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本文目录：
- 1、优酷大电视几个终端
- 2、李想，再添一个IPO
- 3、区块链0216早报｜李礼辉央行数字货币将改变全球货币体系格局
- 4、为什么股市两融股票基本融资余额很多而融券余额基本为零？
- 5、巧用杠杆可以放大融资融券收益
- 6、金沙江创业投资基金？
优酷大电视几个终端
优酷网（股票代码：YOKU，以下简称优酷），2006年12月21日正式推出。注册地是开曼群岛，法人代表是古永锵。
优酷主要通过互联网、电视、移动三个终桐正端播放视频。其视频内容以影视、综艺、资讯三大表现形态展现网上，供网友观看。
2010年12月8日，优酷在纽交所成功上市，上市当天收盘价为33.44美元，与12.8美元的发行价相比涨幅达160%，市值超局仔悔过搜狐和盛大。12月9日晚，优酷上市第二日股价再涨27.69%，市值直逼新浪。
上市概述
优酷创始人古永锵1966年出生于香港。1980年，当时香港流行小留学生，比较民主的父母按照古永锵的意愿，把他送出了国门。
古永锵喜欢亲近大自然，十分向往人烟稀少，蓝天绿草，并且有很多可爱动物的环境。14岁的时候，他只身前往澳大利亚，从此，开始了长达15年的海外旅途。
1988年，本科毕业之后的古永锵进入贝恩投资银行工作，并在公司的资助之下在斯坦福完成MBA的学业。由于在MBA学习期间古永锵接触到很多搞创业的人，那些人说的都是创业的事情，到毕业时，他发现人生好像就只有两条路可走：要么自己创业，要么去创投公司。在谨慎的思考过后，古永锵感觉自己创业经验还不成熟，所以选择了创投。
1994年，古永锵加盟富国投资。在所做投资项目的过程中，古永锵得到了很大收获：一方面加深了对中国市场的了解；另外也积累一些人脉，尤其是投资圈的人脉，为以后加盟搜狐，并成功完成一次次的融资奠定了坚实的基础。
美国“陪读”发现的创业方向
1999年3月，33岁的古戚圆永锵辞去风险投资公司富国集团副总裁的职务，加盟搜狐出任高级副总裁兼首席财务官。
同年10月，古永锵参加朋友的一次聚会，认识了一个上海女孩秦琼，一下子就被她的独特气质吸引住了。
就此，两人经过半年多的深入交往，终于在2001年12月31日，工作繁忙的俩人携手步入结婚殿堂。
2004年11月，搜狐已从古永锵刚加入时的100多人，成长为一个1500多人的大公司，广告业绩是古永锵刚接手时的6倍。但在这些业绩面前，古永锵“连想去公园都抽不出时间”，自然也就没有太多时间陪伴妻子。
在家庭和事业难以平衡的情况下，古永锵的妻子秦琼做出了去美国学习一年的决定，这让一直对妻子心怀内疚的古永锵感觉到了一种危机感。思前想后，他毅然决定放弃现在的工作，只有这样，才能多些时间陪陪妻子，也可以让自己疲惫的身体得到休息。几个月后，古永锵卸任搜狐公司总裁兼首席运营官，赴美陪读。
在陪读的日子里，古永锵过得随意而悠闲。他们开始住在纽约中心公园附近，俩人常常一起在公园里散步。当秦琼去上课的时候，古永锵就待在家里看电影、浏览网站。
陪读结束后，喜爱旅游的古永锵和秦琼利用这难得的休息时间一起去了南美一些国家以及新西兰、澳大利亚、南非和埃及等地。在旅行期间，他经常有冲动要把看到一切美的事物记录下来，跟家人和朋友分享。可手中的相机只能留下瞬间的影像，无法传达当时立体的感觉，这让他犯难了。就在他为之困惑的时候，一个能在YouTube网上分享旅游和各种有趣的视频网站让他眼前一亮。于是，对商机把握准确的古永锵对视频网站展开了一番细致的分析与考察。
2005年9月，
在仔细分析后，古永锵发现：尽管YouTube模式很难主流化，也没有明确的营销模式，但与直播相比，它有“无可比拟的市场优势”。最后，靠着经验和直觉，古永锵觉得YouTube的方向值得一做。
优酷网正式推出
2005年11月，古永锵回国，从朋友那里融得资金300万美元，开始筹备“三网合一”战略。所谓“三网”，即电脑—电视—手机。
2006年6月21日，优酷开始上线公测。同年11月17日，演员张钰与演艺圈“潜规则”的视频在优酷一经推出，网友蜂拥而来。这一事件带来的影响，不仅证实了明星效应的威力，而且限于国内当时的带宽环境，让许多人知道了“视频分享”这一概念。
优酷人气在不断上升，但是由于团队针对的具体盈利模式还不是很清晰，加之维持网络运作的钱也花得差不多了，优酷遇到的麻烦不小。
2006年12月12日，为了维持优酷的正常运营，古永锵进行了第二次融资。这一次，优酷在公测期间推出的“视频分享”这一全新概念为其融得资金资1200万美元。投资方由硅谷历史最悠久的风险投资公司Sutter Hill Ventures、世界上最大的投资基金之一的Farallon Capital和中国本土唯一的常青基金Chengwei Ventures三家投资机构共同参与。
同年12月21日，优酷网正式推出。推出后，优酷在诸多方面保持优势，领跑中国视频行业，业绩迅猛发展。
2006年8月29日，优酷入选“2007年度red herring最具潜力科技创投公司亚洲百强”称号，成为唯一获此殊荣的视频网站。2007年7月中国互联网协会发布《2007年度（上半年）中国互联网调查报告》表明，优酷网深受用户喜爱，在品牌认知度方面领先于同行业其他网站。
在如此骄人的成绩下，优酷为提高用户体验和业务模式上大力推进市场以及营销方面的全国化继续努力。2007年11月，优酷进行了第三次融资。11月21日，优酷获得来自贝恩资本集团、成为基金等总计2500万美元融资。在决定投资中国的视频网站时，贝恩资本曾看过好几家同类型的网站。后因优酷提供的数据显示其近10个月访问量翻了10倍，基本上保持在每天的热视频播放数在7000万左右，贝恩资本最终选择了优酷网。
在完成三轮风险投资后，优酷的动作越来越大。2008年，优酷与北京电视台、东方卫视，中国电影集团公司，华谊兄弟、环球音乐、EMI百代等达成合作，紧接着又签下1000多家电视剧制作合作单位作为联盟成员，买下了大量的电视剧版权。
就这样，古永锵将优酷做成了一个集合媒体合作与用户分享的视频网站。
从“合计划1.0”到“合计划2.0”
2008年6月11日，优酷启动“合计划1.0”。这一计划的启动使优酷与百家电视台及大型影视音乐公司成为热点联盟伙伴，并吸引了120多个视频官网在此落户。继“合计划1.0”取得良好市场反应后的11月11日，升级版的“合计划2.0”启动。这次的优酷把“与电视剧合作及营销”作为业务重点，并以此实现规模性升级和资源垂直落地。
2008年6月，为了与合作伙伴在品牌、资源、营销、业务拓展等多层面的战略联手，进而继续引领中国网络视频业的正规化发展进程，优酷开始了第四轮融资。
同年7月1日，优酷以不断更新的商业模式融得四千万美元增资扩股。所谓增资扩股，其实是指企业要向社会募集股份、发行股票，让新股东投资入股或原股东。
本轮4000万美元的增资扩股全部来自于优酷其投资人的注资，以及贝恩资本旗下的Brook side Capital Partners，Maverick Capital及Sutter Hill Ventures投资。
时至同年第四季度，优酷继续开通主流电视台、影视机构、顶尖娱乐及音乐集团、当红明星、公益组织等268家视频官网，并签署了1000多家电视剧制作合作单位作为联盟成员，获得40000部集的热播经典电视剧版权及50000小时的影视剧时长，并占据市场80%的流动版权份额。
优酷的快速发展，让古永锵看到了优酷去纽交所上市的希望……
“3G手机电视”新战略
优酷自成立后，其取得的不同程度的发展使最初能够照进现实的“三网合一”不再是梦想。2009年5月17日，3G版优酷（3g.youku.com）开始公测，优酷正式进入WAP领域，以实现3G时代到来的最初应用。这次公测与2006年6月21日的优酷公测具有同样的里程碑意义。
毫无疑问，在2G至2.5G时代，短信、彩铃、彩信的应用曾经使传统图文互联网尝尽“杀手级应用”的甜头。但与之相比，3G时代的到来更显得有声有色。
优酷CTO姚键表示，优酷2006-2009年这3年来的运营，在视频内容聚合、用户互动与技术保障视频播放、上传与下载的流畅等方面都独占先机，技术平台优势明显。因为之前有过多次与运营商、手机终端厂商展开的多种层面的业务合作，优酷在手机视频领域积累了良好的业务运营经验。
除了技术平台优势，优酷丰富的跨媒体内容资源和独特用户原创内容都成为进军手机电视领域的优势所在。经过2008年启动的“合计划”的积累，优酷的媒体合作联盟已超过1500多家一线跨媒体合作伙伴，包括主流电视台、主流报纸杂志、娱乐影视、唱片音乐、明星公益等。其版权影视剧更是高达50000剧集之多，占据市面上流动版权的90%，成为互联网视频领域最顶尖、强劲的内容资源。
与此同时，在发展有特色的用户原创内容方面，优酷2007-2008年独有的“拍客”文化及热点资讯、2009年主打的牛人“牛计划”等都网罗了众多具有明显差异化特色的内容资源，为更多终端用户、运营商认可。
除了以上所述的资源优势之外，优酷庞大的用户规模和持续不减的用户口碑也是其在推广手机视频应用方面的强势基础。
“三网合一”战略提速
随着2009年5月17日优酷正式启动的优酷3G版公测上线，优酷对移动互联网应用和三网合一战略部署越发重视。
针对优酷两年的手机业务积累，以及到2010年50%以上的3G移动终端内置优酷客户端的情况，优酷“三网合一”的战略提速势在必行。
