今天百科互动给各位分享市场预期货币政策收紧，欧元区国债收益率创一个月新高的知识，其中也会对欧元区国债负利率进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
本文目录：
- 1、欧元区主要再融资利率是什么？
- 2、欧元对于欧州及欧洲人民的影响和价值
- 3、什么是国债收益率？为什么欧洲金融危机，国债收益率上升？
- 4、为什么国债收益率上涨银行理财收益下跌
- 5、欧洲债券市场抛售时间
欧元区主要再融资利率是什么？
欧洲央行上调再融资利率25个基本点至1.25%，以履行其在中期内使CPI通胀接近或维持在稍低于2%水平的使命。3月 欧元区CPI通胀同比上升达2.6%，而2月为同比上升2.4%，这引起了欧洲央行收紧货币政策，这一政策动作主要是一个月前 由特里谢亲自宣布的。欧元区GDP增长率方面，吸收传统货币政策正常化开端的涉及领域容量之大，让欧洲央行管理委员 会恢复信心。相对于2010年4季度季度环比增0.3%而言，预计2011年1季度欧元区GDP增长率将更加稳固。在决定宣布后的 问答环节中，欧洲央行行长再次提到，再融资利率的上调并不一定是表明新的一系列升息动作好迹的迹象。通常，在类似的最 后问答环节中，特里谢十分重视传统和非传统货币政策之间的区别，会提到这样一个事实：传统货币政策正常化不意味着 打断紧急流动性措施，即货币市场流动性全额分配和购买政府公债。这次，特里谢提出了欧洲各银行必须保住收益、借助 市场、利用政府救援方案并提高他们的资本基础，这也反映出他想逐渐使非传统货币政策正常化的意愿。在欧洲稳定机制 的帮助下，爱尔兰各银行即将进行资产重组，他轮乎们是欧洲央行非传统措施主要受益者中的一批。这些资产重组或许解释了 欧洲央行更加决心与"沉溺于"欧洲央行宽松流动性政策的银行保持距离。
预测与展望：我们认为，这次上调再融资利率将是2011年内的唯一一次。由于与紧缩相关的经济脆弱性持续，欧洲央 行将在未来数月里考虑其决定的影响。由于货币政策像这般紧缩，周边国家形势不稳定的情况将恶化。预期中的货币政策 紧缩已触发了欧元升值，欧元区出口行业结构上由于缺乏竞争力而受到了冲击。而且，货币政策紧缩可友桐并能还不是应对能源 和大宗商品价格冲击效应的最适当工具，进一步加剧了对居民需求的负面影响。这一决定的唯一好处在于，在将通胀稳定 在目标水平2%左右的使命方面，欧洲央行赢得了信誉。
欧元对于欧州及欧洲人民的影响和价值
今年上半年市场预期货币政策收紧，欧元区国债收益率创一个月新高，欧元区和美国市场预期货币政策收紧，欧元区国债收益率创一个月新高的经济基本面相比明显对欧元有利，但欧元区的资本依然大量流出，导致欧元不断贬值。其原因在于欧元区经济增长预期明显下降，市场对欧洲中央银行和欧元缺乏信心，谈灶咐欧元不是一种真实货币而带来的资产调整等。欧元疲软是一把双刃剑，既有有利于欧元区经济增长的一面，但也带来市场预期货币政策收紧，欧元区国债收益率创一个月新高了诸如通货膨胀、产业结构失衡、企业长期竞争力和活力不足、欧元资本外流、作为国际储备和结算货币的特权受到侵蚀等阻碍经济发展的隐患。欧元成为和美元平起平坐的国际货币以及欧洲形成与美国相抗衡的另一个全球金融中心任重道远。
今年以来，欧元区的经济增长速度、利率水平、通货膨胀率和经常项目状况等综合决定汇率水平的基本经济指标和美国相比明显对欧元有利，然而，欧元兑美元的比价却在跌宕起伏中一路走低,到今年6月，欧元兑美元汇率跌至1欧元兑0.85美元以下，比年初的1欧元兑0.96美元下跌了10%，比1999年初欧元正式启动时贬值了25%，欧元似乎成了捧不起的阿斗。含纯
