松： 我理解你的意思，这也是很多公募基金经理都要去面对的问题。很多公募基金经理都是一年一排名，一年一考核。当产业机会来了，你可能已经下岗了。但公司还是比较支持我，让我去按照我的投资理念和框架继续做下去，诺安也很重视基金经理的长期业绩，考核近5年、近3年及当年投资业绩。
每日人物： 你有做过最坏的打算吗？如果你的基金一直在底部横盘，怎么办？
蔡嵩松： 那就认真求证，继续做你的工作。其实还是那句话，投资是最纯粹的事情，你只需要去跟随市场和产业，看到最本质的东西。
蔡嵩松在办公室。
风险提示：材料为诺安基金观点，不作为投资建议。
想看更多，请移步每日人物微信公号（ID:meirirenwu）。
006694是哪个国家的
中国。基金简称： 新华恒稳添利债券A 基金全称： 新华恒稳添利债券型证券投资基金A
基金代码： 006694 成立日期： 2018-11-23
募集份额： - 单位面值： 1.00元
基金类型： 开放式基金 投资类型： 债券型
投资风格： - 基金规模： 0.00亿元 (截止 2019-06-30)
基金经理： 王滨,李显君 交易状态： 暂停其它
申购费率： 0.00%~0.60% 赎回费率： 0.10%
最低申购金额： 0.0000元 最低赎回份额： 100份
基金管理人： 新华基金管理股份有限公司 基金托管人： 中国工商银行股份有限公司
管理费率： 0.40% 托管费率： 0.10%
风险收益特征： 本基金为债券型基金，预期收益和风险水平低于混合型基金、股票型基金，高于货币市场基金，属于中等风险/收益的产品。
显示全部基金全称 新华恒稳添利债券型证券投资基金 基金简称 新华恒稳添利债券A
基金代码 006694（前端） 基金类型 其他创新
发行日期 成立日期 2018年11月23日
成立规模 --- 资产规模 0.03亿份（截止至：2019年07月12日）
基金管理人 新华基金 基金托管人 工商银行
管理费率 0.40%（每年） 托管费率 0.10%（每年）
销售服务费率 0.00%（前端） 最高认购费率 ---
最高申购费率 --（前端）：0.60%（前端） 最高赎回费率 1.50%（前端）
基金管理费和托管费直接从基金产品中扣除，具体计算方法及费率结构请参见基金《招募说明书》
新华恒稳添利债券A(006694) - 基金经理更多
姓名 李显君
上任日期
李显君先生:中国国籍,工商管理及金融学硕士,历任国家科技风险开发事业中心研究员、大公国际资信评估有限公司评级分析师、中国出口信用保险公司投资主办、中国人寿资产管理有限公司固定收益研究员、账户投资经理;在宏观研究、策略研究、信用评级、投资交易、账户管理等领域具备丰富经验。2016年4月加入新华基金管理股份有限公司,现任固定收益部基金经理。2016年7月8日至2020年11月30日担任新华增强债券型证券投资基金基金经理。2016年8月16日至2020年11月30日担任新华恒稳添利债券型证券投资基金基金经理。
李显君管理过的基金一览
基金代码 基金名称 基金类型 起始时间 截止时间 任职天数 任职回报
003264 新华活期添利货币B 货币型 2016-08-29 2017-07-27 332天 3.37%
002422 新华增强债券C 债券型-混合债 2016-07-08 2020-11-30 4年又146天 21.84%
000903 新华活期添利货币A 货币型 2016-07-08 2017-07-27 1年又19天 3.51%
002421 新华增强债券A 债券型-混合债 2016-07-08 2020-11-30 4年又146天 24.05%
姓名 王滨
上任日期
王滨先生:管理学硕士。历任中国工商银行总行固定收益投资经理、中国民生银行投资经理、民生加银基金管理有限公司基金经理。2016年6月加入新华基金管理股份有限公司,现任固定收益与平衡投资部副总监、新华精选低波动股票型证券投资基金基金经理、新华增盈回报债券型证券投资基金基金经理基金经理。曾任新华安享惠融88个月定期开放债券型证券投资基金基金经理、新华活期添利货币市场基金基金经理、新华壹诺宝货币市场基金基金经理、新华纯债添利债券型发起式证券投资基金基金经理、新华恒稳添利债券型证券投资基金基金经理、新华鑫日享中短债债券型证券投资基金经理、新华鑫利灵活配置混合型证券投资基金基金经理、新华增强债券型证券投资基金基金经理、新华安享惠泽39个月定期开放债券型证券投资基金基金经理。2022年9月30日担任中邮鑫溢中短债债券型证券投资基金、中邮稳定收益债券型证券投资基金、中邮悦享6个月持有期混合型证券投资基金、中邮鑫享30天滚动持有短债债券型证券投资基金基金经理。
王滨管理过的基金一览
基金代码 基金名称 基金类型 起始时间 截止时间 任职天数 任职回报
590010 中邮稳定收益债券C 债券型-长债 2022-09-30 至今 107天 -1.75%
590009 中邮稳定收益债券A 债券型-长债 2022-09-30 至今 107天 -1.65%
011873 中邮悦享6个月持有期混合C 混合型-偏债 2022-09-30 至今 107天 -1.93%
013574 中邮鑫溢中短债债券C 债券型-中短债 2022-09-30 至今 107天 -0.57%
011872 中邮悦享6个月持有期混合A 混合型-偏债 2022-09-30 至今 107天 -1.78%
013573 中邮鑫溢中短债债券A 债券型-中短债 2022-09-30 至今 107天 -0.50%
013227 中邮鑫享30天滚动持有短债债券A 债券型-中短债 2022-09-30 至今 107天 0.32%
013228 中邮鑫享30天滚动持有短债债券C 债券型-中短债 2022-09-30 至今 107天 0.28%
009104 新华纯债添利债券发起B 债券型-长债 2021-02-02 2021-05-19 106天 0.88%
519153 新华纯债添利债券发起C 债券型-长债 2021-02-02 2021-05-19 106天 0.82%