同年9月16日，中国第一视频网站优酷举行了全站支持iPad和iPhone4的技术演示会。在演示会上，优酷CTO姚键演示了iPad和iPhone4上的优酷视频播放等应用。为此，优酷技术团队开发出Flash视频与iPad、iPhone4能支持的视频格式间实时转换的软件，使iPad和iPhone4在视频播放的清晰度、速度等方面与PC端的优酷视频播放一致。
姚键就此表示：“在演示会举行之前，优酷已全站支持iPad和iPhone4的访问，成为全球首家全站支持苹果两款明星产品访问的视频网站，牢牢占据了无线战略部署的领先地位。”
金融风暴阻挡不了优酷融资进程
由于团队的出色运作能力，不断按时达成既定目标的事实，优酷赢得了投资者的充分信任。
2009年10月，艾瑞的调查报告显示，超过1.49亿的独立访问用户从家用或办公电脑访问优酷，从网吧电脑访问优酷的独立访问用户数为5700万。
同年12月，为了使优酷的市场领先地位得以延伸与巩固，古永锵为优酷成功融资4000万美元。这一次，由成为投资管理咨询公司领头，贝恩资本、对冲基金Maverick Capital和风投公司Sutter Hill Ventures四家公司对优酷投资。
“成为基金”总经理埃里克·李表示：“优酷在2009年已巩固了其市场主导地位，并成功证明了其收入模式。我们将确保优酷拥有最强大的资金后盾，维持并扩大领先的市场份额。”
在第二年的4月8日，优酷对外正式发布2010年“合计划3.0”版权战略报告，为合作伙伴、广告主、大众、媒体提供了一份充分、完整、多样的优酷资源更新汇总。这标志着优酷媒体战略联盟“合计划”在2010年取得的版权及合作资源的又一次规模性升级，并成为优酷“合计划”2008年中启动以来的又一业务发展里程碑。
2010年8月，为了进一步整合专业媒体及网络自制内容，继续改善用户体验，并加强在PC及手机移动终端的应用研发，优酷创始人、CEO古永锵透露，第六轮融资即将开始。
同年9月，“合计划”的又一次规模性升级成功让优酷获得来自成为基金、Farallon Funds、贝恩资本、Maverick Capital、T. Rowe Price New Horizons Fund和摩根士丹利小企业成长基金总共5000万美元投资。
在优酷走过6轮融资之路后，去纽交所上市的想法再次浮现在古永锵的脑海里，喜欢把想法尽快付之于行动的古永锵开始了上市的前准备……
挑选股东
在美国路演过程中，古永锵给承销商高盛开出了一份“顶级”名单。这份名单显示了他希望见到的美国投资界顶级人物。虽然承销商高盛对于这一举动感到十分惊讶，但还是答应了。最终，古永锵见到了名单中那些大人物中的90%。
然而，即使是每天碰到不同的大人物，古永锵也不会照单全收。每到周末的时候，他会与同事一起回顾一周的路演情况，选出最喜欢的20个未来股东。这份“顶级”名单一直保持更新，直到优酷的最终上市。
2010年12月8日，视频网站优酷在美国纽交所上市，第一天大涨161%，收盘报33.44美元，成为继百度之后5年来美国股市上市当日涨幅最高的股票。此次上市成功，不仅使得古永锵一人身家的上涨达14亿美元，也让其手下500名员工各个身家百万。
一个公司想要得到海外融资，能够吸引风险投资家投资的无外乎几个关键点，即“漂亮”的财务报表、好的市场前景、优秀的团队实战经验、不断创新的模式等。而古永锵带领优酷团队在上市前共成功融资6次，且在其中几次融资中的风险投资家都是连续几次投入资金，单凭这一点，已很好地说明了优酷所具有的独特魅力。
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李想，再添一个IPO
三年亏损8.6亿
”
作者｜楚门 曹婷婷
李想看中的一家自动驾驶企业，春姿明即将敲钟。
作为国内最早一批实扒告现自动驾驶解决方案商业化之一的公司，知行汽车科技在4月4日正式向港交所递交招股说明书。
来源：招股书
半个月前，彭博社就报道称，知行科技或计划通过港股IPO筹集2亿到3亿美元。
知行科技在招股书中表示，IPO所募集到的资金将主要用于提升自动驾驶解决方案和产品研发，以及扩大销售和服务网络与研发总部、生产厂房和新生产线有关的资本开支。
复盘知行科技的成长之路，受到不少资本青睐，获得了明势资本、国中资本、建银国际等机构的投资。最让人关注的，就是李想和理想汽车也跟投两轮，目前持股4.5%。
来源：天眼查
知行科技上市背后，是理想汽车在自动驾驶领域的前期探索。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年自动驾驶域控制器销售收入计算，知行科技是中国第二大第三方自动驾驶域控制器提供商，市场份额为26.2%。
01
三年亏损8.6亿
知行科技成立于2016年底，公司总部位于江苏省苏州市，目前已成为国内领先的自动驾驶解决方案提供商，可根据主机厂需求提供整体系统解决方案及其配套的智能摄像头和自动驾驶域控制器。
2016年底成立后，在2018年知行科技就完成了亿元册销A轮融资。2020年，知行科技的第一个自动驾驶解方案实现量产。
招股书显示，2020年-2022年，知行科技的营收分别为4765.5万元、1.78亿元、13.26亿元，毛利分别为959.6万元、3678.3万元和1.11亿元。
来源：招股书
虽然营收巨幅上涨，但亏损也在增加。知行科技2020年、2021年、2022年的年内净亏损分别为5382.7万元、4.64亿元、3.42亿元，近三年累计亏损为8.6亿。
亏损扩大也意味着毛利率在下降，2020年和2021年的毛利率分别为20.1%、20.6%。而到了2022年毛利率则骤降12.3个百分点至8.3%。
来源：招股书
不过整体来看，知行科技的收入保持高速增长的趋势，2020-2022年的复合年增长率达427.2%，而2022 年的同比增幅更是高达644%。
知行科技的主要收入就是销售自动驾驶解决方案及产品、自动驾驶相关的研发服务和已装配印刷线路板（PCBA）产品。其中自动驾驶解决方案及产品包括自动驾驶域控制器、智能前视摄像头（iFC）等。
来源：知行科技iMotion
据沙利文咨询公司的数据，知行科技是国内最早实现自动驾驶解决方案大规模商业化的公司之一。2020年至2022年期间，知行科技共计交付超 10 万台自动驾驶域控制器。
公司从2021年开始获得自动驾驶域控制器的收入，2021年和2022年，知行科技的自动驾驶域控制器收入分别为8601.1万元、12.50亿元，占公司总收入的48.2%和94.3%。
来源：知行科技iMotion
从招股书不难看出，知行科技拥有一定的自我造血能力。
与此同时，知行科技的融资能力也不差。公开资料显示，公司成立至今，已进行多轮融资，累计融资数亿元。投资机构包括明势资本、讯飞创投、招商启航、HL Klemove、乾融控股、雅枫投资、德载厚资本等。
在2018年，知行科技就完成了亿元A轮融资，2020年宣布完成B1轮融资，由建银苏州科创基金领投，禾裕壹号跟投，原股东理想汽车、明势资本、国中创投继续跟投。
2021年知行科技又开启了C轮融资，招股书显示，C轮融资合计规模约6.16亿元。其中，C1轮融资2.7亿元，对应估值22.7亿元。C2轮融资9850万，对应估值25.99亿元。C3轮融资2.475亿元，对应估值为33亿元。
来源：招股书
02
李想跟投两轮
在知行科技的融资过程中，理想汽车出现过两次，一次是在Pre-A轮，另一次在B轮。招股书最新消息，公司股东中，理想汽车通过北京车和家持股 4.5%。
李想投资知行科技，也是为自家的理想汽车考虑。
来源：理想汽车
2017年12月，理想汽车就参与了知行科技Pre-A轮融资，当时李想涉足造车领域不久，其首款车型理想ONE还未发布。而投资知行科技，也可以补足自身的短板。
2020年7月，理想汽车再次参与知行科技B轮融资，也是在当月，理想汽车正式登陆纳斯达克。
知行科技此次能够成功上市，李想旗下将又多了一个IPO。
最近几年，理想汽车的投资领域在不断扩大，涉及激光雷达、自动驾驶、新能源、无人车物流等，均与智能汽车相关。
除了知行科技，李想在去年斥资4亿元入股的欣旺达旗下的动力电池公司，该估值已经达到320亿元，已经在考虑科创板IPO。
经过李想多年陪跑，知行科技逐渐成长为一家成熟的企业，并积累了足够丰富的朋友圈。
知行科技目前的产品可分为三条路线。
一、与mobileye深度合作了产品SuperVision，该产品在使用过程中有特定场景，主要是面向城市工况复杂场景。
二、前视摄像头的产品线，它包括摄像头和一个小的控制器，也叫前视一体机。
三、行泊一体的域控制器，目前已经发展到拥有记忆泊车、自动泊车、360全景等等多个功能，支持高阶的导航辅助驾驶（NOA）功能。
来源：知行科技iMotion
作为知行科技的核心产品业务，在研发中分为两条业务线：一种是中等算力平台，适合于10-20万左右的车，另外一种是稍微中大型的算力的平台，适合价位再高一些的车。
自发展以来，知行科技和不少车企达成战略合作关系，继2021年10月拿到极氪001超10万套订单后，它陆续获得长城、奇瑞、吉利等多个主机厂的量产订单。
虽然李想陪跑6年，但目前知行科技的最大客户是吉利，截至2021年及2022年12月31日，知行汽车来自吉利集团的收入分别为9450万元及12.78亿元，占同期总收入的53%及96.4%。
知行科技与吉利集团达成的初步合作可追溯至2020年10月，当时双方开始合作研发L2++级自动驾驶解决方案及产品。自此，知行科技成为吉利集团自动驾驶解决方案及产品（尤其是其极氪系列）的主要供应商之一。
