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净借贷比率仅49.7% 碧桂园计划2023年6月降至“绿档”
8日24日碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑，碧桂园（02007.HK）披露了其2021年上半年碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑的业绩情况，并随后召开了业绩发布会，集团总裁及执行董事莫斌、常务副总裁程光煜、首席财务官及副总裁伍碧君出席并答媒体问。
报告期内，碧桂园共实现归属本公司股东权益碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑的合同销售金额约3030.9亿元，同比增长14%；实现权益合同销售面积约3451万平方米，同比增长8%。与此同时，其营业收入也达到了2349.3亿元，同比增长27%，毛利、净利、股东应占核心净利润分别增至462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元，多项财务指标持续向好。
具体来看，上半年，碧桂园的营业收入主要来自房地产开发及建筑两个经营分部。其中，来自物业销售贡献的收入占比达97%，来自建筑及其碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑他分部的收入占比为3%。
净借贷比率低至49.7%
受融资收紧影响较小
业绩稳健增长的同时，碧桂园的杠杆水平也在持续走低。截至今年6月底，该公司的有息负债总额已降至3242.4亿元，期末融资成本约为5.39%，较去年底下降17个基点。净借贷比率更是低至49.7%，连续多年位于70%以下。该期末，碧桂园的可动用现金余额高达1862.4亿元，总体资金充裕，短期偿债无忧。
如今，房企在融资端普遍呈现收紧的状态，但是，碧桂园上半年的融资成本是呈现下降状态的。业绩会上，伍碧君表示，随着融资环境的收紧，银行也变得更为谨慎，选择优质的标的进行投放，而碧桂园一直是其中表现优异的企业。并且，在近两年的计划中，碧桂园也没有想过要继续扩表，而是稳定为主，银行于此比较了解，因此在融资端，碧桂园所受影响较小。
在按揭方面，碧桂园的回款率由去年的91%下降了1个百分点到今年的90%，按揭周期的天数也延长至60余天。这方面的政策变动，影响到了碧桂园的回款天数，但并未影响回款总额。整体来看，相关资源依旧会向优质企业倾斜，在回款方面，碧桂园仍然领先于行业，伍碧君称。
尽管降杠杆取得了一定成效，但碧桂园如今仍踩中一道“红线”。就此，伍碧君表示，目前，碧桂园只有资产负债率比“绿档”标准要高，但是自去年开始，这一指标也在逐渐下降，已经由去年的80%，降至了如今的77%。碧桂园仍将按照原计划推进降档指标，计划在2023年6月之前实现“三道红线”全部转绿，这也是经过公司测算，不会影响企业利润的一个较为 健康 的状态。
坚持一到五线均衡布局
在三四线城市优势明显
在拿地方面，今年上半年，碧桂园集团连同其合营企业及联营企业的新购土地权益地价约884.3亿元，权益占比85%，其中，新获取土地有82%位于五大都市圈。在首批22城集中供地中，碧桂园共获取了14宗土地，对应的权益代价为171亿元，且在不少城市的底价摘牌，重庆、郑州、武汉等皆是如此，总体溢价率仅7%，所获取的土地质量明显优于第一批集中供地城市的平均水平。
业绩会上，管理层介绍，7月份，碧桂园的拿地权益代价约220亿元，1至7月的累计拿地权益代价已达1100亿元。截至上半年末，碧桂园位于中国内地的权益可售资源约有1.69万亿，另有基本锁定但尚未签约的潜在权益可售资源约4900亿，合计2.2万亿，可以维持未来3年以上的销售需求。并且，在这些可售货值中，有99%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，74%位于五大都市圈。