前两年，欧元疲软的主要原因是欧元区经济增长率和利率水平低于美国近两个百分点，美强欧弱，欧元不敌美元顺理成章，但从去年第四季度以来，欧元区经济增长速度明显快于美国，今年第一季度欧元区经济增长了2.5%，二季度预计为2-2.5%，而美国一季度为1.2%，二季度会更低一点；美国的短期利率水平已降至3.75%，而欧元区为4.5%，衡量一个国家资本收益率的主要指标国债收益率也已高于美国；尽管欧元区的通货膨胀率在不断上升，但低于美国平均近3.4%的水平；欧元区经常项目基本保持平衡，而美国的经常项目赤字占其国内生产总值的比重高达4.5%。在欧元区经济处于相对强势时，欧元为何依然疲软市场预期货币政策收紧，欧元区国债收益率创一个月新高？
一、欧元疲软的主要原因
过去十年来，随着信息技术的发展、经济和金融全球化以及金融工具的不断创新，资本流动成为影响汇率变动的最直接原因。欧元启动以来的1999年和2000年，欧元区每年的直接投资和组合投资净流出约为1600亿欧元，而今年前4个月，欧元区的资本净流出达到1000亿欧元，比去年同期的470亿高出一倍多。
资本何以不断的流出欧元区？从经济学上解释，经济基本面（包括一国经济增长潜力、通货膨胀水平、投资预期回报率、经常项目收支状况等）的变化以及市场信心是影响资本流动进而带来汇率波动的更深层的原因。对于欧元，有一个和其市场预期货币政策收紧，欧元区国债收益率创一个月新高他国际硬通货根本不同的特点，即目前的欧元不是一种真实货币，只是一个计帐符号，由此带来的资产调整对欧元疲软带来了很大的影响，甚至是解释今年以来欧元贬值的最重要的原因。
1．欧辩正元区经济增长预期明显下降。进入第二季度以后，受美国经济放慢、信息产业投资下降、股市低靡以及利率水平高企的影响，欧元区的制造业生产增速明显放缓，今年5月份的增长速度仅为1.6%，消费和商业信心指数不断下降，尤其占欧元区经济总量1/3的德国表现欠佳，4月份以来就业人数和定单连续下降。与此同时，受石油价格、疯牛病和口蹄疫、以及欧元疲软的影响，物价水平不断攀升，到5月份，协调价格指数上升到8年来的最高点3.4%，大大高于欧央行规定的2%的警戒目标，按照欧央行的估计，在维持现有利率的情况下，今年年底以前不可能使物价水平降至2%以内。是刺激经济还是稳定物价，欧央行面临两难选择，年内大幅调低利率是不可能的，这必然抑制经济增长，预计下半年欧元区的经济增长率将降至2%以下，其中德国将降为1%以下。欧元区经济受全球经济放缓影响不大的神话已不攻自破，原认为远远好于美国的欧元区经济基本面已岌岌可危。
美国新政府和美联储，针对去年下半年以来经济下滑的局面，迅速采取措施防止经济衰退。年初以来的6个月内，美联储连续6次下调利率2.75个百分点，国会迅速通过了13500亿美元的10年减税计划，市场预期这些措施会在下半年发挥作用，经济可望从下半年开始复苏，有人预计三季度经济会回升到2%，四季度将增长3%，开始超过欧元区的经济增长速度。