519152 新华纯债添利债券发起A 债券型-长债 2021-02-02 2021-05-19 106天 0.95%
009979 新华安享惠融88个月定开债A 债券型-长债 2020-10-20 2021-05-19 211天 2.00%
009980 新华安享惠融88个月定开债C 债券型-长债 2020-10-20 2021-05-19 211天 1.73%
002422 新华增强债券C 债券型-混合债 2020-03-17 2021-05-19 1年又63天 4.96%
002421 新华增强债券A 债券型-混合债 2020-03-17 2021-05-19 1年又63天 5.45%
008808 新华安享惠泽39个月定开债C 债券型-长债 2020-03-12 2021-05-19 1年又68天 2.40%
004567 新华安享惠泽39个月定开债A 债券型-长债 2020-03-12 2021-05-19 1年又68天 2.94%
009099 新华壹诺宝货币E 货币型 2020-03-04 2021-05-19 1年又76天
519165 新华鑫利灵活配置混合 混合型-灵活 2020-02-26 2021-05-19 1年又83天 1.72%
007912 新华鑫日享中短债B 债券型-中短债 2019-10-11 2021-05-19 1年又221天 4.13%
004981 新华鑫日享中短债A 债券型-中短债 2018-12-19 2021-05-19 2年又152天 8.64%
006695 新华鑫日享中短债C 债券型-中短债 2018-12-19 2021-05-19 2年又152天 7.88%
005148 新华活期添利货币E 货币型 2017-09-07 2021-05-19 3年又255天 11.93%
000973 新华增盈回报债券 债券型-混合债 2017-08-16 2019-07-02 1年又320天 12.56%
003264 新华活期添利货币B 货币型 2017-07-26 2021-05-19 3年又298天 12.69%
000903 新华活期添利货币A 货币型 2017-07-26 2021-05-19 3年又298天 11.66%
519167 新华精选低波动股票 股票型 2017-07-13 2019-03-16 1年又246天 -17.58%
003267 新华壹诺宝货币B 货币型 2017-07-13 2021-05-19 3年又311天 11.64%
000434 新华壹诺宝货币A 货币型 2017-07-13 2021-05-19 3年又311天 10.62%
002452 民生加银和鑫定开债 债券型-长债 2016-03-23 2016-05-06 44天 0.50%
001240 民生加银现金增利货币D 货币型 2015-04-20 2016-05-06 1年又17天 3.08%
690210 民生加银现金增利货币B 货币型 2014-11-10 2016-05-06 1年又178天 5.51%
690012 民生加银丰鑫债券 债券型-长债 2014-11-10 2016-04-15 1年又157天
690010 民生加银现金增利货币A 货币型 2014-11-10 2016-05-06 1年又178天 5.14%
000089 民生加银高等级信用债C 债券型-长债 2014-11-10 2016-05-06 1年又178天
000715 民生加银高等级信用债E 债券型-长债 2014-11-10 2016-05-06 1年又178天
000090 民生加银高等级信用债A 债券型-长债 2014-11-10 2016-05-06 1年又178天
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投资目标 本基金在严格控制风险的前提下,通过积极主动的投资管理,力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。
投资理念 暂无数据
投资范围 本基金的投资范围为具有良好流动性的固定收益类品种,包括国债、金融债、地方政府债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、中小企业私募债、资产支持证券、次级债、可分离交易可转债的纯债部分、债券回购、银行存款、同业存单等法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 本基金不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产,也不参与一级市场新股申购和新股增发。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
投资策略 本基金通过对宏观经济、利率走势、资金供求、信用风险状况、证券市场走势等方面的分析和预测,综合运用类属配置策略、久期策略、收益率曲线策略、信用债投资策略等,力求规避风险并实现基金资产的保值增值。 1、类属配置策略 本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、市场流动性、市场风险等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利差和变化趋势,制定债券类属配置策略,以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 2、久期策略 在全面分析宏观经济环境与政策趋向等因素的基础上,本基金将通过调整债券资产组合的久期,达到增加收益或减少损失的目的。当预期市场总体利率水平降低时,本基金将延长所持有的债券组合的久期,从而可以在市场利率实际下降时获得债券价格上升所产生的资本利得;反之,当预期市场总体利率水平上升时,则缩短组合久期,以避免债券价格下降的风险带来的资本损失,并获得较高的再投资收益。 