今天百科互动给各位分享电动工具制造商大益科技IPO，利润双双下滑，“新产品”依然亏损，实控人家族大量资金借贷占用被质疑的知识，其中也会对进行解释，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！
本文目录：
康美进入破产环节，负债超400亿，多家银行、券商等机构被卷入
康美药业是A股市场非常典型的财务造假案例，其巨额财务造假引发的债务申报金额高达435亿元。在康美漩涡中，多家金融机构踩雷，总损失率可能达30％。
康美目前的债务申报金额高达435亿元，太平洋证券、民生证券、长江证券、国民信托、中融人寿等金融机构持有康美债的金额均达数亿元。有债权人代表分析，最终债转股后、总亏损仍又可能达30％。
作为康美药业的深度合作伙伴，广发证券也因康美爆雷一事受罚，投行业务暴跌。近期公司刚刚度过承销业务禁令期，所保荐的上海福贝宠物能否顺利过会，是检验广发整改是否到位的重要信号。
康美为迷惑审计，竟另造财务系统
最终，在康美药业2019年自曝家丑的会计更正中，把约300亿元货币资金调整为存货及投资性房产，就是把易审查的货币资金变更为不便于审查的存货，意图拖延时间。
今年3月，证监会发布了对正中珠江事务所的处罚书，一定程度上披露了康美造假的详细手段：为满足财务造假和反审计的需求，康美甚至基于金蝶EAS软件重造了一套完整的财务系统，在该系统下，使用康美提供的初始数据，无论如何测试，都能达到完美的审计效果。另外，康美还存在和供应商/客户串通做回款，共同应付审计的恶劣行为。
整体来看，康美造假的核心逻辑依然是通过资产的调整来消化虚增的利润。在财务造假暴雷后，康美背负的巨额债务也无从偿付，以至于走到了破产的地步。今年6月，揭阳中院受理了康美破产重整一案。
康美破产，债委会成员名单出炉
值得注意的是，此次债委会成员中还罕见的纳入了虚假陈述集体诉讼投资人代表：中证中小投服中心，这一设置可谓是近些年企业破产过程中的一大创举。
中小投服中心代表康美股民在内的5.5万多位中小投资者、参与了债权申报，参与集体诉讼的投资者共申报债权达48.7亿元！
之所以纳入中证中小投服中心，是考虑到了康美股民集体诉讼以及索赔的需求。自新《证券法》出台以来，A股集体诉讼第一案就选定了康美药业，且在8月初正式开庭，代表股民出战的原告正是中证中小投服中心。
截至7月底，康美已有2000多家债权人，申报金额435亿元。截至8月初，管理人已审计了近1300家债权，已确认债权300亿元。其中，银行占据大头，譬如光大银行债权约23亿元，农业银行深圳宝安支行、上海银行深圳分行等银行机构申报的债权都在10亿元上下，而交通银行、广发银行、邮政储蓄银行等敞口规模也均排在前列。
浙商银行、粤民投、太平洋证券、民生证券等被卷入
值得一提的是，浙商银行此前也多渠道向康美输血，以至于在这次破产重整中栽了大跟头：浙商银行直接申报的债权近19亿元，“宝城期货有限责任公司-浙商银行”对应债权接近15亿元，“浙商银行专属系列理财产品”申报金额超过6亿元，合计接近40亿元。
太平洋证券也有多只产品申报。此前《红周刊》曾报道，太平洋证券是高收益债市场的活跃参与者，不少破产企业的债权人中均有太平洋证券存在。就康美来说，太平洋证券、太平洋证券-兴业银行-太平洋红珊瑚富华1号集合资管计划、太平洋证券红珊瑚27号集合资管计划等多只产品的申报金额约为9亿元。
观察净值，红珊瑚富华1号作为一只债基，最近3个月的净值却从1.2218跌至目前的0.9659，排在同类产品中的尾部。
公开信息显示，太平洋红珊瑚富华1号/红珊瑚27号的基金经理均为张舒雅，其2013年后就职于太平洋证券资产管理部。张舒雅在权益投资上表现出色，红珊瑚27号的长期收益率也跑赢沪深300指数。
民生证券也有多只产品申报，譬如民生证券、民生证券进取1号单一资管计划，共申报金额约5.5亿元。
在信托系债权人中，国民信托有20多只产品参与了申报。其中，国民信托-融信68号债券单一资金信托、稳鑫28号债券投资集合资金信托计划、雪赢1号债券单一资金信托、托稳鑫2号债券投资单一资金信托等4只产品就申报了7亿多元。