2．欧央行陷入了前所未有的信任危机。现在各国使用的纸币作为法定货币，没有等值商品作为后盾，人们之所以持有这一货币是以人们对中央银行的充分信心和银行的信用来支持的。欧央行诞生不到3年，其决策能力本来就受到市场的怀疑，而近来该行的所作所为从根本上动摇了公众的信心，使本来就不高的信誉荡然无存。今年年初，面对国际货币基金组织和美日等国家要求其降低利率以支撑世界经济增长的要求，欧央行以欧元区物价高于其2%的警戒目标和欧元区经济将保持强劲增长为由断然拒绝，但到5月10日又突然宣布降息0.25个百分点，并以实际货币供给速度低于统计数字为借口。稍有经济知识的人都知道，货币增长速度减慢，就意味物价会减慢，但具有讽刺意味的是，降息没有3天，欧洲统计局公布的4月份的通货膨胀率为2.9%，比上月高出0.3个百分点，到5月份已上升到3.4%。公众对欧央行的行为不可理喻，开始质疑欧央行是否明白怎样制定货币政策，又如何解释自己的举动。
3．从事非法地下经济活动的不法分子和欧元区以外持有欧元区成员国货币的人们赶在欧元流通前把欧元区各成员国货币兑换成美元。在欧盟，为防止洗钱等违法活动，银行要求客户在兑换数额较大的货币时登记身份，欧洲从事非法地下经济活动的不法分子，因担心兑换欧元时暴露非法所得和身份，赶在欧元流通前分批兑换成美元。欧洲的地下经济（主要在俄罗斯和东欧国家）增加值相当于欧元区国内生产总值的16%左右，地下经济拥有的货币存量约占欧元区货币总量的14%左右，相当于500亿欧元。
欧元区以外的国家主要是东欧和土耳其的居民，持有相当于300亿欧元的欧元区成员国货币，他们不了解欧元是怎么运作的，只知道欧元区各国的货币将被取消，并被一种新的货币所取代，为避免损失，他们把持有欧元区成员国货币兑换成看得见、摸得着的国际货币如美元等。
这两个数字加在一起是欧洲中央银行去年干预外汇市场所用欧元的几十倍，也是1992年索罗斯攻击欧洲货币联盟，最终导致英镑、里拉脱离欧洲汇率体系时所用美元的十几倍，即使其中一部分兑换成美元其影响也不可低估。
4．欧元区各成员国的中央银行在欧元流通前调整其外汇储备结构。欧元区12个成员国的中央银行持有的外汇储备高达3300亿欧元，其中很大一部分是相互持有的成员国货币，欧元启动后，作为各国中央银行资产的其他成员国货币储备已没有必要保留，必须在2002年欧元正式流通前兑换为美元、日元等非欧元国际储备货币资产，这无疑会打击欧元汇率。
5、欧元债券的大量发行影响欧元。欧元启动后，欧元债券发行额迅速扩大，今年第一季度全球国际债券发行额达到创记录的5120亿美元，其中欧元债券达到46%。虽然欧元债券的发行有助于提升欧元作为国际货币的地位，长期内有利于欧元坚挺，但短期内，由于发行者把大量欧元资金兑换为美元，反而对欧元汇价不利。
6．欧元现金流通初期，新旧货币更替是一项巨大工程，有大量工作要做，在运输、兑换、辨认、使用、旧货币处置、结算等会出现意想不到的混乱，尽管中央银行和各国政府一再声称已作好了充分准备，但人们仍持怀疑态度。
百事通
二、欧元持续疲软对欧元区经济弊大于利
欧元疲软是一把双刃剑，既有有利于欧元区经济增长的一面，但也带来了诸多阻碍经济发展的隐患。欧元贬值能迅速增加欧元区企业的价格竞争力，推动出口增长，拉动需求增长，促进就业增加。但从中长期看，欧元的持续贬值，不利于欧元经济持续稳定的发展，影响全球经济和金融的稳定。
1．欧元疲软导致进口品价格上涨，引发通货膨胀。自1999年年初欧元启动以来，欧元已累计贬值25%，推动物价平均每年上升0.8个百分点，这迫使以物价稳定为首要目标的欧央行采取紧缩货币政策，从而抑制经济增长，汇率贬值带来的好处在很大程度上被利率高企所抵消。据国际货币基金组织的测算，自1999年初欧元启动以来，欧元下跌的幅度相当于短期利率下降2个百分点，这导致1999年11月到2000年10月，欧央行连续8次加息共2.25个百分点，并维持4.75%的利率水平直到今年5月，成为影响今年欧元区的经济增速放慢的一个重要原因。