此外，也和Mobileye也达成了深度合作，年度采购额超过9亿元。截至2020年、2021年及2022年12月31日，知行汽车对Mobileye的采购额分别为570万元、7840万元及9.22亿元，分别占知行科技同期总采购额的13.6%、54.6%及69.2%。
来源：知行科技iMotion
招股书中显示，知行科技的收入绝大部分来自向OEM销售知行科技的自动驾驶解决方案及产品，合共交付自动驾驶域控制器超过100000台。
03
创始团队介绍
天眼查显示，目前知行科技共有高管11人。作为国内最早一批做ADAS的团队，知行科技的核心创始团队基本上来于博世中国。
知行科技创始人、CEO宋阳，硕士毕业于中国科学技术大学电子与信息专业，曾任KSS主动安全中国区总经理。
来源：知行科技iMotion
而在创立知行科技前，宋阳曾在博世中国有10年的工作经验，更是博世中国自动驾驶研发部的创始人，因而知行科技在量产项目的系统集成、成本控制能力上做到了极致。
不久前，宋阳还出席了中国电动汽车百人会论坛，并分享了他对智能驾驶软硬件协同的看法。
知行科技的另一位创始人罗红，2017年4月加入知行科技。罗红本科毕业于成都大学自动化专业，曾是博世中国2014年最佳发明人，精通汽车电子控制器硬件开发，是FMEA领域的专家。
来源：知行科技iMotion
2015年罗红加入kss，建立硬件开发部，拥有8年硬件开发经验，以及4年博世高级硬件工程师从业经验，负责博世汽车电子事业部中国地区创新项目硬件开发，还获得过5项国家专利。
知行科技的首席技术官（CTO）卢玉坤，拥有10多年的汽车行业研发管理经验。曾担任博世智能驾驶研发部经理、原耐世特亚太区创新投资总监，同时也是国内首批ADAS及自动驾驶系统专家。
来源：知行科技iMotion
卢玉坤曾在接受媒体采访时表示，知行科技的创始团队熟知车厂选择供应商的标准套路，对于企业在技术研发上具有先发优势。
目前知行科技已获得14家知名OEM的定点函，包括吉利汽车、上汽通用五菱、a class="30aa-8a30-7470-b5a7 baikek
【本文来自易车号作者超电实验室，版权归作者所有,任何形式转载请联系作者。内容仅代表作者观点，与易车无关】
区块链0216早报｜李礼辉央行数字货币将改变全球货币体系格局
Coinbase Support官方推特表示，发送ETH和ERC20加密货币时出现3B本土市场盘前上涨4.6%，融资约4850万美元了延迟情况。团队正在努力修复，一旦解决了这个问题，任何延迟的发送都将完成。
以太坊创始人V神在推特上介绍了以太坊信标链第一个硬分叉（暂定名为“HF1”）升级提案。V神称，HF1添加了轻客户端支持，简化了规范，提高了效率，并空携引入了惩罚性较小的不活跃泄漏机制。根据文件，硬分叉将使开发人员可以对最近发布的信标链进行一些关键的升级，也将成为将来进行更深层更改的有用测试。其中轻客户端支持对资源的要求最低，并且可以在移动设备上运行的节山亮点。这将允许“最小化信任的钱包”能够自己验证区块链，而不是依赖于外部服务提供者。
隐私币Verge（XVG）在周一遭受了51%攻击后，进行了560000个区块链重组。CoinMetrics的Lucas Nuzzi表示，超过200天的代币交易 历史 记录已被删除。（U.Today）
特斯拉董事会成员Antonio Gracias同时也是数字资产托管公司BitGo和加密货币交易平台ErisX的董事。不过暂不知道Antonio Gracias是否参与特斯拉的15亿美元比特币投资决策。Antonio Gracias是投资公司Valor Equity Partners的创始人。早些时候，Gracias投资了证券型通证平台Harbor，该平台去年被BitGo收购。（Decrypt）
2月16日，Glassnode数据显示，至少持有0.1枚ETH的地址数量超过400万，达4,000,236个。
Mask Network 官方宣布已于近日正式完成新一轮 300 万美元的融资，由 DCG（Digital Currency Group） 领投，参投机构有 Fundamental Labs、隆领投资、Animoca Brands、Moonwhale Ventures、Block0、3Commas、AHP Investments 等；个斗唯伏人投资者包括饿了么联合创始人汪渊、知名科幻作家陈楸帆、Max Webster、Qiao Wang 以及 Imran Khan 等。此轮融资完成之后， Mask Network 也将于近日完成其治理代币 $MASK 的发行。据此前报道， Mask Network 已于完成了上一轮 200 万美元的融资，该轮融资由 HashKey 以及 Hash Global 联合领投。Mask Network（原名Maskbook ）是一个帮助用户从Web2.0无缝过渡到Web3.0的桥梁。它允许用户在传统社交巨头的平台上，无缝发送加密信息、加密货币，甚至是去中心化应用（比如DeFi 、NFT和DAO）。
2月16日消息，平面设计师David Rudnick以近20000美元的价格在NFT市场Zora上出售了情人节NFT。（Decrypt）
Yearn.Finance官方刚刚发推称，即将在治理论坛上讨论新的潜在YIP，以暂时将Multisig（多重签名）的授权延长3个月。据悉，现有的授权将于2月24日到期。
吉大正元在互动平台上表示，公司技术储备中包括区块链技术，区块链技术是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法技术的新型应用模式，以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本，通过研究区块链技术，寻找PKI技术在区块链中的创新应用模式，尝试将国密算法引入到区块链算法中，实现区块链密码技术国产化方案。
据The Daily Hodl消息，，投资公司CoinShares的首席战略官Meltem Demirors表示，随着围绕第二大加密货币资产的FOMO爆发，机构投资者开始涉足以太坊，上周，有约1.75亿美元流入了以太坊投资产品，我们从未见过像以前那样的机构兴趣，并且企业正在分配比特币以外的其他加密资产，以降低旗舰加密货币带来的风险。
PolkaPets（波卡宠物）宣布四个合作伙伴，包Phala Network、Evolution Land（Darwinia）、Bridge Mutual和BondDex（Bondly Finance）加入PolkaPets世界。四个合作伙伴将于美国东部时间2月17日16点（北京时间2月18日5点）在BondSwap发售PolkaPets NFT。发行指标限量800张，其中400张保留作为将来之用。用户可以使用WETH和$BONDLY代币购买（每个$BONDLY代币的价格将在销售当天挂钩）。据悉，PolkaPets TCG是一种NFT纸牌 游戏 收藏，每个纸牌体现为一个艺术化的动物，代表PolkaPots生态系统中的一个特定项目。这些动物的性格、能力、行为和力量与其所代表的Polkadot项目的特定角色和愿景有关。
据CoinDesk消息，资产管理公司Alpha Innovations和Arcanum Capital合作推出了一只规模为1000万美元的风险投资基金，专注于推动新兴市场的区块链创新发展。该基金名为Arcanum Emerging Technologies，预计将于2月底完成初步投资。
据Cointelegraph消息，Coinbase前首席技术官Balaji Srinivasan表示，印度即将实施的加密货币禁令就类似于禁止互联网，可能使该国损失数万亿美元的潜在利润。且这会将交易收入转移到附近的亚洲市场，对印度来说是个错误。
据CoinDesk消息，泰国证券交易委员会(SEC)本月将举行听证会，以评估应该对开设新加密货币交易账户的散户投资者施加什么样入场条件。该举措是由于监管机构担心投资者的资金安全。因为最近加密货币价格急剧上涨，导致本地交易所注册人数激增。监管机构的目标是确定新加密货币投资者是否有足够的经验，以及是否有足够的财务资金来对抗与加密货币交易和价格波动相关的风险。
据Whale Alert数据显示，北京时间2月15日21:37，Tether公司在以太坊网络新增发4亿枚USDT。交易哈希为d2c085493ffbd03ce543c4f4d83b1a40f0742b800f564cda79ef5e7e0c788e4c
英国加密货币交易所Exmo官方推特表示，平台现在正受到DDoS攻击，服务器暂时不可用。官方正在解决这个问题。
2月15日，据最新数据显示，波场DeFi总锁仓值（TVL）已突破13亿美金。据悉，波场 TRON 以推动互联网去中心化为己任，致力于为去中心化互联网搭建基础设施。旗下的 TRON 协议是全球最大的基于区块链的去中心化应用操作系统协议之一，为协议上的去中心化应用运行提供高吞吐，高扩展，高可靠性的底层公链支持。波场 TRON 还通过创新的可插拔智能合约平台为以太坊智能合约提供更好的兼容性。
据QKL123行情显示，ETH重回1800美元，现报1807.34美元，24小时涨幅为0.41%。
链闻消息，据《南华早报》报道，中国香港拟议的虚拟资产服务提供者发牌制度或于年内提交香港立法会。此前香港特区政府发布「建立虚拟资产服务提供者发牌制度」的相关建议咨询流程已在 1 月底结束，预计这项建议将会变成法案，并在今年晚些时候提交香港立法会。该文件还包括一项提议，扩大在香港以外任何地方从事政治活动人物的尽职调查，包括将来自中国大陆的官员纳入范围。...