3、收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的依据之一, 本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配。本基金将通过对收益率曲线变化的预测, 适时采用子弹式、杠铃或梯形策略构造组合,并进行动态调整。 4、信用债券投资策略 (1)“自下而上”精选个券 本基金通过对债券发行人所处行业、公司治理结构、财务状况、信息披露等情况进行评估,并在此基础上,考虑个券流动性、信用等级、票息率等因素,自下而上的精选个券。 (2)信用利差策略 随着债券市场的发展,各种级别的信用产品(主要是政府信用债券与企业主体债券、各类企业主体债券之间)会形成一个不同收益率水平的利差结构体系。在正常条件下,由信用风险形成的收益率利差是稳定的,但在特定条件下,比如某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或者市场供求发生变化时,这种稳定关系将被打破。本基金将利用定性与定量相结合的方式,对整个市场的信用利差结构进行全面分析,在有效控制整个组合信用风险的基础上,采取积极的投资策略,发现价值被低估的信用类债券产品,挖掘投资机会,获取超额收益。 (3)骑乘策略 基金管理人将通过分析收益率曲线各期限段的期限利差情况,买入收益率曲线最陡峭处所对应的期限债券,随着持有债券时间的延长,该债券的剩余期限将缩短,到期收益率将下降,届时卖出该债券可获得资本利得收入。该策略的关键是收益率曲线的陡峭程度,若收益率曲线较为陡峭,则随着债券剩余期限的缩短,债券的收益率水平将会有较大下滑,进而获得较高的资本利得。 5、杠杆放大策略 当回购利率低于债券收益率时,本基金将实施正回购融入资金并投资于信用债券等可投资标的,从而获取收益率超出回购资金成本(即回购利率)的套利价值。 6、中小企业私募债券选择策略 中小企业私募债票面利率较高、信用风险较大、二级市场流动性较差。 本基金将根据对宏观经济的研究,前瞻性判断经济周期,调整组合汇总中小企业私募债的配置比例。同时,根据债券市场的收益率水平,重点考虑个券的风险收益水平,综合考虑个券的信用等级(如有)、期限、流动性、息票率、提前偿还和赎回等因素,结合债券发行人所处行业发展前景、发行人业务发展状况、企业市场地位、财务状况、管理水平及其债务水平等,以确定债券的实际信用风险状况及其信用利差水平,重点选择信用风险相对较低、信用利差收益相对较大、或预期信用质量将改善的中小企业私募债。 基金在控制信用风险的基础上,对中小企业私募债投资,主要采取分散投资,控制个债持有比例。当预期发债企业的基本面情况出现恶化时,采取“尽早出售”策略,控制投资风险。 7、资产支持证券的投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
分红政策 1、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 2、基金收益分配后任一类基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的任一类基金份额净值减去该类份额每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 3、本基金各基金份额类别在费用收取上不同,其对应的可供分配利润可能有所不同;本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权; 4、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
业绩比较基准 中债综合全价指数
风险收益特征 本基金为债券型基金,预期收益和风险水平低于混合型基金、股票型基金,高于货币市场基金,属于中等风险/收益的产品。
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运作费用
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注：管理费和托管费从基金资产中每日计提。每个交易日公告的基金净值已扣除管理费和托管费，无需投资者在每笔交易中另行支付。
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新华基金管理股份有限公司新华恒稳添利债券型证券投资基金基金经理变更公告2021-05-20
新华基金管理股份有限公司新华恒稳添利债券型证券投资基金基金经理变更公告2020-12-01
新华基金管理股份有限公司关于新华恒稳添利债券型证券投资基金延长清算期限的公告2020-01-07
新华恒稳添利债券型证券投资基金清算报告提示性公告2019-10-17
新华恒稳添利债券型证券投资基金清算报告2019-10-17
资本外逃对中国经济安全的影响？
一、我国资本外逃的现实考察
1.我国资本外逃的现状
资本外逃（Capital Flight）又称为资本逃避，资本非法转移等，是资金跨国界的一种异常流动。自20世纪90年代以来，我国出现了较为严重的资本外逃现象。有分析显示，我国曾经成为继委内瑞拉、墨西哥、阿根廷之后的世界第4大资本外逃国，资本外逃额占GDP的比重仅小于俄罗斯。据英国《金融时报》报道，我国已成为全球资本输出大国，在输出资本的结构当中，只有一小部分属于政府批准的对外直接投资和证券投资，其余均属各种形式的资本外逃。由于资本外逃具有违规性与隐蔽性的特点，因此其规模很难被准确衡量。最近的 研究成果显示，我国资本外逃额从20世纪90年代开始，围绕着100亿美元总体呈上升趋势，分别在1992年、1994-1995年、1997-1998年形成三个峰顶，于1998年达到最大值，当年超过了400亿美元；15年间，我国资本外逃累计达到1531亿美元，年均102亿美元。
（1）通过经常项目的资本外逃