2．产业结构失衡，企业长期竞争力和活力不足。欧元区企业为利用欧元贬值的机会扩大出口，把大量资源配置到占国内生产总值15%左右的出口部门，导致其他经济部门发展相对迟缓，产业结构失衡，经济结构调整难度加大。同时，企业由于欧元贬值获得了价格竞争优势，使其通过技术进步、强化管理、开发新产品和企业重组等手段提高竞争力的压力和动力明显减少，企业的长期竞争力和活力不足。
3．欧元资本大量转向美元资本，使欧元疲软和资本外流互为因果，形成恶性循环。同时，欧元作为国际储备和结算货币的特权受到侵蚀。欧元持续贬值，引发市场对欧元的不信任，导致大量欧元资本外逃。近三年来，美国吸引的外商直接投资70%来自欧盟，平均每年高达2000亿美元以上，组合投资流出和直接投资不相上下。资本外流，影响了欧元区的投资增长，使欧洲的资本市场营养不良，严重阻碍了欧洲资本市场的改革和深化。反过来，欧洲资本的外流以及资本市场的僵化和分割又进一步打压欧元，形成欧元贬值和资本外流的恶性循环。同时，各国减少欧元储备，也是欧元区在全球范围内征收的铸币税减少。
4．欧元疲软改变了美元区、欧元区和日元区三大货币区之间贸易和投资的流向，阻碍三大货币区之间的经常项目的调整，特别是美国庞大的贸易赤字是美国乃至世界经济发展的最大隐患之一。这不仅会带来全球贸易保护主义，也将影响全球经济的发展和国际金融市场的稳定，进而影响欧元区的经济发展。
三、欧元汇率的走势
1．欧元正式流通前，欧元疲软的状况难以改变。由于欧元的不断贬值，市场对欧元的信心严重丧失，导致欧元兑美元汇率严重超调，使欧元市场汇率过分偏离其均衡汇率而过度贬值。国际货币基金组织和一些私人机构的有关专家估计，目前欧元在国际外汇市场上的价值至少被低估了20%以上，按照购买力平价，欧元兑美元的比价应在1欧元兑1-1.05美元之间。但在2001年下半年欧元正式流通前这段时间内，导致欧元贬值的因素会继续存在，欧元疲软的状况不会改变。
2．欧元现金流通后的一段时间内，欧元会有所升值。欧元现金进入正式流通后，影响欧元资产外流的一些因素将自动消失，欧元真实货币将大大提升欧元的形象和地位，前苏联和东欧国家的人们由于其经济活动和欧元区的密切关联会把美元串换成欧元，国际市场对欧元的需求会上升，从而推高欧元汇率。2002年欧元流动后，欧元兑美元的汇率有可能会维持在1欧元兑换1美元左右，接近其购买力评价的水平。
3．从中长期看，欧元区的基本经济走势以及和美、日等国家经济发展的差异将是决定欧元走势的主导因素，欧元的走势并不乐观。中长期内，欧盟经济面临的挑战非常严峻，多年来实行的高税收和高福利、强大的工会势力、过度保护工人利益的措施、能源、电信和运输等商品市场垄断、金融市场分割等经济体制严重僵化诱发了严重的失业、投资不振和企业活力不足，新经济发展严重滞后；欧洲中央银行的信誉的建立需要相当长的时间，其宏观调控能力亦待加强；欧元区内部经济发展不平衡，成员国间的利益分歧和矛盾导致经济政策协调困难。据国际货币基金组织和欧央行的估计，欧元区的长期经济增长潜力为2.5%左右，而美国为4%左右。因此，在相当长的时间内，美国仍是全球资本的避风港。正如欧央行行长杜森伯格所说；“在可预见的时间内，美元仍是世界主导货币，欧元还不能迅速挑战美元的这种作用，那些一开始便期待欧元能迅速对美元形成真正竞争的人，实际上夸大了欧元的国际意义。但欧元的路子是正确的”。因此，欧元成为和美元平起平坐的国际货币以及欧洲形成与美国相抗衡的另一个全球金融中心任重道远。