摩根大通根据估值、头寸和价格动能评估跨资产投资者自满程度的指标正在接近互联网泡沫破裂以来的最高水平。赚快钱的情绪今年已经有所显现，例如比特币挑战50000美元关口，*****公司受到热捧，对廉价股票打起投机战等。新年以来，全球股市市值增加了7万亿美元，数字货币涨势猛烈，市值达到1.4万亿美元，高收益债券的发行量也创出纪录。尽管这一切都引发了人们对各类资产的估值恐难以为继的担忧，但投资者继续投入资金，因为相信空前的货币和财政宽松将在一段时间里维持市场的热度。摩根大通的策略师们似乎也对此表示赞同。他们说，尽管现在可能会出现“停顿”，但没有理由认为由释放数万亿美元资金所引发的涨势会出现实质性的回落。
2月15日，有推特网友发推建议特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）开发一个新代币ElonCoin，提供给现有的Dogecoin非主要持有者，以清空他们的钱包。你不需要花美元让那些狗狗币主要持有者变得比现在更富有，并分配你的时间和支持让ElonCoin成为地球上的货币。对此，马斯克回应称：“只有在必要时（考虑）”。今日早间，埃隆·马斯克发推谈及狗狗币。他表示，“如果主要的狗狗币持有者出售他们的大部分代币，将得到我的全力支持。在我看来，过于集中是唯一真正的问题。”
链闻消息，预言机项目 Umbrella Network 更新其原生代币 UMB 的代币经济模型。在代币分配上，最初 Umbrella Network 将 2/3 的代币直接分发给社区，考虑到开发成本、合规、营销和其他成本的，因此将早期建设者的分配比例增加到 15％，分配给社区调整至总发行量的 60％。...
Filecoin核心开发者Why在Slack频道中发布关于将NFT添加到Filecoin网络的想法，引发社区讨论。Why表示：我们可以在Filecoin中添加NFT Actor，允许人们像在以太坊上面那样铸造和交易NFT资产。Filecoin可以原生地支持NFT，并存储在网络中。NTF还可以有一些特殊的机制，比如可以通过某种方式自动验证客户端数据。这意味着任何人铸造的NFT基本上都会立即由网络免费存储。Why在与社区沟通中强调，Filecoin支持原生NFT的功能需要在网络升级中添加，整体的工作量并不小。
链闻消息，火币全球站发布 2021 年 1 月份 HT 运营月报显示，1 月份火币共销毁 1097.02 万枚 HT，约 5816.52 万 USDT，销毁金额环比 12 月份上升 116.2%，HT 当月流通盘通缩率约为 4.01%，HT 持有用户数环比 12 月增长约 7.88%。...
链闻消息，由以太坊官方推出的储存和通讯基础设施 Swarm 宣布将对已在测试网上运行 Bee 节点的地址空投 100 万枚 BZZ 代币，旨在奖励早期使用者和对网络进行压力测试等。官方表示，已证明与受信任的「Queen Bee 节点（qBZZ 节点）」交换了带宽的节点将获得空投资格。此外，Swarm 主网预计在 2021 年上半年上线，空投将在主网上线前结束。在主网正式上线之前，用户需要从 qBzz 节点兑现支票来接收代币。...
链闻消息，日本金融巨头 SBI Holdings 正在与外国金融公司进行谈判，以建立一家加密货币合资企业。SBI Holdings 首席执行官北尾吉孝（Yoshitaka Kitao）表示，该公司旨在扩大业务，将其作为盈利能力的核心支柱。其指出，目前至少有两笔讨论建立加密货币合资企业的交易，但拒绝透露可能的合作伙伴。
链闻消息，根据 ZKSwap 浏览器数据，ZKSwap 主网上线 18 小时，Layer 2 账户锁定资金超过 7000 万美元，流动池子超过 6000 万美元。官方表示，此前由于无法估计 Gas Limit 造成 USDT 无法充值的问题现已修复，团队也正进一步迭代版本，提升用户体验。主网上线约 2-3 日之后，将陆续启动流动性挖矿（PoL）、交易挖矿（PoT）、锁仓挖矿（PoS）和 Gas 费挖矿（PoG）等活动。
链闻消息，跨链 DeFi 协议 Kava 将推出用户资产安全保护基金 Kava SAFU 基金（Secure Asset Fund for Users），通过对 Kava 上的部分基础设施和跨链活动进行保险承保，为 Kava 用户资产提供额外的保障。
链闻消息，专门销售被盗支付卡数据的暗网市场 Joker's Stash 已于 2 月 15 日正式关闭，根据区块链分析公司 Elliptic 发布的报告指出，该平台匿名创始人 JokerStash 在关闭平台前已赚取逾 10 亿美元的利润。Elliptic 还透露，该数值是根据平台多年来的收入以及所有费用得出的保守计算。...
链闻消息，DeFi 期权平台 Premia Finance 已通过首次公募筹集到 19194.888 枚 ETH （约 3373 万美元），总代币供应量的 10％（ 1000 万枚 Premia 代币）将分配给参与公募的用户，随后公募代币份额将按比例进行分配。链闻注，Premia Finance 是由匿名开发团队推出的新 DeFi 期权平台，用户将能够买入、出售和行使美式看涨和看跌期权。Premia 还将推出一个类似于「流动性挖矿」的「交互挖矿」活动，购买和出售期权的用户将「按支付给协议的费用的比例」获得 uPremia 代币。uPremia 不可转让的，但可以被抵押以赚取协议费，这些费用将以代币的形式分配给抵押人。
链闻消息，加密货币交易平台 BitMax 将上线去中心化算法稳定币项目 MahaDAO, 并于 2 月 15 日 22 时开放 MAHA/USDT 交易，23 时开放 ARTH/USDT 交易，充提现已开放。...
链闻消息，DeFi 固定利率生成协议 88mph （MPH）表示，其 API 达到了帐户限制，因此 88mph.app 显示当前的利率为 0，现问题已修正。
联合调查表明，黑客实施攻击需要内幕信息。且由于涉及协议和审计公司的范围，内幕人士可能有多个可能。
链闻消息，DeFi 保险项目 Cover Protocol （COVER）已发布智能 DeFi 收益聚合器 BT.Finance 索赔方案，并通过了社区和 CVC 验证。赔偿方案具体表现为：赔付黑客攻击中损失的 140,906 枚 DAI 的 60%，1 枚 CLAIM 代币可兑换 0.6 枚 DAI；1 枚 NOCLAIM 代币可兑换 0.4 枚 DAI。赔付完成时间为 8 天，包括 2 天的兑换延迟期。...
