本篇文章百科互动给大家谈谈安全稳健的养老金持有FOF一年:新基金经理尚琼，以及对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
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养老目标FOF蓄势待发 公募期盼税延优惠政策
在涉足社保基金、企业年金和基本养老保险基金投资管理的若干年后，公募基金又被赋予了一项新的使命。日前，首批14只养老目标基金正式获批。这意味着，公募基金助力养老金第三支柱建设有了实质性进展。
与此同时，在证监会重点推进的几项制度改革中，就包括“推动落实好公募基金参与个人税收递延型养老账户试点工作”的内容。
虽然养老目标基金还未进入发行阶段，但已经成为眼下基金公司的重中之重。
此次养老目标基金的获批无疑是基金行业服务个人养老金的里程碑。
养老第三支柱的中坚力量
随着老龄化社会的到来，建设个人养老金账户体轮租蚂系的重要性与日俱增。而公募基金因为在专业性、合规性以及产品结构方面具有较大优势，被视作推进养老金第三支柱建设的重要力量。
根据证监会官网信息，截至7月27日，除去已获批的14只养老目标基金，还有15只基金分别于5月11日和7月4日收到了第一次反馈意见。就已获批的基金而言，待其完成匹配FOF模块、调整系统、与渠道协商发行档期等必要程序之后，才进入发行阶段。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，养老目标基金主要瞄准追求长期稳定回报的投资者，可能会有比较大的发行规模。养老目标基金批准，可能会给市场带来长期增量的资金，有利于市场企稳回升。
博时基金方面则表示，养老目标基金根据投资者的目标日期和风险水平动态调整基金的资产配置，能够满足养老金投资需求，让参与人减少选择困难，提高积极性。
与此同时，业内普遍认为，对于已实施多年的基本养老保险制度(第一支柱)，以及近年开启的企业年金和职业年金制度(第二支柱)而言，以自愿性个人投资为主的第三支柱养老金体系为多层次养老保险体系的必要补充。
目前，第一支柱的建设发展较快，第二三支柱的发展则相对滞后。
南方基金有关人士则指出，个人养老第三支柱建设对于完善和健全国内的养老金体系意义重大。而从海外三支柱的养老体系发展来看，TDF(目标日期基金)以及TRF(目标风险基金)都承载了大量的个人养老金的投资需求。“随着明年公募基金即将纳入税优范畴，养老目标基金在我国将逐步迎来巨大的发展空间。”他强调道。
招商证券研究发展中心副总裁、基金评价业务负责人宗乐此前在接受媒体采访时表示，通过投资养老目标的基金，投资者可以有效地建立养老理财组合，在长期的投资过程中享受更好的回报，更好地保障退休生活水平。投资者应该选择与自己预期的退休年限比较接近的产品，应该按照一定比例，定期长期地进行投入。
策略：目标日期VS目标风险
此次获批的养老目标基金都将采用FOF形式运作。而已运行超过半年的首批FOF的业绩并不理想，有市场人士担忧首批FOF的业绩表现将影响投资人对养老目标FOF的信心。
盈米财富副总裁刘文红分析称，如果说首批FOF有什么需要反思的地方，可能还是和普通基金没有在产品定位上做好精准(区分)。此外，市场预期过高，把FOF当成了既有高收益又波动小的新产品。因此用这样的短期目标来评估FOF显然是不现实的。
从获批基金名称上看，获批的养老目标FOF将主要采取目标日期策略和目标风险策略。
目标日期基金，就是以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。比如，华夏养老目标日期2040三年持有期混合FOF是瞄准2040年前后退休人群的养老投资需求而设置的产品；易方达汇诚养老目标日期2043基金(FOF)则针对性覆盖2043年前后退休人群的养老需求；南方2035养老目标日期混合FOF以2035年附近退休人群为目标投资者群体。
据了解，目标日期基金一般会以5年为周期来设置，比如“目标日期2060基金”型困主要是为即将在2058至2062退休的人群设计的产品。
“对于投资者来说，买入目标日期基金后，只需坚持投资和持有就可，市场判断和投资调整都交由专业的基金管理人去做。这类基金比较适合有养老投资需求但对投资又不太了解的小白群体。腊埋”华夏基金有关人士指出。