经常项目包括货物和服务、收益和经常性转移。货物项是资本外逃的重要渠道。当事人一方面低报贸易外汇收入，违反国家规定将外汇擅自自存境外，或者干脆隐瞒贸易活动中的外汇收入；另一方面，高报贸易外汇支出，向国家外汇指定银行骗购外汇汇往国外。类似子这样的“进出口谎报”（mis-invoicing）还有其它形式。值得注意的是，“进出口谎报”中的某些内容如伪造单据所造成的虚假进口货值会反映在“错误与遗漏”项目中，但假报货值包括进口高报、出口低报所导致的资本外逃并未在国际收支平衡表中得到反映。
服务类项目包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计算机与信息服务专有权使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。单位和个人都可通过服务项目外逃资本，如单位以各种对外支付的名义向银行购汇或从其外汇账户中支出以实现资本外逃，个人也可因私出境购汇。对频繁出入境的人员来说，多次合法携带或违规超额携带现钞累计起来也是较大的数目。
收益项目包括职工报酬和投资收益两部分，其中投资收益存在较大的资本外逃空间，当事人一般通过低报对外投资收益、高报对外商投资支付的投资收益实现外逃资金的目的。经常性转移也是个人外逃资金的通道。由于我国有关政策的松动，个人向国外汇款的限额已由2000美元扩大到20000美元，因此通过这一途径外逃的资本将会迅速增加。
（2）通过资本与金融项目的资本外逃
资本与金融项目包括资本项目和金融项目，其中金融项目是资本外逃的重要通道。金融项目包括直接投资、证券投资和其它投资。直接投资的两个小项目“外国在华直接投资”和“我国在外直接投资”经常被资本外逃操纵者利用。证券投资项目的资产类值得关注，资产类的借贷方分别反映我国持有的非居民证券资产的增加和减少。这一项目自1997年后迅速增加，逆差逐年扩大，表明国内资本通过证券投资流出迅速上升（见表2）。其它投资项目记录了除直接投资和证券投资以外的所有金融交易，是近期资本与金融账户变化最大的项目，已成为我国资本外逃的重要通道之一。
（3）通过地下银行系统的资本外逃
地下银行作为一个转移资金的非正式途径，正在世界范围内被广泛使用，特别是被用于一些国际性的违法犯罪活动。我国江浙地区，有不少地下钱庄，它们有固定的地点、固定的客户和稳定的资金来源，近年来，我国通过地下钱庄这一渠道流出的资金数目惊人。据报道，我国每年通过地下银行转移出去的资金高达2000亿人民币（约合244亿美元），是2001年国内生产总值的2％，相当于255亿美元的全年对外贸易顺差。地下银行由于其高保密、无记录及匿名性的特点，常被走私、腐败、毒品犯罪分子作为洗钱的最重要途径。
2.我国资本外逃的特点
（1）资本外逃具有“过渡性”
资本外逃根据性质不同可分为真实性资本外逃与过渡性资本外逃。真实性资本外逃是因恐惧、怀疑或是为了逃避某国的异常风险或管制而导致资本从一国单向转移到另一国的资本外逃；过渡性资本外逃则是为了逃避各种管制，获取较高的相对收益所引起的资本从一国转移到另一国，而后者再以投资身份返回资本流出国的资本外逃。
王国林、杨海珍（2001）等人证实了我国资本外逃与外国直接投资之间的正相关关系，说明我国的资本外逃主要是由于对内资和外资之间差别的政策待遇引起的，并非是由于投资环境恶化所致（注：王国林、杨海珍：《中国资本外逃与外国直接投资关系的实证分析：1984～1997》，西安交通大学学报（社会科学版，2001.4.）。李晓峰（2000）指出，“不对称风险”因素即国内外投资者所获得的信息不对称，或所面临的经济政治风险不对称，会导致大量的外资流入与不断增加的资本外逃并存（注：李晓峰：《中国资本外逃的理论与现实》，《管理世界》，2000.4.）。这一点，可以从我国外商投资的来源结构中得到证实。田晓霞（2000）认为，在刺激中国资本外逃发生的国内风险因素当中，我国政府对内外资实行的差别待遇政策所形成的“可套利空间”是重要因素之一。
（2）跨国洗钱是资金外逃的重要内容
随着我国经济的增长，贪污腐败分子及毒品犯罪、走私犯罪和黑社会性质的有组织犯罪使“黑钱”数目迅速上升。为逃避打击，近年来国内大量“黑钱”流出境外呈愈演愈烈之势。一批贪污腐败公职人员、走私犯罪人员通过各种途径给非法黑钱披上合法外衣后，不仅可以公开挥霍这些非法所得，还可用来投资和进行再增值。我国的洗钱多通过地下钱庄跨国境进行。据估算，在我国内地每年通过地下钱庄洗出境的2000亿元黑钱中，走私收入洗钱约为700亿元人民币，官员腐败收入洗钱超过300亿元人民币。
二、我国资本外逃的影响
1.资本外逃对我国国内经济的影响
（1）影响资本形成
经济学家罗斯托在其著名的“经济成长阶段论”中断言，经济起飞的必要条件是净投资在国民收入中的比例递增到10％以上，而净投资的增长必须以社会资本的积累为条件。在著名的“哈罗德—多马模型”G=S/K的公式中，当产出率一定时，资本积累率S就成为决定一国经济增长率G的唯一因素。因此，资本外逃会削弱一国经济发展的后劲。当前我国经济发展从总体上看尚处于投资推动阶段，大量资本外逃无疑将减缓经济发展速度。
（2）削弱政府税基
规模较大的资本外逃必然侵蚀一国税收的基础。我国近年来发生的巨额资金外逃，尤其是“过渡性”资本外逃，逃出去的资本以“外资”身份返回享受税收优惠，一方面使国家应征收的税收流失，减少了财政收入；另一方面又制造了一批假外资企业，形成了不公平的竞争环境。
（3）导致财富流失
作为发展中国家，我国的资本外逃有相当一部分是单向流向美国、英国等发达国家。2001年1月新华社的一则报道指出：“据不完全统计，目前有4000多名贪污贿赂嫌疑人携公款在逃。其中，有的已潜逃出境……”。外逃的贪官大多将非法所得的巨款在境外大肆挥霍，造成国内财富的大量流失。
2.资本外逃对我国开放经济的影响
（1）影响国际信用等级
资本外逃会加剧我国对外资的依赖，而外资、外债的大量增加无疑对我国的国际清偿力提出了挑战。尽管我国拥有较多的外汇储备，但资本外逃若持续地、大规模地发生，必然影响到债务清偿率，导致国际社会对我国信用评价降低。同时，资本外逃也从侧面反映了国内外投资者对我国经济和社会前景信心不足，阻碍了我国政府申请追加国外贷款，影响在国际上等资。在资本外逃严重的时期，两大国际风险评估机构穆迪投资人服务公司和标准普尔公司，对我国的信用评级分别是BBB[+]和BBB.因此，规模庞大的资本外逃所带来的负面影响不可小视。