链闻消息，Cosmos 创始人 Jae Kwon 宣布从 Cosmos 网络软件开发公司 AIB （All in Bits）及 The Interchain 基金会（ICF）离职，全职开发 Gno 智能合约语言。The Interchain 基金会是位于瑞士的非盈利基金会以支持 Cosmos 的生态建设，而 AIB 是负责开发 Cosmos 网络的软件开发公司，这意味着 Cosmos 创始人 Jae Kwon 将离开 Cosmos 生态中最核心的支持机构。Jae Kwon 表示，Gno 是适用于 Cosmos 生态的下一代的智能合约编程语言。
链闻消息，亚马逊 AWS、微软、Google、华为和 Mozilla 宣布成立 Rust 语言基金会，承诺两年内投入 100 万美元预算，支持 Rust 项目维护者开发 Rust。链闻注，Rust 是一种在加密货币领域受欢迎的编程语言，以太坊客户端 Parity Ethereum、比特币网络库 Rust Bitcoin 等多个项目均使用 Rust 语言实现。
7:00-12:30关键词：灰度、德意志银行、美国财政部、马斯克 1.灰度计划在2021年将员工数量再增加一倍； 2.德意志银行计划提供加密托管和大宗经纪服务； 3.Bitcoin Advisory创始人：美国财政部已持有7万枚BTC； 4.亿万富翁MarkCuban：ETH比BTC具有更大的价值存储优势； 5.《黑天鹅》作者：比特币是个败局，一直在卖出比特币； 6.神秘地址持有狗狗币27%市场供应量，社区成员推测该地址或属于马斯克； 7.马斯克和比特币登上《金融时报》周末版封面。
在世界经济论坛一份报告中显示，德意志银行已经加入了越来越多的大型金融机构 探索 加密货币托管的行列，并希望为投资该资产类别的对冲基金提供高接触服务。德意志银行数字资产托管原型旨在开发“一个完全集成的托管平台，为机构客户及其数字资产提供与更广泛的加密货币生态系统的无缝连接”。该银行表示，这项服务将针对资产管理公司、财富管理公司、家族理财室、企业和数字基金。在业务模式方面，德意志银行表示，将先收取托管费，然后对代币化和交易收取费用。（Coindesk）
链闻消息，Tezos 核心开发者 Nomadic Labs 在 Edo 的新票证功能中发现了一个关键漏洞。Edo 是 Tezos 协议的新版本，预计将于 2021 年 2 月 13 日发布。发现漏洞后，Tezos 最终选择在 2 月 10 日发布一个 v8.2 修复版本，其中包括 Edo 的补丁。官方表示，运行 v8.2 的节点将自动采用补丁版本，而非原始版本的 Edo。其要求任何节点需立即将其升级为 v8.2 新版本，运行 v8.1 或更早版本的节点将无法与新链通信。
Alpha Finance 提出了一种较为安全获取 LP Token 价格的方法，使针对数量进行控制的攻击变成不可行或成本非常高。
链闻消息，以太坊 2.0 客户端 Nimbus 发布 v1.0.7 版本，它提供了额外 slashing 保护服务，并进一步提高了性能。该版本还引入了 BLS 签名验证的优化批处理（更快的同步速度和减少 CPU 负载），并进一步改进了子网漫游证明（减少带宽和 CPU 使用）。链闻此前报道，Nimbus 曾于 2020 年 11 月发布 v1.0.0 候选版本，以支持以太坊 2.0 创世区块启动。
链闻消息，高性能公链 Solana 宣布已正式启动启动以太坊双向跨链桥 Wormhole，允许用户将 ERC20 代币转换成 Solana 的 SPL 标准代币，以用于 DeFi 应用中。Wormhole 允许用户将 ER20 代币锁定在以太坊智能合约中，并在 Solana 上铸造相应的 SPL 代币。为了实现这一目标，它将依赖于一系列名为「守护者」的「跨链预言机」，该「预言机」将由一组节点运营商来组成，这些运营商包括顶级 Solana 验证者节点以及其他系统的利益相关者，与 Solana 和 Serum 的利益高度一致。官方表示，在未来几周内，Wormhole 还将增加对 Terra 的支持，并将其升级为三向跨链桥。此外，Solana 还将与钱包团队合作，将 Wormhole 支持的跨链转移集成到应用程序中。
这其实就是 FRI 协议的核心思想，下面，让我们来详细介绍 FRI 协议的过程。
链闻消息，波卡生态基础协议 Bifrost 宣布已成功集成跨链 DEX 协议 Zenlink 跨链模块，并基于 Rococo V1 实现了平行链间的跨链资产转移，同时发布了跨链资产转移的演示视频。链闻此前报道，2020 年 12 月，Bifrost 宣布与 Zenlink 达成合作，双方将围绕波卡 Staking 流动性与 DEX 进行深入合作，包括提供技术支持、社区合作、生态建设、市场拓展等方面。此外，Bifrost 将与 Zenlink 在 Rococo V1 上 探索 合作，通过集成 Zenlink DEX module 的方式优化 vToken 的交易体验。
Nodle 通过软件和连通性证明算法来扩展网络，该算法基于基站数量、网络带宽和地理覆盖范围。
企业以太坊联盟（EEA）调查开发者使用的智能合约语言、开发工具、客户端。
为什么说 ChainAPI 是对预言机 API 市场 Honeycomb 的一次重大迭代3B本土市场盘前上涨4.6%，融资约4850万美元？
如果你不满足于 DODO Vending Machine，想要以下几个特性：*能不能支持单边充提***能不能随时改变价格曲线***能不能让价格从零到无穷大分布**那么 DODO Private Pool 就是最适合你的产品。这是一个极度灵活，能满足专业人士需求，同时简单易用的产品。我们之 ...
铸币功能、白名单功能和冻结功能。
为什么股市两融股票基本融资余额很多而融券余额基本为零？
A股市场融资的业务好发展，融券的业务难成功，主要的原因就是劵源很缺乏，明明有融券功能，但是余额基本为零，这里有两大原因，第一，投资者不具备融资的资格，就说明你还没有开通融资融券的账户；第二，该股的所有融券数量均纤差被使用了，说明市场看空的情绪比较强烈。但是也存在大部分融券在机构手中，用作对冲交易。
目前A股市场还是只能做多的股市，投资者在行情好的时候可以融资做多增加收益，当行情不好的时候就去融券做空实现了T+0交易，不过融资和融券是存在时间限制的，最长持有期限是不超过6个月，到6个月就必须平仓，这也是存在一定的风险。
那股市两融股票金币融资余额多，融券余额为零，该股票是什么情况？
1，看空投资者增多或者券商无券可融。 既然没有券源，也可以理解为券商根本没有券给你了，这些融券被其它的股民或者大户资金给承包了，也能说此股有部分较大的资金在做着空头操作。也有另一种原因就是开户券商对所持有的标的券源也不多，这就导致了你要在该股融券就存在难度。
如果遇到此种情况，就建议换成大型的证券公司，因为有的证券公司本身规模小，无券可融，导致了投资者没法融券的情况发生。
2，融资融券存在风险，量力而行。 今年一季度大盘上涨到3000点上方，就迎来了清理配资盘的消息，结果大盘跌了500多点，很多融资盘爆仓，至今大盘还在震荡。在A股市场融资风险极高，有的融券股也存在暴雷的事件，一旦被深套6个月内不能回本，只能平仓处理。
而融券就是做空，在A股市场本身交易机制不健全和涨跌停机构优先离场的制度下，融资和融券炒股无疑就是需要投资人有非常丰富的经验，否则不能盲目尝试。
总之， 融资余额多说明当下个股不想融资的人占了多数，融券少留意下券商的规模大小，有的券商券源缺乏，或者是否被没融券了。
因为缺乏券源，无券可融。我国券商经营水平很低，大多数水平类似火车票代售点，都是赚手续费，只不过人家卖火车票券商卖股票。我国券商权益类投资占比很低，自营股票业务很少，大概只有中信证券，国泰君安，华泰证券有占总资产30%的权益类投资，其他券商多数资金都用于固定收益投资，比如国债等等。券商自己都不买股票，它又何来股票给你融券？所以，尤其中小券商，融券功能基本都是废的。如果想融券，尽量到大券商开户，不是帮中信证券做广告，中信证券确实算券源稍微丰富的。
目前股市除了科创板之外，其他股票基本上都是以融资为主，做融券的很少。
我的理解的原因主要是融资与融券的方便程度、资金券源来源等不同导致的。
