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欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要,欧洲央行目标

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欧洲央行首席经济学家:如果通胀目标需要 欧洲央行将调整政策

欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要,欧洲央行欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要的政策有助于把欧元区经济带上复苏正轨,根据通胀前景,必要时央行会对政策做进一步调整。

Lane在杰克逊霍尔年会上表示,“货币政策挑战包括两个阶段。一旦负面冲击已被充分抵消,第二阶段将确保适当调整疫情后的货币政策立场,以便及时向中期通胀目标靠拢”。

在Lane发表上述言论的几小时前,美联储主席杰罗姆·鲍威尔公布欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要了一种制定货币政策的新策略,可能会导致未来几年持续的低利率。鲍威尔说, 美联储将力求使通货膨胀率在较长一段时间内保持在平均2%的水平,这意味着在通胀率一段时期低迷后,美联储将允许通胀率超调。

欧洲央行也正在对货币政策策略进行评估,可能会改变维持物价稳定的使命。多年来,欧元区的通胀率一直未能达到略低于2%的目标。

Lane说欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要:“欧洲央行管理委员会随时准备适当调整所有政策工具。此外,应对疫情过程中吸取的新教训也将纳入欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要我们对货币政策策略的评估之中。”

欧州央行如果推出降息或QE量化宽松政策将怎么影响黄金走势?

欧洲央行的政策对于黄金的影响还是比较有限的,欧银主要还是对于欧美或者欧系货币的影响较大,比如欧银如果加大宽松力度,或者向市场释放了宽松信号,那么就会导致欧美下行压力增大。

对于黄金影响较大的还是美联储的决议,美元和黄金成百分之七十的反比例关系,基本上可以说如果美联储释放了美元积极信号就会间接导致黄金的下跌,比如上个月的美联储利率决议,耶伦向市场释放了美元未来良好的走势信号,美国会在今年秋季退出QE,甚至会在明年春季加息,这也是使得黄金承压下跌。所以如果要关注黄金走势,还是应该多看美国的基本面消息,比如本周周五晚上的非农

欧洲央行官员西姆库斯:金融稳定对欧洲央行的政策非常重要,欧洲央行目标  第1张

请问一下到年底欧元还会继续下跌吗?

欧元的这周的总体趋势倾向向下,但会有一波比较像样的回调,市场普遍认为欧元还会再度降息并有可能推出量化货币的政策,这导致市场人士从心里上对欧元前景的担忧 。

欧元走低的因素包括欧元区较深负利率以及对于欧洲央行进一步放松政策的预期。投资者正撤出欧元,将资金转投至收益更高的美元资产,这也支撑了美元汇率。此外,对贸易紧张局势的普遍担忧和全球经济的放缓亦推动资金流入美元等避险资产。

华尔街日报指出,欧元会不会延续跌势,这在一定程度上要取决于欧洲央行和美联储在放松政策方面哪一家会更为激进。由于本周出炉的美国制造业数据不佳,而且美股周二和周三都走低,期货市场目前反映出的美联储在10月会议上进行今年第三次降息的几率达到90%。鉴于美国的利率仍然为正值,美联储拥有比欧洲央行更大的降息空间。不过,一些人表示这不足以阻止欧元下跌Legal General Investment Management资产配置主管范登希利根贝格(Emiel van den Healigenberg)说:“欧洲央行不可能将利率从当前水平进一步下调,这个事实意味着利率政策难以支撑欧元区经济。”Lombard Odier IM首席投资策略师艾哈迈德(Salman Ahmed)并不低估欧元兑美元跌至1美元(平价)的可能性。他认为,如果欧元区政府不能扩大支出以应对经济放缓,那么欧元兑美元尤其可能跌至平价水平。艾哈迈德说:“如果欧洲不推出财政政策,那么平价就是一个可信的预测,经济衰退给货币政策带来的压力会大得多,迫使其变得更加激进。”

从理论上讲,欧元走弱对欧元区有利。欧洲许多大型上市公司都以出口为导向,或者在海外有大量业务,欧元走软对这两类企业都有利。不过分析师称,在新贸易壁垒竖起、反贸易情绪浓厚的背景下,欧元贬值带来的好处可能有限。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)英国投资办公室副主管西蒙斯(Caroline Simmons)说:“如果你是一个出口国,那么货币贬值对出口是有利的,但出口也与全球贸易背景有关。”该办公室认为欧元区的利润预期高得不切实际。美国总统特朗普(Donald Trump)是欧元面临的另一个复杂因素。就在周二,特朗普还抨击美联储,敦促其降息来削弱美元。但如果特朗普在贸易方面选择以激进方式与欧盟打交道,欧元可能进一步下滑。