同样按照基本定义，目标风险基金则是根据特定的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例，常见做法是按照某一特定波动率(比如3%)来进行资产配置，并采取有效措施控制基金风险。一般基金公司会根据投资者风险承受度和风险等级不同，将此类基金分为成长型、稳健型和保守型等类别。目前已获批的养老目标FOF均设置了锁定期。比如，采取目标风险策略的广发稳健养老目标FOF，将采用单笔锁定模式，投资者买入的每笔资金，均需锁定一年。
泰达宏利副总经理兼投资总监王彦杰指出，目标风险 FOF 是定位精准的一站式资产配置产品，基于投资者的特定风险容忍度而设计、严格控制风险的产品。其优点在于风险控制措施明确、产品风险属性清晰且长期稳定、投资范围广泛，适合对基金选择有困难，但又有意愿主动管理自己财产，进行自主投资的个人或机构投资者。
需要提及的是，养老目标FOF与普通基金在产品定位上有较大不同。刘文红认为，FOF是投顾类产品，要解决的是客户投资收益的问题。单只基金如果定位在投资工具的话，FOF产品更类似于一类资金的解决方案。
目标日期基金作为长达20~30年的长期投资计划，投资者理论上可以什么都不用管，把市场判断和调整操作都交由基金经理操做，而这个职责在普通基金里就由投资者自己承担。目标风险基金则是为同一类风险承受能力投资者提供的投资方案。
“不管是目标日期基金还是目标风险基金，自身都要有非常清晰的标签，方便投资者对号入坐。”刘文红强调。
优势：保险长于固收，基金胜在权益
除了产品本身，首批养老目标基金能否并将如何享受税延优惠政策也成为各界关注焦点。事实上，可与之对标的税延养老保险产品已经落地，6月7日，太保寿险上海分公司签出全国首张税延养老保险保单。当然，税延养老保险试点的顺利开启有赖于配套政策的落地。
涉及公募基金政策方面，《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》提及，根据试点情况，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围，相应将中登公司平台作为信息平台，与中保信平台同步运行。证监会日前也再次发声，将推动落实好公募基金参与个人税收递延型养老账户试点工作。
有业内人士向记者指出，如果没有递延税收的支持，养老目标基金的市场认可度有限。另有基金业内预测，养老目标基金结合方式可能与个人税收递延型商业养老保险的方式类似，抵扣金额应该不会超过保险的1000元标准。
若同时享受税延优惠，保险产品对比基金产品究竟有何不同？
富国基金有关人士指出，保险产品的强项在固收领域，基金的优势在权益类。从国外经验看，养老型公募基金是个人养老产品的主力。公募基金透明度高、监管严格、投资研究能力强，这些要强于保险产品。但保险相关产品已运作多年，在认知度和成熟度上有优势。
另一方面，无论是采用目标风险策略还是目标日期策略的养老目标基金，都对基金管理人提出了较高要求。目前获批的养老目标基金均来自成立年限较长且管理规模排名靠前的大中型基金公司，其中，华夏基金、南方基金、博时基金、嘉实基金、易方达基金等公司同时具备社保基金、企业年金和基本养老保险基金投资管理资格。
不过，具体到产品发行，各方的态度也更为谨慎。有媒体报道称，对于养老目标FOF，有关部门传达了要做好投资者保护、销售安排、运营投资等方面的工作，还强调不要刻意追求规模。
已获批的基金公司也向记者透露称，不会盲目赶进度发产品，还是会按照原先的发行节奏，待完成所有准备工作，再适时推出养老目标基金。
个人养老金制度落地 养老FOF规模有望扩张
个人养老金制度落地之际,作为养老第三支柱“三驾马车”之一的公募基金，又有哪些能够承接的产品？就在《意见》发布同日，证监会也发文表示，将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，完善基础设施平台建设，优化中长期资金入市环境等。
在百嘉基金副总经理王群航看来，公募基金锋雀或会参照养老FOF(基金中基金)投资公募基金的相关要求去做，不会有太大变动。当前，公募养老FOF的具体要求包括标的基金运作期限应当不少于两年，最近两年平均季末基金清基腊净资产应当不低于2亿元；标的基金为指数基金、ETF和商品基金等品种的，运作期限应当不少于一年，最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元；标的基金运作合规，风格清晰，中长期收益良好，业绩波动性较低；标的基金的基金管理人及基金经理最近两年没有重大违法违规行为等。