关于融资余额为什么很多，主要是：融资是一件比较容易的事情，也是比较好理解和操作的事情。只要是你开通了两融功能，就可以从券商借钱融资买入看好的股票，一般来说，券商的资金是比较充裕的，券商也乐意对股民进行融资，可以赚取中间费用。
为什么融券余额很少，主要是：虽然券商也可以通过给股民融腔竖歼券赚取中间费用，但融券的股票来源不像融资的资金来源那样方便和充裕，融券来源较少。
融券来源较少的原因有：
1、证券公司自营盘对冲成本太高。证券公司自营盘提供的融券并不是因为它自己看好，主要是融资融券部需求，自营盘主动买入，然后利用股指期货对冲风险。但是由于目前股指期货开仓限制，并且因为较大贴水。也就是大负基差！负基差！负基差！导致自营盘对冲风险太大，想想看要是你做着把书从国内倒卖到国外的生意，同时上缴给海关20块税费，但是有一天突然你发现，你倒卖一本书收入只有30块，但是税费这块成本上升到50块了，那你还会继续做这个生意吗？
2、大股东出借意愿不强。由于目前标的证券数量也仅有896只（近期已经进行了扩大），而且很多大股东都是国企或者央企（对这点收益并不看重）。普通上市公司大股东又担心融券导致股价下跌伍冲（他们害怕持有的股票市值减少，当然其实这并不会，融资融券反而有助于股价活跃，有利于进行市值管理。）。因此目前大股东证券出借数量也不多。
3、基金等机构尚未参与到出借业务中。在国外这些已经较为普遍，特别是阿尔法对冲客户，无论是出借长期持有证券给证券公司还是向证券公司融券对冲风险，都是很好的选择。期待未来基金等大客户能够出借证券。
4、同时，很多券商囿于资金实力，仅储备少量券种，导致在融资融券模式下，融券力量相对缺失，做空功能也未能充分体现。
但这种情况在科创板的股票中已经完全改变了，其核心还是券商的券源充足，机构、游资等能够接到，从科创板的表现看，多空博弈激烈，通过融资或融券，股票涨跌都可以获利。
融资的话券商给你的是钱，你买啥都不确定，对赌的是市场；融券的话，这个券是券商自营盘的，你想借来砸盘就是跟券商对赌，那你基本上就是输的多，要是确实出现融券池子里面的个股有下跌趋势时候，券商为了避免自营盘损失早就先抛了就不借给你了；要是出现暂时的下跌因子你想融券砸盘，那也对不起，券商会提前把券高高挂起不让你卖出。也就是说，除了ETF，当你能轻松融到个股股票卖出的时候，一不小心就成了跟券商的对赌。明白了么？这时候就死多活少啦！
这问题我也注意到了，为啥为零，说白了就是券商不愿意让自己受损失。不愿意承担这个风险。
就像自留地里的庄稼，有收成好的，也有刚种下去的，自留地的大小决定了融资和融券的大小。我市一个大券商，我咨询过了只有区区几只可以融券的。按理说，融资买入是做多，融券是做空。做空还不是A股的主流。自然不愿来给你融券做空。为啥呢？
1、融资
简单的说就是券商自有的资金，你借出后，券商收利息。你不借他一分钱都不会损失。这就是融资余额很多的原因所在了。
2、融券
融券大概就是券商要花钱买好多股票回来，供客户进行融券卖出，从中收取佣金。而买进股票这个风险是不可控制的。甚至于还要多花费一些费用请操盘手来帮他操作这些股票，无形中加大了券商的成本，再则还可能产生损失。所以券商宁可不融券。就是你说的融券为啥为零的原因了。
就目前市场而言，从k线分析，做空比做多好做，A股都有惯性，要么是持续上涨，要么是持续下跌。五日线拐头向下的拿来融券，可以说包赚不赔，k线下跌要修复，恢复到上涨可得持续一周或者更长时间才修复得了，等修复了，你在买进来还给券商。券商自然也分析过这个概率的了，赚钱几率太小了。从而不愿意买股票来给你融券。而券商要购进股票是要承担下跌产生的损失的。所以各券商都不愿意担这个风险甚至要规避，宁可接你一点钱来融资买入做多，也不愿意来融券。
券商很精明吧？希望对你有用。
融资余额指的是尚未偿还的融资总额，在A股市场，融资比较容易，向券商借钱买入某只股票，只要券商有钱就可以，所以融资余额很多是正常的。
融券余额指的是每日融券卖出与买进还券间的差额，融券的前提是券商有可供借出的股票，但在A股，券商的券源有限甚至无券，无法满足投资者需求。券商不提供券源也是从自身利益出发的，股票高估时券商将券源借给客户，自己也要承担股价暴跌的风险。
从投资者自身角度看，融资相当于做多，融券相当于做空，其实做空比做多更难把握，所以多数人是习惯做多的。
综合券商、投资者等方面来看，融资余额很多而融券余额很小甚至为零，就正常不过了。
这里存在一个最简单的数学逻辑，比如2元的股票:有很大的概率涨到6元以上，这样如果做多就是300%的涨幅（如果方向做错了，那就算一比一的杠杆就可以让你爆仓3次了），如果2元融券做空，就算跌到0.2元退市，那跌幅顶多90%了，这样的盈亏比做空太没有优势了吧，就算碰到一只退市股也才能挣90%（2元做多一比一杠杆做到退市了，顶多爆仓一次）。做多有信仰，做空无信仰。
我总结了证券市场券商的低费率，发现【佣金：最低万一左右 融资：无条件最低能做到5%，一般是永久费率，融券:2.99%起】除此之外，高净值：100万以上可以找券商申请快速量化交易系统，300万的合格投资者以上可以申请专业版，自己编程量化，这些一定是自己提出来才有用，券商一般不主动说。
接下来，让我从两融、费率、服务几个维度来给你解读
一、两融
这个不是绝对的，取决于你的倾向：融资多还是融券多融资多，肯定选融资利率低的，因为融资各券商基本没有本质差别，5%就是极低成本了。
融券多，那么两种选择。要么选择绝对券源多的，比如国君等，但是融券存量客户量大，抢券比较费心费力。第二，选择券源尚可，存量小，基本不怎么涉及抢券的，如某金等靠前头部的券商。
不过，不得不说：融券确实不易！
券商的券源分为：自有券源和外部券源。
自有券源就是券商自己拥有的股票，意味着和客户风险成反比，一旦借给客户，客户赚，券商就可能少赚，甚至因为出借给客户措施好的出票时机。所以券商的自有券源出借，实际是和客户有一定的对赌性质，基于对票的方向判断不同，基于成本和收益回报判断。这就决定了券商再大，也不会有太多的券，因为要担风险，甚至要做风险对冲。
外部券源指的是券商从部分客户，证金公司，公募基金等机构借到的券，本身就没有大的风险敞口，所以这部分券源比较多，但是不能随借随到，一般是要预约，至少加一个交易日才能融到，便捷度大大减弱。
【综合来看，肩部券商融券优势在于较多券源+低存量用户，综合性价比比较高】
所以总的来说，融券不易，主要是在于融券的风险使得券商不想大力做这个事。
因此，即便券源稍微多的也不太好融到自己想要的票，因为券源多的存量融券客户也多，太难抢了综合来看，选择佣金低，服务好，两融合适的券商最好。
二、成本，也就是费用
根据我统计的全国主要券商费率，比较得出：
股票：信用户同普通户-----万1左右
融资：最低5%左右，是永久利率
融券：2.99%起，券源不同差异很大
期权：最低的1.7左右每张
场内基金：万0.5
我整理了市场上主要的券商低费率，其中就有佣金和融资融券，供参考。需要说明的是：没有什么都好的完美券商，这个低费率参考表上的费率并不一定都能在一家证券公司获得。举个例子，你了较到这个参考费率后，找到了某信证券，可能能实现万一，但不一定能实现5%，主要看他的成本（可能高于5%）和政策倾向，所以不可强求。
整理表做参考的目的【是为了让你及可能看到的人心里有数，不至于吃亏】，并且选择证券公司也不止看重费率，还包括服务等，知悉！
三、服务
各家券商目前没有本质差别，只要是能找到一对一理财顾问的，都能持续提供服务。关键还在于你的顾问靠不靠谱。至于软件等方面，只要不是最尾部的券商，其实都很稳定，人性化，好使用，熟悉了都差不多。所以，服务方面真没啥本质差别的了。只不过在效率方面确实存在差异，【少数券商几乎所有业务都可以线上办理，包括两融开户】，这就很好，有少部分券商当天就能办理完销户（普通或者两融），这就很好。
1、融资说白了就是证券公司借钱给你，证券公司的现金流都还是比较充足的，而且证券公司后面还有其他金融机构，比如银行、证金公司等
2、融券的券源，是从流通的股票中筛选符合条件的股票作为券源，目前A股也就4000多只股票，数量有限，而符合条件的又少之又少。其次，券源很多是掌握在头部券商手上，之前我的很多客户都是因为在之前的券商融不到券转到我这的。
3、融券和融资的费率不一样