安联投资(Allianz Global Investors)全球策略师德韦恩(Neil Dwane)称,不管欧元出于什么原因进一步走软,都可能惹恼美国与欧洲之间的贸易紧张局势周三显露了出来,当天华盛顿方面表示将对75亿美元欧洲商品实施报复性制裁措施,其中包括威士忌、奶酪和手工具等。对于美国企业而言,欧元疲软的不利影响是侵蚀他们在欧洲的获利,因为如果海外收入相关货币贬值,对应的美元价值就会减少。根据FactSet,标普500指数成分股公司12%的收入来自欧盟。

欧洲央行领导层变动是欧元面临的另一个变数。在欧洲央行利率制定委员会成员难以达成一致意见之际,国际货币基金组织(International Monetary Fund)前总裁拉加德(Christine Lagarde)将在本月晚些时候接替德拉基(Mario Draghi)出任欧洲央行行长。欧洲央行最资深的德国籍官员、执行理事会成员劳滕施拉格尔(Sabine Lautenschlager)上月出人意料地辞职。执行理事会成员对重启欧洲央行大规模购债计划的决定存在分歧。拉加德承诺将重新评估欧洲央行负利率和大规模购债等有争议的政策,但她暗示将维持这些政策不变。大多数外汇策略师认为,未来欧元兑美元不会达到平价水平。接受FactSet调查的71位分析师中,有五位认为年底欧元将走弱,但没有人认为欧元会跌破1.05美元。纽约梅隆银行(BNY Mellon)市场策略与分析主管特南戈泽(Daniel Tenengauzer)表示,目前欧元已接近底部,而在这样的汇率水平,情况总是很糟,可能会出现流动性不足,但欧元兑美元离平价水平还差

列举资本主义国家对这次金融危机采取的措施

近期,美国金融危机向全球蔓延,欧洲银行业首当其冲,已有多家大型金融机构陷入财务危机。欧洲各国虽纷纷采取措施积极应对,但效果不佳,欧盟处理危机能力受到质疑。欧洲金融形势的恶化也将为未来经济发展、欧盟一体化进程等产生重大影响。

一、欧洲银行业初显危机

传统上,欧洲银行业以稳健著称。但近年来,受美国金融业发展模式影响,在国际市场上活跃的欧洲大型银行纷纷提高财务杠杆率(据欧洲政策研究中心统计,欧元区10家最大银行杠杆率平均为33倍),大量投资于住房抵押贷款以及相关衍生品,博取高收益。

美国次贷危机发生后,欧洲银行也遭受巨大损失。据Bloomberg统计,截至今年8月末,欧洲银行共提取次贷相关减计和损失2273亿美元,约占全球金融机构减计总额的一半,且损失主要集中在UBS、RBS等大型银行。祸不单行,英国、西班牙、爱尔兰、法国等欧洲主要国家在经历十年房地产繁荣后,房价也开始出现下跌,导致相关国家金融机构盈利下降、坏账上升。为保持资本充足率和流动性,特别是为降低杠杆率(deleveraging),上述金融机构迫切需要大规模融资。但由于国际货币市场和信贷市场的冻结,欧洲银行业融资成本高昂或者不可行,最终被迫低价出售自有资产进行融资,出现了导致美国金融危机的恶性循环机制。

据《华尔街日报》报道,欧洲最大的30家金融机构在未来15个月内将有1万亿余美元的债务到期,面临严重的再融资风险。在这种情况下,投资者对金融机构偿付能力、流动性状况丧失信心,特别是当政府为维护稳定向金融机构注资时,现有股东权益将严重受损,为此,大量抛售金融机构股票,并带动欧洲各国股市大幅下跌。

二、欧州各国单独应对效果不佳

面对金融机构出现的问题,欧洲各国纷纷采取措施维护金融稳定:一是向本国问题金融机构注资,比如,法国、比利时、卢森堡联合向Dexia银行注资64亿欧元;英国对Northern Rock实施国有化,暂时缓解了上述银行危机。二是爱尔兰、英国、德国、法国、奥地利、瑞典、丹麦、冰岛等国家纷纷宣布对本国所有个人银行账户提供担保,以稳定存款人信心。10月7日,欧盟27国财长例会,决定在至少一年时间内,将欧盟各国最低储蓄担保额度提高到5万欧元。三是欧洲央行(European Central Bank)和英国等各国中央银行与美联储联手,向银行体系注入流动性。