此外，对标中民投的粤民投（广东民营投资股份有限公司），申报债权达21亿元。粤民投的筹建得到了广东省政府的大力支持，其定位为“全国一流的地方民营投资平台公司”，股东也是广东龙头民企：康美实业、美的集团、碧桂园、金发 科技 等。不料却踩中了康美这个大雷。
中融人寿、长江证券等机构“踩雷”
多家险企也被卷入。其中，“中融人寿-分红产品”受伤最重，债权申报金额为5.3亿元。年报显示，截至2020年底，中融人寿的综合偿付能力充足率为147.65％，不足150％的监管要求，在业内排名尾部。目前来看，其失血情况还在加剧，截至今年二季末，中融人寿的综合偿付能力充足率进一步下跌至126.73％。
中融人寿也是问题重重，其实控人为罗玉平，也是中天金融（000540.SZ）的实控人。中天金融曾试图吞下“明天系”的核心资产——华夏人寿，但其后华夏人寿被接管。中天金融支付的70亿元定金也有损失风险。中天金融目前饱受债务压力，2016年以来，归母净利润从30亿元跌至不足6亿元。而中天金融以及罗玉平也因未履约股票回购承诺、向关联方违规提供财务资助等问题，在不久前被交易所通报批评。
“弘康人寿-万能”也持有一定规模的康美债。此前《红周刊》曾报道，弘康人寿的作风很激进，主打分红险/万能险等产品，在渠道上仍依靠滴滴金融等互金平台，而偿付率在业内也排名靠后，仅去年四季报就亏损了7000多万元，存在急切补充资本金的压力。
除了上述金融机构，也有多家外资大鳄“上榜”。比如，DAVIDSON KEMPNER就有5只产品，累计金额约12亿元。公开信息显示，Davidson Kempner（戴维森肯普纳资本）是美国一家知名的对冲基金，成立已近40年，管理规模曾超过300亿美元；另外，高盛国际申报且确认的债权也达3.1亿元。
对于剩余的暂缓确认债权中，管理人又临时确认了包括“长江证券超越理财灵活配置集合资管计划”在内的41家债权人，申报债权金额达47亿元。具体来说，长江证券超越理财灵活配置集合资管计划临时确定的债权为1.3亿元。长江资管交通银行长江证券超越理财乐享1天集合资管计划的确定债权额度为7707万元。长江资管长兴农商1号定向资管计划的确定债权5505万元；齐鲁资管0093乐山商行理财定向资管计划、齐鲁资管0176青岛农商行理财定向资管计划，各确定的债权均超亿元。
在债权申报中，也有多家医药行业上市公司。除了债务会中的新天药业（002873.SZ）外，医药流通巨头——九州通旗下的江西九州通药业有限公司、辽宁九州通医药有限公司等多家子公司，也参与了债权申报，但未获认可，管理人认为这些债权实质上是“销售返利”。
罕见的可交换债违约案例
比较罕见的是，康美债务包袱中还包括可交换债。可交换债由于对发行人的偿付压力较小，因此是2016~2017年一级市场的明星品种。康美药业的大股东康美实业在2017年发行了“17康01EB/02EB”两只可交换债，承销商同样是与康美关系密切的广发证券。两只可交换债规模达50亿元，存续期3年。
17康01EB的持有人主要包括哪些机构呢？据《财新》报道，持有金额较大的债权人包括某国有大行。值得注意的是，与广发证券类似，该银行也承销了康美药业发行的多只银行间市场债券（与民生联合为主承销商）。相较广发证券被证监会等监管机构处以重罚，该国有大行受康美爆雷影响却非常轻微。
不同于债券持有人，对于可交换债的持有人来说：到底是换股后大幅亏损、再以股东身份参与集体诉讼？还是以债券持有人的身份参与破产，但现金清偿可能很少？
存货暴增后又离奇缩水205亿
有债权人按30％计提亏损
在采访中，还有债券持有人表示了自己对康美存货离奇消失的担忧。据康美2020年报，公司去年亏损额高达277亿元，亏损原因主要是因为疫情冲击等。此外，康美还对应收账款、在建工程等进行了巨额减值，特别是对存货的减值达205亿元！
一直以来，康美的存货数据、及“存贷双高”是财报中的两大疑点。在2019年被证监会调查后，康美才自曝家丑：由于采购付款、工程款的确认时间存在错误，导致存货少计195亿元、货币资金多计299亿元。这一造假规模在A股堪称空前。