2022年3月股市最低费率：A股/港股通万1，融资5%，融券2.99%起，场内基金万0.5，期权1.7元/张，股债逆回购1折，北交所万6，极少数券商可以线上办理两融。
——数据本人统计，关注私信回复“券商”,可了解上述费率的券商
其实就是不让你个体做
巧用杠杆可以放大融资融券收益
巧用杠杆可以放大融资融券收益
简单来说，融资是指投资者向券商缴纳一定的保证金，能够获取超过保证金一定比例的资金，放大投资者持有的证券资产金额，到期后缴纳一定的融资成本。
融券交易是指投资者交纳一定的保证金，向证券公司借入一定数量的证券卖出，并在规定期限内买入证券归还同时付息的交易行为。融券业务为投资者提供了一种在空头市场获取绝对收益的投资渠道，具体交易操作上一般有单边做空和多空组合两种方式。
“酒中闹鬼”提供单边做空机会
模式一：在空头市场通过单边做空来获取收益。目前能够进行融资融券交易的股票有278只，以流动性好的大中盘股票为主，标的股范围未来有可能进一步扩大，把代表中小盘的中证500指数成分股囊括在内。通过股价高位时向券商借券卖出，低位时买入还券的方式，投资者可以赚取股票价格下跌的收益，抓住一些特殊的市场事件性机会。
以最近受酒鬼酒塑化剂牵连的五粮液为例，如果在11月19日消息爆出当天向券商借入该券并以开盘价30.84元卖出，截至11月28日，五粮液收盘价为27.17元，那么在不考虑融券交易杠杆的情况下，该笔交易的账面收益为11.9%。券商融券业务采用的是和期货类似的保证金交易方式，各家券商对质押品折算率和保证金比率设置不同，按海通的设置，投资者融券交易最高可获得2.33倍杠杆，杠杆的使用可以进一步放大投资者的收益，但也要注意随之放大的风险。
当然，除了在空头市场中融券卖空资产来获取收益外，遇到确定碰拿性较大的上涨品种，我们可以通过融资业务来放大杠杆获取更高的收益。
而除去278只股票，市场还有10只ETF融资融券标的，它们分别是没吵谈华夏上证50ETF、华安上证180ETF、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF、华泰柏瑞红利ETF、交易上证治理ETF、南方深成ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF、华夏恒生ETF。此外，融券做空交易可以在日内T+0完成，也就是说当天融券卖出某只证券后，盘中就可买入还券，了结交易，赚取日内短线的空头收益，而且不用缴纳融券利息费用。
巧用多空组合赚取超额收益
模式二：投资者还可通过同时建立多头头寸和融券卖空部分资产，获取多头相对空头的超额收益。当我们不清楚两个股票或两个股票组合未来是涨还是跌，但有较大把握确定其中一个会相对另一个表现更好(涨的多或跌的少)时，我们可以买入相对好的股票或组合同时融券做空相对差的股票或组合，赚取两者间的价格差异。赚钱的关键是如何确定一只股票在未来表现会相对另一只要好。具体的方法有很多，这里简单介绍一下我们海通金融工程部开发的两种量化策略：
其一，配对交易(pairs trading)，该策略的基本原理是认为同行业主营业务相近的两只股票，在无重大事件发生前提下，它们受到的宏观、行业等基本面因素影响类似，股价应该不会出现太大偏离。当两者价格由于市场因素影响出现短期偏离时，前期涨得慢的股票补涨、跌得慢的股票补跌的可能性较大，这时可以买入前期的相对弱势股同时卖出相对强势股，待两者价差收窄时再平仓了结交易。
以两只家电股美的电器和青岛海尔2010年的股价变化为例，两者走势基本一致。黑色虚线是两者间的价格相对强弱，即美的电器价格除以青岛海尔价格，可以看到相对强弱曲线一致在均值附近上下枯碰波动，也就是说两只股票在交替走强，但总体上偏离不大。为方便展示交易信号点，我们在两张图中对相对强弱曲线做了一定数学处理并放大得到价差曲线，结果显示两只股票间的交替走强之势更加明显。截至2010年3月18日，美的电器在过去半个月里股价走势明显强于青岛海尔，图形上的表现是价差持续走强，已与均值发生较大偏离。这时我们可以融券卖出前期强势股美的电器，同时买入弱势股青岛海尔，待到2010年5月11日两者价差收窄到均值附近时平仓，可以获取7.2%的收益。价差向下大幅偏离时，情况类似。配对交易成功实施的前提是两只股票价格间的“长期均衡”关系，但这种历史上的均衡关系在未来不一定能维持，价差有可能单边的走强或走弱，而不是像上图所示那样上下波动，从而造成交易亏损。根据我们海通金工开发的股票对量化筛选模型，配合一定的止损措施，配对交易的成功率能到达66%左右，从中位数看，策略能在三周左右时间内获得1.2%的收益。
其二，多空策略，该策略首先通过历史数据的相关性分析找到哪些因素对股价有显著影响，这些影响因素可以分为三类：财务类、技术类和分析师预期类。确定影响因子后，我们会根据各个因子的数值大小对股票进行打分，继而得到每个股票的综合得分。从历史回溯测试来看，综合得分高的股票平均表现要好于得分低的股票。我们买入得分最高的30个股票同时融券卖出得分最低的30个股票来构建多空组合，每月调整一次，在扣除交易费用、融券利息后，该策略历史回溯测试和样本外跟踪都表现出色(图4)，选股原理见海通证券专题报告《沪深300ALPHA策略》中现货组合的构建过程。
从本质上讲，配对交易是寻找两只基本面相似、股价走势较为同步的股票，当短期价格走势发生偏离时，构建组合，获取两者价格回到均衡状态的收益。而多空策略，是寻找一部分看涨股票，同时在相似风格下再寻找一部分看跌的股票，构建组合，对冲系统性风险，获取两者的收益差。
融资融券四大瓶颈尚待突破
经过两年多的实践，国内融资融券业务取得了长足发展。2011年12月从业务试点转成证券公司常规业务，目前参与券商已增至70多家，标的证券数量扩容后已达288只，融资融券余额稳步攀升，转融资业务试点业已启动，转融券业务也有望逐步开展，融资融券市场发展总体保持了平稳快速的良好势头。但也存在美中不足，市场规模沪多深少，融券业务占比较小，交易杠杆偏低，融资融券成本偏高，融资融券余额相对于A股市场规模占比较小。此外基金券商保险信托等机构投资者尚未真正参与证券出借和融资融券交易，融资融券对冲交易策略尚未广泛应用。
截至2012年11月22日，沪深两市融资融券余额为782.2亿元，相对于业务试点首日的0.07亿元，业务规模增长突飞猛进，其中沪市为536.3亿元，占比为68.6%，深市为245.9亿元，占比为31.4%。两融业务格局中，融资余额占比达97.3%，融券余额占比仅为2.7%。相比全部A股高达15.3万亿的流通市值，融资融券余额占比约为千分之五。
相比海外成熟市场，国内融资融券余额占A股市场证券市值比重较小，融资融券交易额占A股市场比重也存在提升空间，融券和融资业务结构占比明显失衡。就融资融券业务规模占该市场证券总市值比值而言，美国约为1.5%，日本约为0.9%。就融资融券交易额相对于股市占比而言，日本约为15%，中国台湾约为30%，中国大陆约为9%。尽管海外市场融资业务总体规模高于融券业务，如日本融券余额与融资余额比值为1：2，但国内融券余额仅为融资余额的1：36。虽然海外成熟市场的发展历经了几十年的时间，国内时间尚短，但我们仍有必要解决制约融资融券业务快速发展的四大问题。
其一，融资融券标的证券种类及数量较偏少。目前A股市场上市交易的品种包括股票、ETF、LOF、封闭式基金、债券等，其中仅上市交易的股票近2500只。虽然经过数次扩容，目前融资融券标的证券共288只，其中包括沪市上证180指数成分股和5只ETF、深市深100指数中的98只成分股和5只ETF，但与海外市场相比，标的证券数量偏少，例如日本和香港市场融资融券标的证券均超过千只。
其二，融资融券交易的资金和证券来源受限。目前转融资试点业务已开展，部分券商可以参与证券金融公司转融资业务获得一定资金，但多数券商仅能以自有资金作为客户融资来源。而转融券业务尚未推出，券商证券来源受到制约。当前融资融券交易中融券占比显著偏低的重要原因之一，就是可融证券种类偏少、数量不足，难以充分满足投资者实际交易需求的现状，当然市场阶段、交易习惯、机构尚未参与等也是融券比例较低的原因。借鉴海外成熟市场经验，尽早开通“转融券”业务、并扩大“转融通”业务券商范围势在必行。