资料显示，2016年至2020年间，三四线城市的销售在全国商品房销售金额中的占比从43%升至了49%，市场韧性愈发凸显，同时对全国的商品房市场起到了长期支撑作用。在此期间，深耕三四线城市的碧桂园也实现了业绩的突破，期内权益合同销售金额的年复合增长率达到了25%，连续多年保持行业领先地位。
展望未来，碧桂园仍持续看好三四五线城市的发展，且认为公司在这些城市具有品牌优势。上半年，碧桂园销售端在一二线和三四线的市场比值是38%比62%，在投资端的比值也是38%比62%。谈及优势，程光煜指出，碧桂园长期深耕三四五线城市，因此较为适应这些城市的市场特征、市场打法，对应公司产品力、成本力、营销力、服务力等方面的优势，去应对三四五线城市的刚改和改善需求。此外，碧桂园重视三四五线，并不意味着放弃一二线，公司仍在推进相应的安排，坚持一到五线均衡布局。
莫斌则补充认为，碧桂园一直坚持“建老百姓买的起的好房子”，通过在三四五线城市的长期深耕，碧桂园的影响力已经深入人心。区域市场有了碧桂园这一家品牌企业深耕，再挤入另一家品牌房企就比较困难了，这也是碧桂园的优势。未来，碧桂园仍将秉承建“好房子”的理念，在产品、成本、全竞方面提升，朝这个方向努力。
新业务研发投入不超60亿
创投业务已经实现盈利
在发展房地产主业的同时，碧桂园持续围绕高 科技 综合性企业的定位，打造全产业链内循环， 科技 驱动全竞提升，重点布局高 科技 地产生态链。在机器人和农业业务方面，莫斌指出，“目前，对建筑机器人和一些农业的新业务，研发投入没有超过60亿元，而且，它的产品和效果匹配正在越来越好”。明年，建筑机器人和千玺机器人餐厅会实现盈利，农业和必优选也在正常的推进之中，而创投业务已经给公司带来了盈利。目前来看，碧桂园所研发的每一款机器人都相比人工效率提高了2-3倍，以后有望继续提升。
管理层透露，碧桂园创投成立至今，已先后投资了50家企业，其中8家已成功IPO，另有8家已完成下一轮募资。其中，45%的投资项目分布于先进制造、半导体、碳中和领域。
在 社会 公益方面，自1997年至今，碧桂园已在这条路上深耕了24年，精准扶贫涉及全国16省及57个县，超49万人次从中受益，累计捐赠超90亿元。管理层透露，乡村振兴及共同富裕是国家的大政方针，公司仍将在经营好企业的同时，为 社会 贡献碧桂园的力量。
碧桂园只有一个：当所有人都一二线抢地的时候，碧桂园认准三四线
碧桂园只有一个
作者：海哥
对于房地产行业研究来说碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑，宇宙第一大房企碧桂园是一个长期碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑的话题。
巨头碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑的风向，代表了一个行业的走向。
虽然模仿者众，但碧桂园只有一个，能做到碧桂园的，也只有碧桂园一个。所以，碧桂园的半年报，一号君看得格外认真。
业绩表现没得挑，稳健
公司半年报显示，报告期内，碧桂园实现总收入1849.6亿元，毛利润约448.9亿元，净利润219.3亿元，其中归母净利141.32亿元。
虽然营收和归母净利润分别同比下降8.44%、9.61%，但在上半年疫情影响工程进度的情况下，碧桂园能交这样一份成绩单实属难得。
这一点，也在碧桂园中期业绩发布会上得到了解释，公司称：
不过值得注意的是，根据wind数据显示，这也是碧桂园在营收、净利方面12年来首次“双降”，后续的盈利能力和营运能力的有待考验。
毛利率、净利率维持在了合理水平，分别为24.3%和11.9%碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑；同时董事会建议派发中期股息每股20.55分，派息比例占核心净利润总额的31%，中期分红派息力度之大，可见：