但是,正如本人在“分析:面对美国金融危机欧洲能做什么”(10月2日)中指出的,由于欧盟货币结构和政治结构的特点,欧盟层面上无法采取统一行动,也难以应对波及整个欧盟区的金融危机。

一是欧洲央行首要职责是维持欧元区物价的稳定,不承担最终贷款人角色。因此,在应对危机过程中,欧洲央行除向整个银行体系注入流动性,难以解决单一银行出现的偿付问题。

二是欧元区各国央行不是发钞行,只能由政府采取财政性救助措施。各国救助行动虽避免了本国危机进一步恶化,但客观上却造成以邻为壑,其他国家被迫效仿,否则将成为下一个攻击目标。特别是一国政府必须对本国纳税人负责,难以对境外银行进行救助,这就导致大国采取行动后,往往会对一些小国产生负面影响。比如,冰岛在无法得到欧盟各国援助的情况下,国家面临破产,只好向俄罗斯借款54亿美元应对危机。

三是从技术上看,欧洲一些大型银行集团因跨国经营,难以被一国政府救助。这些大型银行通常在欧洲各国设有一家独立法人的子银行,有独立资产负债表,同时,集团对各个子银行业务和资金进行高度统一管理。一旦银行被相关国家分割接管,业务将无法继续开展,各国只能暂时接管后再进行出售,在这种环境下,也难以找到买家。如富通集团(Fortis)出现危机后,比利时、卢森堡、荷兰政府分头对富通集团在本国内的子银行实施部分国有化,但由于上述技术问题,最终改变了救助模式,比利时、卢森堡政府向法国巴黎巴银行出售了上述股权,转为持有巴黎巴银行股份。此外,一旦银行倒闭后,不同国家间如何分担损失问题也将变得十分敏感,难以达成解决方案。

10月4日,在法、德、英、意四国首脑巴黎峰会上,德国和英国拒绝了法国提出为欧洲银行组建一个共同救助基金的建议(类似美国金融救助计划)。会后发布的联合声明称,各国共同承诺确保银行业和金融体系的稳定,但最终危机应对措施将由各国自行决定。但是,如果欧盟不出台协调一致措施,以提高整体应对危机的能力和协调性,而由各国各自为政,单方面行动,则事倍功半。

在此次危机中,由于新加入欧盟的东欧国家银行业国际化程度较低,目前尚未受到严重影响。

三、相关影响分析

(一)敲响欧洲经济衰退的警钟。全球金融动荡已显著改变欧元区的经济增长前景。数据显示,欧元区经济基本面迅速恶化,失业率已增至7.5%,德国等主要经济体正在经历季度甚至年度的经济零增长。在全球去杠杆化过程中,欧元区经济增长前景暗淡。目前,IMF已将欧元区经济增长今年预测值由1.7%降至1.4%,明年由1.2%降至0.9%。

(二)延缓欧洲政治、经济一体化进程。为确保欧盟各国企业间公平竞争,维护区域内预算纪律,欧盟制定了一系列共同规则。比如,成员国向私营企业提供救助时,需遵守欧盟委员会制定的政府援助(state aid)和竞争政策,避免出现企业间不公平竞争或导致垄断;成员国预算赤字和公共债务余额占国内生产总值的比重不能超过3%和60%等。在此次危机中,各国纷纷放宽或暂停实施这些共同规定,甚至要求欧盟给予各国政府更多自由。这种做法将威胁到欧盟单一共同市场存在的基础,欧盟将支离破碎,甚至影响欧元的国际地位。

(三)可能对欧洲地缘政治格局产生影响。美国次贷危机后,俄罗斯虽因能源价格下跌、本国银行遭受次贷损失以及资本外逃影响(与格鲁吉亚发生冲突后),股市暴跌,经济增长放缓。但是,俄罗斯拥有全球第三高外汇储备额(5630亿美元),在美欧经济实力受损情况下,有利于提高其在欧洲甚至国际事务上的影响力。在欧盟各国拒绝冰岛请求后,俄罗斯向冰岛提供54亿美元贷款,表明了俄罗斯政府希望借此机会证明本国经济实力以及对世界经济的影响力。不少政治经济分析师认为,冰岛系北约成员国,而俄罗斯与西方国家关系现阶段陷入低谷,冰岛求助俄方一事的地缘政治涵义“显而易见”。

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