嘉实养老2040五年混合FOF基金经理曹越奇也表示，在公募基金中，目前只有养老目标公募基金可承接个人养老金资金。“在大力发展养老第三支柱的背景下，养老目标理财产品将成为公募基金与理财公司的一个重要发展方向，产品数量和规模有望进一步扩张。”
曹越奇称，相对普通基金，养老目标基金底层买的是全市场的公募基金，这不但能在投资上进一步分散风险，同时，产品本身的策略容量会远大于传统的公募基金产品，可以满足多数人养老投答滑资的需求。
事实上，早在2018年，首批养老FOF就相继获批成立。据同花顺iFinD数据显示，截至4月20日，当前共有184只(份额分开计算，下同)养老FOF。其中有116只养老FOF自成立以来的收益率为正，占比超六成。
此外，万家聚优稳健养老目标一年持有混合FOF拟任基金经理徐朝贞也提到，目前来看，公募基金领域纳入范围的产品是养老目标基金，即TDF和TRF两类。长期来看，若权益类、“固收 ”等类型的基金能够满足养老金长期性、收益性的需求，也有望在未来推动纳入个人养老金投资范围。
55只养老FOF基金已成立运行 公募持续发力丰富产品线
公募养老目标基金(简称“养老FOF基金”)6日将获批一周年。一年来，养老FOF基金的总规模突破200亿元，且取得了稳健投资收益。分析人士称，与其他主题基金相比，养老FOF基金的收益更应具备“放眼量”的视角。随着市场接受度提升和有望纳入个税递延政策范围，未来养老FOF基金将会“更上一层楼”。
养老目标基金一年运行平稳
数据显示，截至2019年8月5日，55只(不同份额分开计算)已成立运行的养老FOF基金总规模达到201.29亿元。具体看，除了交银安享稳健养老一年(20.53亿元)和民生加银康宁稳健养老一年(15.09亿元)的规模突破10亿元外，其余产品的规模均在10亿元以下。
收益方面，55只养老FOF基凯判金成立以来的平均回报为2.54%(目标风险基金平均回报为2.23%，目标日期养老基金平均收益为2.72%)，但收益结构分化明显。其中，中欧预见养老2035三年等6只产品的收益超过5%(最高为兴全安泰平衡养老，收益达11.84%)，同时也有30只产品的收慎清益不足2%，其中有3只产品收益为负值。
“无论是规模还是投资收益，养老FOF基金一年来发展整体上稳中有进。”华南区某基金分析人士杨磊(化名)对记者表示，养老FOF基金不仅抓住了潜在需求量巨大的养老投资需求，还发展出了目标风险与目标日期的策略模式创新。随着有效需求的持续释放，预计养老FOF基金仍将有不小发展空间。
同时，深圳某公募的养老FOF基金经理胡风(化名)对记者表示，从美国的经验来看，养老市场是公募深耕的主要阵地之一。但从过程来看，一般是前期首先把业绩做好，随着市场接受度的不断增加，再慢慢扩大规模与产品线布局。其中，胡风提到，养老FOF基金的初始规模一般是在2亿元左右，随着业绩和市场接受度的持续上升，规模也会逐渐增加。
广发基金总经理盯孝改助理金亚表示，公司计划在目标风险和目标日期两种养老FOF基金中进行全面布局，如在2035和2050期间，以每5年为间隔成立一只产品，满足不同年龄段客户的养老需求。
杨磊认为，养老FOF基金是主题基金中的主要亮点。但市场是否认可，投资收益率能否达到投资者的预期是一个重要因素，“从过去一年的情况看，接近3%的平均收益还算不错。但要在长周期内跑赢通胀(这是养老的基本要求)，收益率能提到5%会更好些”。
胡风则基于亲身运作经验表示，与其他主题基金相比，养老FOF基金的收益预期更应“长宜放眼量”。首先，对基金持有人而言，年化5%以上的投资收益是较佳收益，但如果追求区间(如一年)收益，养老目标基金出于平稳性考虑，很难跑得过仓位激进的股票型基金。胡风以他运作的目标风险养老FOF基金为例说，该产品以5%的波动率为上限进行资产配置，逐月进行动态调整，且投资于权益类资产和商品基金的比例不超过三成。数据显示，该基金成立以来的回报在2%附近，但最大回撤绝对值低于0.3%，表现较为稳健。