（2）影响国际收支平衡
一国的国际收支平衡主要依靠资本项目和经常项目的平衡来实现。随着国际资本流动规模的扩大，资本项目比重会不断上升，而经常项目比重会下降。从短期看，大规模的特别是突发性的资本外逃将使我国资本项目恶化，外汇储备下降，这将进一步加剧国际收支失衡并引发更大规模的资本外逃。资本外逃也将对我国的经常项目产生不利影响。从贸易收支看，资本外逃使本币汇率贬值，根据“J曲线”效应，我国贸易收支先有逆差，后有顺差；从非贸易收支来看，可能出现持续逆差。长期的持续大量的资金外逃最终将破坏我国的国际收支平衡，恶化我国的对外经济环境。
（3）影响人民币汇率稳定
就外汇市场而言，资本外逃一方面减少了外汇供给，另一方面又增加了对外汇的需求。在浮动汇率制下，本币汇率会迅速下跌。而实行固定汇率或管理浮动汇率的国家，央行将动用外汇储备维持一定的汇率水平，故会迅速减少国家外汇储备。因此，资本外逃是冲击我国外汇市场、加剧人民币贬值压力的重要因素。
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3.资本外逃对我国社会稳定与国家安全的影响
（1）加剧国有资产流失
我国国有企业存在的“所有者缺位”现象，使国有企业经营者获得相当大的支配国有资产的权利。在缺少有效监督的情况下，很容易发生行政权力经济化。国有企业的资本外逃，是国有资产在缺乏有效监管下不断流失的一种重要形式。
（2）助长各类洗钱犯罪
资本外逃特别是跨国洗钱如果能够得逞，各类违法犯罪分子的经济实力得以增加，其进一步犯罪的欲望将受到刺激，其进一步犯罪的可能性将大大增加，这样将形成一个恶性循环的怪圈。在此背景下，走私、毒品交易、黑社会等各类犯罪分子的气焰将更为嚣张，洗钱犯罪进一步扩大，这将严重败坏社会风气，影响社会稳定。
（3）损害执政基础
由于我国外逃的资金有不少是某些权力阶层及与其有千丝万缕联系的人的非法所得，而外逃正是为了逃避打击。因此，一旦资本外逃行为得逞，其腐败行为将难以查证，使之逃脱处罚，这将在社会上造成恶劣的影响，使党和政府的威信受到损害，长此下去必将从根本上损害执政党的执政基础。
三、标本兼治，有效遏制我国的资本外逃
1.从源头上遏制资本外逃
（1）保持稳定的政治经济形势，以有利的投资环境留住国内外资本
稳定的政治经济环境既是我国经济稳步发展的前提，也是我国吸引外资的首要条件，同时还是我国从源头上防止资金外逃的第一要务。国家相关部门要实施稳健的财政政策与货币政策，保持货币流通与币值的稳定，要为国内外资本创造安全可靠的投资环境。国家既要加大对能源、交通、通讯、市政公用设施的投资力度，同时各级政府也要积极完善非物质形态领域的条件，如保持政策的连续性，健全法制，简化手段，减少干预等。
（2）统一内外资的不同待遇，消除内外资之间的“级差地租”与“政策落差”
我国外逃资本中有很大一部分属“过渡性”资本外逃，其主要目的是通过资本外逃实现资本身份的转换，即由内资变成为外资，从而可以享受我国政府提供的税收等多方面的政策优势。这种“政策落差”及“级差地租”的存在，无疑助长了我国的资本外逃。国际经验表明，税收优惠对注重全球利益和执行长期投资战略的跨国公司来说并没有特殊的吸引力。如美国对外资并没有税收优惠等“超国民待遇”，但其一直是世界上吸引外资最多的国家。因此，我国应取消外资在企业所得税、关税、工商税、外汇管理、产业政策乃至市场准入方面享有的“超国民待遇”，代之以有吸引力的市场、高效健全的管理机制以及优越的投资环境，使内外资在平等的待遇下公平竞争。这样基本上可消除“迂回投资”现象。
（3）保护私人产权，实现不同所有制经济形式之间的平等待遇
首先，要大力宣传《宪法》对私人财产保护的有关规定，使私人合法财产与公有财产一样受到法律保护。其次，在实践中要提高对私人产权的保障力度，强调保护私有财产的连续性与一贯性，打消少数富人“怕露富”、到国外寻求“避风港”的疑虑心理。第三，对不同所有制企业实现平等待遇，保障私营企业在市场经济条件下的平等竞争，在市场机制的引导下实现资源的最优配置。
（4）推进国有企业改革，从机制上解决化公为私的国有资产转移问题
国资委的成立，为我国国有企业改革及国有资产管理奠定了坚实基础。国资委应从以下方面深化国有企业改革，完善国有企业治理结构，消除国有企业的资本外逃。其一，切实履行出资人职责，当好国有企业的“东家”，彻底消除“所有者缺位”现象；其二，设立独立董事，充实董事会，加强董事会对总经理的内部约束；其三，通过严格的法律法规和公正的审计、会计等社会中介机构，提高国有企业经营的合法性与透明度，加强对国有企业经营者的外部约束；其四，推进国有企业产权改革，实现产权形式多样化，引进社会个人股东，调动不同所有者对国有控股企业经营者监督的积极性；其五，培养国有企业经理市场，便于国有企业经理层的优胜劣汰。
2.从路径上堵塞资本外逃
（1）建立反洗钱联合金融监管网络，堵塞跨国洗钱通道
反洗钱的监管组织网络，应涵盖金融、司法、海关等多个部门。在我国目前金融业分业经营、分业监管的模式下，为了提高反洗钱工作的效率，建议建立一个混业模式下的反洗钱金融监管机构，即由银监会、保监会和证券会共同组成“反洗钱金融监管小组”。同时，打击洗钱犯罪是一个系统工程，需要社会各界的协调与配合，因此，我国应该完善包括金融系统、司法机构、税务部门、海关、财政部在内的联合金融监管网。也就是说，在反洗钱金融监管小组的基础上，为了加强与国内相关机构的合作，建议在联席会议制下建立常设机构-联席会议小组；针对洗钱活动的国际化特点，建立“反洗钱外联组”，加强与国际反洗钱组织的合作。
依据国际经验，我国还应建立反洗钱的金融情报小组，其触角应遍及我国商业银行等主要金融机构，其主要任务是负责搜集资料和信息，向反洗钱金融监管小组报告大额现金交易和可疑金融交易，对有犯罪嫌疑的，应及时向公检法等机关报告。
（2）国家外汇管理部门肩负起治理资金外逃的重担