其三，融资融券交易杠杆偏低，融资融券成本偏高。融资融券业务吸引投资者的一个重要方面就是交易杠杆。目前国内融资业务交易杠杆最高不超过2，在实践中，在某些券商如抵押物的折算率偏低，则杠杆比例可能低于1。现阶段融资融券成本为年化8.6%，对于实施对冲交易策略以获得绝对收益的投资者，存在较高的成本拖累。借鉴海外市场发展，可以考虑在风险可控的前提下适当提高交易杠杆，降低融资融券成本，以促进国内融资融券市场发展和交易活跃度提升。
其四，融资融券业务仍未对主流机构投资者开放，目前以个人投资者为主。国内市场上的主流机构投资者并未获准或实质参与融资融券交易，券商资管的实质性参与尚需过程。相对于海外市场机构广泛参与度，国内融资融券市场投资者结构有待改善。只有机构投资者广泛参与融资融券交易，才能充分发挥融资融券交易的制度优势，提升A股市场的定价效率，开发运用多样化的交易策略。
可以预见的是，伴随两融业务扩容与发展、转融通深入推进、机构逐步参与，未来几年国内融资融券业务在标的`证券数量、余额与结构、转融通规模、机构出借与对冲策略等方面进一步快速发展，这将对A股市场投资理念与行为、定价与流动性、机构交易策略等产生更加深远的影响。
融券交易四个注意点
融券交易及股指期货作为两种创新类投资工具，各有各的优缺点：股指期货成交活跃，费用低廉，杠杆倍率高，但品种单一，风险相对较大;融券交易券种丰富，配套投资交易策略多样，但目前整个市场的融券库存有限，且融券利息较高(超过8%)。投资者应根据自己的资产配置情况、风险偏好来选择合适的工具，加之以灵活的投资策略，以在熊市也获得稳定的绝对收益。具体来看，融券交易有四大注意点。
其一，证金公司的转融券业务尚未正式开展，投资者从券商手中借到的券大多是券商以自有资金购买的，数量和品种都有限。因而在实际交易中可能出现无券可借的情况，投资者必须根据券商手头的融券库存余额动态调整自己的交易策略。
其二，融券卖出交易只能采用限价指令，而且挂单价格不得低于该股票最新的市场成交价，因而投资者的融券卖出指令不一定能够成交。
其三，融资融券采用保证金交易方式，保证金可以是现金，也可以是冲抵保证金的证券，冲抵时需要按证券的市值或净值进行一定的折算。上证和深证的融资融券业务细则规定：上证180和深证100的指数成分股折算率最高不超过70%，其它A股股票折算率不超过65%，ST股票折算率为0;国债折算率最高不超过95%，其它品种不超过80%;ETF折算率最高不超过90%，其它基金品种不超过80%。券商在实际执行过程中，可能会预留一定的余地，例如海通规定ETF的折算率最高为80%，大部分ETF的折算率为70%。另外，投资者在提交担保品时(T日)，需要把普通证券账户里的相应证券划转到信用证券账户，T+1日方可进行融资融券交易，信用证券账户融券卖出得到的现金和融资买入券种不得再用来做担保品抵押。
其四，融券交易指令成交后，券商会对投资者的信用交易账户做一个总体监控，用到的监控指标叫做“维持担保比例”，它反映的是客户担保物价值与其融资融券债务间的比例。当账户的维持担保比例低于130%时，券商会通知客户在两个交易日追加担保品，使得账户的维持担保比例不低于150%。投资者应时刻关注自己账户的资产变化，及时追加担保品，避免被强行平仓。
融资融券实战六模式
巧用信用账户 实战收益最大化
实战中我们往往会遇到市场盘整，整体机会有限，但个股结构性机会层出不穷，对于资金量较大的客户而言，在震荡市中，往往会以国债等固定收益类产品为主要配置，但又鉴于固定收益率产品的流动性等因素，卖出原有配置买入个股并不现实。此时，可以结合融资融券来实现：投资者将资金账户中的国债等固定收益产品转入信用账户(免费)，然后以信用账户中的国债为担保品融资买入股票。这样既可以享受原有固定收益产品的稳定现金流，又可以兼顾个股行情。
目前，一些资金量大的客户往往会遇到以下问题，其大量持有一小盘股，但突然有一更好的投资机会出现，若在短时间内强行调仓换股，由于小盘股流通性较差，较高的冲击成本会冲击股价。此时，投资者可以将小盘股转入信用账户，以信用账户中的小盘股为担保品融资买入目标股票，逐步在信用账户中减持小盘股，如此既可以把握更好的机会，又可以规避短时内快速减持小盘股对于股价的冲击。
个股(组合)对冲交易
对冲在成熟市场是个司空见惯的名词，随着融资融券余额不断上升，A股理论上也已具备了组合对冲的可能。理论上很简单，即做多相对市场具备超额收益高的股票，做空相对市场具备超额收益低的股票，从而令多头股票和空头股票的市值等比例配比。利用不同股票之间的相对的超额收益，来获取与市场风险无关的绝对收益。
典型的案例是，某投资者看好民生银行后期走势强于其它大盘银行股，该客户认为民生银行无论涨跌，都能跑赢工商银行5%，但为了控制市场整体下跌，导致可能出现的亏损风险，可以采用“对冲市场风险的组合策略”。主要操作方法为：投入50万资金买入民生银行(600016)，同时融券卖出沪深300指数权重股工商银行(601398)50万元市值。最后无论指数上涨或下跌，客户获得的盈利就是“民生银行”相对于“工商银行”5%的涨幅。
个股(组合)套利交易
与对冲交易类似，套利策略是融券卖出相对高涨的股票，融资买入相对滞涨(或下跌)的股票，在价格回归后，分别了结债务。
具体案例为：以2011年的高铁事故为例，作为动车的制造厂商，中国南车(601766)自然难逃质疑。某投资者认为此次突发事件必然会引起中国南车的恐慌性下跌，同时对航空类个股而言，是短暂的利好刺激。于是，他在7月25日以9.70元融资买入中国国航10万股，并以6.20元融券卖出中国南车15万股。该事件属于突发事件套利，故该投资者获利后迅速了结，于7月26日以10.50元卖出中国国航，即卖券还款，以5.70元买入中国南车买券还券，了结了两笔债务。总共盈利15.5万元(不考虑交易成本)。
ETF多空配对交易
自从ETF作为融资融券的标的之后，利用不同ETF跟踪品种的不同，也可以实现绝对收益，主要策略是买入(卖出)一个ETF品种的同时卖出(买入)另一个ETF进行配对交易，在有效控制风险的同时，获取近似绝对收益 。
以去年下半年为例，某投资者认为去年下半年大盘整体趋势下行，因中小板指数远远高于深圳100指数涨幅，并且年底开始，大盘股超跌反弹开始拉动指数上行，故该投资者选择ETF指数工具多空配对交易策略进行投资，即买入深圳100ETF，融券卖出中小板ETF。
套保方式 普通账户 信用账户 融券费用 损益
持有股票 融券对冲
浦发银行 亏损 盈利 10.2*100*11.1% 盈利/360
10万元 30万元 =0.3145万元 19.6855万元
大宗交易对冲风险
近两年大宗交易交易量不断上升，但市场低迷也会增加大宗交易接盘方的风险。由于大宗交易是在每日收盘后交易，买入的股份只能在第二天卖出，第二天股票走势会有一定的不确定性。
而融资融券提供了一定的解决方案：其一，投资者可以在交易当天股价上升到心理价位时，在信用账户中通过融券抛出等量的该股，提前锁定盈利，对冲股价下跌风险;其二，股票为融券标的，直接卖出该股票;若为非融券标的，可选择与其相关性高的可卖空股票进行融券卖出;其三，该方法目前比较适用于大宗交易的投资者。
以浦发银行为例，2011年6月27日，某投资者准备收盘后大宗交易以10元每股价格买入100万股的浦发银行，但他看跌指数。6月27日，浦发银行盘中冲高至10.21元，投资者在信用账户内以10.2元价格融券卖出100万股的浦发银行。6月28日，浦发银行盘中最低至9.86，该投资者在信用账户以9.9元买入浦发银行100万股归还债务。同时，在普通账户以9.9元卖出100股万浦发银行。
利用日内T+0交易控制风险
由于A股市场单一账户无法实现T+0交易，但随着融资融券的出现，投资者可以通过信用账户和资金账户，两个不同账户间的运作，间接实现T+0。主要为融券卖出一只股票，当日可通过买券还券或直接还券的方式偿还借入的证券，实现当日回转交易。
以中国远洋为例，某客户认为当天该股仍要下跌，于是开盘进行融券卖出(6.39元*10000=63900元)，盘中最低下跌至6.1元，某客户通过买入中国远洋10000股进行还券平仓(6.1元*10000股=61000元)，不但实现当日交易，且T+0操作不收取利息，赚取纯利润2900元。
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