其次，胡风认为，投资者对“养老钱”要具备长期化与稳定性视角，“养老FOF基金的着眼点不仅是三年或五年封闭期，而是未来二十年甚至三十年的长周期。所以，你会看到有养老FOF基金会遵循权益配比递减策略，如成立时股票仓位是60%，到了第十年降低到30%，第十五年则是20%，到最后可能下滑到5%甚至0%。”胡风说，投资者也应具备上述心理预期，“基于对宏观经济发展前景的信心，如果是长期持有，二十年下来的复合收益率还是不错的。”
“冠以养老名义的金融产品并不少，但要真正做到投资养老是不容易的。养老FOF基金具备相对投研优势，但要取得长足进步，这有待投资意识、养老意识和市场接受度的不断提升。”华南区某券商分析人士对记者表示。
“通过大力发展第二和第三支柱来弥补养老缺口具有很强的紧迫性。”胡风认为，养老金替代率一般要达到70%，养老生活水平才可以维持在退休前的水平。但国内的养老金替代率已长期低于国际警戒线的50%水平(据社科院社保研究中心主任郑秉文介绍，近年我国养老金平均替代水平约为45%。)“公募应该把养老产品线丰富起来，让投资者能在不同风险类别的资产中进行更好的配置。”(中国金融信息网)
平衡长期业绩与短期波动，养老FOF运行平稳
2018年8月6日，第一批14只养老目标基金拿到批文。一纸批文为公募基金行业打开新的空间。一年过去，不同时点成立的养老目标基金绝大多数收获正收益，平抑短期波动的前提下，逐步收获绝对收益。
华夏养老2040基金率先在2018年9月13日成立，随后多批养老FOF陆续成立，投入运行。数据显示，在有业绩统计的44只基金中，绝大部分取得绝对收益，仅两只今年3月成立的基金尚未能获得正收益。其中，有4只基金获得了超过5%的回报。今年初成立的兴全安泰平衡养老基金成立以来收益率达到11.84%，中欧预见养老2035自去年10月成立以来已获得9.59%的回报，南方养老2035自去年11月成立以来获得7.86%的回报，泰达宏利泰和养老也获得了5.02%的投资收益。整体看，去年成立的养老FOF基金普遍获得3%以上收益。
中欧基金养老FOF基金经理桑磊介绍，基金成立初期以稳健策略起步，收获了固定收益投资的丰厚回报，回避了短期权益市场风险。今年一季度，股票市场回暖，通过资产配置把握住了权益基金的机会，净值得到进一步提升。二季度A股市场宽幅震荡，基金逐步将权益类资产的投资比例提升至下滑曲线基准附近。
南方养老2035基金经理鲁炳良表示，在养老FOF投资中必须坚持价值投资理念，拉长投资视角，降低短期交易性操作的频率，同时要严守投资纪律，密切关注信用风险，降低组合回撤。
鹏华养老2035基金经理焦文龙介绍，运作过程中，贯彻长期投资、逆向投资以及价值投资，如果投资标的不具备时间价值，那么时间的累积对投资收益没有任何帮助。
富国基金表示，富国鑫旺稳健养老目标基金运作半年多，在稳健的战略资产配置策略基础上，叠加量化模型和定性分析双轮驱动的基金优选策略，严控投资组合的风险和回撤水平，取得了理想的风险收益比。
对于养老目标基金的投资运作目标，多位养老FOF基金经理向记者表示，希望在获取长期绝对收益的基础上，尽可能降低波动。
兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀表示，很多养老FOF的投资者对于权益类产品、FOF的了解并不多，所以在运作过程中，更需要严格按照既定策略和产品定位进行运作，坚持“短期追求相对收益，长期追求绝对收益”，在不降低预期收益的情况下尽可能控制波动率。
泰达宏利泰和养老基金经理王建钦介绍，他们力求基金绩效维持低波动，降低换手率，节省操作成本。“养老产品讲求的是长期累积的效果，坚持中长期价值投资，而非随市场波动频繁调整仓位或追求短期市场热点。”
“养老FOF是长跑，长期稳健是养老FOF的投资要求与宗旨。”华宝稳健养老FOF基金经理刘翀表示，“我们有配置仓位和交易仓位，以实现长期收益和平抑短期波动的平衡。”
在具体的投资策略上，各家公司虽然目标相似，但采取的侧重点又有不同。
交银安享稳健养老一年基金经理杨喆表示，在投资运作中会密切跟踪监控基金的风险暴露和回撤情况，根据市场环境对组合进行定期和不定期的调整，以此来控制组合的短期波动。养老目标基金的调仓不宜频繁，底层子基金的申赎费用会侵蚀组合收益，需要基金经理谨慎权衡。
平安基金表示，投资中，一方面采用成熟稳健的资产配置策略，另一方面要在底层子基金选择方面严格把关。(中国基金报)
(云水长和)
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