而康美在2020年9月由广东揭阳国资背景的易林药业接管后，对于包括大量中药材在内的庞大存货的盘点，也是托管组的重要工作。康美的存货包括原材料、库存产品、自制半成品、消耗性生物资产。据《财新》报道，消耗性生物资产主要包括康美自产的人参、林下参，被认为水分最大、最难清点。
广发证券投行收入暴跌
冲刺福贝宠物IPO检验整改成色
作为康美的长期合作伙伴，广发证券也被重罚。广东证监局去年做出决定：广发负责康美可交债的林焕荣等人被认定为不当人选达15~20年，不得从事债券承销工作；广发的债券承销业务被暂停1年，欧阳西等高管被公开谴责，多位资深保代被采取10年以的禁业处罚。
广发证券的投行业务是受到严重冲击的。其投行部门员工有多人离职，不少在手项目的发行进展也受到影响。体现在营收上，其投行原本在行业内第一梯队，营收规模长期行业内前十，其2019年投行业务净收入为13.65亿元。但在去年的一级市场牛市行情下，广发的投行业务净收入却跌至5.72亿元，滑落至行业中游。在IPO项目上，去年至今，广发保荐的IPO公司仅有8家上市，仅为2019年上市数量的一半。
不少有IPO/增发目标的企业也选择了其他保荐券商，比如国信证券就不再聘请广发证券担任其150亿元定增的联席主承销商；另外，壶化股份、深圳市水务规划设计院等多家IPO公司也不再聘用广发，比如壶化股份宁愿选用资历和口碑略逊的国都证券，也不再续聘广发证券为IPO保荐券商。
（本文已刊发于8月21日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
本文源自红刊 财经
IPO终止潮下，天力锂能低毛利率低产能利用率，中止会变终止？
文：权衡 财经 研究员 朱莉
编：许辉
3月1日，工信部对新能源 汽车 下了阶段性定义："新能源 汽车 的发展还处于爬坡过坎的关键时期，市场竞争很激烈。"我国新能源车产销连续六年第一，国产新能源车带动锂电池新能源产业成为风口。反过来锂电池新能源产业需要大量的技术和资本投入，也面临补贴持续退坡，政策红利逐渐退潮。
目前，三元材料是市场出货量最大的锂电池正极材料，不仅应用于新能源 汽车 领域，也在电动自行车、电动工具锂电领域一显身手。近年来，这块领域不断不断涌入新企业，激烈的市场竞争已现红海状况，而位于河南的新乡天力锂能股份有限公司（简称：天力锂能）即是众多三元材料生产商之一， 2020年7月8日申报材料拟在创业板上市，此次拟发行不超过3,050万股，占比不低于25%，保荐机构为民生证券。本次募投项目包括"淮北三元正极材料建设项目"和"新乡三元正极材料建设项目"，主要为扩能。
3月2号及3号，连续有7家IPO终止，其中创业板4家，2021年以来，已有67家企业终止IPO，其中有四家甚至是过会后撤材料。天力锂能IPO前解除对赌协议，补充协议存补偿风险，曾违规拆借资金；营收波动下滑，毛利率波动大且下滑；原材料波动，与供应商议价能力弱；竞争加剧，成长承压；应收账款攀升，相关应收账款的可回收性遭问询；产能利用率低仍扩产。一系列的问题施压，天力锂能能否抗住监管的压力还未可知。
IPO前解除对赌协议，补充协议存补偿风险，曾违规拆借资金
天力锂能的控股股东、实控人为王瑞庆、李雯、李轩三人，三人通过直接持股方式，持有公司4,688万股，合计支配公司51.25%股份的表决权，处于绝对控股地位，根据约定三方为一致行动人。
权衡 财经 注意到天力锂能及实控人王瑞庆、李雯、李轩与侨鹏投资、捷煦汇通、宏润节能、华安盈富、宝通辰韬、劲邦投资、允公投资、九派长园、新材料基金等股东签署了涉及业绩承诺、回购权等含投资机构特殊权利条款的相关协议。根据实控人与新材料基金签署的补充协议，若公司2019年度未能完成约定的业绩对赌条件，实际控制人需向新材料基金赔偿2,559.53万元，其中实际控制人已支付500万元，剩余2,059.53万元尚未支付。