当前，我国应尽快采取措施消除多头管理的现状，明确国家外汇管理局作为全国管理外汇资金的责任部门。作为一种经常项目下可自由兑换的货币，人民币在发生国际间交易行为，且必须是属于经常项目下真实的交易行为时，才能由当事人持真实的交易凭证购汇支付。大量的资金外逃，恰恰是利用假进口的形式进行的。外汇管理部门应对进口付汇的报关单位严格查验其真实性，对金额超过一定限额（如20万美元或10万美元）的报关单位作第二次甚至第三次核验，对弄虚作假的单位及通过单位外逃资金的腐败分子通知相关部门严肃查处。
外汇管理部门对以个人名义对外支付教育费、差旅费等非贸易项目下的资金外逃，应通过严格控制人民币经常项目下的转移收支加以制止。特别要注意监管具有一定行政级别（如正处级）的领导干部以及大中型国有企业负责人的对外支付行为，审查其转移收支的合法性、合理性，并建立完善的对外支付记录。如果当事人不能证明其资金来源正当、合法，则暂缓办理，从而为有关部门查清事实提供条件。要严格执行现行外汇管理规定，对境内居民从现钞账户中一次性提取等值1万美元以上的外币现钞，银行须审核其真实的身份证明，并按笔数和金额逐笔登记，定期向外汇局备案；从现汇账户中一次性提取等值1万美元以上、5万美元以下的外币现钞，银行必须审核有关证明材料，进行登记备案；一次性提取等值5万美元以上的外币现钞，要由外汇管理局审核其真实性。如果从境外汇入的外汇收入不进入个人账户而直接提取外币现钞，也要按照相应的外汇管理规定予以监督。商业银行发现居民个人提钞中的异常情况要及时向外汇局报告。相对来说，外汇管理部门对以外商投资的红利分配名义流出的资金，虽然难以有效控制，但进行动态的跟踪还是能够做到的。国家已经制定了《国际收支统计申报办法》。如果该办法能够通过国家外汇管理局等部门得到贯彻实施，则相当一部分外逃资金将暴露于“阳光”之下，外逃的企图难以得逞。
（3）公、检、法、海关等部门要加强协调配合，堵塞漏洞
作为执法部门，公、检、法应提高对资金外逃严重危害的认识以及敏锐度，提高反洗钱、反资金外逃能力和业务素质。应从频繁的国际资金流动中发现蛛丝马迹，特别要注重少数子女或其它直系亲属在境外就读、就业或办公司的领导干部，要严格审查其汇出境外的资金来源并采取有力措施，加大打击非法资金外逃的力度，发现一起，处理一起，坚持将非法资金堵在境内，将损失减到最低限度。同时，对我国东南沿海等地大量的地下钱庄，公、检、法部门要加大打击力度，对首要分子应从快从严惩处，从而切断我国资金外逃的黑色通道。
海关应担负起制止少数腐败分子携带非法收入出境的重要职责。据了解，我国不少地方的海关对旅客携带资金出境的查验并不严格，少数腐败分子通过银行汇票带出巨额非法收入事件时有发生。为此，海关应将减少资金外逃列入其工作重点，要添置必要设备，调整人员配备，增强一线的查检力量，既抓好单据查验，又做好出境旅客行李检查；要严格执行现行规定，境内居民个人携带等值2000美元以上出境的，需要向银行申领外汇携带证，海关凭携带证查验放行；一般不允许携带10000美元以上的外币现钞出境，如确需，须经外汇局审核，海关凭携带证查验放行。
（4）积极开展反跨国洗钱、反资金外逃的国际合作
全球性的规模浩大且越来越深入的反“洗钱”行动，无疑为我国反跨国洗钱、反资金外逃工作创造了良好的国际环境。加强在该领域的国际合作，其一是在政府层面，我国政府要拿出勇气与决心，制定相关政策，重拳出击；其二是在立法与司法层面，按国际公约修改国内有关法律、法规，并严格执法；其三是在金融特别是在银行层面，由于犯罪分子与犯罪集团大多通过银行来洗钱及外逃资金，所以银行界的任务较为艰巨。2000年底，世界上11家知名的大银行，在瑞士苏黎世向世人宣布了酝酿已久的《沃尔斯堡准则》，以“建立对赃钱存入银行实行严打的一项全球标准”（注：蓝君：《洗钱毒瘤触目惊心》，《中国经营报》，2001.6.12.）。这是全球银行业反洗钱的第一个行业准则。我国银行业尚未加入这样的国际公约。至今。我国公安部、中国人民银行已是“欧亚会议反洗钱项目指导小组”成员，但我国尚未加入全球性反洗钱组织-“金融行动特别工作组”（FATF）。鉴于反跨国洗钱、反资金外逃任务的复杂性与艰巨性，早日参加国际协作，对我国银行业的声誉及长远利益是十分有利的。当然，光有约定还不够，关键是各家银行“管好自己的孩子（分支机构）”，不贪一时之利，主动抵抗暴利诱惑是最重要的。只有做到这一点，银行才不会成为助长跨国洗钱及资金外逃的“帮凶”，从而遏制资金外逃犯罪活动的升温之势。
玉珠集团创始人（谁来接盘首都医疗集团）
每经记者：可杨 每经实习记者：林姿辰
七年前，乘着社会办医的政策东风，首都医疗集团一脚踏入高端专科医院赛道，先后布局妇科、养老、骨科等等赚钱赛道；七年后，接连亏损还带着17亿巨额债务，首都医疗悄然卖身。
在结束挂牌披露一个多月后，7月中旬，首都医疗73.13%股权资产转让交易摘牌方已确定，但谁将接盘这家昔日的办医先行者尚未公布。转让的资产中包括北京一家高端三级妇幼医院和主营高端诊所的港股公司部分股权。
“走到北交所这一步，也是说明走投无路了。”一名投资意向方人士感叹道。在挂上北交所前，首都医疗曾多次“自救”，但与华润医疗集团、凤凰医养、同仁堂集团、国药集团等十余家机构的对接均以失败告终。
《每日经济新闻》记者通过多方采访调查发现，从成立起，首都医疗始终瞄准老、幼、妇赛道，手握优质资源，同时还有专科医院高客单价的优势加持，却最终在亏损中低调卖身。
连亏7年，办医先行者无奈卖身
首都医疗一度被视为是社会办医先行者，但成立七年来，却一直处在亏损中。
如今，曾手握一手“好牌”的首都医疗最终还是要因为“主业不聚焦、投资亏损严重”被卖掉了。北京市国有资产经营有限责任公司在北京产权交易所以2.59亿元的价格，挂牌转让首都医疗73.13%股权，为首都医疗寻求接盘方。
首都医疗集团诞生在社会办医风口下。
2012年前后，国家关于鼓励社会办医的各项政策文件相继出台，政策红利催动社会办医浪潮，各路资本一窝蜂涌入医疗赛道。风口之下，2014年4月，北京市国有资产经营有限责任公司独自发起成立了首都医疗健康产业（集团）有限公司，注册资本10亿元。
首都医疗从成立之初，就背靠强大后盾，做着妇幼、养老、高端专科这些外界看来最赚钱的生意。