杨老板也确实够大方的。
销售端，根据第三方数据显示，上半年碧桂园权益合同销售额仍旧录得2669.5亿元的行业高位。
具体来看，今年以来，除前两个月同比下跌外，三月之后各月均实现了同比正增长，且呈逐月攀高的积极走势。
延续到7月份，当月集团权益合约销售金额542.8亿元，同比增长27.52%。
8月份，据其经营简报数据，单月权益合约销售金额更是达到了609.3亿元，同比增加30.1%录得今年以来最高同比涨幅。
整体来看，今年1-8月份，碧桂园全口径销售额已达5293亿元，权益销售金额3791.9亿元，稳居行业前列。
强劲的销售数据，再一次证明了碧桂园深耕三四线战略布局的胜利。
增长端，据半年报显示，碧桂园账面拥有不含增值税的已售未结转收入达7808亿元。这在很大程度上锁定了公司下半年及未来两三年内业绩提升空间。
此外，数据显示，2020年下半年碧桂园权益可售资源约人民币6412亿元，可售资源充足。
即使按照50%的去化率，碧桂园今年的权益销售额也能轻松跨过6000亿；且根据克而瑞数据，今年1-8月份，碧桂园新增拿地金额1480亿元，新增土地面积4479万平方米，新增土储4592.8亿元，均位居行业前列。
财务表现持续改善，优秀
对于碧桂园这样一家行业巨头而言，对其财务状况的审视更值得研究，特别是在房企“三道红线”融资新规之下。
一号君研究发现，对碧桂园来说，整体债务的可控性与融资成本的高低，是其能否在不确定性日渐增多的当下，寻求确定的关键所在。
半年报显示，碧桂园截止到今年上半年有息负债总额为3420.4亿，（含银行及其碧桂园:2022年末公司股权可售资源约9555亿元，可对公司未来业绩形成有力支撑他借款、优先票据、公司债券和可转股债券），较上年末下降7.5%，其中需于本年以内偿还的短期有息债务约为555亿，仅占总有息负债之16.2%。
现金流方面，账面现金余额2055.2亿元，现金余额占总资产比例高达10.5% ，且现金余额对于一年内短期有息债务的覆盖无明显风险。
另有3288.1亿银行授信额度尚未使用，可见公司运营资金充足，呈现稳健的经营状态。
回款率方面，上半年房地产权益销售现金回笼约人民币2509.3亿元，权益销售回款率高达94%，与上年同期持平。
据了解，碧桂园已连续5年权益回款率超过90%，对规模巨大的房企来说，维持如此高的回款率非常不易。
尽管半年报给到市场的印象是碧桂园资金及财务管控水平依然优秀，但随着监管层高度重视房企的资金及债务安全，行业融资环境趋紧，融资成本上升，碧桂园面临的挑战或许还不小。
比如代表其成长能力的营业利润和经营性现金流净额等核心指标的走低等等，又如碧桂园的总资产净利率（0.73%）、净资产收益率（9.10%）和投入资本回报率（0.86%）均下滑至近四年来的最低值。
其中，净资产收益率较上一年年末的降幅近七成。
地产布局的未来仍然有空间，看好
碧桂园的一部发展史，可以说是中国城镇化发展的缩影。
半年报显示，碧桂园项目已遍布内地31个省（直辖市、自治区）的288个地级市，实现了全国经济强区域的全面布局，拥有的权益可售资源合计约为23404亿元。如此全面、深耕的布局，行业内无有右者。
据一号君了解，对于未来投资方向，碧桂园仍将采取“坚定看好新型城镇化前景，坚持占领三四线、坚定下沉五六线、谨慎布局一二线”的投资策略。
目前的投资布局上，碧桂园的土地储备主要是深度布局了长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大城市群。
在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。
2020年上半年，碧桂园新获得土地储备也是重点布局在销售强劲且经济发展较快的城市圈，比如一半以上新增项目在长三角和珠三角。
杨主席在最近的一次内部会议上提及公司发展策略时说了两句话，第一句是：
在几乎所有地产大佬都政治正确地表示一二线才是未来的时候，杨主席敢于坚持自己的想法，笃定三四五线。