鉴于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市已获受理，若公司成功上市后，实际控制人需在公司上市后90天内向新材料基金支付现金2,059.53万元；若公司未能成功上市，新材料基金有权选择要求实际控制人以现金2,059.53万元或等值股份（当期应补偿股份数量=2,059.53万元/乙方取得公司股份的每股价格）进行补偿。若新材料基金选择股份方式补偿，公司实际控制人不会发生变更，但会导致实际控制人无偿向新材料基金转让股份。
此外，2018年8月17日，公司收到新三板对公司及股东陈国瑞的监管意见函："天力锂能于2018年上半年将190万元拆借给公司董事、副总经理、持股1%股东陈国瑞使用。上述行为违反了公司法的规定和新三板业务规则："公司不得直接或者通过子公司向董事、监事、高级管人员提供借款。"
营收波动下滑，毛利率波动大且下滑
天力锂能成立于2009年3月，成立初期主要从事锌粉、储氢合金粉研发与生产，产品主要用作碱锰电池、镍氢电池负极材料，2015年6月整体变更为股份有限公司，2015年至今逐步放弃了原有的锌粉业务，主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售。
2017年-2020年公司营业收入分别为5.92亿元、9.36亿元、10.1亿元和12.43亿元，各期同比增长58%、7.9%和23%，增速波动下滑；净利润分别为0.51亿元、0.41亿元、0.71亿元和0.56亿元，2018年较2017年下滑19.6%，2019年较2018年增长73.2%，2020年较2019年净利润同比下降20.89%，净利润波动起伏。
2017年-2019年及2020年1-6月，公司毛利率分别为17.71%、11.93%、16.04%和11.59%，净利率分别为8.62%、4.36%、7.06%和3.18%，公司毛利率净利率波动较大，公司称主要原因为原材料价格波动加大、客户需求变化、下游行业价格传导、市场竞争加剧等。2020年1-9月，与去年同期相比，在营收增长12.3%的情况下，扣非归母净利润却大跌44.49%之多，资产负债率也攀高到47.54%。贸易环境及新能源 汽车 补贴退坡政策叠加影响下，三元材料行业整体竞争加剧抑制了产品的销售价格，导致公司毛利率维持在较低水平。
报告期内，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为60.46%、 56.92%、58.22%和 69.07%，客户集中度相对较高。报告期内公司对主要客户星恒电源的销售毛利率分别为 18.56%、10.97%、14.86%及8.54%，受星恒电源供应商体系内竞争激烈影响，公司对星恒电源的毛利率水平下滑幅度较大，存在对星恒电源继续保持低毛利率的风险。
星恒电源也并非一帆风顺，2019年4月10日，北京市市场监督管理局官网公示流通领域电动自行车用电池质量抽查检验结果，其中就有主要客户星恒电源和天能电池销售的电动自行车商品存在低温(-10 )容量、高温(40 )容量、2hr容量不合格等项目不符合国家标准的要求。
未来公司若不能持续进行技术研发和产品迭代，不能及时适应市场需求变化，行业竞争状况进一步加剧或者产品销售价格和生产成本出现较大不利变化，将使公司面临毛利率发生大幅波动、持续保持较低水平甚至继续下滑的风险。
竞争加剧，成长承压
近年来，随着国家产业政策对新能源产业的重视和下游需求的增长，大量资本进入三元材料及前驱体行业，行业竞争加剧，中低端材料的投资规模已超出市场需求，出现了结构性产能过剩。国内三元材料企业同质化竞争激烈，行业前五名厂商市场占有率为50%左右，但没有出现具有明显市场优势的行业领先者，2019 年由于三元材料市场竞争加剧，且行业资金压力增加，部分中小企业经营出现困难，市场集中度略有提升。
据高工产研（GGII）统计，2019 年前10名三元材料企业的销售量占行业总量的72.20%。随着市场竞争逐步加剧，行业整体毛利率水平较低、应收账款回款周期拉长，公司的产品价格和毛利率面临逐步下降的压力。