成立的第二年，首都医疗又以“为引入外部资源、优化法人治理结构，增强企业活力和市场竞争力”为目的，顺利引入深圳前海光大作为战略投资者，增资5.49亿元，注册资本扩为13.67亿元，形成的北京国资公司持股73.13%、前海光大持股26.87%的股权结构延续至今。
诞生之初，首都医疗承载着消费升级背景之下，北京国资公司对于高端专科医疗赛道的野心。
彼时，和首都医疗同期入局的，还有华润、中信、北大医疗等对手。不同之处在于，这些企业都选择布局综合医院，来与公立医疗机构进行竞争，而首都医疗集团则更倾向于走差异化的专科发展之路。
按照彼时首都医疗的负责人归静华的说法，成立之初，首都医疗计划5年内在现有妇儿、康复等医疗产业投资的基础上继续投资建设多家国际一流水准、与全国知名三甲医院合作办医的试点医院，推进全国医改进程和满足群众多元化就医需求。同时，立足北京、辐射全国。
但这样一家背靠大树、立足热门赛道的企业，在2020年末陷入被匆匆脱手的命运。
2020年11月，北京市国资公司收到了来自北京市委第十轮巡视的反馈意见。反馈意见明确指出：北京国资公司主责主业不聚焦，健康医疗等行业投资亏损严重，要求加快推进首都医疗集团退出工作。
3个月后，北京市国资公司召开董事会，决定在2021年6月30日前完成首都医疗集团挂牌退出。
随着相关信息挂牌披露，这家曾经迎着政策红利诞生的办医排头兵的实际经营状况也随之浮出水面。
在决定出手后，首都医疗开始处理固定资产以及持有的长期投资，2021年前四个月，首都医疗的投资活动现金流入由2020年全年的0.10亿增至10.92亿元，在实现营收1.56亿元的情况下扭亏，净利润为2.71亿元。
但从此前几年的财务数据看，首都医疗的基本运营已经陷入僵局。
2018年~2020年，首都医疗资产由22.73亿元缩水至14.84亿元，但负债一路走高至18.34亿元，已经资不抵债。同时，首都医疗的业绩表现一路下滑，净利润值连续三年均为负，且亏损规模逐年扩大，2018年~2020年三年时间里，首都医疗就亏掉了12.92亿元。
成立七年最终资不抵债，首都医疗无奈走向卖身结局。
7月12日，记者联系到首都医疗方面，对方称摘牌方已经确定，但距离公布还需要一段时间。
负债累累的高端妇儿医院，还是优质资产吗？
首都医疗的主要债务，均来自爱育华医院，但即使被“卖身”，首都医疗也不舍得“放弃”爱育华医院。
爱育华医院外景。
根据首都医疗的要求，受让方在接手首都医疗后，必须使用账面资金偿还爱育华医院借款并确保爱育华的持续经营。财务数据显示，截至4月30日，爱育华医院的负债总计已经达到17.6亿元，而北交所工作人员则透露，受让人最终需承担的费用在2亿元左右。
爱育华医院是北京国资公司最早对于高端专科医院的探索之一，2012年投资筹建，2014年首都医疗成立后，北京国资公司无偿将这家三级妇儿专科医院转给首都医疗。
背靠大树，爱育华手握的资源并不差，开业之初，就先后和北京市妇产医院、首都儿科研究所，以及北京市儿童医院开展技术合作，快速建立了品牌。
目前，爱育华是北京亦庄经济技术开发区内唯一一家三级妇儿专科医院。同时，根据《北京市新增产业的禁止和限制目录（2018年版）》内容，明确提出北京五环路内禁止新设三级医院。也就是说，在地理位置上看，爱育华已经获得了得天独厚的优势，地处国家级经济开发区的医疗服务优势和资源稀缺性愈发凸显。
6月初，《每日经济新闻》记者来到爱育华医院，一名从医院出来的患者告诉记者，相比综合性医院，爱育华在环境、服务和看病效率上都更好，但相应的价格也高出许多。爱育华医院在美团上的团购套餐显示，一份包含3晚住房、分娩导乐和无痛分娩等项目的自然分娩套餐，价格3.68万元。
周边不会再出现新的竞争对手、高端定位保障了高额的定价，这样一家高端妇科医院被视为首都医疗的优质资产并不为过。
但事实是，就是这样一家高档妇科医院，成立至今却一直身陷资不抵债的泥潭。
从运营情况来看，爱育华的经营状况并不差，2016年~2019年爱育华的营收逐年攀升，由6905万元增长至1.56亿元，2020年下滑至1.08亿元。
爱育华的业绩正在一步步向好，但为何会走到被卖身的地步？
爱育华医院的原始资本投入采用的是“大债小股”的资本结构。 2013年，爱育华医院筹建过程中，爱育华前身国通鑫泰投资管理有限公司以爱育华项目为用途向浦发银行借款4.8亿元。 同时采用自建医院大楼的重资产运营模式。
2015年，爱育华开业的第一年，其借款规模就达到10亿元，固定资产投入也达到了10亿元，每年利息折旧金额达到8000万元的规模。这之后，由于不断采用借新还旧的方式，借款规模逐渐攀升，截至2020年，借款16亿元，年度利息折旧规模1.16亿元。
也就是说，从投入运营的第一天，爱育华就处于资不抵债的困境，至今仍未得到缓解，虽然随着营收的扩大，亏损正在逐步收窄，但背后的投资人已经等不了了。
医疗投资步步失策，骨科医院项目收入靠收租
不仅是爱育华，首都医疗这几年在各个赛道的布局，最终大多没能“开花结果”。
首都医疗成立之初的愿景，是发展成为以医疗服务业为核心、涵盖健康服务业各个领域的现代医疗健康产业集团。在过去七年里，它也确实在朝着这个方向努力，投资版图遍及北京、江苏、浙江、香港四地，但如今只剩“断壁残垣”。
制图：刘国梅
而细究首都医疗各投资项目的“命运走向”，不难看出许多共性。
首都医疗平台下的项目，除了惠民医院、首医优合是首都医疗受让股权或与其他投资人共同参股设立，包括爱育华医院、英智康复和骨科医院在内的半数项目都是直接从国资公司手中接过来的。而这些项目，也多是做妇女、儿童和老人生意的专科医院，例如英智集团致力于将康复医疗与养老深度融合；惠民医院则为0~18岁人群提供中医特色的诊疗及预防保健服务。
2021年4月，惠民医院外景。
此外，高端医疗项目也在首都医疗的投资范围之内。除了标榜高端的爱育华医院，在此前的媒体报道里，优合诊所的创始人盛蓓团队正是因为有在中高端诊所的运营经验与首都医疗达成首医优合的合作。
而首都医疗子全资公司首医国际作为基石投资者，在2016年认购港股盈健医疗（01419，HK）6.88%的股份，成为其第二大股东。