希望杨主席的智慧与胆略一样过人。
杨主席说的第二句话是：
这句话更能看出杨主席的政治站位水平，内循环与年轻人就业，碧桂园出了一对A。
一号君认为，碧桂园多年保持领跑地位的重要因素就是重仓三四线，在相当长的一段时间内，量大面广的三四线城市仍然是决定房企未来规模的主战场。
三四线将是房企压舱石，而豪赌一二线极有可能迎来滑铁卢。
国家统计局数据显示，2019年中国常住人口城镇化率达到60.6%，离发达国家80%左右的城镇化率还存在差距。
城镇化率每提高一个百分点，就有近1400万人从农村转入城镇，不仅增加城市公共服务设施投入，也会释放巨大的衣食住行等消费需求。
另一方面，从疫情等和天鹅事件对销售的影响看，除了2月份之外的其余所有月份，碧桂园在三四线城市的销售金额均实现了同比正增长，3月起平均每月同比上升约11%，优于一二线城市的同比表现。
而未来，这种不确定性的黑天鹅仍将会时不时降临，无论是自然灾害还是政策调控，一二线城市的天花板就在那里，三四线才是中国经济的基本盘。
碧桂园业绩强劲增长，有哪些营销手段？
初房企在抗疫战线上冲锋，以捐款捐物、减免租金等方式，大手笔支援抗疫。线下售楼处的关闭，让房企业绩跌落谷底，他们转战线上，开启直播卖房。“三道红线”的出台，让所有房企再次来到同一起跑线，过往积累的很多发展要素都被清零……
随着2020年步入尾声，房企的多元化业务发展也进入了最终冲刺阶段。中指研究院数据显示，2020年1－12月，TOP100房企销售额均值为1128.2亿元，销售额增长率均值为12.0％。
值得关注的是，在房地产调控成为新常态、突发疫情、行业增速整体放缓的大背景下，碧桂园集团最新披露的2020年全年经营数据显示，尽管遭受疫情冲击，集团及联营合营企业销售业绩仍创新高，累计实现权益销售金额为5706.6亿元，相较2019年同期增长3.34%。据中指院统计，全口径销售额为7888亿元，稳居行业销冠，更是拉开第二名超800亿元的巨大差距，再创新高。优质业绩背后，亦有碧桂园积极拥抱变化、开创全新营销模式、聚焦深耕市场、提高全周期竞争力的因素。
碧桂园历年全口径销售额
数据来源：上市公司公告，中指研究院
看业绩：持续增长，领先行业营销方式的创新，正在推动碧桂园业绩的增长。据中指院统计，截至2020年12月31日，碧桂园累计合约销售额到达7888亿元，稳居全国房企销售额榜首，累计权益销售额达5706.6亿元。
回顾3月份，当各大房企仍在受疫情所困时，碧桂园却通过“凤凰云”直营购房平台打破时空壁垒，销售率先实现回正，实现权益销售金额470.4亿元，第一季度以超千亿元的权益销售金额处在行业领跑位置。5月份碧桂园邀请综艺大咖汪涵、大张伟坐镇“5.5直播购房节”抖音直播间，首次开启房企线上大规模直播卖房。随后联合阿里房产打造“618碧淘好房”等线上促销方式开展业务，助力其追回榜首地位。
2020年8月，《财富》官方发布最新的世界500强排行榜，碧桂园稳居全球房地产行业第一，实现了销售额、营收、利润的“四连跳”。 同月在碧桂园披露的2020年中期业绩报告内显示，碧桂园实现营业收入1849.6亿元，毛利润448.9亿元，净利润219.3亿元，其股东应占核心净利润约146.1亿元，多项指标稳中向好。
碧桂园稳定向好的基本面，也令碧桂园频获国际权威机构的认可，惠誉、穆迪、标普均给予积极评价，成为民营企业中罕有获得三大机构高评级的企业
看布局：深耕城镇化 深度布局城市群
国家第十四五规划提出到2035年，我国经济实力、科技实力、综合国力将大幅跃升，经济总量和城乡居民人均收入将再迈上新的大台阶。
作为新型城镇化的身体力行者和受益者，碧桂园紧跟新型城镇化建设步伐，在一到六线城镇广泛布局、持续深耕，走出了属于自己的路。