天力锂能未能进入高端电动 汽车 领域，其三元产品的下游市场以电动自行车、电动工具为主，市场竞争更为激烈，产品价格下降较多；而可比公司容百 科技 、长远锂科、当升 科技 、振华新材等的同类产品主要面向新能源 汽车 ，电动 汽车 锂电池领域三元材料市场竞争激烈，客户对供应商经营规模、资金实力要求较高， 汽车 行业对三元材料的产品性能要求也更高，公司产品主要用于小动力市场，以普通产品为主，并且处在发展初期，产能规模较小，资金实力较弱。
此外，三元材料为锂离子动力电池的核心关键材料，行业的上游企业及下游企业均存在进入三元材料行业的可能，这将加剧三元材料行业的竞争激烈程度；同时，在三元材料行业内部，主要经营新能源 汽车 三元材料领域的企业也存在转入小动力市场进行竞争的可能，这将导致小动力市场的竞争程度更加激烈。
应收账款攀升，相关应收账款的可回收性遭问询
报告期各期末，天力锂能应收账款账面净额分别为2.22亿元、3.72亿元、4.44亿元和5.08亿元，占流动资产比例分别为38.54%、62.86%、48.83%和52.17%。2018 年末较2017年末增长66.01%，2019年末较2018年末增长20.50%。
公司应收账款金额增长较快，截至2020年6月30日，天力锂能应收账款前五名客户星恒电源、天能帅福得、横店东磁、银隆新能源及长虹三杰应收账款余额合计为3.59亿元，占应收账款余额的66.00%。
公司应收账款周转率低于同行业可比公司，公司称主要是由于公司与同行业可比公司下游客户分布不同，可比公司客户主要分布在新能源 汽车 领域，包括宁德时代、比亚迪、力神等；公司专注于电动自行车及电动工具细分市场，主要客户包括星恒电源、长虹三杰、海四达、天能帅福得等。不同的细分市场，市场竞争激烈程度、客户结算习惯以及信用周期等存在差异，导致与可比公司的应收账款周转效率存在差异。
未来如果上述客户或者其他客户经营状况或财务状况发生重大不利变化，公司可能出现应收账款回款速度变慢或者应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，从而对公司的资金使用效率及经营业绩产生不利影响。
对于深交所第三轮审核问询回复中，关于相关应收账款的可回收性分析，天力锂能表示，针对银隆新能源欠款逾期事项，公司管理层及时采取了向银隆新能源停止发货的措施，同时采取法律诉讼等各种手段进行债款追讨。
产能利用率低仍扩产
截至2020年6月30日，天力锂能新七街厂区已投产三元材料产能10,000吨。未来拟建产能主要为淮北年产6,000吨动力电池三元正极材料项目，以及本次募投项目淮北三元正极材料建设项目和新乡三元正极材料建设项目。淮北三元正极材料建设项目的实施主体为安徽天力，项目总投资为6.44亿元，淮北三元正极材料建设项目设计产能配置以高镍三元材料为主，达产后可以实现年产高镍三元材料产品10,000吨；新乡三元正极材料建设项目的实施主体为天力锂能，项目总投资为2.13亿元。达产后可以实现年产高镍三元材料产品3,600 吨。待项目全部达成后，公司将在现有产能的基础上，新增年产6,000吨常规三元材料产品、1.36万吨高镍三元材料产品的生产能力。
报告期内，公司三元材料产能利用率分别为75.36%、41.89%、78.16%和69.14%，特别是2018年尤其低，还不足50%。对比可比公司容百 科技 、当升 科技 、长远锂科及厦钨新能，天力锂能产能利用率整体偏低，仍大力扩产，新增产能能否消化？
天力锂能采购的原材料主要为硫酸镍，中冶瑞木在原材料采购及生产方面具备一定成本优势和质量保障。公司2019年硫酸钴的主要供应商为吉恩镍业、中金格派及德清县立荣金属粉末有限公司，占硫酸钴的采购比例达49.89%；碳酸锂主要的供应商包括江西东鹏新材料、天齐锂业。天力锂能创业板IPO进程在去年9月21号中止过，如今进入第三轮问询阶段，能否抗住问询，会不会从中止变成终止，有待权衡 财经 静观后续。
从天使轮到IPO，融资后股权稀释怎么算
从天使轮到IPO，融资后股权稀释怎么算