投资盈健医疗，首都医疗是出于“把比较成熟的香港全科诊所的方式拿到（内地）一线城市或者次一线做孵化”的考虑，不过在北交所组织的一场交流会上，首都医疗莫凡坦言这一尝试“结果没有那么好”。
经验没学成，投资也面临浮亏，当时首都国际的合计投资成本为3546万港元。到2021年3月30日，盈健医疗的股价为每股0.79港元，首医国际持有盈健医疗的股权价值为2003.6万港元，再加上首医国际的账面现金820.23万港元(含累计派发股息278.98万港元)，合计估值2823.83万港元。
这场历时5年多的投资，不仅没有增值，反而浮亏722.17万港元。
无论是老妇幼这些专科医院，还是对应高价位的高端医院，首都医疗瞄上的基本都是赚钱的生意。按照卫健委的统计数据，2015年~2019年，骨科、妇产专科医院的营收增速达到12%以上。
但首都医疗并没能靠这些生意赚到什么钱，这些项目如今大多都处于亏本状态，甚至在清算的边缘徘徊。2018年~2020年，英智集团净亏损额分别为2018.18万元、2286.79万元和1.69亿元；惠民医院净亏损额分别为1128.83万元、800.99万元和835.93万元。
目前，首都医疗旗下石景新天和爱育华的土地房产已经剥离，惠民医院、首医优合、骨科医院、海妇项目和单店项目待处置。
值得注意的是， 骨科医院、海妇项目和单店项目的“烂尾”均因租金“谈不拢”导致，其中，骨科医院更是在收到环保处罚后一直停工，没有做过一起医院业务。
不过，尽管主业荒废，骨科医院却发现了另一条生财之道。自2019年起，骨科医院开始将自己租来的楼层对外转租，身份从一家医院变身“包租公”。直到2020年疫情突袭，租户没有按时缴纳房租，骨科医院也无法按时向物业产权方缴纳房租，这场维持了长达一年的转租生意以几起诉讼终告结束。而顽强求生的骨科医院最终因为收租困难转为待处置状态，不禁令人欷歔。
一手老妇幼，一手中高端，置身吸金赛道的首都医疗却为何总是投资失策？
“（几笔投资失败）不是细微的管理问题，而是重大战略失误。这东西实际上并没有预测的那么赚钱，而且赚钱赛道其实需要大量的资金的成本和投入。” 一位不愿具名的项目意向方对记者表示，从概率上说，投资失败是很正常的。虽然很多事情“应该事先调查好，但有的能调查出来，有的情况在变化中也不好说”。
有基金经理认为，尽管首都医疗的国资背景可能让它寻找合作伙伴时受到一些限制，但其走到现在这一步与普通企业的失败并无二致，行业原因和管理原因兼而有之。
不过， 无论是调查不足、管理问题，还是时运不济，这些复杂的租赁关系正使首都医疗身陷诉讼漩涡。 北交所项目文件显示，除了申请破产重整/破产公司涉及的诉讼案件，目前首都医疗涉及诉讼13条，其中2条为租赁合同纠纷，涉及金额2亿多。
而这些，都是未来新入局的投资者需要考虑的问题。
2021年4月，北京英智康复医院外景。
多次寻觅投资者未果，谁将接盘？
事实上，成立的第3年，首都医疗就开始了一次自救。通过对接包括华润医疗、凤凰医养在内的十几家机构，首都医疗曾拟通过引入战略投资者的方式来破局，走出亏损泥潭，却最终未能成行。
2019年，背着近5亿亏损，首都医疗再度计划重组，接触了同仁堂集团、国药集团两家公司，最终都以“重组划转难度较大，难以参与合作”再度落空。
一名不愿具名的项目意向方认为，2017年开始寻求战略投资者时，首都医疗或许已经开始缺钱。从首都医疗的收入和支出情况来看，年年亏损，且亏损额越来越大，几个最大的项目都到了经营不善的地步。
几度低调寻觅投资者未果后，首都医疗将股权挂上了北交所，在上述项目意向方看来“它现在走到北交所这一步，也是说明走投无路了”。
意向方之所以愿意接盘，也更多是出于战略考量。上述投资意向方人士坦言，“对于首医，我们可能更注重战略投资，并不是为了简单的财务回报。其实对于一般的投资者，投这种项目都不是为了赚钱，更主要的还是为了扩大自己的业务布局，达到某些体量和规模”。
《每日经济新闻》记者获悉，6月初已经有三四家意向方交了保证金。
七年，对于首都医疗来说似乎还没到“结果”的时候。尽管从目前尚在正常运营的爱育华和英智康复的财务数据看，2018年以来，两家机构的营收规模都在逐年扩大，亏损额也在收窄，但首都医疗却等不起了。
办医是一门长线生意，提高运营效率、降低成本之后，才能最终跑出来。从2009年就开始不断“追逐”和睦家的复星医药，曾在2014年收购成功后表示，短期不会考虑和睦家的盈利情况，会尽快将和睦家布点到大城市中，“在北京、上海、广州、成都、青岛等大城市尽快开出或多开几家门店，抢占市场先机”。
和睦家的快速扩张，确实离不开复星医药在背后的支持。
但和首都医疗一样，和睦家的长期不盈利，也给复星医药带来了持续压力。到2019年7月，复星医药决定将和睦家卖给新风医疗。
而对于亏损问题，和睦家创始人李碧菁当年接受《中国企业家》采访时曾坦言，“医院的投资很大，头几年运营肯定是亏损的”。
这句话或许同样适用于首都医疗，曾被寄予厚望的办医先行者，如今无奈走上挂牌转让的道路，若等不来一个有钱又有耐心的“新东家”，也难逃亏损、卖身的循环。
记者手记丨在机遇与挑战并存的赛道做时间的朋友
近年来，在国家相关政策的支持下，社会办医赛道蓬勃发展，入局者众多。对于大众来说，民营医院的风口推动了社会医疗卫生资源的增加，高端医院的出现也满足了大众多元化的就医需求。但对于投资者而言，高成本、慢回报的医院赛道是不是一门好生意，依旧要打上一个问号。
医疗赛道从来不缺讲故事的能力，但投资医院是一门长线生意，等来回报需要更长的周期，穿越周期后生存下来，才能最终建立品牌，获得患者以及医疗主管部门的信任，真正在赛道中立足，而没有耐心的投资者很难尝到最终的果实。
一方面，资本青睐政策助推，将为社会办医带来更多机会；但另一方面，高投入、高成本也意味着更大的资金压力。对于投资者而言，投资医疗机构依旧是一门挑战与机遇并存的生意，最终的制胜因素依旧在于医疗水平、就医环境以及服务质量，而这些，都需要经受时间的考验。
记者：可杨 实习记者：林姿辰
视觉：蔡沛君
排版：张海妮 马原
每日经济新闻
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