什么是国债收益率？为什么欧洲金融危机，国债收益率上升？
国债收益率跟国债价格是相反的走势。比如票面价格为100的国债，卖98块钱，那么收益率大致就是2/98 = 2%左右。所以意大利国债收益率上升，说明国债价格在持续下跌。
市场预期欧洲国家的的主权债务评级可能被下调，导致该国国债价格下跌，从而其国债收益率上升。国债的发行是个动态均衡，不断借新债、还旧债。欧洲国家政府的恐慌，不在于市场上现在流通的国债，但是，核心问题在于：政府的再竖神融资利率上升了，再融资成本提高了。所以再借漏哪新债还旧债的时候，就要付出余搜亏更大代价。
国债收益率上升，会产生一系列衍生问题，比如国内企业的融资成本很可能都会随之上升，而作为一体化的欧元区，其他欧盟国家或金融机构因为持有大笔该国国债，都会造成账面的浮亏，等等，甚至市场会进一步担心欧元的前景。。。。。。知道欧盟为什么拼命救助希腊了吧？希腊是多米诺骨牌的第一张，一旦倒下，就可能带倒一片，甚至整个欧盟。
为什么国债收益率上涨银行理财收益下跌
本次银行理财产品普跌,主要原因是债券收益率大幅飙升,债券价格大幅下跌所致。 Wind数据显示,11月16日蚂前,10年国债收益率上行至2.85%,3年国债收益率上行至2.49%,国债期货10年期主力合约下跌0.27%,5年期下跌0.31%。 与此同时,从11月11日开始,银行间拆借利率也出现大幅度飙升,一口气从2%涨到了2.45%。 由于债券收益率和债券价格是反向关系,而且债市闷吵清价格锚定国债指数,因此,10年期国债收益率飙涨,整个债券市场则出现价格大跌。 匹配国债、企业债和同业存单为主的银行理财产品自然大面积亏损。 银行间拆借利率上涨,国债收益率飙升,都是资金“变贵”的反映。 从央行11月以来的操作看,很明显在回收流动性。 11月前半个月,央行通过公开市场操作,净回笼8740亿元资金;11月15日央行1万亿元中期借贷便利到期,续作8500亿元,再回笼1500亿元。 最近金融支持房地产平稳健康发展16条政策出台带来的利好,促使市场普遍认为未来碰脊继续降息的空间不大,货币市场预期收紧。 而货币供给收缩就会促使市场利率上行,导致债券价格下跌。
欧洲债券市场抛售时间
今年8月份，德国基准10年期国债收益率上升逾0.7个百分点，至1.54%，为1990年以来最大单月涨幅。与此同时，其他欧洲国家的债券亦受到抛售。法国10年期国债收益率已从8月初的1.375%攀升至月末的2.201%；意大利10年期国债收益率则从8月初的3.111%攀升至月末的3.957%。
中信建投期货金融衍生品首席研究员刘超在备乱脊接受第一财经记者采访时表示，能源危机导致通胀高企，使得市场开始为欧央行激进加息定价，是导致欧洲债券市场遭受大幅度抛售的主因。“但由于当前欧洲银行业坏账率较低，这意味着抛售潮未必会演化成债务仿渗危机。但欧央行开启加息周期，将对该地区的经济带来衰退风险。”他说。

欧洲债券市场遭遇大幅度抛售
荷兰国际集团（ING）高级利率策略师布维（Antoine Bouvet）认为，8月欧元区债券收益率走高的一个触发因素是欧洲能源价格不断走高。
刘超也认为，欧洲天然气、电力价格高企，推动了该地区的通货膨胀。在美联储进入加息周期的背景下，欧央行当前的选项仅剩下“紧跟加息”或者“激进加息”。这意味着，欧央行未来将减少购债，这势必引起该地区债券市场的抛售潮。