首先要说天使轮到IPO的路径，私募资金包括：天使轮、A轮、B轮、C轮……G轮（这是我目前已知的最长融资，滴滴融资准备进入H轮，未上市，市值已经到3000亿人民币，470亿美元），有些公司在A轮后就着手IPO，一般正常公司会在C轮后，进入IPO辅导期。
公开募资：就是我们经常说的IPO，中国国内深证、上证、香港港通、美国纽交所、纳斯达克
私募股权融资分为在VC阶段（也就是天使阶段，可以做天使轮和天使+轮）和PE阶段（也就是投资机构阶段），目前很多机构是不投天使轮的，为了避免风险，甚至不投A轮和B轮。
很多企业在融资过程中发生了股权稀释的现象，那怎么计算呢？在增资过程中，股权稀释的原则是：LP和GP依据各自持有股份进行同比例稀释，若GP不同意增资，根据股东决议按照增资金额对比市值溢价重新计算LP和GP的股份，GP按比例稀释。
也有很多企业在融资之初就已经有详细的方案可预防出现这种现象，如何在融资中避免股权稀释。增资完成后，如果LP再次增加注册资本，新股东（GP）增资前对公司的估值不应低于本次投资完成后的估值，以确保PE所持的公司权益价值不被稀释。如公司再次增加注册资本，新股东增资前对公司的估值低于公司投资后估值的，PE有权调整其在公司的权益比例，以保证权益价值不被稀释；如果公司以低于本次投资后的估值再次增加注册资本的，则将向PE进行现金补偿。
在A轮融资中，是和天使投资人一起稀释股权比例还是自己稀释。
一起稀释股权，除非你们有签订特别约定合同之类的，不过这种情况反正我是没听说过
记得采纳
新三板融资和股权稀释的计算方法
股权稀释的计算方法某公司成立二年，共有三个股东。股权分别是A：49%；B：30%；C：21% 共计投资一百万。现有四人共以现金25万；房租10万入股，要求四人共占20%的股份，每人各占5%有 那么稀释后的股份是不是这样的啊：
A为：（100-20）X 49% = 39、2%
B为：（100-20）X 30% = 24%
C为：（100-20）X 21% = 16、8%
其他四人分别为 ： 5% ； 5% ； 5% ； 5%
共计总股份100% 这样对吗？稀释股权就是股东通过吸收其他资金,使自己的控股比例下降的一种做法.这样可以扩大公司的资金实力.具体做法可以参考正泰集团的做法:正泰集团成长之路的标杆意义在于南存辉以过人的胆识和谋略将家族股权不断稀释，从而以较少股份控制了一个庞大的企业集团。
用家族“稀释”自己 南存辉股权第一次被稀释是在20世纪90年代，处在发展十字路口的南存辉与美商黄李益合资，“正泰”这一名称由此问世。此后，南存辉把南存飞、朱信敏、吴炳池及林黎明四人揽入正泰成为股东。 南存辉靠股权安排，完成了正泰大厦至为关键的基础构建。从股权安排上看，黄李益25万美元的资金与其说是投资不如说更像是借款，因为在完成股权安排、构筑正泰核心决策层后，南存辉的股权占60%，其余四人分享剩余的40%，黄李益并不享有股份。到1994年初，三年时间，正泰的资产达到5000万元，南存辉的个人资产增加了二十多倍! 用社会资本“稀释”家族 当正泰成为温州的知名企业后，正泰产品供不应求，南存辉却对公司的发展极为不满：靠自身的利润增长发展，企业到什么时候才能做到中国龙头老大的地位！南存辉要加速做大，他需要新的发动机，南存辉充分利用正泰这张诱人的“牌”，开始他的兼并、联盟的资本扩张。南存辉选择企业的标准是：资产比较雄厚、产品有较好前途且能为正泰“拾遗补缺”。这时，正泰的品牌效应出来了。许多企业看中品牌这个无价之宝，想要贴牌，这使南存辉大规模扩张计划得以实施。先后有38家企业进入正泰，股东近40名，而南存辉的个人股权也被“稀释”到不足30%。此时，正泰净资产5000万元，这是南存辉股权的第二次稀释。 对这些企业，正泰根据具体情况采用投资、控股或参股等多种灵活的形式“招募”，进入集团的二级、三级公司，使这些企业既在集团的统一指挥下执行，又保持一定的独立性。一些业绩不好或企业经营、管理理念与正泰不符的企业，也随时会脱离正泰集团。 作为家族企业，家族成员并不赞成他的做法，正泰集团资本的不断扩张，为什么要让大家来分正泰这顿好不容易才做出来的大餐呢？