2017年以来，碧桂园销售业绩已连续三年保持行业领先，截至目前，项目已实现内地31个省份全覆盖，有450多万户家庭选择在碧桂园安居乐业。优质土储是衡量房企中长期核心竞争力的重要指标。碧桂园深谙房地产发展规律，提前谋篇布局，土地储备兼具广度和深度，广泛布局可以分散风险，深度聚焦则有利于提升竞争优势，特别是前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大城市群，很好地契合了国家重大区域发展战略。
在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量分布符合人口流动趋势。不仅土储总量丰富，强力支撑企业未来发展，而且土储及可售资源高度集中于潜力城市群或人口持续净流入的潜力城市，增强了企业行业周期应对力，未来发展可期。
从土地储备和项目布局分布看，碧桂园的业绩发展持续性强。土地储备方面，企业土地储备丰富。据中指院统计，2020年上半年新增土储货值1857.8亿元，居行业首位。碧桂园国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元，土储丰富，强力支撑未来发展。碧桂园的多元化是建立在不断稳固主业的基础进行的协同作战，积极围绕地产主业挖掘新市场潜力。
看未来：多元化布局，提质增效稳健发展
2019年，碧桂园董事会主席杨国强给碧桂园提出了“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的全新定位，驱动地产、机器人、现代农业“三驾马车”，加速驶入多元布局、协同发展的新赛道。依靠“三驾马车”的协同发展，碧桂园再次走在了行业的前列。
2020年，随着“新基建”进入快车道，也加速了传统建筑业向网络化、数字化、智能化等方向的发展。碧桂园以广东博智林机器人有限公司为载体，利用信息化、数字化、智能化等手段，在建筑机器人方面结出了累累硕果。据了解，博智林机器人重点围绕建筑机器人＋BIM＋新型装配式，搭建系统化研发体系，组建了5大研究院，招募了近4000多名国内外优秀研发人才，在研建筑机器人50多款，近40款机器人投放工地测试应用，施工质量满足标准要求，安全性和工作效率较人工作业大大提高。据悉，博智林机器人已与华为、达索、埃森哲等国际知名公司签署战略合作协议，并与部分行业领军企业洽谈设立联合创新中心，将以机器人谷为依托，整合企业优质资源以及博智林在建筑科技领域的探索和优势，共建以特种服务机器人为特色的机器人产业生态。
除了建筑机器人领域之外，碧桂园旗下的千玺机器人餐饮也是今年的一大亮点。截至2020年10月，机器人餐厅已有13家实体门店正式对外营业。据悉，今年餐饮机器人已经实现规模化量产，并向全国拓展。
看品牌：心系公益，振兴乡村
自2018年5月以来，碧桂园集团把扶贫列为集团主业之一，通过“4＋X”扶贫模式，在实践中探索出可造血、可复制、可持续的精准扶贫长效机制，为社会力量特别是民营企业直接参与扶贫提供了具体样本。眼下碧桂园正在通过先脱贫、后振兴的帮扶思路，以产业发展、就地城镇化、职业农民培训为重点，以促进农村经济长效可持续发展为目标，一步步地打开全面参与乡村振兴战略的大门。
除此之外，碧桂园还切身参与进扶贫公益项目中，自1997年第一笔大额捐款起，二十多年来，碧桂园集团在扶贫公益事业中为全社会捐款累计超87亿元，结对帮扶9省14县33.7万贫困人口，已助力14个贫困县脱贫摘帽；截至目前，全国帮扶项目涉及16省57县，脱贫超49万人。为有效助力贫困县摘帽和贫困人口有序退出，发挥了民营企业社会扶贫“主力军”作用。
结语：
2020年碧桂园业绩已超去年同期水平，当前的业绩体量为未来的业绩增长提供了强有力的支撑：“国内房地产市场未来几年增量市场仍将保持相对高位，市场空间仍然足够大，奠定了企业业绩增长的行业根基。”
创新不止，步履不止。2021年，在中国“双循环”新格局加速成形的背景下，碧桂园围绕持续做强的地产主业，博智林机器人、现代农业、碧优选以及机器人餐厅所组成高科技产业版图，将展现更为精彩的发展新格局。
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