8月，俄罗斯多次下调北溪1号管道输气量，导致欧洲冬季储气节奏被打乱，推高了该地区天然气价格。同月，德法等欧洲主要经济体电价屡创历史新高。欧洲能源交易所（EEX）的数据显示，8月26日，法国2023年远期电力价格创1130欧元/兆瓦时，历史上首次超过1000欧元/兆瓦时。德国2023年远期电力亦创新高至995欧元/兆瓦时。
能源价格又一次成为了推高欧元区通胀的重要原因。欧盟统计局公布8月31日公布的数据显示，欧元区8月调和CPI同比上升9.1%，续创历史新高。其中，能源价格同比上涨38.3%，食品和烟酒价格同比上涨10.6%。
在此背景下，近日欧央行管委诺特（Klaas Knot）、霍尔兹曼（Robert Holzmann）和卡萨克斯（Martins Kazaks）等人纷纷表态，表示支持9月份至少加息50个基点，并且不排除加息75个基点。
欧央行管委施纳贝尔（Isabel Schnabel）近日表示，欧洲货币政策将不得不在相当长时期内保持紧缩。她还警告称，如果不采取强有力的行动，价格上涨可能会失控。
“在过去的一年半期间，我们中的大多数人低估了通胀的顽固性，这使得我们在调整政策方面动作迟缓，让对抗通胀的成本变得很高”。她说。
8月31日，在欧元区通胀数据出炉后，摩根大通、高盛和美国银行的分析师均预计，欧央行将在下周的会议上加息75个基点，以试图为通胀降温。
“即使通胀真的过了峰值，各国央行也将保持强硬立场。”荷兰合作银行利率策略主管麦圭尔（Richard McGuire）表示。
债务风险可控吗？
刘超认为，在经济下行的背景下，欧央行仍采取激进加息政策，有可能提升该地区债务风险，并演化成债务危机。其背后逻辑是，提高利率将推升该地区国家的偿债成本，这将对该地区债务负担过重的国家带来较大影响。如果高债务国违约，对此敞口较大的欧洲商业银行资产质量也因此恶化，债务危机开始蔓延至欧洲银行体系。此后，欧元区核心国家将受到波及，流动性冲击开始显现。
“但从当前的数据表现看，欧元区债务风险并不高，重现债务危机的可能性并不大。”他表示，“虽陪世然当前希腊、意大利等国的债务负担较重，但是欧洲银行业坏账率较低，这意味着欧洲整个金融体系还是健康的，可以为上述国家的债务问题兜底。”
欧盟统计局的数据显示，截至2022年第一季度末，欧元区政府债务降至国内生产总值（GDP）的95.6%。其中，希腊、意大利、葡萄牙的政府债务占GDP的比例已高达189.3%、152.6%、127.0%。而2009年，上述国家政府债务占GDP的比例分别为115.1%、115.8%及87.8%。
欧央行的数据显示，截至2022年3月，欧盟不良贷款率同比下降0.54个百分点至1.96%。
刘超还表示，根据欧央行的数据，截至目前，欧央行持有意大利等国25%～30%的主权债务。“欧央行是这些国家最大的单体债务持有人，而欧央行不会轻易抛售这些国家的债券，这也降低了该地区的债务风险。”他说。
不过，刘超认为，虽然目前欧元区债务问题相对可控，但欧央行不断加息，将导致借贷成本不断飙升，这有可能引发该地区经济衰退，并限制企业的投资热情。
嘉盛集团表示，未来12个月，欧元区陷入经济衰退的可能性升至60%，高于之前调查的45%，远高于乌克兰局势升级前的20%。相比之下，美国衰退的可能性预计不到30%。
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