但事实是最有说服力的，正泰集团在不断被“稀释”的过程中，不断得到发展。 到1998年，正泰的“壳”形已显露出来，它再也不是一个家族企业，而是一个企业大家族。同时，南存辉的个人资产也达到了将近2亿元。 进行公司重组建立集团公司 1998年，南存辉股权第三次大幅度稀释。重组后的正泰集团呈控股集团结构，下辖近30家控股公司及31家相对控股公司。其中正泰集团一半的资产集中在电器股份、仪器仪表和持股85%的成套装置公司中。此次改组，南存辉兄弟股份降至28%，朱信敏、吴炳池和林黎明分别持有7%～10%不等的股份份额。 多年来，南氏家族的股份主要集中在正泰集团的核心部——低压电器部分的股份。南存辉拿出这部分的股份进行股份制改造，从这部分的股东原先南氏家族股、重大企业股，又增添了占原股东数一半的知本股。这使股东一下子扩大到107人。南存辉的个人股由此被“稀释”到集团股份的20%。2000年，南存辉把集团的50多个企业重新组建为两个股份公司和三个有限责任公司，取消成员企业的法人资格，企业老板变成了小股东，他还把核心层的股份让出来，让优秀的科技人员和职业经理人持股20世纪90年代从上海来的一位工程师，现任集团公司副总裁，十年的发展个人的收入(包括工资、奖金、分红、股金)已超过1000万元。集团内部百万富翁的人数达到1000人以上，创造了民营企业共同致富的经典案例。
南存辉在集团内推行股权配送制度，他要将最为优良的资本配送给企业最为优秀的人才。这就是正泰的“要素入股”——管理入股、技术入股、经营入股，以体现“知本”这种优良资本的价值。 正泰在变革产权制度的同时，注重健全治理结构，不断优化管理机制。 优化股权结构，淡化家族色彩 为了克服家族企业的弊端，正泰在形成股权较大级差，维护决策层权威性的同时，通过收购、兼并、合股等方式，使股权结构多元化；通过吸纳优秀工成为股权拥有者，为正泰的产品研发、销售、经营吸引了大量的科技人才、管理人才和销售精英。经过股权结构的合理调整，目前，在正泰最高决策层中，家族成员所占的比例已不到三分之一；在一百多人组成的股东会中，家族之外的股东占了80%；南存辉在正泰的股份仅占20%左右。家族色彩在淡化，企业却在不断壮大。 实行“两权”分离，专家治理 为了完善和优化股东大会、董事会、监事会及总经理的人员结构，变家庭管理为专家管理。南存辉首先对进入领导层的直系亲戚进行剥离，大幅度降低家庭成员比例，同时对股东大会的人员进行调整，主要由中小股东代表所组成。目前，在正泰法人治理机构中，非家族股东成员占60%，非股东人员占20%，有血亲关系的家庭股东仅占20%；在经营执行层中，非股东人员占总量的85%，大量外来的优秀管理人员和科技人员进入领导层，初步做到了资本所有权与生产经营权的适度分离和专家管理企业。
结论 正泰从无到有、从小到大的跨越式发展之路，特别是其公司治理变革之路对我国处于成长期的企业，特别是民营企业的发展具有积极的借鉴意义。 正泰集团治理变革最明显的特色是产权分散化。需要注意的是，在此过程中，民营企业老板一定要有胸怀，要舍得把自己原来独占企业的股份逐渐稀释，让企业的骨干员工和策略投资者都能拥有股份。将企业维系在某一个人身上是十分危险的，把股份分给大家，老板的股份相对比例是降低了，但是“蛋糕”大了，拥有的资产绝对数量却大大地增加了。0 0 新增评论(0)klhvw09-10-24税法上将股权投资收益区分为股息性所得和股权转让所得，但在新《企业会计制度》中都合并在“投资收益”中。股息性所得是投资方从被投资单位获得的属于已征收过企业所得税的税后所得。税法规定，凡投资方适用的所得税税率高于被投资方适用的所得税税率的，除国家税收法规规定的定期减税、免税优惠以外，其取得的投资所得应按规定还原为税前收益后，并入投资企业的应纳税所得额，依法补缴企业所得税。会计上规定企业应在每年末，按有关规定（区分成本法和权益法）计算应享有（或分担）的被投资单位当年实现的净利润（或亏损）的份额，确认投资收益（或损失），并相应调整投资的账面价值。而税法上，不论企业会计账务中对投资采取何种方法核算，被投资企业会计账务上实际做利润分配处理时，投资方企业应确认投资所得的实现。
资本利得是投资企业处理股权的收益，即企业收回、转让或清算处置股权投资所获的收入，减除股权投资成本后的余额。这种收益一般应全额并入企业的应纳税所得额，依法缴纳企业所得税。
纳税人可以充分利用上述政策进行纳税筹划。
保留低税地区被投资企业的利润不予分配
如果被投资单位未进行利润分配，即使被投资单位有很多未分配利润，也不能认定为投资方企业的股息所得实现。各国公司税法中都有“受控子公司”的反避税条款。我国所得税规定中尚未涉及。
如果投资企业是盈利企业，而且其所得税税率高于被投资企业，应尽可能地促使被投资企业不向或推迟对投资者分配利润(含股息、红利)，避免或推迟分回的利润(股息、红利)补缴所得税。要达到这一目的，投资企业可追加对被投资企业控股，从而控制被投资企业的利润分配政策。
这样做，对投资方来说，可以达到不补税或递延纳税的目的；对于被投资企业来说，由于不分配可以减少现金流出，而且这部分资金无需支付利息，等于是增加了一笔无息贷款，因而可以获得资金的时间价值。
我们知道，如果将盈利留在企业内部作为积累专案，股东的权益增加了，但不用缴纳个人所得税。虽然在这种情况下，股东没有现实的股息收入，但伴随着股东权益的增加，股东掌握的股票价格会上涨，这时股东可以从股价上涨中获取实惠。目前，我国对股票转让所得暂不征收个人所得税，若股东将已涨价的股票抛售，也只须按成交金额缴纳证券交易印花税，其税负**低于个人所得税对股息、红利的纳税负担。
如果被投资企业是母公司下属的全资子公司，则没有进行利润分配的必要。
“先分配后转让”可筹划
企业保留利润不分配，将导致股权转让价格增高，使得本应享受免税或需补税的股息性所得转化为应全额并入应纳税所得额的股权转让所得。
股权稀释怎么算, 股权稀释怎样计算
当公司具有复杂的股权结构，即除了普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券和认股权证的时候，由于可转换债券持有者可以通过转换使自己成为普通股股东，认股权证持有者可以按预定的价格购买普通股，其行为的选择有可能造成公司普通股增加，使得每股收益变小。通常称这种情况为股权稀释，即由于普通股股份的增加，使得每股收益有所减少的现象称为股权的稀释。
A股东稀释后股权=【A股东原股权比例*注册资本+A股东本次注资（若没有，则为零）】/新的注册资本
股权稀释后怎样计算股权
股东稀释后股权=【股东原股权比例*注册资本+股东本次注资】/新的注册资本
有限公司资本金股东末缴齐，股权融资，股权怎么稀释?
不管交没交齐原始资金，股权融资时，通常都是等比释放。股东协议里面应该有标注，建议你检视一下最初你签订的股东协议。如果股东协议里面没有标注其他的说明，按照等比释放的原则。这叫全体股东利益最大化
A B C轮融资，优先稀释谁的股份？对股权架构有什么要求
多轮融资投资人的进入，一般是同比例稀释现有股东的股份，但是也有之前股份协议有特殊约定稀释某位大股东的股份或者特定股东股份或者期权池股份的除外；融资之前一定要做好股权架构调整，调整到最合理的状态，不要随着股权稀释而失去公司的控制权，那就悲催了，你干了一辈子的公司，到头来成了投资人的。
融资就是买股权么，A轮融资得到的股权、权益与B轮融资得到的股权、权益有区别么？
权力一样，但一般早进入的时候，股票更便宜。
新增资金股权怎么稀释
您好！
新增资金股权也就是增加注册资本，稀释原有股权，资金增加后没有增加资金的股东股权比例会降低。
如能进一步提出更加详细的资讯，则可提供更为准确的法律意见。
关于电动工具制造商大益科技IPO，利润双双下滑，“新产品”依然亏损，实控人家族大量资金借贷占用被质疑和的介绍到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗 ？如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。
